券商集合理财红黑榜.doc

1、券商集合理财红黑榜牛熊频繁转换的背景下，券商资管大幅跑赢大盘指数，并略有盈利，过去一年的规模增幅达到 38%，已是三分天下有其一，他们的产品值得投资者关注 券商资管业务的行业集中度上升趋势明显。2015 年，排名前 10 的证券公司资管业务规模合计占资管业务总规模的 50.4%，排名前 20 的证券公司占比 69.4% 不同产品间存在着明显的差异，从近一年总回报率看，主动管理产品排名前 2 的民生稳赢 2 号、长江超越理财东湖 5 号，分别为 126.6%和94%；倒数前 2 的东兴金选精质 10 号进取份额、东海翔龙 11 号则分别为-52.56%、-49.79% 债券型产品中，统计期间内收

2、益率排名前 10 的产品，仅有西藏同信中睿 1 号产品没用杠杆，其他都是高杠杆产品，集中在东兴证券和财通资管两家公司，收益率超过 28% 货币型产品中，收益率表现最好的是中信证券，平均回报率为4.77%。其次是华安证券、平安证券，分别为 3.98%和 3.88% 投资者报记者 薛玉敏 投资者报 过去一年多，A 股从疯牛狂奔到断崖式下跌，到反弹中的千股涨停，再到今年一季度熔断机制下的千股跌停，惊心动魄的走势极度地考验着投资人的智慧。在牛熊频繁转换的背景下，能够生存下来的机构投资者值得我们关注，因为他们将是我们购买产品时需要关注的参考对象。 根据 Wind 数据统计，截至今年一季度末，近一年期间，

3、成立满一年的券商集合理财产品共 3603 只，其中偏股型集合理财产品为 637 只、平均收益率为 4.3%；债券型集合理财产品为 1042 只，平均收益率为2.96%；FOF 产品为 336 只，平均收益率为 3.85%；货币型产品 122 只，平均收益率为 0.74%；QDII 型产品为 8 只，平均收益率为-0.02%。 而同期上证指数跌幅为 21%，总体上看，作为专业的机构投资人，券商还是跑赢了大盘指数，并略有盈利，他们的产品值得投资者关注。不过，从个体上看，不同券商和不同产品间存在的差异也较为明显，为此，投资者报本期特推出“券商集合理财红黑榜” ，试图让投资者一览券商资管全貌。 券商资

4、管行业集中度上升 复杂多变的 2015 年注定是中国资本市场不平常的一年，而券商资管在 2015 年表现不俗，不仅规模增长较快，各项业务发展迅猛，整体权益类产品也表现较好，凸显稳健风格。 根据基金业协会统计，2015 年 12 月 31 日，证券公司资产管理规模达到 11.89 万亿元，比 2014 年年底 7.9 万亿元的规模增长了 3 万亿元，增幅达到 38%，在国内资产管理行业占据 1/3 的市场份额，领先于公募和私募。券商资管产品日益成为高净值人群重要的资产配置，所以， 投资者报对于券商资管的关注显得更加必要。 尽管 11.89 万亿元的规模中，有超过 8 万亿元属于通道业务，但是券商

5、在主动管理产品方面的投入正在加强。数据显示，券商 2015 年主动管理资产规模为 3.04 万亿元，虽然只占总额的 1/4，但较 2014 年增长1.36 万亿元，增速高达 125.19%，2014 年则较 2013 年增加 5600 亿元，增长 70.9%。强劲的增长速度，显示了券商的主动管理能力在持续提升。 根据公开数据显示，券商主动管理规模前 10 的分别是中信证券（4117 亿元） 、广发证券资管（广东） （3335 亿元） 、上海国泰君安证券资管（2171 亿元） 、申万宏源证券有限公司（1658 亿元） 、华泰证券（上海）资管（1652 亿元） 、中信建投（1181 亿元） 、中银

6、国际（1077 亿元） 、齐鲁证券（上海）资管（1057 亿元） 、海通证券资管公司（888 亿元）以及招商证券资管公司（738 亿元） 。 这些排名前 10 的券商，在统计区间内，各类产品收益率排名总体不错，基本上都能排进各类型的前 20 名，可见公司的收益能力对于公司发展的影响至关重要。 投资者报记者注意到，券商资管业务的行业集中度上升趋势明显。2015 年，排名前 10 的证券公司资管业务规模合计占资管业务总规模的 50.4%，前 20 的证券公司占比 69.4%，2014 年的数据分别是 45.4%和67.6%，而 2013 年的数据则是 43.4%和 62.6%。波士顿咨询公司的分析

7、师认为，行业集中度上升是资管行业的趋势。从全球市场来观察，资产管理市场“赢者通吃”现象明显。 不过，很多中小券商也在资产管理上积极图变，希望能通过产品创新和提升投资能力实现弯道超车。譬如财通证券，在分级产品和 FOF 产品表现优异，收益率均能排名考前。 投资者报记者根据 Wind 数据统计，在统计区间内，一共有 85家证券公司和资产管理公司发行了 4000 多只产品，东海证券、财通资管、中信证券 3 家券商发行的数量最多，超过 170 只。衰落的东海证券正在试图重新焕发新春，而财通资管在主动管理市场则是大步前进追赶行业领头羊。 偏股型产品：财通资管成绩亮眼 由于券商资管新政，过去不能保本保收益

8、的券商集合理财产品，也可以通过集合计划的份额分级实现约定收益。自 2013 年以来，几乎每一款新成立的券商集合理财产品都设计了分级条款。 由于杠杆的存在，分级产品在牛市中大方异彩，但是由于去年市场的大跌，高杠杆也令很多产品损失惨重。 据 Wind 数据显示，637 只偏股型产品中，排名冠军的产品是财通资产管理公司旗下的双季赢 3 号 A2，统计期间回报率高达 476%。据了解，该产品运用了超过 10 倍的杠杆。排名第 2 的海通资管旗下的海富 24 号c 期间回报率超过 248%，也是运用了超高的杠杆率。排名倒数的东兴金选精质 10 号进取份额，期间回报率-53%，也是因为高杠杆踩错了市场的节

9、奏。 如果剔除分级产品，560 只集合理财产品的平均回报率为 2.76%，其中，122 只产品实现了正收益，收益率超过 30%的产品就有 32 只。 排名前 5 的是民生稳赢 2 号、长江超越理财东湖 5 号、第一创业一创启程定增 2 号、浙商金惠转型成长量化对冲 1 号、海通海富 24 号，近一年总回报率分别为 126.6%、94%、88.52%、87.36%以及 85.02%。 值得注意的是，排名前 5 的产品中，除了浙商金惠转型成长量化对冲 1 号，其余 4 只是定增产品。 由于机构投资者参与的定增，拿到的股票价格远低于市价，通常能获得高回报。不过，由于去年下半年股价下跌，很多公司的定增

10、价仍然处在高位，因此新发行的定增产品并非稳赚不赔，出现了亏损的现象。投资者在购买定增类的产品时，也要判断市场大势进行择时，如果市场处在低位，此时购买定增类的产品获得高收益的概率加大。相反，则需要注意了。 跑输大盘指数的券商集合理财产品有 45 只，其中倒数前三的有东兴金选精质 10 号进取份额、东海翔龙 11 号以及海通北极星 1 号，近一年回报率分别为-52.56%、-49.61%以及-47.87%。 如果从公司平均成绩来讲，近一年券商主动管理能力排名前 10 的分别是民生证券、齐鲁资管、新时代证券、天风证券、东吴证券、华安证券、国金证券、招商证券资产管理、联讯证券以及东莞证券，平均回报率分

11、别为46.6%、20.14%、17.26%、15.31%、14.95%、14.63%、14.33%、14.32%、13.91%以及 13.68%。 旗下主动管理产品最多的两家券商，中信证券和兴证资管，管理的数量分别是 42 只和 38 只，其平均回报率分别为 11.14%和 9.7%。 而过去一年在牛熊市场转换中惨败的券商，包括开源证券、山西证券、德邦证券、英大证券、银泰证券、东海证券、国融证券、国海证券、西南证券以及国联证券，他们的平均收益率分别为-36%、-27%、-25%、-24.7%、-20.3%、 -17.8%、-17.6%、-17.3%、-14.5%、-14.5%。这其中，东海证券

12、和国联证券的产品数量最多，分别为 12 只、9 只，其他券商的偏股型主动管理产品不过一两只。 开源证券倒数、东海证券沦落 在偏股型产品中，按照公司的成绩排名，倒数第一的是开源证券，旗下华山 1 号和 2 号亏损了 28%和 32%，净值只剩下了 0.91 元和 0.68 元。开源证券地处陕西西安，是一家地方券商，今年刚上线象道金融综合理财服务平台，不仅销售自己公司产品，而且还销售其他金融机构产品。令记者感到不解的是，记者登录公司官方网站，公司的资产管理产品的相关信息必须登录才能查看，这和行业内追求透明度的趋势背道而驰。 对于记者的询问，开源证券相关工作人员表示相关负责人不在，无法回答相关问题。

13、 英大证券著名的“网红” ，研究所所长李大霄经常在网上高喊牛市，坚信牛市的到来，受到一批追捧者的赞扬。但是公司的资产管理部门管理的产品差强人意。旗下管理的英大安之衡电力能源，在 2015 年 3 月 31日-2016 年 3 月 31 日期间，亏损 31%。该产品成立于 2013 年 5 月，自成立以来的收益率为亏损 8%。另一只产品为英大金网领航 1 号混合型，统计期间收益率为亏损 18%，自 2012 年成立以来的回报率为 2.7%。 在排名倒数的券商中，不得不提的是东海证券。东海证券几年前在券商资产管理投资能力占据行业前列，发展快速，而如今却沉沦。 东海证券原名常州证券，原本是一家偏居于

14、三线城市的小券商。2003 年，常州证券改名东海证券，希望能走出偏隅之地，资产管理业务正是这家小券商选择的最有力的突破点。 2006 年东海东风 1 号成立，由于 2007 年的大牛市和恰逢其时的打新股策略，作为债券型产品的东海东风 1 号在短短一年时间内收益超过70%（债券产品超过 70%是惊人的收益） ，到期收益 73.05%，年化收益超过 20%。2008 年、2009 年分别成立的东海东风 2 号和东海东风 5 号，虽然没有 1 号成立时的时运，市场开始转熊，但东海这次在风控上体现出了自己的能力。东风 2 号在熊市中净值保持在 0.95 元以上，这在大多数产品都跌去 30%甚至腰斩的情

15、况下，实属不易。 但好景不长，2011 年后，东海证券人事出现动荡，2012 年 6 月东海证券资产管理部总经理龚小祥因病离世，而东海三人决策委员会的另外两位成员原总裁章涌涛离开了东海证券，原投资总监朱玺则调离资管部门，东海证券旗下第一只集合理财产品投资主办，为东海证券资管业务强力扩张打下坚实基础的王劲松也在 2012 年 1 月辞去了投资经理的职位。东海资管因此像失去了缰绳的马匹，各种产品业绩开始掉头直下。截至 3 月 31 日，成立满一年的 12 只偏股型集合理财产品累计单位净值还有一半跌破 1 元成本线，其中东海翔龙 11 号的净值只剩下 0.5 元，过去一年的回报率也亏损了 49.8%

16、。根据 Wind 数据，在统计区间内，12只产品中多达 10 只产品出现了亏损，亏损幅度在 15%49.8%之间。 债券型产品，东海证券的表现也不是很好。16 只债券型集合理财产品的收益率在统计期间亏损超过 2.58%。不过， 投资者报记者也注意到，东海证券也在力图改变现状，去年是发行产品数量最多的券商。 债券型产品：中金居首、华鑫折戟 在券商的各种集合产品中，债券型产品是券商资产管理行业中最为主流的产品类型。券商集合资管业务发展主要可划分为四个阶段，从产品数量看，债券型长期有较高占比。从存续期内的产品份额和资产净值看，债券型产品占比则最高，分别为 37.02%和 41.93%。 据 Wind

17、 统计数据显示，在统计期限内，成立满一年的债券型产品高达 1043 只产品，远高于偏股型产品 560 只数量。 其中，中信证券、东兴证券、财通资管 3 家公司的债券型产品数量超过 100 只，他们的平均收益率分别为 2.96%、4.32%、5%。 从公司排名来讲，中金公司、国金证券、华宝证券、安信证券和东方红资产管理公司的平均收益率排名前 5，分别为8.81%、8.77%、8.47%、8.24%以及 7.77%。 在债券类产品折戟的券商则有华鑫证券、招商证券资管理、东海证券、大通证券以及平安证券等 9 家公司，倒数前 5 的收益率分别为-14%、-2.84%、-2.58%、-0.65%以及-0

18、.64%。 从单只产品来看，统计期间内收益率排名前 10 的产品，仅有西藏同信中睿 1 号产品没用杠杆，其他都是高杠杆产品，集中在东兴证券和财通资管两家公司，收益率超过 28%。 根据产品的官方资产管理报告，西藏同信中睿 1 号的策略是通过权益类资产与金融衍生品资产构建策略组合实现收益。投资经理为李羲，风险控制能力强。统计期间，该产品收益率为 49.54%，累计净值增长率为 134%，这样的成绩放在偏股型产品也不差。 FOF 产品：国海证券领先、中投证券垫底 Wind 数据统计显示，纳入统计范围的 FOF 产品共有 386 只，平均回报率为 3.85%。旗下 FOF 产品超过 10 只的券商分

19、别为东方财富证券（西藏同信证券） 、东吴证券、东兴证券以及财通资管，他们的平均收益率9.6%、3.9%、1.7%以及 8.6%。 成绩最好的前 3 家券商分别是国海证券、国信证券和中原证券，分别为 12.9%、11.5%以及 11%。成绩最差的券商分别有中投证券、华泰证券、长江证券、信达证券以及中信证券，跌幅超过 10%。 前三甲的产品分别是国元黄山 3 号、国元美好中国 15 号以及日信证券月盈宝 1 号，统计期间回报分别为 21.9%、16.5%以及 14.3%。 排名倒数后 3 的是中投汇盈基金优选、国泰君安上证央企 50、西藏同信同心滚雪球 1 号，亏损的幅度分别是 29%、23.6%以及 22.3%。 货币类产品：中信证券收益率最高 券商集合理财产品中还有一大类型是货币类，纳入统计范围的产品共有 122 只。对于很多投资人来说，选择货币类产品，看中的不是这类产品有多高收益率，在于能够大概率保本。 近一年中，申万宏源旗下管理的货币类产品最多，高达 37 只；其次是中信证券为 8 只。货币类产品收益率表现最好的是中信证券，平均回报率为 4.77%。其次是华安证券、平安证券，分别为 3.98%和 3.88%。 从单个产品来看，中信证券旗下的三只产品占据了前三甲的位置，最高中信星理财 1 号（季系列） ，期间回报率达到 7.5%。