1、上海科创板推出倒计时9 月 15 日，上海股权托管交易中心总经理张云峰在远程开户移动端正式上线仪式上说：“备受关注的科创板，预计将在今年 9 月、10 月正式启动，已经为科创板储备了若干项目” 。作为上海建设多层次资本市场和支持创新型科技型企业的产物之_，科创板已是箭在弦上。相较新三板的 500 万元投资门槛，科创板对个人投资者的门槛设置仅 50 万元，且设有 50%的涨跌停板限制，科创板的实质内容包括哪些，与战略新兴板又有何异同？ 早在今年 8 月上海发布“金融支持科技 20 条”时起，各界就在翘首期盼上海科技创新板（下称“科创板” ）揭开面纱。9 月 15 日，上海股权托管交易中心远程开户
2、移动端正式上线。在上线仪式上，该中心总经理张云峰说：“备受关注的科创板，预计将在今年 9 月、10 月正式启动，已经为科创板储备了若干项目。 ” 8 月 21 日，上海市政府发布关于促进金融服务创新支持上海科技创新中心建设的实施意见 （即“金融支持科技 20 条” ） ，文件再次明确了上海股权托管交易中心科创板的推出，其作为推进上海建设具有全球影响力的科技创新中心的关键一块拼图，将在发挥多层次资本市场对于支持上海科创中心建设方面，发挥重要作用。 “科创板”箭在弦上 今年 6 月，国务院印发关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见 ，提出要“规范发展服务于中小微企业的区域性股权市场” ，推
3、动在上海股权托管交易中心设立科创板，服务于科技创新中小微企业，设置和引入符合科技创新中小微企业需求的挂牌条件、审核机制、交易方式、融资工具等制度安排，并推动建立与战略新兴板等其他多层次资本市场间的对接机制。 7 月，上海发布关于加快建设具有全球影响力的科技创新中心的意见 ，推进科创中心建设 22 条意见明确，争取在上海股权托管交易中心设立科技创新专板，支持中小型科技创新创业企业挂牌。 8 月， 关于促进金融服务创新支持上海科技创新中心建设的实施意见的颁布再次锁定科创板落地的时间表。 上海市金融办主任郑杨 8 月表示，支持设立战略新兴板，建立符合新兴产业企业与创新型企业发展特征的制度安排，并支持
4、特殊股权结构的企业在战略新兴板发行上市。设立科创板目前已形成方案，将在今年9 至 10 月推出。 上海股权托管交易中心副总经理徐军说，科创板定位是服务于具有“四新”特征的科技创新型中小企业，通过打造综合性金融服务平台，促进间接融资和直接融资投贷联动。融资方式上除了非公开发行融资外，下一步还研究私募债券和票据等金融创新产品。交易方式采取协议交易，审核制度将采用注册制。 据悉，科创板建设将采取“稳起步，先试点，后推广”的方式，首先面向上海市尤其是张江高新技术产业开发区“一区 22 园”的科技创新中小微企业提供服务，根据试点进展情况，适当拓展服务区域。科创板目前已确定 50 家左右的储备企业，以上海
5、本地企业为主。 关键内容 科创板的定位应当说很明确：第一，性质上属于上海股权托管交易中心的场外 OTC 市场；第二，为科技型和创新型中小企业进行投融资服务。科技型企业包括国家级高新技术企业、小巨人企业、小火炬企业，或经过政府权威认证的科技型企业等。而创新型企业则包括上海发展的四新经济（新技术、新产业、新业态、新模式）概念中确立的三类“抓手型行业”：新型显示、机器人、再制造等 20 个从制造到智造的重点方向；网络视听、大数据、云平台等 14 个制造服务融合的先进方向；互联网金融、信用服务等九个新型服务业态等。 在科创板挂牌将分为“基础性挂牌条件”和“个性化挂牌条件” 。企业在基础性条件全部符合的
6、前提下，符合任何一项个性化挂牌条件即可。其中，基础性条件包括如：必须是科技型、创新型企业，符合证券市场对企业的共性化要求，如公司治理规范、股权归属清晰等。个性化条件则包括不做财务指标要求的突破性技术进步、行业领先的核心技术等，部分做财务指标要求的个性化条件或将参照上证所新兴板的上市条件设计理念进行制定。 相较新兴板设置“净利润-收入” “市值-现金流” “市值-收入” “市值-权益”四套财务标准要求，在科创板挂牌的部分个性化条件包括如“收入增长率”要求、 “市值+收入+经营性现金流”或“市值+总资产+净资产”等组合要求，标准大大低于新兴板的财务组合要求。 科创板框架有两大亮点，一是科创板可能先
7、于主板市场实施股份发行注册制。上海股权交易托管中心创新业务部总监陈妍说；“科创板将参照拟实施的股票发行注册制改革有关要求，建立以信息披露为中心的挂牌审核机制。由挂牌企业和中介机构保证信息披露的真实性、准确性和完整性，信息披露审核的重点在于所披露信息的齐备性、一致性和可理解性。 ”二是科创板的投资门槛较低。相较新三板 500 万元的投资门槛，科创板仅为其十分之一。陈妍表示，科创板建立了合格投资者制度，主要包括机构投资者和个人投资者。其中，对个人投资者的要求是，有金融资产 50 万元以上。包括个人投资者的银行存款、投资的股票、理财产品等相加超过 50 万元。陈妍称，根据市场近年来的实践检验，50
8、万的投资门槛较为适合上海股交中心的现实要求。同时，为了保护投资者利益，科创板将有上下 50%的涨跌幅限制。 备战互联网建设 “科创板正式启动在即，我们也在加紧基础制度和配套设施的完善，特别是互联网金融创新的发展。 ”上海股权托管交易中心总经理张云峰称。作为上海建设科创中心的重要组成部分，科创板已进入最后的筹备阶段。与此同时，上海股权托管交易中心也在迅速布局互联网创新业务，已于日前分别上线了远程开户移动端及“上股交一金融界频道” 。 张云峰说，投资者对股交中心的关注度正在提升；从交易流程来看，此前只能本人到场开户或由经纪业务员代办开户，但这种模式已无法满足市场发展和广大投资客户群体的需要， “互
9、联网创新给投资者带来越来越便捷的操作体验，远程开户移动端将进一步简化操作程序、节约市场成本，这也是符合科创中心建设大趋势的。 ” 目前，投资者登陆上海股权托管交易中心官网首页，可以直接用手机扫描二维码并安装使用客户端。并且，通过身份验证、上传 50 万金融资产证明、视频见证、协议签署、设置密码等步骤完成初步开户手续。后期仍然要将资产证明纸质材料寄到股交中心，即可开放权限，实现网上在线交易股权。 张云峰还透露，上海股权托管交易中心的科创企业众筹平台目前也准备完毕，只等证监会发放牌照， “一般意义上的众筹平台不具备交易功能，缺乏严格的监管和充分的市场调研；我们筹备和推出的平台，是用众筹模式具有交易
10、功能，可在线交易并将严格监管，这都将助推科创板的发展。 ”上海股权托管交易中心方面还表示，互联网创新拓宽了投资者获取金融服务的途径，也带来了丰富的客户资源。截至目前，该中心挂牌企业已达 6，900 多家，其中 E 板挂牌企业有 456 家，Q 板挂牌企业有6，376 家，托管企业有 165 家。融资总额突破 100 亿元，有效投资者超过 2，500 户。此外，自今年 5 月以来，该中心成交金额连续三个月逆势上涨，分别成交了 7，750 万元、15，000 万元和 39，612 万元，平均增长率高达 129%。 科创板与战略新兴板异同 说到科创板，就不得不提到上海将会设立的另一个同样服务于科技创
11、新企业的交易板块，即战略新兴板。它们都是上海乃至全国在推动中国创新创造进步以及产业结构升级过程当中，资本市场的重要组成部分。但在具体的定位上，两者还是存在比较大的差异：首先，科创板在性质上属于场外市场，而战略新兴板则为场内市场。科创板的推出主体是上海股权托管交易中心，而战略新兴板的推出主体为上海证券交易所。而且，场外市场和场内市场在交易机制方面有较大差异，例如成熟的场外市场多采用做市商制，在涨跌幅限制上要宽于场内市场，在投资者门槛上要高于场内市场等。预计科创板将率先推出注册制。 其次，在上市企业资质方面，两者存在着本质上的差异。战略新兴板将面向已经跨越创业阶段进入高速成长阶段、具有一定规模的企
12、业。从这一点上来说，战略新兴板对于上市企业的要求甚至要高于目前深圳证券交易所创业板的上市条件。事实上，战略新兴板的建立旨在弥补创业板的空白：对于规模稍大、已越过成长期、相对成熟的战略新兴产业企业来讲，在战略新兴板上市融资更为合适，即与创业板形成错位发展。对于将来战略新兴板服务的企业，一定要具备两个条件：一是企业已具备一定发展成熟度，二是必须属于战略新兴产业。从这个角度来讲，市场一直预期战略新兴板作为“中概股回归国内资本市场”的通道，也是不无道理的。而科创板将重点面向尚未进入成熟期但具有成长潜力，且满足有关规范性及科技型、创新型特征的中小企业，科创板挂牌的部分个性化条件标准大大低于新兴板的财务要
13、求。 应该看到，科创板和战略新兴板的推出，是一个有机有序的金融市场创新组合拳，是一个整体，未来科创板与新兴板等多层次资本市场间的对接机制也将被很快建立起来。两者的推进建设将使得上海成为场内有主板、战略新兴板，场外有科创板、E 板【非上市股份有限公司股份转让系统（“转让系统” 、 “E 板” ）旨在为股份公司提供：股份转让、股权融资、债权融资（股份质押贷款、信用贷款、私募债）等融资功能】和Q 板（Q=Quotation system 即“中小企业股权报价系统” ，简称报价板、Q 板，指挂牌公司可以通过系统进行线上报价，但交易、融资均在线下完成）的多层次资本市场，这必将统一于金融创新服务于上海科创中心建设的总体大目标。
