1、河 南 财 经 政 法 大 学 成 功 学 院 本 科 生 毕 业 论 文中 国 石 化 财 务 分 析 及 投 资 建 议院 系 名 称 管 理 学 系姓 名 学 号 专 业 财 务 管 理指 导 教 师 讲 师2012 年 5 月 4 日I摘 要对 上 市 公 司 而 言 ， 财 务 数 据 描 述 了 该 公 司 从 投 入 到 产 出 、 从 管 理 到 运 营 等 各 个 方 面的 财 务 状 况 ， 是 反 映 公 司 运 营 质 量 和 评 价 考 核 绩 效 的 重 要 指 标 。 明 确 这 些 财 务 指 标 的 含义 ， 根 据 自 身 需 要 选 择 财 务 指 标 ，
2、 运 用 恰 当 的 方 法 对 财 务 指 标 进 行 分 析 和 对 比 ， 以 财 务指 标 作 为 公 司 运 营 的 标 杆 ， 对 于 经 营 公 司 的 有 效 管 理 、 企 业 投 融 资 、 绩 效 评 价 都 具 有 不可 或 缺 的 重 要 意 义 。中 国 石 油 化 工 股 份 有 限 公 司 是 中 国 石 油 化 工 行 业 中 的 龙 头 企 业 之 一 ， 其 炼 油 、 勘 探 、测 井 、 生 产 石 化 设 备 、 工 程 建 设 、 公 用 工 程 服 务 等 领 域 的 先 进 技 术 在 国 内 原 油 行 业 中 处于 领 先 地 位 。 研
3、究 中 国 石 化 的 财 务 状 况 不 仅 对 于 企 业 内 部 运 营 管 理 有 指 导 作 用 ， 更 能 够为 其 他 石 化 企 业 和 国 内 石 化 行 业 运 作 提 供 借 鉴 。关 键 词 ： 中 国 石 化 ； 财 务 分 析 ； 投 资 建 议IIAbstractTo the listed companies, financial data to describe the company from into output, from management to operation and so on all aspects of the financial sit
4、uation, and reflects the company operation quality and performance evaluation of the important indexes. Clear the meaning of these financial indicators, according to their own needs choose financial indicators, using proper methods of financial indicators analyzed and compared to financial index as
5、a measure of company operations, management company for the effective management of the investment, enterprise performance evaluation are indispensable important significance. China Petroleum & Chemical Corporation is one of the leading enterprises in China petroleum chemical industry, its oil refin
6、ing, exploration, logging, production petrochemical equipment, the engineering construction, the utility services in the fields of the advanced technology in domestic oil industry in a leading position. The financial situation of the study of Chinese petrochemical not only for the enterprise interna
7、l operation management have directive function, can be more for other petrochemical enterprises and domestic petrochemical industry to provide reference for the operation.Key Words: China Petrochemical； Financial analysis； Investment advice.III目 录引 言 .1（ 一 ） 研 究 的 背 景 和 意 义 .1（ 二 ） 文 献 综 述 .1（ 三 ） 研
8、 究 的 主 要 内 容 和 方 法 .2一 、 企 业 财 务 分 析 理 论 .2（ 一 ） 财 务 分 析 的 含 义 .2（ 二 ） 财 务 分 析 的 资 料 来 源 .2（ 三 ） 财 务 分 析 的 基 本 程 序 和 主 要 内 容 .3（ 四 ） 财 务 分 析 的 基 本 方 法 .3二 、 中 国 石 化 公 司 简 介 及 行 业 现 状 .4（ 一 ） 公 司 简 介 .4（ 二 ） 行 业 状 况 .4三 、 中 国 石 化 财 务 分 析 .5（ 一 ） 会 计 报 表 分 析 .51.资 产 负 债 表 .52.利 润 表 .63.现 金 流 量 表 .6（ 二
9、 ） 财 务 比 率 分 析 .71.短 期 偿 债 能 力 .72.长 期 偿 债 能 力 .93.盈 利 能 力 .104.营 运 能 力 .125.发 展 能 力 .14（ 三 ） 综 合 分 析 .171.杜 邦 分 析 体 系 .172.杜 邦 分 析 图 .17四 、 全 文 总 结 及 投 资 建 议 .20（ 一 ） 全 文 总 结 .20（ 二 ） 投 资 建 议 .20参 考 文 献 .21附 录 .22致 谢 .261引 言（ 一 ） 研 究 的 背 景 和 意 义现 如 今 ， 随 着 21 世 纪 现 代 化 企 业 管 理 机 制 的 完 善 和 进 一 步 发 展
10、 ， 企 业 管 理 日 趋 标准 化 ， 企 业 为 了 能 够 适 应 当 前 经 济 环 境 的 要 求 ， 不 仅 需 要 合 理 规 划 和 运 用 各 项 自 有 资 源 ，还 必 须 将 与 自 身 经 营 密 切 相 关 的 经 营 资 源 结 合 起 来 加 以 分 析 ， 以 此 来 监 控 经 营 成 本 ， 控制 资 金 流 向 ， 准 确 反 馈 财 务 信 息 ， 提 高 企 业 对 市 场 的 反 应 的 灵 活 性 ， 全 方 位 的 掌 握 市 场动 向 ， 顺 应 市 场 发 展 、 提 高 竞 争 能 力 ， 应 对 财 务 和 经 济 风 险 。 在 金
11、 融 动 荡 的 今 天 ， 如 何生 存 和 发 展 ， 这 是 当 前 经 济 形 势 下 每 个 公 司 都 必 须 面 临 的 问 题 和 必 须 做 出 的 决 定 ， 财 务风 险 作 为 一 种 信 号 ， 能 够 全 面 综 合 反 映 企 业 的 经 营 状 况 ， 因 此 企 业 经 营 者 必 须 重 新 审 视本 公 司 的 财 务 政 策 ， 进 行 财 务 分 析 ， 防 范 财 务 危 机 ， 建 立 财 务 风 险 评 估 和 控 制 体 系 ， 财务 管 理 者 必 须 站 在 为 企 业 长 远 战 略 服 务 的 高 度 来 开 展 财 务 活 动 、 进
12、 行 财 务 分 析 。通 过 财 务 分 析 可 以 评 价 一 个 企 业 经 营 绩 效 的 好 坏 和 经 营 成 果 的 优 劣 ， 透 视 出 企 业 经济 活 动 的 内 部 联 系 ， 并 与 内 部 条 件 、 外 部 环 境 相 结 合 ， 为 企 业 经 营 者 制 定 下 一 期 间 经 营计 划 、 进 行 财 务 控 制 提 供 参 考 ， 找 出 企 业 本 身 的 优 缺 点 ， 做 出 真 实 的 评 价 和 可 行 的 决 策 。财 务 分 析 是 企 业 财 务 管 理 人 员 经 常 进 行 的 重 要 工 作 ， 通 过 分 析 ， 随 时 找 出 企
13、 业 在 理 财 中出 现 和 潜 在 的 问 题 ， 不 断 进 行 调 整 ， 提 出 相 应 的 措 施 ， 保 证 企 业 的 各 项 工 作 按 既 定 的 目标 进 行 。 因 此 ， 我 们 应 该 而 且 必 须 对 上 市 公 司 进 行 财 务 分 析 。（ 二 ） 文 献 综 述张 先 治 （ 2008） 在 财 务 分 析 中 指 出 ， 财 务 分 析 是 以 会 计 核 算 和 报 告 资 料 及 其 他相 关 资 料 为 依 据 ， 采 用 一 系 列 专 门 的 分 析 技 术 和 方 法 ， 对 企 业 过 去 和 现 在 有 关 筹 资 、 投资 、 经 营
14、 及 分 配 活 动 中 的 盈 利 、 营 运 、 偿 债 和 发 展 能 力 等 状 况 进 行 分 析 与 评 价 ， 为 企 业的 投 资 者 、 债 权 人 、 经 营 者 及 其 他 利 益 相 关 者 了 解 企 业 过 去 、 评 价 企 业 现 状 、 预 测 企 业未 来 ， 做 出 正 确 决 策 提 供 准 确 的 信 息 或 依 据 的 经 济 应 用 科 学 。潘 浩 青 （ 2006） 在 关 于 合 并 报 表 分 析 的 若 干 问 题 研 究 中 说 明 ， 合 并 报 表 作 为 提供 会 计 信 息 的 一 种 手 段 ， 从 编 制 的 目 的 到 具
15、 体 的 编 制 方 法 均 有 别 于 个 别 财 务 报 表 ， 因 此“在 一 组 公 司 中 ， 当 一 家 公 司 直 接 或 间 接 地 对 其 他 公 司 在 财 务 上 具 有 控 制 利 益 时 ， 合 并报 表 比 个 别 报 表 就 更 有 意 义 。 ”崔 静 （ 2011） 在 浅 谈 我 国 国 有 企 业 的 财 务 分 析 问 题 中 指 出 ， 多 层 次 多 角 度 的 指标 能 够 近 乎 实 际 的 反 应 企 业 的 情 况 ， 并 且 能 够 为 企 业 的 经 营 提 供 一 些 决 策 有 用 的 信 息 ，但 是 在 企 业 的 实 际 需 要
16、 中 却 很 难 落 到 实 处 ， 财 务 分 析 也 应 当 得 到 发 展 和 完 善 ， 根 据 企 业的 实 际 情 况 进 行 相 应 的 创 新 ， 否 则 将 不 能 够 为 企 业 经 营 提 供 及 时 和 可 靠 地 信 息 ， 会 对 企2业 的 正 常 经 营 造 成 一 定 的 冲 击 ， 所 以 ， 企 业 内 部 作 出 科 学 的 财 务 分 析 是 建 立 现 代 企 业 制度 中 必 不 可 少 的 一 环 。杨 文 胜 、 刘 强 （ 2005） 在 上 市 公 司 财 务 分 析 方 法 初 探 中 指 出 ， 对 企 业 的 分 析 主要 从 定 性
17、 和 定 量 两 个 角 度 进 行 ， 定 量 分 析 是 定 性 分 析 的 基 础 ， 其 中 定 量 分 析 中 对 财 务 报表 的 分 析 是 核 心 。 在 做 上 市 公 司 财 务 报 表 分 析 时 应 分 三 步 ： （ 1） 了 解 和 阅 读 ； （ 2） 分析 研 究 财 务 指 标 ； （ 3） 财 务 数 据 和 指 标 组 合 分 析 。（ 三 ） 研 究 的 主 要 内 容 和 方 法主 要 内 容 ：第 一 章 ： 阐 述 上 市 公 司 财 务 分 析 的 理 论 方 法 ；第 二 章 ： 中 国 石 化 公 司 概 况 ；第 三 章 ： 中 国 石 化
18、 公 司 财 务 报 表 分 析 ； 财 务 指 标 分 析 ； 综 合 分 析 。第 四 章 ： 对 中 国 石 化 的 投 资 建 议 及 全 文 总 结 。主 要 方 法 ：本 文 对 企 业 财 务 报 表 进 行 水 平 、 垂 直 分 析 ， 对 各 项 财 务 指 标 进 行 比 较 、 比 率 、 趋 势等 分 析 ， 最 后 运 用 杜 邦 分 析 法 结 合 因 素 分 析 法 对 企 业 财 务 进 行 综 合 分 析 。一 、 企 业 财 务 分 析 理 论（ 一 ） 财 务 分 析 的 含 义财 务 分 析 是 企 业 为 实 现 了 解 过 去 、 评 价 现 在
19、、 预 测 未 来 ， 帮 助 利 益 集 团 改 善 决 策 的目 的 ， 以 财 务 报 表 为 依 据 ， 以 公 司 的 财 务 状 况 、 经 营 成 果 、 营 运 水 平 、 信 用 风 险 、 发 展趋 势 为 分 析 对 象 ， 以 及 财 务 总 体 情 况 进 行 系 统 化 分 析 和 专 业 性 评 价 的 管 理 活 动 。（ 二 ） 财 务 分 析 的 资 料 来 源1.资 产 负 债 表 （ Balance Sheet)资 产 负 债 表 是 反 映 企 业 某 个 时 点 的 财 务 状 况 的 财 务 报 表 。 通 过 它 ， 可 以 清 楚 地 知 道企
20、 业 在 生 产 经 营 活 动 中 所 控 制 的 经 济 资 源 和 承 担 的 经 济 义 务 情 况 。 2.利 润 表 （ Income Statement) 这 是 反 映 企 业 一 定 时 期 内 经 营 成 果 的 报 表 。 利 润 表 是 财 务 报 表 重 点 ， 通 过 利 润 表 可以 对 比 出 企 业 利 润 计 划 的 完 成 情 况 ， 分 析 企 业 的 获 利 能 力 以 及 利 润 增 减 变 化 的 原 因 ， 预测 企 业 利 润 的 变 化 趋 势 。 3.现 金 流 量 表 （ Cash Flow Statement）这 是 反 映 公 司 在
21、 一 定 时 期 现 金 流 入 和 流 出 状 况 的 动 态 报 表 。 其 主 要 作 用 是 显 示 公 司偿 债 能 力 ， 特 别 是 付 现 的 能 力 ； 了 解 企 业 报 告 期 内 现 金 流 入 和 流 出 的 状 态 及 原 因 ,评 价企 业 获 取 现 金 和 现 金 等 价 物 的 能 力 , 并 据 以 预 测 企 业 未 来 现 金 流 量 变 化 ， 最 终 达 到 评 价3企 业 的 财 务 状 况 和 经 营 成 果 的 目 的 。 它 以 收 付 实 现 制 为 记 录 原 则 ， 比 以 权 责 发 生 制 编 制的 利 润 表 提 供 更 好 的
22、 分 析 基 础 。4.报 表 附 注作 为 财 务 报 表 的 重 要 补 充 ,附 注 主 要 针 对 会 计 报 表 不 能 包 括 的 内 容 或 者 披 露 不 详 的内 容 作 进 一 步 解 释 与 证 明 。 它 可 以 帮 助 投 资 人 进 一 步 了 解 企 业 动 态 ， 从 这 些 附 注 中 找 出企 业 目 前 存 在 的 问 题 和 发 展 潜 力 ,从 而 作 出 投 资 决 策 。 附 注 对 分 析 者 来 说 有 价 值 的 主 要包 含 或 有 事 项 ,资 产 负 债 表 日 后 事 项 和 关 联 方 交 易 等 三 大 财 务 报 表 不 能 体
23、 现 的 内 容 。（ 三 ） 财 务 分 析 的 基 本 程 序 和 主 要 内 容首 先 ， 要 确 定 财 务 分 析 的 范 围 ， 明 确 分 析 的 目 的 并 制 定 分 析 计 划 ， 搜 集 整 理 财 务 信息 ； 其 次 ， 进 行 战 略 分 析 和 会 计 分 析 ， 来 评 价 企 业 所 在 行 业 反 映 出 的 整 体 财 务 状 况 ， 明确 本 企 业 盈 利 能 力 和 在 行 业 中 的 地 位 ； 再 次 ， 财 务 分 析 的 实 施 阶 段 ， 主 要 是 利 用 因 素 分析 法 来 分 析 各 个 因 素 对 财 务 指 标 的 影 响 程
24、度 ； 最 后 ， 财 务 报 表 分 析 的 综 合 评 价 阶 段 ， 主要 运 用 杜 邦 分 析 体 系 进 行 。财 务 分 析 的 主 要 内 容 主 要 包 括 ： （ 1） 偿 债 能 力 与 风 险 信 用 分 析 ； （ 2） 盈 利 能 力 与成 本 费 用 分 析 ； （ 3） 营 运 能 力 与 管 理 运 作 分 析 ； （ 4） 发 展 能 力 分 析 。（ 四 ） 财 务 分 析 的 基 本 方 法1.比 较 分 析 法把 主 要 项 目 或 指 标 数 值 及 其 变 化 与 设 定 的 标 准 进 行 对 比 ， 以 确 定 差 异 ， 进 而 分 析 、判
25、 断 及 评 价 企 业 经 营 及 财 务 等 情 况 。 包 括 绝 对 数 据 比 较 分 析 法 、 绝 对 数 增 减 变 动 分 析 法百 分 比 增 减 变 动 分 析 法 三 种 。2.比 率 分 析 法利 用 财 务 报 表 中 项 目 数 值 间 的 相 互 关 系 ， 通 过 计 算 比 率 来 观 察 、 分 析 及 评 价 企 业 经营 、 财 务 等 情 况 。 包 括 相 关 比 率 分 析 法 和 构 成 比 率 分 析 法 （ 垂 直 分 析 法 ） 两 种 。3.趋 势 分 析 法 （ 水 平 分 析 法 ）利 用 企 业 连 续 多 期 财 务 报 表 的
26、 数 据 资 料 ， 将 各 期 实 际 资 料 与 基 期 历 史 资 料 进 行 对 比并 计 算 其 差 额 ， 计 算 每 一 期 各 项 目 对 基 期 同 一 项 目 的 趋 势 百 分 比 ， 从 而 揭 示 各 期 经 营 及财 务 状 况 。 这 种 方 法 通 常 是 用 于 年 度 变 动 分 析 。4.因 素 分 析 法依 据 分 析 指 标 与 其 影 响 因 素 之 间 的 关 系 ， 将 某 一 综 合 指 标 分 解 为 若 干 相 互 联 系 的 因素 ， 借 以 确 定 各 因 素 对 分 析 指 标 差 异 影 响 程 度 的 一 种 技 术 方 法 。
27、本 文 将 使 用 此 种 具 体 的连 环 替 代 法 来 分 析 杜 邦 分 析 体 系 。4二 、 中 国 石 化 公 司 简 介 及 行 业 现 状（ 一 ） 公 司 简 介全 称 ： 中 国 石 油 化 工 股 份 有 限 公 司英 文 全 称 ： China Petroleum & Chemical Corporation证 券 简 称 ： 中 国 石 化 证 券 代 码 ： 沪 市 A 股 600028关 联 上 市 ： N 股 ： 中 石 化 (SNP) H 股 ： 中 国 石 油 化 工 股 份 (00386)中 国 石 化 是 一 家 上 中 下 游 一 体 化 、 石 油
28、 石 化 主 业 突 出 、 拥 有 比 较 完 备 销 售 网 络 、 境内 外 上 市 的 股 份 制 企 业 。 中 国 石 化 是 由 中 国 石 油 化 工 集 团 总 公 司 依 据 中 华 人 民 共 和 国公 司 法 ， 以 独 家 发 起 方 式 于 2000 年 2 月 25 日 设 立 的 股 份 制 企 业 。 中 国 石 化 167.8 亿股 H 股 股 票 于 2000 年 10 月 18、 19 日 分 别 在 香 港 、 纽 约 、 伦 敦 三 地 交 易 所 成 功 发 行 上市 ； 2001 年 7 月 16 日 在 上 海 证 券 交 易 所 成 功 发
29、行 28 亿 股 A 股 。 截 至 2010 年 底 ， 中 国石 化 股 份 公 司 总 股 本 867 亿 股 ， 中 国 石 化 集 团 公 司 持 股 占 75.84%， 外 资 股 占 19.35%，社 会 公 众 股 占 4.81%。中 国 石 化 是 中 国 最 大 的 一 体 化 能 源 化 工 公 司 之 一 ， 其 主 营 业 务 是 石 油 及 天 然 气 和 化工 业 务 。 石 油 及 天 然 气 业 务 包 括 勘 探 、 开 发 及 生 产 原 油 及 天 然 气 ； 管 输 原 油 、 天 然 气 ；将 原 油 提 炼 为 石 油 制 成 品 ； 以 及 营
30、销 原 油 、 天 然 气 和 成 品 油 。 化 工 业 务 包 括 制 造 及 营 销广 泛 的 工 业 用 化 工 产 品 。 此 外 还 涉 及 其 它 商 品 、 技 术 的 进 出 口 、 代 理 进 出 口 业 务 ； 技 术 、信 息 的 研 究 、 开 发 、 应 用 等 领 域 。 中 国 石 化 是 中 国 最 大 的 石 油 产 品 （ 包 括 汽 油 、 柴 油 、航 空 煤 油 等 ） 和 主 要 石 化 产 品 （ 包 括 合 成 树 脂 、 合 成 纤 维 单 体 及 聚 合 物 、 合 成 纤 维 、 合成 橡 胶 、 化 肥 和 中 间 石 化 产 品 ）
31、生 产 商 和 供 应 商 ， 也 是 中 国 第 二 大 原 油 生 产 商 。（ 二 ） 行 业 状 况1.行 业 发 展 历 程（ 1） 回 顾 过 去主 要 经 济 指 标 在 全 国 工 业 行 业 中 占 举 足 轻 重 的 地 位 。 中 国 工 业 利 润 的 1/4 来 源 于 化学 工 业 ， 其 地 位 和 作 用 不 可 替 代 。2008 年 金 融 危 机 后 ， 2009 年 世 界 经 济 逐 渐 复 苏 ， 我 国 石 化 工 业 也 迅 速 回 暖 ， 成 功走 出 了 自 2008 年 3 季 度 以 来 深 度 下 滑 的 低 谷 ， 实 现 “V”反
32、转 ， 开 工 率 回 升 ， 产 量 产 值稳 步 增 长 ， 企 业 亏 损 额 减 少 。美 国 能 源 信 息 公 司 普 拉 兹 于 2011 年 11 月 2 日 发 布 全 球 能 源 行 业 排 行 榜 ， 全 球 能 源排 名 250 强 中 ， 中 国 石 油 排 名 第 四 ， 紧 随 美 国 埃 克 森 美 孚 、 雪 佛 龙 和 俄 罗 斯 石 油 天 然气 公 司 。 报 告 说 十 年 前 中 石 油 的 资 产 约 为 520 亿 美 元 ， 而 如 今 资 产 已 增 加 到 2550 亿 美元 ， 年 收 入 更 是 在 十 年 间 增 长 了 7.5 倍
33、。 而 中 国 石 化 则 排 名 第 八 位 。5（ 2） 放 眼 未 来我 国 石 油 石 化 工 业 规 模 实 力 不 断 地 增 强 ， 已 跻 身 于 世 界 石 化 大 国 行 列 。 以石油为原料的大部分石化产品国内产量满足不了市场需求，每年都需要进口，一些高新技术的化工产品也需要进口，加 上 亚 洲 经 济 的 崛 起 ， 新 加 坡 、 印 度 、 韩 国 ， 特 别 是 我 国 化 学 工业 发 展 迅 猛 ， 正 在 逐 步 改 变 化 学 工 业 过 去 高 度 集 中 在 发 达 国 家 的 格 局 ， 特 别 是 亚 洲 及 中东 的 密 集 度 有 所 增 加
34、， 国内外经济的稳定增长和对能源的需求形成稳定的拉动，使得石油和化工产品市场需求同样会保持快速增长，为我国石化行业发展提供了广阔的市场。2.中 国 石 化 在 行 业 中 的 地 位世 界 石 化 行 业 排 名 第 八 位 ， 中 国 排 名 第 二 位 ， 是 中 国 最 大 的 石 油 产 品 主 要 石 化 产 品生 产 商 和 供 应 商 ， 也 是 中 国 第 二 大 原 油 生 产 商 。 其 最 大 的 竞 争 对 手 是 中 国 石 油 天 然 气 集团 公 司 （ 简 称 中 国 石 油 ） ， 在 原 油 开 采 与 生 产 、 提 炼 与 加 工 方 面 比 中 国 石
35、 化 更 胜 一 筹 。三 、 中 国 石 化 财 务 分 析（ 一 ） 会 计 报 表 分 析1.资产负债表利 用 水 平 分 析 法 ， 我 们 可 以 直 观 的 看 出 报 表 各 项 增 减 变 动 的 数 额 和 幅 度 。通 过 附 录 一 资 产 负 债 表 的 水 平 分 析 ， 我 们 可 以 看 出 ：（ 1） 公 司 的 资 产 总 额 从 2009 年 末 8868.96 亿 增 长 到 2011 年 末 的 11300.53 亿 ， 两年 资 产 总 额 分 别 以 11.1%和 14.68%的 速 度 增 长 。 2010 年 主 要 是 因 为 流 动 资 产
36、中 的 其 他应 收 款 和 货 币 资 金 的 的 快 速 提 升 拉 动 的 ， 2011 年 是 由 于 其 他 非 流 动 资 产 和 应 收 票 据 的高 速 增 加 拉 动 的 ， 应 收 票 据 在 2011 年 的 增 速 为 75.3%， 其 他 非 流 动 资 产 在 2011 年 的 增速 达 到 了 608.28%， 但 是 由 于 其 他 非 流 动 资 在 总 资 产 的 比 重 很 小 ， 因 此 即 使 这 么 大 的 增速 也 仍 对 总 资 产 的 增 速 贡 献 不 大 。（ 2） 应 收 账 款 在 2010 年 经 历 119.31%高 速 增 长 后
37、 却 在 2011 年 下 滑 25.51%。 而 货币 资 金 在 继 续 增 长 ， 但 增 速 放 缓 。 这 种 流 动 资 产 和 非 流 动 资 产 共 同 带 动 总 资 产 的 增 加 而不 是 单 纯 的 依 靠 某 一 方 面 的 过 度 增 长 的 状 况 ， 有 利 于 短 期 偿 债 能 力 的 提 高 和 维 持 资 金 的使 用 效 率 。（ 3） 流 动 资 产 中 存 货 的 增 速 逐 年 加 快 ， 2010 年 提 高 10.46%， 2011 年 提 高29.94%， 稳 定 增 长 。 而 且 通 过 垂 直 分 析 可 知 ， 存 货 无 论 是
38、在 流 动 资 产 中 还 是 在 总 资 产 中 ，都 占 有 相 当 大 的 比 例 ， 三 年 来 分 别 占 总 资 产 的 比 重 为 15.98%、 15.89%和 18%， 因 此 存 货的 快 速 增 长 对 总 资 产 的 增 加 起 着 毋 庸 置 疑 的 作 用 。6（ 4） 非 流 动 资 产 中 的 固 定 资 产 的 增 速 虽 不 稳 定 ， 但 是 固 定 资 产 在 总 资 产 的 比 重 即使 在 2011 年 最 低 也 占 到 一 半 以 上 ， 因 此 固 定 资 产 的 增 加 对 总 资 产 价 值 的 提 升 贡 献 最 大 。（ 5） 短 期
39、应 付 债 券 逐 年 递 减 ， 2011 年 末 已 经 为 0， 但 是 总 负 债 却 仍 以 10.9%和16.49%的 速 度 增 加 ， 这 是 因 为 2010 年 预 收 款 项 、 应 付 职 工 薪 酬 和 应 交 税 费 增 速 比 较 大 ，分 别 为 53.81%、 64.47%和 101.55%； 2011 年 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 猛 增 378 亿 元 ，增 速 高 达 684.59%， 说 明 以 前 年 度 的 非 流 动 负 债 数 额 非 常 大 ， 在 2012 年 即 将 到 期 ， 可能 会 引 起 2012 年 本 公 司
40、 的 大 规 模 偿 债 ， 是 对 本 公 司 短 期 偿 债 能 力 的 巨 大 考 验 。（ 6） 2010 年 递 延 所 得 税 负 债 增 速 较 为 快 ， 达 到 54.7%， 因 此 以 后 年 度 应 交 税 费 增加 较 多 。 2011 年 其 他 非 流 动 负 债 增 加 比 较 大 ， 增 速 42.28%。（ 7） 资 本 公 积 在 2010 年 减 少 了 23%， 通 过 附 注 我 们 可 知 因 为 2010 年 同 一 控 制 下企 业 合 并 支 付 的 款 项 增 多 了 。（ 8） 与 其 他 行 业 公 司 不 同 的 是 专 项 储 备 项
41、 目 ， 根据相关国家规定，本集团须在专项储备中提取安全生产费，计提依据为部分炼油和化工产品的销售收入及原油和天然气的产量，这一项目于 2010 年增长，并在 2011 年增幅达到 135.09%，表明国家相关政策调整要求企业加大安全生产的力度。2.利润表通 过 附 录 二 利 润 表 水 平 分 析 可 知 ：（ 1） 2010 年 公 司 营 业 总 收 入 比 2009 年 增 加 了 5681.3 亿 元 ， 增 速 42.24%， 2011年 比 2010 年 增 加 了 5925.01 亿 元 ， 增 速 30.97%， 增 幅 下 降 了 11.27 个 百 分 点 。 但 营
42、业成 本 的 增 速 比 2 年 来 营 业 收 入 的 增 速 大 ， 而 且 2010 年 资 产 减 值 损 失 增 长 高 达107.23%， 加 上 石 油 勘 探 费 用 的 逐 年 增 加 ， 共 同 影 响 了 营 业 利 润 的 增 长 。 所 幸 公 允 价 值变 动 损 益 逐 年 增 加 ， 投 资 收 益 2010 年 增 幅 达 到 58.01%， 使 得 营 业 利 润 仍 然 增 长 了17.53%。 说 明 勘 探 石 油 的 难 度 逐 年 增 大 ， 而 公 司 也 加 大 投 资 力 度 扭 转 营 业 利 润 。（ 2） 营 业 外 收 入 三 年 来
43、 逐 年 增 长 ， 增 长 率 分 别 为 65.33%和 61.81%， 为 拉 动 净 利 润的 增 长 起 了 关 键 性 的 作 用 ， 说 明 公 司 尽 最 大 的 力 量 采 取 多 种 经 营 策 略 ， 扩 大 业 务 范 围 ，来 弥 补 高 额 的 营 业 成 本 对 净 利 润 的 负 作 用 。（ 3） 2010 年 净 利 润 增 长 迅 速 ， 主 要 是 后 经 济 危 机 时 代 ， 市 场 逐 渐 开 阔 ， 笼 罩 世 界经 济 的 乌 云 逐 渐 散 去 ， 加 上 公 司 营 业 外 支 出 减 少 所 致 。 但 2011 年 ， 公 司 营 业 外 支 出 却又 增 多 了 4.57 亿 元 ， 为 2011 年 净 利 润 的 几 乎 零 增 长 埋 下 了 种 子 。 当 然 ， 引 起 利 润 增 长困 难 的 也 有 营 业 税 金 、 销 售 费 用 、 勘 探 费 用 的 共 同 增 加 和 投 资 所 减 少 的 收 益 。3.现金流量表通 过 附 录 三 现 金 流 量 表 分 析 水 平 分 析 可 知 ：
