1、1QDII 基金投资火热下的风险隐忧二季度末 A 股暴跌，两市重现千股跌停，虽然投资者依然坚信牛市尚未完结，但也需要经过数周的筹码换手。这时候就可以适当关注其他的投资市场，比如海外证券市场，QDII 基金就是一个很好的选择。本期，经济记者将就 QDII 基金的优势以及在这个市场获益的方法进行分析。QDII 彰显海外资产配置重要性 近段时间，刚大学毕业一年的胡女士可谓生活在水深火热当中。跟着牛市的步伐，在今年 5 月就将工作一年攒下的 3 万元投进股票市场，到 6 月初赚了 3000 多元也算受益不浅。但是 A 股暴跌之后，胡女士就连着将收益的 3000 多元和本金亏了一万多元。 现在很多投资者
2、不再仅限于投资国内市场，他们还非常重视海外配置的重要性。投资者进行海外资产配置的主要目的是在全球范围内分散投资、降低风险并在全球范围内追求稳定的高收益。胡女士的情况只是众多股市投资者的一个缩影，这使得一些投资者考虑转向其他投资市场，寻求其他的投资机会。此时，QDII 基金就进入了投资者的视野。 QDII 就是境内合格投资者投资境外。新鼎资本董事长张弛告诉经济记者，QDII 基金是国内的资金通过 QDII 的形式投资于国外的 A 股市场，例如美国股市，此外，香港市场也可以通过 QDII 的形式投资。 张弛表示，这种基金一般投资周期很长，美国 A 股市场过往几年平2均每年的收益率在 30%左右。
3、“从去年和今年来看，它的收益肯定没有 A股的基金收益高，但长期来看，也许它的收益会更高，它是一种比较平稳的长期投资方式” 。 中国民生银行首席研究员、发展规划部总经理高级助理温彬向经济记者表示，最近这几年它投资的机遇更广，除了香港之外还有一些欧美的市场在进行配置，同时投资标的也不仅仅是局限于股票市场，还有固定收益类的债券 QDII 基金、房地产 QDII 基金，甚至黄金这些大宗商品。 QDII 基金的配置更加多元化。温彬认为，从这个意义上讲，它可以规避某一项资产的系统性风险，包括一些地域上的风险，这可能使它的综合回报率保持一个相对较好的水平。 QDII 基金有公募类、银行类、私募类和券商类。专
4、家认为，公募QDII 最适合普通投资者参与，品种更为多元化;对于银行 QDII，投资者可以重点关注长期业绩表现较好的产品。 另外，私募 QDII 最高半年收益超 60%，但其门槛较高，通常是 100万元起。目前市场上处在存续期的 6 款券商 QDII 产品上半年平均收益率为 9.66%，表现也很好。 QDII2 显示港股投资新机遇 最近一周虽然有很多 QDII 基金收益率有所下跌，但较今年上半年来说，整体还是呈上涨趋势的。并且，今年市场上关于 QDII2 即将开启的消息不断出现，QDII2 提高了个人和机构海外投资的额度上限并鼓励更多3国内资本进行海外投资。 对于 QDII 与 QDII2 的
5、区别，除了海外投资额度上限的提升，上海证券一级分析师刘亦千还告诉经济记者，QDII2 最大的突破就是个人也可以直接参与海外投资，不一定要通过机构这个中介来进行。 温彬表示，这一个方面也体现出了我们资本项目的开放在进一步深化，同时还可以丰富个人投资者的投资渠道和品种。QDII 基金品种繁多，那么，哪些市场的 QDII 收益率更好更稳定呢？ 有专家表明，QDII2 在初期对于国内金融机构的冲击较小，由于地域、语言、税收、法律等方面的影响，国内的投资者更有可能先在香港的资本市场进行“试水” 。 “我觉得港股的 QDII 会跟着 A 股的反弹出现一定的机会。 ”海通证券分析师桑柳玉表示，港股大盘股估值
6、合理，恒指市盈率约 8-10 倍，而且内地宽松货币政策不变，以及人民币国际化持续，均利好港股。 “经过这次 A 股暴涨暴跌，更显出港股的配置作用，投资者适当布局港股 QDII标的意义得到加强” 。 张弛则表示，全世界收益率最高的肯定是中国的资本市场，收益率稳定一点的是美国和香港，这几年美国经济复苏，股票市场比较平稳，也有一定的收益。 而在刘亦千看来，近期应该关注美国市场。 “美国市场的产品相对来说比较好一点，有固定收益，7 月初表现比较好的是美国房地产开发股” 。影响 QDII 基金收益率的因素 4投资行业处处存在风险，有很多因素影响着 QDII 基金收益率。中投顾问金融行业研究员边晓瑜表示，
7、影响 QDII 基金收益率的因素主要是：海外政治、经济情况;国外货币汇率变动;QDII 基金管理者的投资水平。 边晓瑜在接受记者采访时说：“近期各类 QDII 基金的收益率主要是受两个方面的影响。一方面，希腊债务危机愈演愈烈，希腊与欧盟的谈判进展不顺，希腊有退出欧元区的风险;另一方面，美国经济出现通胀现象，而且加息预期强烈。 ”随着希腊债务危机的逐渐缓和，未来几个月QDII 基金上涨的概率较大。边晓瑜也认为，最近收益更为稳定的是港股市场，其受欧美经济震荡的影响相对较小。 “QDII 基金收益率高的背后存在的风险主要有三个方面。 ”边晓瑜对记者说，其一是流动性风险，QDII 基金的申购、赎回周期
8、长于国内基金;其二是汇率风险，申购 QDII 基金需要使用外币，将受汇率波动影响;“其三是人才缺乏，QDII 基金投资面对国外资本市场，但是对国外资本市场非常熟悉的基金管理者尚在少数。 而刘亦千对此做了一些补充：“汇率上的风险是需要权衡的，未来的人民币汇率普遍预期会贬值，但也不排除人民币升值的可能性。 ”另外，投资海外市场也要面临市场波动的风险，除此之外还要面临一些操作上的风险。 既然了解了其中的风险，下一步当然是想好规避风险的方法。但规避这些风险并不容易。 刘亦千认为，如果是汇率风险，部分产品可做一些对冲操控，但市场波动风险基本上是没办法去规避的。 5投资者在面临投资风险时还可以通过配置不同类型的基金分散风险。“这也跟个人的偏好有很大关系。 ”温彬对记者表示，看你是激进的还是偏保守的，就此在这个市场上选择适合你的风险偏好的投资品种。
