1、1基金称看好年底行情 短期市场有调整压力近日，市场以宽幅震荡的方式来完成了上周（10 月 26 日10 月 30日）的走势，10 月行情迎来收官，近期市场的上涨步伐较 10 月初以来有明显的放缓迹象，集体性的飙升状态短期不见，取而代之的是板块个股活跃，30 日，受二胎全面放开消息的影响，二胎概念股飙涨，个股迎来涨停潮，市场走出先抑后扬的上涨行情。 业内人士指出，央行此次“双降”中，一并基本取消了利率管制，这意味着存、贷款基准“利率锚”作用会显著淡化并退出历史舞台，未来央行会构建新的政策调控利率，公开市场逆回购操作利率的地位和影响力都将大幅上升。 对于市场持续的调整走势，部分基金人士对此早有预期
2、。一位私募基金人士称，随着十八届五中全会的闭幕，市场此前预期的政策利好即将兑现， “十三五”规划中究竟有多少超预期的东西不好确定，再结合近来强势股翻倍的涨幅，市场出现一段时间休整很正常。现在的关键点就是这个休整期会有多长，休整之后究竟是继续反弹还是再度探底，这或许还要从经济基本面的变化情况以及能否有超市场预期的利好出现来决定。 尽管如此，大部分基金对后市较有信心，四季度 A 股上涨是大概率事件，市场估值逐步上移，但仍属于结构性机会，主要看点在蓝筹股。虽然短期内市场有调整风险，但中期来看，年内的流动性没有进一步恶2化风险，四季度行情相对乐观。过去几年，往往到四季度，都有一个风格逆转。目前，经济下
3、行、美元加息、清理配资等 A 股市场短期的负面不确定因素在减少，相应积极因素在增加，指数本身仍处于相对低位，后市可积极看待。 针对近期市场走势，大摩华鑫基金表示，近期板块轮动效应明显，且题材股较为活跃，令沪深两市成交量继续放大，各板块换手率持续回升。 相对乐观的同时，上投摩根基金提醒投资者，看好大盘并不是鼓励盲目去投资，就中国市场而言，上涨的时候容易超涨，跌的时候又容易超跌，带来的结果有可能是今年四季度透支明年一季度的涨幅。 基金看市： 上投摩根基金：四季度风格转换可期 上投摩根基金卢扬认为，四季度 A 股上涨是大概率事件，市场估值逐步上移，但仍属于结构性机会，主要看点在蓝筹股。本轮反弹以来，
4、很多创业板为代表的成长股涨幅惊人，有些甚至回到前期高点。在牛市上涨很大程度归因于高杠杆，在 1?s3、1?s4 甚至更高杠杆的推动下，这些股票前期涨幅很高。但在没有杠杆的情况下，还能涨到如此之高，说明大量资金在涌入，这些股票如同避险资产一样受到热宠，那么未来一段时间低估值蓝筹股可能表现相对突出。 过去几年，往往到四季度，都有一个风格的逆转。这个逻辑较为简单：成长股涨到一定程度以后，所有的业绩、未来的成长都体现在估值和股价中，但相对低估值的一些价值类股票，它们的成长预期则被不断3缩小。这个时候，低估值蓝筹股就有机会。 需要指出的是，看好大盘并不是鼓励盲目去投资。就中国市场而言，上涨的时候容易超涨
5、，跌的时候又容易超跌，带来的结果有可能是今年四季度透支明年一季度的涨幅。 华泰柏瑞基金：看好年底前行情 华泰柏瑞基金表示，到年底前看好市场，尽管短期面临调整风险，但幅度不大，可以忽略。当下市场回归存量模式，流动性逐渐平稳。首先，杠杆资金已经得到比较彻底的清理；其次，前期的估值底部较为坚实，并且目前离 2016 年的估值切换越来越近；第三，近期国内基础货币净投放增多，央行宽松环境未变， “微宽松”环境对中小市值公司有利；第四，从海外市场来看，9 月底新兴市场流出的情况已经改善。尽管如此，也需要承认，之后的市场不存在显著的增量资金入市。短期内市场有调整风险，但从中期来看，年内的流动性没有进一步恶化
6、风险，四季度行情相对乐观。看好前期涨幅相对落后、后续有催化剂的弹性品种，如军工，以及盈利有一定加速、估值匹配、存在预期差的行业，如环保和农业。 安信基金：对四季度行情较为乐观 安信基金表示，对四季度乃至未来几年的 A 股市场都较为乐观。目前，经济下行、美元加息、清理配资等 A 股市场短期的负面不确定因素在减少，相应积极因素在增加，指数本身仍处于相对低位，后市可积极看待。此外，风险资产的估值中枢将比过往有明显抬高，导致权益类市场的投资机会在大类资产配置中的相对优势体现出来。例如，最近金融4机构都在喊“资产荒” ，而其实资产很多，只是回报率比原来低了很多。明年，随着银行存量资产到期，以理财产品为代
7、表的无风险回报率还要再下一个台阶，这将对股票这样的风险资产带来利好。 大摩华鑫基金：板块轮动行情或延续 针对近期市场走势，大摩华鑫基金表示，近期板块轮动效应明显，且题材股较为活跃，令沪深两市成交量继续放大，各板块换手率持续回升。同时，近期医药板块的上涨一方面得益于板块前期涨幅较小，另外受“十三五”规划可能涉及“健康中国”等利好概念的刺激。由于上周板块呈现较为明显的轮动效应，之前上涨幅度较小的综合、纺织服装和商贸零售都取得不错的涨幅。 大摩华鑫基金认为，目前来看，市场存量资金博弈较为明显，一方面实体经济难言乐观，股市仍为市场资金资产配置的主要方向，另一方面，前期高点套牢资金较多，新流入资金可能有限。此外，市场参与者对于 7、8 月份的股市大幅下挫还心有余悸，风险偏好仍为谨慎。未来一段时间，板块轮动行情持续的机会可能性较大，在坚守优质成长的同时，可适当参与板块轮动的主题投资。
