1、1基金称迎来中期调仓机会 短线尚宜轻仓参与供给侧改革、美联储加息、大小非的担忧等，这些因素多为短期利空。市场短期修复可期，反弹的小确幸背后，是中期难得的调仓机会 上周（5 月 30 日6 月 3 日） ，A 股再次站上 2900 点，周涨幅4.17%，周振幅 5.4%，3000 点附近的拉锯战有所回暖。 有分析人士认为，经历了较长期的缩量调整后，A 股进入了“多事之夏” ，整个 6 月可能对 A 股造成系统性影响的事件比较多，包括 A 股加入MSCI 基准再审议、美联储议息会议、信用风险演化、投资等宏观数据公布等。市场短期修复可期，反弹的小确幸背后，是中期难得的调仓机会。一位私募基金人士也表示
2、，股指在 5 月 31 日大涨之后出现短期盘整消化非常正常，毕竟市场此前在 3000 点和 3100 点附近都积累了不少套牢盘，虽然现在市场有增量资金开始进入，但同样限售解禁的压力也不少，夯实基础再上涨总是好于暴涨暴跌的走势。A 股尽管短期并不具备大幅走高的基本面，但下跌的空间同样也非常有限，短线反弹可轻仓参与，大举加仓还需要满足更多条件。 对于接下来的行情，基金们仍然持谨慎乐观的态度。华商基金表示，从市场的角度来看，如今已经度过最危险的点。制度改革完成之前，市场将维持稳定。由于杠杆行为仍存在限制，预计未来指数将缓慢上涨。深港通开通和 MSCI 新兴市场指数有望将 A 股纳入，都是利好，将对
3、A 股2形成正面效应。此外，随着房地产、商品期货市场转冷，资金有望进入A 股市场。 同样也是谨慎乐观态度的基金，前海开源及汇丰晋信基金表示，市场经历了目前阶段的调整后，将会出现以季度为时间周期的明显反弹。从近日的市场来看，弹性较高的 TMT 和券商股领涨，也表明本次反弹相对之前的题材股行情更加健康。对“供给侧改革”推进后企业债务违约上升的担忧、对美联储可能加息的担忧、对大小非月度减持量偏多的担忧等。这些因素多为短期利空，在 6 月份利空兑现后，担忧也就阶段性释放了。就当下来讲，请珍惜 6 月份在短期利空扰动下的左侧建仓机会。对于投资配置，不同基金给出了不同建议，华商基金表示，以网红、直播为代表
4、的新兴产业，产业空间较大，可提供的优质标的也较多，值得关注。前海开源基金表示，从资产配置角度来看，建议减少对楼市、债市的配置比例，增加股市的配置比例。因为一线城市的房价见顶是确定的，也就是未来的收益会大幅下降，债市牛市终结也是确定的。现在股市在历史的底部，价值股的投资机会来临。汇丰晋信基金表示，看好业绩预期优秀且估值较低的成长股在本轮反弹中的表现机会。 基金看市： 华商基金： A 股料迎来预期矫正行情 华商基金经理赵媛媛表示，中短期内，国外货币政策偏宽松，虽然美元加息越来越近，但美国在 9 月份加息的可能性比较大，这意味着全3年只加一次息，低于市场预期，预计市场将对此进行预期矫正。美联储加息与
5、否，还要看 6 月 23 日英国是否会脱欧。美联储会等英国脱欧问题尘埃落定，再结合经济数据来进行决策。国内货币政策则将呈中性偏宽松，虽然 4 月份信贷数据下滑，但是不会呈趋势性，而是为了对冲前 3个月的超额增长。 从市场的角度来看，如今已经度过最危险的点。制度改革完成之前，市场将维持稳定。由于杠杆行为仍存在限制，预计未来指数将缓慢上涨。从微观因素看，深港通开通和 MSCI 新兴市场指数有望将 A 股纳入，都是利好，将对 A 股形成正面效应。此外，随着房地产、商品期货市场转冷，资金有望进入 A 股市场。 以网红、直播为代表的新兴产业，实际上有着深长的产业链以及新一代年轻人价值观的支持，并且能植根
6、于宽阔的细分垂直领域，其产业空间较大，可提供的优质标的也较多，值得关注。 前海开源基金： 珍惜本月左侧建仓机会 今年以来，A 股市场持续震荡，基本维持低位箱体内波动。前海开源拟任基金经理倪枫认为，今年是牛市结束后的调整期，是对改革美好憧憬后的改革行动落地的验证期。从全年市场运行格局看，指数维持箱体波动的可能性大。46 月份市场对“供给侧改革”的预期正在形成，只是面临一些短期风险事件的扰动，如对“供给侧改革”推进后企业债务违约上升的担忧、对美联储可能加息的担忧、对大小非月度减持量偏多的担忧等。这些因素多为短期利空，在 6 月份利空兑现后，担忧也就阶4段性释放了。 另外，A 股纳入 MSCI 新兴
7、市场指数、深港通、新三板分层等资本市场长期制度建设正在逐步落地，这些都对 A 股市场形成中长期利好。因此，市场经历了目前阶段的调整后，将会出现以季度为时间周期的明显反弹。就当下来讲，请珍惜 6 月份在短期利空扰动下的左侧建仓机会。 在资产配置上，前海开源基金经理杨德龙表示，建议减少对楼市、债市的配置比例，增加股市的配置比例。因为一线城市的房价见顶是确定的，也就是未来的收益会大幅下降，债市牛市终结也是确定的。现在股市在历史的底部，价值股的投资机会来临。 汇丰晋信基金： 外资入场抄底 A 股信心大增 汇丰晋信基金经理陈平表示，股市俗语有“五穷六绝”的说法。但就在传统“穷”5 月的最后一个交易日，A 股一举打破持续比较久的低位盘整格局，放量大涨，提前演绎了“翻身”行情。TMT 和券商成为两市的领涨板块。 对于未来市场，汇丰晋信认为，从估值角度来看反弹或可延续。而且，从近日的市场来看，弹性较高的 TMT 和券商股领涨，也表明本次反弹相对之前的题材股行情更加健康。不过需要注意的是，国内宏观经济的不确定性以及美联储 6 月加息等风险因素并未完全消除，因此反弹能延续多久仍待观察。在配置上，看好业绩预期优秀且估值较低的成长股在本轮反弹中的表现机会。
