1、1谜一样的朗姿股份申东日：两年竟砸 14 亿元豪赌医疗美容上市五年净利润下滑超六成，两年时间砸 14 亿元打造“泛时尚产业互联生态圈”成果未见，在账面现金仅 2 亿元时，仍拟定增 9 亿元持续布局新产业，申东日坚定将“跨界”走到底 “朗姿” 、 “莱茵”这两个高端女装的牌子相信对很多女性朋友来说并不陌生，但是他们背后的创立者申东日在大众的心里形象是模糊的。 2011 年，朗姿股份成功上市，实际控制人申东日第二年以 30 亿元的财富登上福布斯中国年轻富豪榜单的 14 名。除了外露的财富数字外，关于他的创业历程、个人性格爱好等等能组成一个成功者的种种特性都无从得知。 在百度和谷歌的搜索框里打上“朗
2、姿申东日” ，翻遍前 30 页，也找不到任何申东日的个人专访。所有的数据都指向朗姿股份这家在深圳中小板上市的公司。唯一涉及申东日的新闻是 2014 年获得“感动中国朝鲜族杰出人物” 。 如今申东日虽然频频出现在媒体上，给外界的印象却是欲带领朗姿股份走出困境，寻求转型的形象。 数据显示，2011 年上市的朗姿股份，五年来净利下滑超六成。2014年，朗姿股份提出了“泛时尚产业互联生态圈”发展战略，并大举布局。2两年以来申东日在转型上投入已经接近 14 亿元，然而效果却不能让投资者满意，2014 年，净利润同比下降 48%，2015 年同比下降 39%，根据申万宏源数据显示，今年上半年，朗姿股份净利
3、润预计下滑 10%40%之间。 没有较好业绩预期的支撑，即使顶着未来“医疗美容第一股”的光环，朗姿股份的跨界之举也遭遇了资本市场的“冷眼” ，停牌半年酝酿的收购完成后，一复牌便迎来 3 个跌停，累计跌幅仅 30%。 对于申东日选择医疗美容行业跨界的原因以及如何面对转型不利等难题，其公司方面相关负责人以“申总出差，最近很忙”为由拒绝了投资者报记者的采访。 未来朗姿股份是否能够像回复深交所问询函中描述的“公司转型升级加速，助力公司业绩持续增长能力将进一步巩固和加强” ，从朗姿股份当前的业绩来看，道路阻且长。 主业面临窘境 朗姿在申东日的带领下，经过十几年发展，成为国内高端女装的发展样本。上市前三年
4、，销售收入复合增长率达到 58%，2011 年成功登陆中小板，一骑绝尘成为国内服装细分领域第一股。上市当年实现营业总收入 8.3 亿左右，净利润达 2.09 亿元，同比涨幅达 96.2%。 据公开资料显示，多元化的品牌和丰富的渠道是朗姿的核心竞争力。但没有人知道这其中的曲折，一个东北人如何在短短几年时间锻造出声称“继承了法国时装的瑰宝，吸收了欧陆服饰文化的精粹”的时尚品牌。3只是，朗姿绝不是他第一个创业故事。有媒体报道称，1998 年，20 多岁的申东日已经携 25 万元资金，开始了在服装行业的征程。 曾经的“时尚王者” ，在互联网经济的冲击下却节节败退。A 股市场上可与朗姿股份对标的企业是深
5、圳的歌力思，在高端女装面临的压力方面，其董事长夏国新曾经感慨过：“恨谁，就让谁做服装业。 ”虽然有调侃意味，但是服装行业产品生命周期短、库存数量多以及流行变化快等特点让服装企业老总始终绷紧了弦。 这一点，申东日同样深有体会，2014 年开始，寒冬突然来临，朗姿股份业绩一路直线下滑。数据显示，2014 年朗姿股份净利润 1.2 亿元，同比下降 48%；2015 年净利润 7446 万元，同比下降 39%。 业绩下滑的程度令人咂舌，也引起了监管部门的注意，深交所向其发出问询函，敦促公司就业绩连续两年下滑比例均超过 30%的具体原因和主营业务的持续增长能力做出说明。 2016 年一季度，朗姿股份业绩
6、下滑趋势仍然延续。今年一季度公司营收 2.7 亿元，同比下降 18.5%，归属上市公司股东的净利润 2076 万元，同比下降 25%。 值得注意的是，服装业务低迷的情况下，朗姿股份 2015 年的盈利六成靠理财收益支撑，39.4 亿元资金购买银行理财产品，获得理财收益约4494 万元，占到去年公司净利润的 60%。而在今年“股债双杀”的投资背景下，理财收益很难有如此贡献。 看中“颜值经济” 或许是对于公司高端女装的主营业务前景不再看好，申东日在 20144年开始主推“泛时尚产业互联生态圈发展”战略。他的解释是，公司已经逐步将时尚内涵由 “潮流趋势、新奇独特”的狭义认知，拓展为对精致时尚生活的品
7、质追求。 记者注意到，公司的这种跨界和申东日本身浸染在时尚圈相关。一则来自环球企业家的文章称，2012 年 9 月 8 日，为了庆祝朗姿上市一周年，长相朴实、颇具东北味儿的申东日出席剪彩仪式，站在同台的是本年度“最受欢迎的电视剧女演员”马苏。就在一个月前，申东日还问榜“全球时尚界 25 华人” 。 籍贯黑龙江，赵本山在长江商学院的同学，马艳丽的同行，申东日的标签还有北京时装之都文化传播有限责任公司董事，北京市顺义区政协委员，北京青年企业家协会常务理事，以及北京服装纺织行业协会副会长。 在此战略下，朗姿股份开始进行外延式布局。公司分别于 2014 年 11月、12 月出资 3.1 亿元人民币受让
8、了韩国婴童成长用品领导品牌上市公司韩国株式会社阿卡邦股份 26.53%股权，布局母婴产品服务。 2015 年 4 月，朗姿股份分别出资 750 万美元、1.1 亿元人民币，获得时尚电商明星衣橱 5%股权、跨境电商若羽臣 20%股权，布局移动流量入口。同年 12 月，若羽臣实现了新三板挂牌。 到 2015 年 6 月，朗姿股份出资不超过 5000 万元与广发证券共同设立珠海广发朗姿互联网时尚产业基金投资管理有限公司，并共同成立珠海广发互联网时尚产业基金一期。 同年 12 月，申东日再次以约 3.3 亿元人民币投资参股韩国最大专业5化面膜研发、生产和销售企业。随后，朗姿股份停牌筹划重大资产重组，重
9、组涉及时尚电子商务和医疗美容两个行业的多个标的公司。今年 6 月3 日，公司发布公告称这一重组计划流产，并继续停牌。 不过重组计划终止并未影响申东日的产业布局。今年 4 月份，朗姿股份以 2520 万元完成韩国整形美容服务集团 DMG 的战略投资，合计持有 DMG30%的股权，正式切入医美行业。 6 月 13 日，朗姿股份再宣布出资 1 亿元，与晨晖资本共同设立晨晖朗姿中韩消费升级互联网基金。同时，朗姿股份宣布已斥资 3.27 亿元收购四川米兰柏羽医学美容 63.49%股权，以及深圳米兰柏羽医疗美容、四川晶肤医学美容、西安晶肤医学美容、长沙市芙蓉区晶肤医疗美容和重庆晶肤医疗美容各 70%股权。
10、此外，朗姿股份还承诺，未来将向四川米兰增资 7500 万元，将其持股比例提升至 70%。一口气拿下 6 家医疗美容机构后，朗姿股份成为 A 股市场医疗美容第一股。 服装、婴童、化妆品、医美四大板块构成了“泛时尚产业互联生态圈” ，申东日在转型上耗资已经接近 14 亿元，高毛利、高成长性的医学美容占比超过 50%，这一板块无疑成为他最为看重的业务。 但是资本市场并没有给予其认可，停牌半年之久的朗姿股份在 6 月20 日复牌以来，连续 3 天封在跌停板上，累计跌幅近 30%。 对于朗姿股份转战这一项看起来很美的“颜值经济” ，多位服装纺织业内人士向投资者报记者表示“并不看好，医疗美容毛利率是很高，
11、但是随着竞争加剧，获客成本逐渐推高，净利润情况并不算好。 ” 一位分析人士则直言，朗姿股份的转型是不务正业。他的理由是，6尽管国内经济下行之下，高端女装当前是面临一些问题，但是同类企业如歌力思并未出现朗姿股份这样的业绩大幅下滑，他认为从自身发展寻找原因才更为重要。 跨界的两难 业内人士的不认同并不能阻止申东日的转型之路。虽然截至今年一季度，朗姿股份账面现金余额不足 2 亿元，复牌之后，公司还是宣布拟募集资金不超过 9 亿元，继续布局医美及婴童领域。 在“泛时尚产业互联生态圈”战略下，朗姿股份准备在未来的两年兴建 3 家 0.8 万1 万平方米的综合性医疗美容医院，开设 30 家 1000 平方
12、米左右的医疗美容诊所，并为阿卡邦童装品牌开设 150 家旗舰店和绩效店。 两项业务计划投入 10.84 亿元，通过融资进行激进式扩张，加之申东日一直在服装领域，并没有医学美容方面的运作经验，难免让投资者对公司发展担忧。 对于跨界医学美容的原因，朗姿股份并没有给出答案。财经分析人士按照一般的思路，认为公司之所以转型是业绩下滑，公司谋求积极发展，才加快多元化布局。 而一位多年在服装领域的观察人士则表示，公司在上市后，过早且过多地投入了高端女装以外的业务，才导致的业绩急速下降。 “宏观环境低迷不一定是影响业绩的核心因素，去年服装细分领域仍有业绩大涨的案例，真正的原因是在于公司内部的变化。 ”上述分析
13、人士指出，随着“泛时尚产业互联生态圈”战略的提出，精力都用到了别7的业务板块上，朗姿高端女装公司的属性开始发生转变，而这之后，朗姿的业绩也开始一落千丈。 为何朗姿股份在 2014 年后开展了一系列转型的动作，朗姿股份证券代表王艳秋此前接受投资者报记者采访时表示：“因为我们在 2013年首次出现了利润下滑，这导致我们在女装的经营以及未来公司长期战略规划方面都有了一个反省过程，从而使得我们思考在女装业务上怎么做好，该如何构筑未来长期的发展战略。 ” 近年来，A 股上市公司跨界蔚然成风，成功失败皆有不少案例，将这把“双刃剑”运用得好， “不务正业”的质疑会随着业绩增长变成“革故鼎新”的标杆，而效果不佳则难以向投资者交代。申东日带领朗姿股份搭上转型“快车” ，当前考量的是他对方向的把握和运营思路的改变。
