1、1频频备战投资“元年”FOF 明年迎资产配置风口FOF 是借助“基金管理的专业能力，选择该基金，有利于投资者进行多元化配置，潜力巨大，中国正在开启“基金中基金”投资的全新时代 “忽如一夜春风来，千树万树梨花开。 ”随着监管层发布公募 FOF 产品相关指引，支持基金行业推出基金中的基金，公募基金公司也纷纷举办 FOF 相关研讨会，积极备战。 据投资者报记者不完全统计，截至 11 月中旬，已有包括华夏基金、华安基金、广发基金、上投摩根基金、博时基金、建信基金、富国基金等数家基金公司都在着手，或者已经成立相关部门，力图为投资人提供更好的 FOF 产品和服务。与此同时，不少基金子公司更是把 FOF 视
2、为转型主攻方向。据基金业协会数据，目前已有 45 只 FOF 产品进行了备案。 FOF（Fund of funds 基金中的基金） ，是指投资于基金组合的基金，产生于上世纪 70 年代的美国，近 10 年来，它已成为海外个人投资者的主流投资方式。 “FOF 是基金行业发展到一定程度后的必然产物。据中国基金业协会的数据，截至 8 月份，我国公募基金产品数量达到 3296 只，这比沪深两市上市公司总数还要多。面对如此多的基金产品，投资者很难有精力和专业知识寻找、跟踪和管理自己的基金投资。而 FOF 则是借助基金管理2人的专业能力，选择基金，有利于投资者进行多元化配置，自然发展潜力巨大。中国正在开启
3、基金中基金投资的全新时代。 ”罗素投资董事长兼首席执行官 Len Brennan 如是表示。 FOF 迎资产配置风口 兵马未动，研讨会先行。FOF 在国外已经比较成功，但在国内还是一个新鲜的事物。因此，举办相应的研讨会，对国外先进有效的经验实施“拿来主义”在 2016 年这个 FOF 元年自然屡见不鲜。 就在 11 月 10 日华安基金主办的“论道？黄金资产配置高端峰会”上，华安基金指数与量化事业部总经理许之彦表示， “国内 A 股正迎来资产配置时代，FOF 是基金资产管理发展到一定阶段的必然产物，基金多元化发展带来的基金选择困难和客户需求不够匹配，客户风险收益特征可以通过 FOF 得到一定程
4、度满足。 ” 11 月 15 日，上投摩根国际投资部总监张军表示，集中“押宝”单个策略的投资方式弊端逐渐显现，多元化配置战略在投资回报和风险波动两方面的平衡则显示出比较突出的优势，而 FOF 产品则是投资者进行多元化配置的优秀工具，发展潜力巨大。 除了目不暇接的研讨会之外，基金公司更在积极成立 FOF 专门部门。例如，建信基金就已经成立了以量化投资管理团队为核心班底的 FOF 投资团队。据介绍，目前管理团队包括国内外资深 FOF 投资管理人、多策略量化产品投资经理等，覆盖 CTA、黄金、大宗商品、债券等诸多投资领域。 而华夏基金总经理汤晓东也表示， “华夏基金非常重视 FOF 业务，成3立了跨
5、部门的资产配置团队，相关团队已就 FOF 基金进行了充分的专业研究储备，在战略性资产配置、战术性资产配置、资产配置量化模型、基于主客观的基金优选等各个方面均有丰厚的积淀，目前已经准备了面向各类风险偏好客户的一系列 FOF 产品方案。 ” 业内人士认为，无风险、高收益的时代正在终结，在资本配置风口下，发展 FOF 是一个必然的选择。 子公司已备案 44 只产品 公募基金公司还在忙着开会，公募基金子公司却在忙着产品备案。据基金业协会公布的基金产品备案信息，早在 2014 年，基金子公司就已经在 FOF 领域悄悄播种。截至目前，基金子公司已经备案了 41 只 FOF 产品和 3 只 FOHF 产品，
6、以“一对多”为主。 据公开资料显示，自天弘基金子公司 2014 年 1 月份率先成立了 4 只FOF 产品以来，当年便备案了 11 只 FOF 产品，截至目前，子公司已经备案的 FOF 数量为 41 只。据投资者报记者了解，目前已有不少基金子公司都在积极准备相关的 FOF 产品。 从投资范围来看，41 只 FOF 产品涉及公募、信托、私募等，其中既有投资纯债型基金的低风险产品，也有投资偏股型基金的高风险产品，还有投资量化对冲的平衡策略型产品。但规模普遍较小，多数备案的 FOF产品规模在几千万到几个亿元不等。 从投资客户来看， 银行等大资金量的机构居多。对此，业内人士指出，这说明机构投资者对低波
7、动、拥有较好长期风险调整后收益特性的FOF 需求很大，主要关注策略容量、投资风格稳定性、业绩可持续性、回4撤控制等要素。 除了 FOF 产品，专门投资对冲基金的基金 FOHF 产品也正在成为多家基金子公司已经报备或者准备报备的产品中的新贵。据基金业协会的备案信息显示，东方基金子公司东方智汇自 2015 年开始，已经报备 3 只“一对多”的 FOHF 产品，分别是东方汇智 FOHF 精选资产管理计划、东方汇智-诺德鸿鹏 8 号安享 FOHF 资产管理计划、东方汇智-敦敏资产湘湖汇 3 号 FOHF 资产管理计划，均设有产品期限，分别为三年、一年半、一年。鹏华基金也告诉投资者报记者，公司已经准备了
8、此类产品，并汇聚了一批国内较早筛选和研究量化对冲基金的投研人员，希望逐步布局能满足不同风险偏好投资者需求的产品线。 “资产管理行业总会经历券商时代-基金时代-FOF 时代。随着去杠杆的持续，基金子公司牌照优势也将逐渐消减，由被动的通道业务转向主动管理势在必行。从这个角度来说，选择在 FOF 项目上发力，确实是基金子公司转型的不错选择，前景光明。 ” 歌斐资产董事总经理郭弘仁如是说。 2017 年 FOF 有望井喷 尽管目前公募基金在 FOF 产品方面尚未取得实质性进展，但接受采访的多位业内人士一致认为，2017 年 FOF 产品有望井喷。 在张军看来，要做好 FOF 投资，需要在“多元化” 、
9、 “分散化”和“专业化”几个方面下功夫。据张军介绍，目前摩根资产的平台上有超过 500 种投资策略，所投资的市场可能涵盖超过 50 种资产类别，涉及多种货币，这些不同策略之间呈现的低相关甚至是负相关性。在他心目中，5这是该公司 FOF 产品的核心竞争力之一。张军还称，即将推出的上投摩根全球多元配置基金正是一只通过 QDII 进行 FOF 投资的公募基金产品，主要投资于多只摩根资产管理旗下公募基金。 “现在的市场环境下，投资者仅靠买入持有行为已经很难维持稳定收益。在资产荒的背景下推出 FOF 这种资产配置类型业务，具有它的历史必然性。 ”广发基金资产配置部投资经理朱坤称， “基金本身就有平滑市场
10、波动的优势，而 FOF 则将这种优势进一步放大。对于追求长期稳定收益的客户，波动较小的 FOF 对于投资者来说优势更加明显” 。 美国 FOF 增速更快 据公开资料显示，到 2013 年年底，美国一共有 1267 只 FOF 的产品，而截至 2015 年年末，美国市场公募 FOF 规模达到 1.7 万亿美元，占公募基金规模的比例为 11%；同时，FOF 近五年规模增速达到 13.8%，比普通公募基金规模增速高出 2 倍左右。 “他山之石，可以攻玉。我国 FOF 刚刚起步，而在发达市场，FOF 已经发展了 30 多年，规模从十几亿美元增长到上万亿美元。 ” 华夏基金总经理汤晓东称。 为此，华夏基金公司携手全球领先的 FOF/MOM 管理人罗素投资集团，用华夏基金的本土投研优势，加上罗素投资丰富的海外资产配置经验，强强联合为投资人提供更好的产品和服务。据记者了解，为了更好地进行 FOF 基金管理，华夏基金从去年开始重点布局行业基金，发行了包括医疗、消费、制造业、军工、科技等多只行业基金，将行业的深度研究变为可供 FOF 基金投资的子基金产品，同时，对现有产品进行分析，逐6步稳定基金的投资风格，成为可供 FOF 基金投资的具有稳定风格的子基金产品，完善而丰富的产品线为 FOF 基金投资提供了可行性。
