1、1券商 11 月业绩分化严重 违规遭查成最大变数24 家上市券商 11 月业绩“冰火两重天” ，半数券商单月负增长的原因，除了受 A 股下半年的震荡行情影响，券商因违规导致的高层人事变动也是重要负面因素 投资者报 下半年以来，A 股的持续震荡让券商没能延续上半年的“吸金”效应，今年第三季度环比二季度净利润全线下跌之后，到 10 月行情稍微向好，多数券商业绩开始回升，但 11 月末再次出现千股跌停，上市券商在跌宕起伏中迎来分化局面。 截至 12 月 8 日，A 股 24 家上市券商均发布了 11 月份月报。数据显示，11 月 24 家上市券商实现营业收入 247.65 亿元，环比增长 6.19%
2、，净利润 103 亿元，环比下滑 1.01%。截至 2015 年 11 月 30 日，24 家上市券商净资产 8791 亿元，环比增长 1.12%。 此外，券商之间发展分化明显，24 家券商中，有 13 家实现单月环比增长，其中，西南证券“逆袭”为增速第一，达 129%;翻倍增长的还有国金证券，增幅为 116%。另有 11 家券商则为负增长，跌幅最大的三家为西部证券（-86%） 、方正证券（-79%） 、东北证券（-66%） 。 面对同样的行情，11 月券商净利增速出现较大差异的原因，对资本市场颇有研究的经济学家宋清辉向投资者报记者表示，首先是前期业绩增速较大的券商，在宏观经济相对“阴霾”的背
3、景下，显然业绩越2来越难大幅提升。其次，监管层 2015 下半年对券商领域的反腐，例如中信、海通等券商都有被监管层处罚，或会对业绩产生重大影响。 近半数单月负增长 上证指数 11 月仅有 1.86%的涨幅，较 10 月出现明显下降。受其影响，券商业绩也出现较大变动。 “几家欢喜几家愁” ，24 家券商中有 11 家营收同比下滑，净利润呈现负增长，接近半数。 营收方面，方正证券环比 10 月下滑最大，为 23.55%，中信证券次之，为 19.54%。而西南证券表现最好，营收翻倍。 营收直接影响到净利润的增长，从数据上看，国泰君安以 11.39 亿元占据第一，而海通、广发证券分别以 9.27 亿元
4、、9.15 亿元位列第二、第三，净利润最少的是西部证券，为 0.12 亿元。 增速方面，券商之间表现差异较大，西南证券、国元证券、广发证券、安信证券、东兴证券、华泰证券、广发证券、长江证券 8 家券商增幅为 50%以上，分别为 129%、116%、62%、59%、58%、58%、51%、50%。而另一方面看，西部证券（-86%） 、方正证券（-79%） 、东北证券（-66%）3 家券商跌幅超过六成。 对于业绩下滑的原因，除了营收相对减少，方正证券相关负责人向投资者报记者表示，年末临近，公司对相关成本进行了集中核算影响了本期净利润。 违规影响业绩 除了受资本市场的影响，下半年以来，券商成为金融反
5、腐“重灾区” 。据了解，今年共有 14 家上市券商披露了公司或者关联方违规受到处罚，3甚至被立案调查，而大券商首当其冲，2014 年，净资产排名前十的券商仅广发证券幸免。 以中信证券为例，从 8 月 25 日起到 10 月下旬，两个月间，中信证券已有 12 名骨干涉嫌违法从事证券交易活动被公安机关要求协助调查，公司最高经营管理机构中信证券执行委员会中的 8 名成员，董事长王东明退休，6 人涉案。受高层变动影响，中信证券从 9 月开始，单月经营数据开始跌落头把交椅，到 11 月，中信证券净利润排名已经下降到第七位。除了人事变动，监管层对券商的罚款也在同时进行。9 月证监会对方正证券、海通证券、广
6、发证券和华泰证券四大券商开出 2.4 亿元的巨额罚单。此外，中信证券、国信证券等券商也被开具过不同程度的罚单。 宋清辉表示，罚款对于大券商来讲，虽然不会伤筋动骨，改变当前券商的地位，但让券商不安的确是来年的券商评级受影响。一旦受到监管层处罚，券商评级被下调，券商将面临申请新增业务、新增网点困难，无缘创新业务以及证券投资者保护基金缴纳额上浮等问题，潜在损失远不止当前罚款数额。 “合规经营乃券商立身之本。证券公司应将合规经营提升到战略高度，把券商业务纳入到法律的框架内，以防范和化解风险。 ”宋清辉指出，证券公司需要全面建立和完善风险管理的基础性体制，提升员工守法经营意识、业务素质等。 全年高增长基
7、调已定 虽然下半年业绩变动较大，但是从券商今年 1 月到 11 月累计业绩来4看，24 家上市券商今年均实现大幅度增长。今年 111 月上市券商营业收入和净利润同比分别增长 151.85%和 179.16%。 据投资者报记者不完全统计，目前净利润过百亿元的券商已达6 家，中信证券以 179.95 亿元居首，其次依次是国泰君安、海通证券、国信证券、广发证券和招商证券，净利润分别为 139.91 亿元、131.12 亿元、124.1 亿元、104.53 亿元和 103.95 亿元。此外，华泰证券累计净利润也达 98.05 亿元，以当前的单月净利润情况来看，2015 年实现过百亿元并不是难事。 海通证券研报指出，11 月券商经营环境已经改善：交易量持续回暖，市场趋于稳定;11 月交易量环比大幅回升，大盘日均股基交易额为 11132亿元，环比大增 9%，同比增长 140%，交易持续活跃。尽管券商股短期内缺乏强有力催化剂，但随着监管层进一步加强，中长期仍看好行业转型。无独有偶，长江证券方面研报也认为，四季度市场活跃度提升，大投行、自营和资产管理业务值得期待，全年业绩高速增长可期。 “随着注册制改革渐行渐近，大投行业务将成为券商新的业绩增长点，持续看好国元、西南和华泰。 ”该研报指出。
