1、1上海市建设国际金融中心问题研究摘 要： 国际金融中心是联结各种金融市场、金融机构和金融工具的枢纽。随着经济全球化和金融一体化的进程，国际金融中心的建设有利于国家在世界竞争格局中取得重要地位。上海市在十年里建设成国际金融中心是我国经济建设的重要目标。通过对上海金融市场的现状研究，发现其存在的问题，同时基于 GFCI、IFCD 指标体系对上海市建设国际金融中心的竞争力进行分析，指出上海市自身的竞争力以及与成熟国际金融中心之间存在的差距与不足，对加速推进上海市建设国际金融中心提出相应的建议。 关键词： 国际金融中心；上海金融市场；竞争力分析 中图分类号：F832.7 文献标志码：A 文章编号：16
2、73-291X（2016）17-0053-02 金融中心是各种金融交易活动的资本集散地和清算地。它能够实现金融资源优化配置，对金融信息进行集散处理，同时具有风险管理与价格发现的功能。它作为区域经济发展的中心，有利于金融创新，提高金融实力，维护区域的金融安全。上海市因深厚的历史沉淀、地理优势、强大的经济实力成为中国建设国际金融中心的首要选择。 在“十二五”时期，上海市的金融业发展迅速，拉动了上海的经济快速增长，基本确立了以金融市场体系为核心的国内金融中心地位，初步形成了全球性人民币产品创新、交易、定价和清算中心。2015 年，上2海金融业增加值达 4 052.2 亿元，同比增长 22.9%。上海
3、市政府指出，“十三五”时期是实现 2020 年上海国际金融中心建设战略目标的决定性阶段。上海市要确立其全球性金融中心地位，不断推动国际金融中心建设。在这些背景下，研究上海金融中心建设，具有较强的现实意义。 依托政府的大力支持，上海国际金融中心的国际竞争力逐步提高。国际金融中心存在资本市场、货币市场和外汇市场，这三个核心金融市场都聚集于上海市。上海证券交易所于 1990 年正式开业，自此上海证券市场不断发展。黄金交易所和金融期货交易所也于上海市成立，这些都体现了上海的经济中心地位，同时也为上海市建设国际金融中心提供了重要动力。 （一）股票市场：规模位居世界前列，市场稳定程度和开放度不足 根据上海
4、市金融办的数据，2015 年上海金融市场通过股票、债券等直接融资总额达 9.2 万亿元，比 2010 年增长了 2.9 倍；国内股票电子成交量 2.6 万亿美元，全球占比为 5.7%。上海市的上市公司直接融资额累计达 7 457 亿元，新三板企业发行融资达 103.6 亿元。同时，上海市的经济证券化率达 245.9%，大约是全国的 3 倍；直接融资比重达 39.5%，大约是全国的 1.6 倍。 上海市截至 2015 年底共新增了各类证券期货法人机构 120 家、分支机构 233 家。目前，各类机构总数分别达到 221 家和 946 家，总数占到全国的 32%和 9%。上海市的各类金融机构，如证
5、券公司、基金公司、证券投资咨询公司、期货公司，其数量也位居全国首位。由此可见，上海市的金融市场规模在不断发展扩大，一直处于全国前列。其金融市场发3展度和开放度也在不断提高中，但与发达国家或者其他新兴市场相比，仍然存在差距。 （二）债券市场：发展迅速，流动性不足，结构不合理 截至 2015 年末，债券市场发行各类债券共计 22.3 万亿元，较上年同比增长 87.5%。银行间债券市场发行量达 21.0 万亿元，占债券市场总发行规模的 95.04%，同比增长 81.3%。交易所发行公司债、可转债、分离式可转债和中小企业私募债共计 1 144 只，发行量达 10 981.72 亿元，同比增长 186.
6、16%。 根据市场结构来分析，国债和金融债占较大比重，中长期债占比较高，1 年以内短期债占比较低，债券流动性存在不足。总体来看，债券市场促进了金融市场资源合理配置以及金融市场改革升级，但自身规模有限；它也存在一定的局限性，市场产品流动性较低，市场结构也不是很合理。 （三）外汇市场：交易活跃，人民币国际化程度提高 根据国家外汇局的统计数据，2015 年，上海市的跨境人民币业务结算量达 2.7 万亿元，列于全国第一位。人民币在国际收支中的占比已达30%。目前，已有 300 多家境外金融机构进入银行间市场，与人民币银行签署代理债券投资协议的境外央行类机构达到 37 家。黄金国际板成功运行，2015
7、年累计成交黄金 4 800 吨，金额达 1.1 万亿元，占金交所黄金总成交量和成交金额的两成。 日前发布的人民币国际化报告 2015显示，人民币国际化指数（RII）在 2014 年底达到 2.47%。相比 2010 年底的 0.23%，RII 在 5 年里4增长了 120 多倍。2015 年人民币国际化初期的目标在 2015 年底已经基本实现。与此同时，人民币近期有望成为第四大国际货币。 （四）期货与期权市场：交易量处于世界前列，产品结构单一 根据世界交易所联合会的统计数据显示，2015 年全国期货市场累计成交量为 32.41 亿手，累计成交额为 5 391 258 亿元，同比分别增长48.0
8、6%和 130.13%。上海期货交易所成交 1.02 亿手，成交额为 64 166.77 亿元。中国金融期货交易所累计成交量为 3.39 亿手，累计成交额为 4 158 186.98 亿元。 就市场规模而言，上海期货交易所在商品期货和期权交易方面一直处于全球前列。无论从行业、业务结构、竞争状况等方面来看，国内期货行业正在经历的发展阶段与证券行业过去十年的发展经历类似，整个期货行业实际上正在迎来春天。但就市场结构来看，上海期货与期权市场仍比较单一，很多产品如 ETFs 期货与期权、单一股票期货及期权等交易规模小。期货市场仍有进步的空间。 （一）基于 GFCI 指标体系的上海市竞争力分析 全球金融中心竞争力指数（GFCI）首创于 2005 年，2007 年 3 月由伦敦 Z/YenGroup 首次对外公布。2008 年 3 月，上海市首次被列入 GFCI3 排名中。根据 2016 年 4 月份发布的 GFCI19 报告，排名前五的金融中心依次是伦敦、纽约、新加坡、香港、东京，上海以 693 分位列 16 名，比GFCI18 期的 21 名上升了 5 名。
