1、1深港通读秒 新机遇何在？2014 年 11 月，沪港通正式启动。沪港股市互联互通机制开启后，间接起到了助涨股市的作用，在当时杠杆资金逐渐激活的大环境下，成了市场的兴奋剂。在两年后的今天，即将开启的深港通，将给两地股票市场带来什么样的变化？又将出现哪些新的投资机会？ 内资补血 通车前奏 事实上，港股在今年上半年受外围因素影响较大，不论是市场对美联储加息预测不定，还是英国 6 月下旬意外脱欧，都对港股市场产生了一定的拖累，尽管如此，业内对于深港通的预期依旧不减。 自港交所宣布系统于 6 月 27 日起进行接口测试起，就有大批市场人士预计深港通开通时间会在 7 月 1 日的香港回归纪念日，市场投资
2、者也纷纷关注并发掘投资相关股票。 虽然期望遗憾落空，但随后政策部门立即给出回复：“今年一定会开通” ，这让市场的欲火重新燃起。申万宏源证券分析师王佳音表示，根据沪港通经验，从开始连接测试到正式启动可能需要 2-3 个月时间，由此深港通大概率会在 9 月底之前开通。这样看来，目前确实是市场布局的大好时机。 事实上对于深港通，港交所一直在跟进。港交所在 2016 年到 2018年的三年战略规划中就提出了丰富沪港通、推出深港通及新股通，并一直在与内地相关机构保持紧密联系和沟通。港交所也表示，在深港通筹2备工作的技术层面上已经准备就绪。 “实际上，只要宣布深港通开通，大盘即会有反应。2014 年 7
3、月，宣布沪港通于当年 10 月开通，实际上到 11 月才开通，但大盘从宣布开通之日起便掀起一波蓝筹行情” 。前海开源基金首席经济学家、执行总经理杨德龙告诉经济记者。 的确，进入 6 月下旬，从沪港通交易情况看，每天都有超过 20 亿元的净流入，仅 6 月 28 日就流入了 34 亿元，6 月 24 日英国退欧公投当天，更是疯狂流入 57 亿元，这样的流入量对先天性“贫血”的港股无疑是一针强心剂。正如市场预期，这也是为深港通开通做前期准备。 在接口测试将启动的消息传出后，隔天，A+H 概念股就迅速拉升，浙江世宝开盘不久便强势涨停，而山东墨龙、金风科技等热门股也迎来不同程度的涨幅。深港通还未开通，
4、影响就已凸显，经济学家宋清辉在接受经济记者采访时表示，深港通正式启动，将会对深市在外来资金的刺激上迎来一波反弹。 “在两市资金流动差异的背景下，深市中小板、创业板或会出现一波低潮，但从长期来看，深市中小板、创业板或将迎来突破性发展，而港股稀缺和低估的成长股也将会受益” 。 无论是深港通的预期“通车” ，还是沪港通额度的扩容，都会从某种程度上起到活跃市场的功效，中国银行国际金融研究所副所长宗良对经济记者表示，这或多或少地给市场带来一定的新增流动性支持，拟实现两地资本市场的资本双向流动，并最终实现互联互通的目标。 北冷南热 港地或更受益 回顾沪港通开通这一年多的时间里给两地市场带来的变化。不难看3
5、出，沪港通为两地的投资者提供了跨市场交易的机会，推动了上海股票市场和香港股票市场的联动与融合。 由于沪港通的主要标的是两个市场里的大盘与中盘股，因此，业内普遍认为，这次深港通的主要标的势必选择两个市场的小盘股，据深交所理事长吴利军介绍，深港通方案设计遵循三方面的基本原则：一是深港通方案与沪港通基本框架和模式保持不变，不改变市场主体业务和技术系统架构；二是体现双方市场对等原则，标的证券突出深港市场多层次、多品种特色，考虑在目前沪港通基础上拓展标的范围，落实更高层次和更大范围的总体要求；三是根据市场需求进行方案设计，优化市场服务，稳妥有序实施。 英大证券首席经济学家李大霄对经济记者表示，此次深港通
6、与沪港通相比，资金度可能会放宽，并会在逐渐总结沪港通经验后进一步放宽，并且深港通的开放条件可能会比沪港通更加宽松，这对投资者吸引力更大，投资者参与度更广。 对此，杨德龙也表示，与沪港通类似，深港通开启后，港资偏好于A 股市场蓝筹和稀缺性标的的喜好还会延续，有望带来新一波蓝筹行情。目前，股市在巨震后处于底部回暖阶段，深港通也可能催化出终极反弹行情， “不过可能并不会太活跃，因为深市大多是中小市值的股票，它们的估值都比较高，可能不会太吸引境外的投资者” 。 “而单从三地来看，香港的获益最大，但也推动了深圳市场的国际化进程，对深圳长期发展的作用不言而喻，深港通的开通对于深圳高科技板块和香港国企之间的
7、融合和学习，以及资金的交流都有非常大的好4处” ，深圳、上海、香港三地的联动效应，会使整个市场发挥更大的效力，也会让这三地成为全球具备竞争力的市场，李大霄表示。 也有市场人士对于深港通的影响持比较谨慎的态度。据数据显示，每天北上的沪股通资金在 7 亿-8 亿元人民币，南下的资金每日成交额在20 亿-30 亿港元。沪港通开通以来，沪股通累计买入成交 10480 亿元，港股通累计买入成交 5464 亿元，整体来看，呈现“北冷南热”的格局。 对此，证券分析师梁丽萍对经济记者表示，相比深交所上市公司，海外机构投资者的投资风格更趋近于上交所上市公司，但即使是沪港通的推出也并未在短期内吸引大量海外资金进入
8、。相反，沪港通自开通以来，两地交易活跃度均与市场此前预期有较大落差。此外，尽管表面来看上证综指在沪港通开通后大幅上涨，但事实上是牛市的促成，沪港通没起到决定性的作用。 但无论是沪港通，还是深港通，这些变革的目标都是为了实现中国大陆资本市场的国际化。这一目标的实现还需要大陆资本项目资金跨境流动改革的支持。在这一过程中，投资者不仅要看到变革的大趋势，还要抓住变革带来的大机会。 门槛下调 多板块值得关注 投资者门槛无疑是市场关注的重要方面，沪港通开通后北向沪股通投资不设立门槛，而南向港股通投资则针对个人投资者设立 50 万元人民币的准入条件。李大霄表示，深港通开通后，额度可能会放开，条件会在沪港通的基础上更为宽松。
