1、1一带一路背景下的人民币国际化相关问题研究摘要：2015 年，IMF 宣布人民币加入 SDR（特别提款权） ，这标志着人民币国际化迈出关键一步， “一带一路”战略是目前我国最高的顶层战略设计，文章在“一带一路”的背景下分析人民币国际化相关问题。文章主要目标是：从成本和收益的角度客观分析人民币国际化可能的利弊，提出人民币国际化现实路径选择。 关键词：人民币国际化；路径选择；一带一路 一、引言 2015 年 12 月 1 日凌晨 1 点，国际货币基金组织宣布，人民币 2016年 10 月 1 日加入 SDR，这标志人民币将成为继美元、欧元、英镑和日元之后的第五种 SDR 篮子货币，这标志着人民币国
2、际化将迈出关键一步。 2015 年我国提出“一带一路”战略，这一战略为人民币国际化提供重要的应用平台。 “一带一路”战略以投资和贸易为基础，带动沿线国家经济发展的同时，人民币将成为主要的流通货币和结算货币。 “一带一路”背景下，沿线国家以人民币为核心，开展人民币结算业务、人民币计价和投资储备等货币职能，必然促使人民币国际化进程大大加快。 2008 年美国次贷危机以后，三大国际货币均面临不同程度挑战。美国推出量化宽松的货币政策，但收效甚微，经济温和复苏，失业率和通胀率上升，美元作为国际货币受到挑战。欧洲区受欧债危机严重困扰，希腊、西班牙、意大利等国皆陷入债务困境，德国和法国发展乏力，欧2元受巨大
3、打击。广场协议以后，日本经济长期停滞不前，日元的地位更岌岌可危。新兴经济体金砖国家谋求国际货币体系改革，希望建立更加均衡和更有利于多数国家和地区发展新货币体系，2014 年金砖国家新开发银行正式成立。这些国际环境都有利于人民币国际化的推动和发展。 从中国内部环境看，强有力的实体经济是人民币国际化的坚强后盾，中国现在 GDP 总量居于世界第二，中国经济自 1978 年以来保持了 30 余年的高速增长。2013 年十八届三中全会提出了全面深化改革的顶层设计，其中金融改革稳步推进，人民币汇率浮动区间逐步扩大，人民币汇率改革成为人民币国际化的推动力。中国经济的快速发展和市场化程度的不断提高，都将为人民
4、币国际化提供重要保障。 二、人民币国际化的收益与成本 （一）人民币国际化的收益分析 1. 人民币国际化最显著的效应是会促使更多的外贸和金融交易将由人民币进行结算，这极大的降低了我国企业面临的汇率风险。其次，以外币计算的相关基金的风险也会降低。最后，人民币国际化可能解决很多发展中国家面临的“原罪”问题。 2. 人民币国际化有利于我国金融机构筹融资效率的提高，有利于提升我国金融机构在国际金融市场的竞争力。我国金融机构竞争力的提高有利于其规模的扩大，这有助于我国成为国际金融中心。 3. 我国对外贸易的发展为人民币跨境交易搭建市场基础，人民币国际化可以大大促进我国对外贸易的发展，两者相互促进，良性互动
5、。 4. 外汇储备是以外汇计价的资产，我国是外汇储备最多的国家，其3中又以美元外汇储备所占比例最大，我国有超过一万亿的以美元计价的债券，这就使我国一定程度上受制于美国。假如可以将美元计价的资产转化成以人民币来计价，则我国将不用担心美元贬值而使得我国的外汇储备缩水。 （二）人民币国际化的成本分析 人民币国际化的成本也是显而易见的，一国货币的国际化意味着资本项目的自由化和本币一定程度的自由兑换，而我国完全放开资本管制的条件并未成熟。主要原因有以下几点，首先，我国资本市场仍然处于发展初期，金融体系仍然比较脆弱。其次，我国的 M2 占 GDP 的比例为180%，说明我国过度货币化情况严重。如果放宽资本
6、管制，资本外流和外汇交易的需求都将十分巨大，成本将十分昂贵。最后，我国的经济结构仍然缺乏弹性，企业对于汇率的变动需要较长时间的调整，因此需要资本管制来提供缓冲期间。 三、人民币国际化路径选择与制约因素分析 （一）人民币国际化路径选择 2015 年 12 月 1 日，IMF 正式宣布，人民币 2016 年 10 月 1 日加入SDR（特别提款权）这就意味着，人民币将成为与美元、欧元、英镑和日元并列的第五种 SDR 篮子货币，这是人民币国际化的重要一步，人民国际化的进程也大大加快。但是这并不意味着人民币能够挑战美元的霸主地位。本文认为人民币国际化现实路径选择如表 1 所示。 （二）人民币国际化制约
7、因素分析 1. 货币国际化依赖于市场基础在国际上的领先地位，因此人民币的4国际化依赖于我国实体经济和经济结构的领先地位。无论是英国、美国还是日本，其货币国际化最根本的支撑都是国家综合实力的崛起。人民币也不会例外于英镑、美元和日元，只有一国的科技和经济结构在国际上占据领先地位，其他国家才会对其市场、商品和技术产生依赖，从而导致其国际贸易地位以及话语权的提高，进而推动该国货币的广泛应用，从而在金融安排上形成货币的国际化。我国近年来对外贸易规模不断扩大，但是我国过度依赖成本的优势而不是科技的领先和品牌优势，因此我国国际地位的提高受到制约，从而使人民币国际化产生障碍。 2. 人民币国际化需要我国转变经济发展方式。我国当前的经济发展方式为投资、出口拉动型，这种发展方式存在明显的缺陷。首先，过度依赖于外部市场，使得我国经济受外部市场的影响过大。其次，我国对外贸易中顺差显著，这就使得人民币面临巨大的升值压力。再次，我国投资主要是政府投资为主，这就需要政府拥有充足的资金进行分配，使得国富民穷。最后，过去忽略了社会保障体系的建设，使得居民储蓄居高不下，从而导致居民消费水平不高。现在中国的经济，人民币国际化的进程过于冒进和过早的放松资本管制，都会使得资本大量流入境内，从而对我国的实体经济造成严重的冲击。
