1、1影视火热是表象仅 10%电影赚钱 资本如何火中取栗尽管目前影视投资火热，但风险很高，参与的各路资本要严控风险，才能享受到其带来的高回报 尽管影院银幕仍在以每天超 20 块的数量增长，但是今年上半年的票房却出现了增速回落。根据统计，截至 6 月 30 日，上半年全国电影票房246 亿元，排场 3458 万场，观影人次 7.23 亿。与去年同期相比，票房增速放缓，增长仅 21%，创近 5 年新低。 “这说明一个问题，市场不会一帆风顺，单边上涨，在某个阶段竞争加剧，会有一个劣币驱逐良币的过程，不太专业的投资方凭借资源，以次充好，以假乱真，但是公众不会买账。 ”在资深文化投资人、深创投西南大区总经理
2、许翔看来，现在的电影市场，已开始供大于求。 显而易见，在不掌握影视运行规律和市场资源的前提下，盲目跟随概念投资，不仅失败率高，更有甚者血本无归。为此， 投资者报记者特别采访了乐视影业参与投资人许翔、资深影视文化专家律师董媛媛以及美人鱼出品之一金诚集团等市场参与者，为读者还原一个真实影视投资脉络。 风险高仅 10%电影赚钱 突飞猛进的票房为电影发展提供了发展的原动力，蜂拥而至的资本也扩大风险影响的范围。 在光环聚集、暴利诱惑的背后，极高的投入风险也让许多投资客不2得不直面血本无归的结局。事实上，在中国的电影投资中，50%亏损，40%持平，仅有 10%左右可以获得盈利。投资成本高、机会少、风险大成
3、为中国电影市场的特点。 而据记者了解，拍摄的影片能够实现公映乃至大卖的仅是极少数。据广电总局电影局统计，2015 年中国共生产的故事片有 686 部，动画片51 部，其中票房过亿的国产片有 47 部。而据“电影票房”网站数据，2015 年共上映的新片有 357 部，其中国产片 300 部左右。也就是说，耗费大量的人力物力财力拍出来的 686 部电影只有不到一半进过影院。 “影视产业的火爆程度直接吸引投资者将资金投进来，除了一开始就做影视行业的企业外，目前有很多传统企业转到影视产业中，这些资金将有助于影视产业的发展，但是影视产业本身风险很大，因此需要投资者对拟投的影视公司或影视项目有一个全面的了
4、解。 ”北京天驰君泰律师事务所合伙人、中国电视剧制作产业协会法务委员会政策研究室主任、首都金融服务商会影视金融专业委员会法务部主任董媛媛对投资者报记者说。 资本逐利胃口加大 在职业投资人看来，资本市场的竞争更加残酷。 疯狂的石头的成功刺激了很多人去以小博大，而太平轮的失败也让诸多投资人对大制作望而却步。 在许翔看来，影视行业的发展历程与其他行业并没什么两样。 “市场突然好起来，投资蜂拥而至，到假冒伪劣充斥，伤害市场，再逐渐下降，最终回到正常稳定的市场。 ” 3从调研来看，传统金融机构更倾向于债权投资，往往通过贷款的模式，需要担保、抵押、质押等方式，严控合规；而私募形式的合作往往是以权益投资或股
5、权投资的模式，灵活度高，对基金管理者的要求也高，并会与产业资源联动。 然而，在专业人士看来，除去正规融资渠道，投资影视资本的逐利却不局限于票房蛋糕，而是更大的赚钱效应。 影视概念在一二级市场热炒，影视公司通过 IPO、借壳、并购等途径开始冲击资本市场，上市公司也纷纷抛出巨额定增方案，高溢价收购成立不久的明星影视公司。这种方式盛行一时，证监会今年上半年特别加大了对此类行为的监控和限制。 与此同时，打着金融创新的名义，热炒明星和大片资源，鱼龙混杂的创新金融公司也开始寻找影视资源圈钱，通过票房造假树立“能赚钱、会投资”的形象，玩着类“庞氏骗局”的游戏，意图到市场圈大钱。 让不专业的人参与专业的金融投
6、资，在业内看来，这些钱的赌博性质更重。 “文艺圈的人其实相对单纯，不一定了解资本市场的水有多深，觉得有老板投资就拍，遇到别有用心的投资方，不仅伤害电影，也伤害群众基础，有些赚钱的大导演也在回避这个阶段。 ”许翔说。 多手段风控甄别 既然如此难，影视投资是否就一点都不能做呢？当然不是。 据悉，为控制风险，北京银行通常会对“打包”贷款范围内的影片和电视剧都进行全面商议，选取不同类型、不同档期、不同成本的影片打包，通过分散风险提高贷款的“保险系数” 。 4相似的，金诚集团文化基金也严格要求风险的分散，投资多个不同品类不同模式的项目。 “对项目的精挑细选，只投资行业内最顶级的操盘团队；对项目的全过程、
7、全方位的深度参与把控；部分项目采取保底收益，结构化设计来防范风险。 ” 金诚文化发展集团交易部总经理马振国表示，最核心的还是来源于管理团队丰富的投资管理经验和行业资源，才能把控风险，分享收益，“从已经结束的项目来看，部分项目取得较高的收益回报，一般的项目也取得 10%的回报率。我们在项目制作和发行阶段都有深度参与，当预期会有风险的时候，我们会通过自身的资源先行进行转让来保持稳定的收益，运作过程中也有项目实际票房不理想，但好在发行前就把收益进行了提前变现。 ” 而从法律角度，?媛媛指出，尽管影视产业自身的风险不可能消除，但可以通过联合投资合同将版权、投资收益比例等事项进行明确约定，也可以通过前期对影视项目剧本质量、创作团队人员构成的选择降低风险。 “拍摄、上映影视作品不再只是导演的小圈子世界，而是上市公司、基金公司等影视资本操盘手共同组成的资本游戏 ，真正优秀的项目基本不会对个人投资者开放，所以个人投资者一般会通过影视基金、入股优质团队等方式参与其中。 ”金诚集团财富运营部副总经理章耀庭认为，对有兴趣参与影视投资的个人投资者，首先是注意风险，其次是寻找强大合作方，最后才是追寻最佳收益风险比，慧眼识别超级 IP。
