1、1简评节能减排“十二五”规划对相关行业的影响近日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，讨论通过了节能减排“十二五”规划 ，要求各地区、各部门进一步强化目标责任评价考核，加强监督检查，确保“十二五”节能减排目标实现。 要求形成加快转变经济发展方式的倒逼机制，建立健全有效的激励和约束机制，大幅度提高能源利用效率，显著减少污染物排放。确保到 2015 年实现单位国内生产总值能耗较 2010 年下降 16% ，化学需氧量(COD) 、二氧化硫(SO2)排放总量减少 8%，氨氮(NH3-N) 、氮氧化物(NOX)排放总量减少 10% 的约束性指标。 总量控制：2015 年，全国化学需氧量和二氧化硫排
2、放总量分别控制在 2347.6 万吨、2086.4 万吨，比 2010 年的 2551.7 万吨、2267.8 万吨分别下降 8%；2015 年，全国氨氮和氮氧化物排放总量（新增控制指标）分别控制在 238 万吨、2046.2 万吨，比 2010 年的 264.4 万吨、2273.6万吨分别下降 10% 。 污水处理：“十二五”期间，全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划投资近 4300 亿元；其中完善和新建管网投资 2443 亿元，新增城镇污水处理能力投资 1040 亿元，升级改造城镇污水处理厂投资 137 亿元，污泥处理处置设施建设投资 347 亿元，以及再生水利用设施建设投资304 亿元
3、。 加大管网建设力度：“十二五”期间，规划范围内的城镇建设污水2管网 15.9 万公里，约 1/3 为补充已建污水处理设施的管网，全部建成后，将大幅提高城镇污水收集能力和污水处理厂运行负荷率。 提升污水处理能力：“十二五”期间，规划范围内的城镇新增污水处理规模 4569 万立方米/ 日，并且在重点流域、重要水源地等地区的污水处理设施应应根据水质目标和总量控制要求，选择具备除磷脱氮能力的工艺技术。 加快污水处理升级改造：“十二五”期间，规划范围内的城镇升级改造污水处理规模 2611 万立方米/日，进一步提高对主要污染物的削减能力，大力改造除磷脱氮功能欠缺、不具备生物处理能力的污水处理厂。推动再生
4、水利用和污泥设施建设：“十二五”期间，规划建设污水再生利用和污泥处置设施规模分别为 2676 万立方米/ 日和 518 万吨/ 年。城镇垃圾处理：“十二五”期间，全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设总投资约 2636 亿元；其中无害化处理设施投资 1730 亿元，收运转运体系建设投资 351 亿元，存量整治工程投资 211 亿元，餐厨垃圾专项工程投资 109 亿元，垃圾分类示范工程投资 210 亿元，监管体系建设投资 25 亿元。 加快设施建设，垃圾焚烧是重点：“十二五”期间，规划新增生活垃圾无害化处理能力 58 万吨/ 日，截至 15 年达到 87.1 万吨/ 日；届时垃圾焚烧占比将达到 35
5、% （10 年仅为 20% ） ，东部地区达到48% 。完善收转运体系建设：“十二五”期间，规划新增收转运能力45.7 万吨/ 日，规划新增运输能力 45.7 万吨/ 日，预计实施存量治理3项目 1882 个。 推进餐厨垃圾分类处理：“十二五”期间，重点抓好餐厨废弃物资源化利用和无害化处理试点城市建设，推动餐厨垃圾的分类收运和处理，实施项目 242 个，达到 3 万吨/ 日的处理能力。 从政策的力度上看是很大，预计十二五节能环保产值年均增速 17.6% ，十二五 EMC 节能服务产值年均增速 30%。 政策和订单是驱动环保股价波动的核心因素。自上而下看，中央政府的环保政策指挥地方政府和企业的环
6、保投资，这决定了市场蛋糕有多大；自下而上看，所有的环保政策和规划最终都落实到一个个订单，这些订单决定了具体企业的业绩。所以，当政策开始酝酿和制定时，市场开始预期新的市场带来增长，推动估值提升带来的行情；当订单释放时，市场预期当期业绩增长快，EPS 提升带来行情。由政策这个点转到订单释放这个点的过程中，分析环保公司订单趋势的关键是要分析上市公司所处细分领域政策空间和利润分配如何进行。 首先，一个处于高成长或景气度逐渐提升的行业，相当于一个不断扩大的蛋糕，无论是存量还是增量企业，都可以从不断增长的蛋糕中分得一部分，从而保证企业的盈利能力能处于一个较高水平，为企业成长提供很好的外在支持；这也是订单驱
7、动行情的外部环境来源。其次，行业空间决定个股成长空间，但投资价值的最终落脚点是个股成长性，也就是蛋糕怎么分；在一个高成长行业里面，公司如何能否伴随行业的高成长而取得超越行业的成长关键取决行业竞争现状、新进入者以及公司自身竞争力；这也是持续成长个股的内在竞争力。从这两点出发，我们把环保股划分为“持续成长潜力”和“业绩订单弹性”两类，它们的投4资机会是不同的。 从订单释放弹性角度出发，我们最为看好脱硝产业链，脱硝工程、设备和服务订单的释放已经开始，预计这种 2013 年是高峰期，相关公司（龙源技术、雪迪龙、九龙电力、国电清新、永清环保）建议作为重点关注；这里弹性大的品种是龙源技术和雪迪龙。从持续成长角度，依然看好膜法水处理和再生资源这两个细分产业链，龙头企业碧水源、津膜科技、东江环保和格林美建议作为长期关注品种。 中线布局分析师，1996 年作为个人投资者进入证券市场。2001 年进入专业研究团队，开始潜心于行业与个股的深入研究，在行业研究与实战操盘上面逐渐形成自己独特的观点与风格。2004 年成为多家卫视证券节目特约嘉宾，其对市场的独到观点与平和务实的讲评风格受到了广大投资者的喜爱。曾成功判断 2009 年开始的新兴产业的投资机会，中间挖掘出电子科技、新能源汽车板块等重大机会。善于从基本面把握长线牛股，投资理念：洞察政策先机，把握价值投资。
