1、1拉菲倒下，还有勃艮第最近红酒的价格走势出现了过山车一样的行情。过去，在中国人眼中，顶级红酒就是拉菲。但实际上，还有勃艮第等其它品种。长期来看，红酒依然值得投资。 近 10 年间，大宗商品年平均涨幅为 14%，而优质葡萄酒的年平均涨幅达到了 16%，尤其在过去两年更是令人瞠目结舌。谁是红酒疯狂的幕后推手？2012 红酒走势又会如何？想要投资红酒，也需听业内人士支几招。拉菲泡沫崩溃 李南：最近红酒的价格走势出现了过山车一样的行情。究竟应该怎样来看待 2012 年红酒投资的机会呢？在中国人眼中，红酒就是拉菲。但是有人说我们喝的 90%都是假的。真的这么悲催吗？ 晋阳：销售到中国的拉菲大概是 4 万
2、瓶，而中国人消费的拉菲远远超过 4 万瓶。 李南：最近拉菲的走势如何？ 张汇：举例说明一下：2008 年份的 6 瓶75ML 的酒，在 2010 年曾经从 2300 英镑入市上涨到了 3400 英镑。但从这以后价格是一路下跌，目前又回到了 2200 到 2300 英镑的区间。其实在 2008 年整个红酒市场也出现过回调，但之后红酒的指数创出了新高。近期随着整个经济环境的趋弱，葡萄酒市场又重新出现了回调的走势。 2李南：拉菲价格去年跌幅达到 40%多啊，它有代表性吗？是一个个股在下跌，还是投资型葡萄酒都在下跌？ 晋阳：其实是属于个别行为。波尔多的一级庄里面有五个酒庄，拉菲是其中之一。但是除了波尔
3、多之外，勃艮第的很多酒基本上没有跌，有的还在上升。 张振宇：从国际市场来看，原来葡萄酒第一大消费国是英国。随着欧洲经济的低迷，英国市场变得不那么乐观了。 第二道防线是美国，美国经济也没有复苏，所以也消费不起来。因此这些酒从去年开始就蜂拥而至，把矛头指向了中国。 晋阳：法国每 10 年里会出两三个大年。酒的品质非常好。他们开盘价格就非常高，2010 年开盘价格比 2009 年高了 15%左右。当时一些投资者看到是大年，囤积了很多货，比如香港有人花上亿的钱去囤货，他们想在最高价位出货。 李南：获利了结的行为，也导致了价格下跌。 晋阳：对，所有人都在出货，那价格就会压下来。 李南：有人说哪怕再跌 3
4、0%，拉菲这个市场还是有泡沫的，真可怕。 张振宇：刚才晋阳说的是一方面，另外一个原因是中国市场对拉菲的需求增长非常快，同时对拉菲品牌的腐蚀度也是最大的。其它的名庄酒在腐蚀度上都会低于拉菲，所以我认为拉菲在中国的价格走低，是市场规律对异常现象的一次调整。 红酒指数跑赢上证指数 100% 李南：最近 10 年拉菲的身价一路飙升，每次涨幅都达到 30%，傲狈3群雄。我们都知道有五大名庄，拉菲在每个地方都排第一位，它真的是五大名庄之首吗？ 晋阳：其实五大名庄都属于一等，1855 年划分的一级。这一级之间的排位没有先后顺序是平起平坐的。为什么拉菲会那么厉害呢？ 李南：因为比较好读是吗？ 晋阳：第一是因为
5、它的发音好记好读，同时进入中国市场也比较早。木桐、玛歌，这些发音都不是特别顺口。 张振宇：我刚刚拍了一瓶 1958 年的拉菲。很多人问这个酒意义何在。有一个专家告诉我，它的意义在于 1958 年这个年份，是拉菲历史上具有标志性意义的年份在 1960 年前，拉菲很平稳，从未猛涨。 李南：那为什么之后会猛涨呢？ 张振宇：1960 年之后它逐步被全球认识，近些年又被中国这么强大的市场所接受，所以必然会涨起来。 李南：那就是说红酒投资会有相对比较稳定的回报？但是任何投资都有风险。 晋阳：当然有风险了。不是所有的红酒都适合投资，全世界可能有100 种红酒适合投资，波尔多地区占 1%多一点。可以进行选择性
6、投资，买不同酒庄的酒配置一下葡萄酒资产。 也可以通过分析 LIV-ex 的曲线（中国红酒交易曲线）走势，找到一个点去搭配购买。 李南：LIV-ex 可以简单理解为股指，比如沪深 100。它是一个不同年份的酒在一起拼成的指数。另外需要了解的是，大宗商品和红酒走势4的联合度是什么样的？ 张汇：最近 5 年红酒指数相对上证指数的涨幅在一倍左右，而同期上证指数下跌了 20%。黄金的价格近 5 年走势非常强劲，涨幅达到了 3 倍左右。同期原油价格从最低的 46.55 美元左右涨到了目前的将近 100 美元，上涨了一倍多。无论是黄金、原油还是葡萄酒，它们上涨的一个原因就是全球货币的宽松。 勃艮第是价值洼地
7、？ 李南：红酒最近几年一直都是牛市，背后的原因到底是什么？ 张振宇：葡萄酒跟酒品这一类的投资品是有关系的，但是跟大宗商品没有关系。从广义上分析，葡萄酒乃至任何一个投资品，都跟总体经济形势有关。 李南：包括和货币量也是有关的。股票有基本面、政策面和资金面，就红酒而言，可以分几个层面来分析呢？ 晋阳：第一，是酒的知名度。酒庄的历史，有没有传承，在国际市场和法国的品牌知名度。第二在于质量：第三就是产量。比如说同样都是属于一级庄的红酒，拉菲一年产 20 万瓶，而勃艮第有的酒一年只产34 千瓶，那么区别立刻显现出来了。 勃艮第没有大的葡萄园，几公顷的葡萄园已经算是大的了，很多葡萄园不到一公顷，每年产量大
8、概 23 千瓶。而波尔多 100 公顷的葡萄园都不算大，年产 20 万瓶。产量相差大，价格相差也很大，物以稀为贵。勃艮第这个酒比拉菲贵几十倍。举个例子，1945 年份的拍到了 13 万英镑一瓶。 5张振宇：我们喝到的好的餐酒，都是来自于勃艮第。波尔多有波尔多的特点，它兼具了传统和灵活性，在推广方面显然要好于勃艮第，更商业化。 李南：这样说的话，波尔多和勃艮第品质的区别可能是，勃艮第的酿法更传统，所以酒更自然更纯粹一些。从投资的角度来看，波尔多是个相对比较高估的板块，而勃艮第是一个相对低估的价值洼地。 晋阳：现在投资者的眼光都在盯着波尔多，勃艮第有些被忽视了，其实勃艮第的很多一级庄的潜力和价值要
9、高于波尔多。 李南：酒庄本身就很好，产量又很低，我买到它的酒是不是一定可以赚钱？ 张振宇：就算你买到了各方面条件都很不错的酒，也需要关注经济条件。 晋阳：影响价格最重要的因素还是供求关系，年份只是一个因素。进行半经营性质的投资 李南：目前以波尔多的拉菲为代表的酒已经有一轮下调，对于红酒的投资者来说，现在有哪些投资方式可以选择？ 张振宇：根据几十年以来的曲线来看，葡萄酒毕竟是一个稳定增长型的投资品，什么时候入市都可以。 之前我们理解的投资就是低买高卖纯货币的流通。现在随着对投资产品的研发，我们发现，实际上投资者可以进行半经营性的投资。比如一款酒在某一个地区市场能够快销，作为投资人，你可以融入到传
10、统的销售渠道里边去，这也是一种投资。 6李南：投资卖酒两相宜是吧？ 张振宇：没错。 李南：以 LIV-ex500 为例，它这里边波尔多红酒占了 93.4%，波尔多白酒占 1.01%，勃艮第只占 1.24%，其他还包括香槟、意大利酒、罗那河酒等等，也就是说波尔多红酒走势左右着 LIV-ex 曲线的走势。投资者单纯看这个指数也会有一些偏颇吧？尤其现在波尔多的酒是相对高估的状况。 晋阳：这个指数走势只是预测，比如 2009、2010 年开盘价格非常高，那可以预测 2011 年的酒的开盘价格可能会走低。这是期酒。 李南：像很多股评分析一样，要轻大盘重个股，就是大盘可能要调整，但勃艮第品种和一些小品种可能会好一点。
