1、1企业发展能力指标循环分析企业发展能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能，发展能力分析的主要财务指标可以分为两大类：基于财务状况的财务指标如所有者权益增长率和资产增长率；基于经营成果的财务指标如营业收入增长率、营业利润增长率和净利润增长率。这些发展能力分析指标具有循环的特点，营业收入增长率带动营业利润增长率，营业利润增长率带动净利润增长率，净利润增长率带动所有者权益增长率，所有者权益增长率带动资产增长率，资产增长率又带动营业收入增长率，呈现企业发展的良性循环，经分析也可以发现企业发展能力的增强离不开企业盈利能力、偿债能力和营运能力的增强。在日益激烈的市场竞争中，企业要获得生存就必
2、须不断发展，发展是实现企业财务管理目标的重要前提。 一、企业发展能力财务指标 系统分析和研究企业的发展能力需要从以下方面入手： （一）基于财务状况的发展能力分析指标 主要包括： （1）所有者权益增长率可以衡量企业资本的积累能力，所有者权益包括实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润，所有者权益的增长主要取决于实收资本的增长和留存收益（包括盈余公积和未分配利润）的增长。实收资本的增长表示本期企业投资者投入资本的增长，衡量企业外源性资本的积累能力，留存收益的增长才能衡量企业本期通过自身2经营给企业带来资本的增长，衡量企业内源性资本的积累能力。 （2）资产增长率可以衡量企业资产规模的扩张幅度，由于资
3、产包括流动资产和非流动资产，资产的增长取决于流动资产的增长和非流动资产的增长。由于流动资产的流动性较强，容易受季节性等因素的影响，因而流动资产的增长侧重衡量企业短期资产规模的扩张能力及企业的短期发展能力；而非流动资产主要包括固定资产、在建工程和无形资产等长期资产，周转周期长，因而非流动资产的增长侧重衡量企业长期资产规模的扩张能力及企业的长期发展能力。 （二）基于经营成果的发展能力分析指标 主要包括： （1）营业收入增长率可以衡量企业经营业务和市场占有能力的拓展趋势，不断增长的营业收入是企业稳定、持续发展的基础。 （2）营业利润反映了企业本期营业活动的经营成果，也是形成净利润的主要来源，营业利润
4、增长率可以衡量企业在营业活动盈利方面的发展能力。 （3）净利润是企业经营的最终成果，净利润增长率可以衡量企业在净盈利方面的发展能力。 二、企业发展能力指标循环分析 企业的发展能力指标具有循环的特点，可分为以下五个环节，如图1 所示： （一）第一环节：营业收入增长率带动营业利润增长率 营业收入的增长是营业利润增长的主要源泉，虽然营业成本、营业税金及附加、期间费用等因素也影响营业利润的大小，但营业利润的增长主要取决于营3业收入的增长，如果营业收入不变或者减少，仅依靠营业成本、期间费用、资产减值损失等项目的减少或投资收益、公允价值变动收益项目的增加，难以形成营业利润的稳定和持续的增长。 营业利润=营
5、业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失+投资收益（-投资损失）+公允价值变动收益（-公允价值变动损失） 当营业利润增长率大于营业收入增长率时，本期营业利润率比上期营业利润率增加，表明企业的盈利能力增强，企业具有较强的发展能力；如果营业利润增长率小于营业收入增长率，本期营业利润率比上期营业利润率减少，则表明企业的盈利能力减弱，企业的发展能力较弱。 营业利润增长率营业收入增长率 即本期营业利润率上期营业利润率 （二）第二环节：营业利润增长率带动净利润增长率 营业利润是形成净利润最主要、最稳定、最持续的来源，由于营业外收入和支出指企业发生的与其生产经营活动无直接
6、关系的各项收入和支出，具有偶然性和意外性，因而营业外收支对净利润的影响较小，净利润的增长主要取决于营业利润的增长。 净利润=（营业利润+营业外收入-营业外支出）（1-所得税率） 净利润增长率营业利润增长率 即：营业外净收入增长率营业利润增长率 净利润的增长受营业利润的增长和营业外净收入增长的影响，当营业外净收入增长率大于营业利润增长率时，净利润增长率大于营业利润4增长率；当营业外净收入增长率小于营业利润增长率时，净利润增长率小于营业利润增长率。 净利润增长率营业收入增长率 即本期营业净利率上期营业净利率 当净利润增长率大于营业收入增长率时，本期营业净利率比上期营业净利率增加，表明企业的盈利能力
7、增强，企业具有较强的发展能力；如果净利润增长率小于营业收入增长率，本期营业净利率比上期营业净利率减少，则表明企业的盈利能力减弱，企业的发展能力较弱。 （三）第三环节：净利润增长率带动所有者权益增长率 留存收益的增长可以衡量企业自身的资本积累能力，是所有者权益增长的最主要来源，而留存收益的增长依赖于净利润的增长，只有企业获取较高的净利润，才能提取较多的盈余公积，形成较多的未分配利润。 所有者权益=实收资本+资本公积+盈余公积+未分配利润 净利润增长率所有者权 收益率 当净利润增长率大于所有者权益增长率时，本期净资产收益率大于上期净资产收益率，表明企业的盈利能力增强，企业具有较强的发展能力；如果净
8、利润增长率小于所有者权益增长率，本期净资产收益率小于上期净资产收益率，表明企业的盈利能力减弱，企业的发展能力较弱。 （四）第四环节：所有者权益增长率带动资产增长率 资产的增长取决于债务资本即负债的增长和股权资本即所有者权益的增长，其中所有者权益的增长是资产增长的基础，如果资产的增长过度依赖负债的增长，则企业的债务负担加重，财务风险增大，偿债能力减弱，影响企业稳定、5健康、持续的发展。 资产=负债+所有者权益 所有者权益增长率资产增长率 即期末所有者权益比率期初所有者权益比率 当所有者权益增长率大于资产增长率时，期末所有者权益比率大于期初所有者权益比率，由于所有者权益比率=1-资产负债率，期末资
9、产负债率小于期初资产负债率，企业的债务负担减轻，偿债能力增强；当所有者权益增长率小于资产增长率时，期末所有者权益比率小于期初所有者权益比率，期末资产负债率大于期初资产负债率，企业的债务负担加重，偿债能力减弱。 （五）第五环节：资产增长率带动营业收入增长率 营业收入的增长主要依靠销售量的增长，但销售量的增长需要企业生产量的相应增长。从短期来看，需要企业增加原材料、在产品和产成品存货等流动资产项目；从长期来看，需要企业扩大生产规模，增加固定资产和无形资产等非流动资产项目，只有资产的增长才能带动营业收入稳定、持续的增长。营业收入增长率资产增长率 即本期资产周转率上期资产周转率 当营业收入增长率大于资
10、产增长率时，本期资产周转率大于上期资产周转率，表明企业资产的周转速度加快，营运能力增强，企业的发展能力较强；当营业收入增长率小于资产增长率时，本期资产周转率小于上期资产周转率，表明企业资产的周转速度减慢，营运能力减弱，企业的发展能力较弱。 6综上所述，企业发展能力的增强离不开企业的盈利能力、偿债能力和营运能力的增强，盈利能力指标营业利润率、营业净利率的提高拉动第一、二环节，即营业收入增长率带动营业利润增长率、净利润增长率，盈利能力指标净资产收益率的提高拉动第三环节，即净利润增长率带动所有者权益增长率，偿债能力指标所有者权益比率的提高拉动第四环节，即所有者权益增长率带动资产增长率，营运能力指标资产周转率的提高拉动第五环节，即资产增长率带动营业收入增长率，企业的整体发展步入良性循环。 参考文献： 1张先治：财务分析 ，东北财经大学出版社 2010 年版。 2朱学义：财务分析教程 ，北京大学出版社 2010 年版。 3蔡维灿：基于企业可持续发展能力的财务指标分析 ， 财会通讯2010 年第 8 期。 4朱维珊、杨磊：构建企业发展能力分析的循环体系 ， 中国乡镇企业会计2009 年第 5 期。 5王静静：浅谈企业发展能力分析指标的缺陷及其改进 ， 财会通讯2010 年第 9 期。 （编辑 杜 昌）
