1、1我国商业银行信贷集中的羊群行为研究作者简介：徐晓敏（1988） ，女，汉族，安徽滁州人，研究生在读，单位：南京财经大学金融学院，研究方向：商业银行经营管理; 房林涛（1988） ，男，汉族，江苏盐城人，研究生在读，单位：南京财经大学金融学院，研究方向：金融市场。摘要：银行贷款往往因为趋同行为导致贷款集中现象，非理性的贷款过度集中不仅加大银行的风险，而且也会导致信贷资源的配置效率低下。本文选取 2004 至 2011 年我国 32 个省市的贷款数据和宏观经济数据作为研究对象，采用面板数据模型检验我国国 2 有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行的贷款行为是否存在羊群效应，研究结果表明同类商业
2、银行内部之间存在模仿行为，而不同类型商业银行之间更多的表现出竞争效应。 关键词：贷款集中；羊群行为；固定效应模型一、引言 商业银行的信贷资源作为金融市场中重要的资源之一，其配置效率对全社会的资源配置效率具有重大影响，然而由于商业化的驱动及对利润的追逐，我国各大银行系统间存在贷款集中的趋同现象，即信贷资金的投放集中于某一行业或某些大企业，这种信贷资金的集中投放一方面带来了资源的配置效率低下，区域经济发展失衡；另一方面也加大了银行信贷资金的风险。 银行的信贷集中现象一定程度上是由于银行的非理性趋同行为导致的，因此基于传统的经济学分析框架，忽视行为人的心里因素对银行信2贷集中现象进行研究，已没有足够
3、的解释力度，行为金融学在有限理性及非有效市场两大假设的基础上将心里学与经济学相融合，对研究商业银行贷款集中现象提供了一个全新的视角。 本文将从羊群效应的视角来研究商业银行的贷款集中现象。首先要区分出商业银行贷款集中的理性羊群行为及非理性羊群行为，其次分析比较我国不同类型商业银行（国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行）之间信贷羊群行为的大小，最后得出结论。 二、理论模型描述 1、羊群行为的划分 理性羊群行为：基于共有信息下的羊群行为指羊群效应的发生是偶然的，不是人为的。不同主体对于相同信息的反应正好相同，例如，对某一行业的繁荣的预期会使得不同银行对该行业的贷款量都增加，这种羊群行为通常情况
4、下是理性的，本文在模型中引入各地区的宏观经济总量作为贷款增长的共有信息，来衡量理性羊群行为。 非理性羊群行为：非理性羊群行为产生的原因有很多种，主要分为基于信息不对称的羊群行为，基于声誉的羊群行为两种类型，基于信息不对称的羊群行为是指信息处于劣势的主体通常会模仿信息处于优势的主体的行为，基于声誉的羊群行为实际上是从报酬的角度考虑的，羊群行为的产生最终是为了提高报酬，而不是从社会资源分配角度考虑问题，因此也是无效率的。本文将不同类型的商业银行在除去共有宏观经济因素影响外的模仿行为称为非理性羊群行为。 2、羊群行为的检测 3为了研究我国银行间信贷市场上是否存在羊群行为，本文采用Nakagawa 等
5、（2012）研究日本不同类型银行间贷款的羊群行为的模型： dLits=is+s dGi,t-1+s dLi,t-1s+-s dLi,t-1-s+i,ts（1） 其中 dx 表示 x 变量的增长率，dxt=xt-xt-1x-1 ，Lits 表示 t 时期i 地区 s（s 包括国有商业银行、股份商业银行、城市商业银行三类）类型商业银行的贷款情况，Gi,t-1 表示 i 地区 t-1 时期宏观经济总量，用在模型中是为了剔除不同类型商业银行间基于共有宏观信息下的理性羊群行为，Li,t-1-s 表示 t-1 时期另一种非 s 类型商业银行在 i 地区的贷款情况。系数 -s 表示某种非 s 类型商业银行的
6、贷款情况对 s 类型商业银行贷款情况的影响。当 -s 显著不为零时即认为不同类型的商业银行贷款间存在非理性的羊群行为。系数 s 即包含了同种类型商业银行贷款间的羊群行为又包含了同类型商业银行间的自相关情况。 三、数据说明 要分析各类银行贷款之间的羊群效应，最理想的是分析不同类型银行对各个行业的贷款情况的数据，然而由于数据的机密性及获取的局限性，本文选取三类商业银行 2005 至 2011 年在全国 32 个省市的贷款增长率数据和 GDP 增长率数据作为研究对象，三类商业银行分别是：国有商业银行，股份制商业银行和城市商业银行。 在中国金融年鉴中查找我国 32 个省市 2004 至 2011 年的
7、贷款量数据di,t，在中国银行业监督管理委员会网站查找 2004 年至 2011 年我国三类商业银行的不良贷款率数据季度数据，并整理成年度数据，分别记为4gyt（国有商业银行） 、gft（股份制商业银行） 、cst（城市商业银行） 。利用如下公式计算每类商业银行 2004 至 2011 在我国 32 个省市的贷款量Lgyi,t、Lgfi,t、Lcsi,t。之所以利用不良贷款率数据作为权重，是因为：商业银行对企业或行业的信贷如果产生羊群行为，必定出现一定程度的信贷集中，而对信贷集中的研究，主要目的是防止其带来的风险集中，风险的积聚过程实际上体现在银行的不良贷款上，因此，商业银行由于羊群行为等信贷
8、行为所诱发的不良贷款程度的相似性一定程度上能体现其行业贷款的相似性。 Lgyi,t=i,tdi,tdi,t*di,tidi,t*gyt Lgfi,t=i,tdi,tdi,t*di,tidi,t*gft(2) Lcsi,t=i,tdi,tdi,t*di,tidi,t*cst 四、实证分析 分别对每两类银行利用模型（1）进行检测，总共出现六个结果，如表一所示，其中各个模型的 hausman 检验结果都表明，适合利用固定效应模型，由表一中的 系数可以得出宏观经济因素变动对我国各类银行贷款增长率变动的影响不显著，-0.325228 和-0.282169 都在 1%显著水平下显著，表明国有商业银行贷款增
9、长率的变动能够对股份制商业银行和城市商业银行产生显著负影响，从一个侧面表明了国有商业银行在我国银行系统中的显著地位，能够对其他类型的商业银行贷款造成显著冲击，当解释变量为股份商业银行时，得出的 系数均不显著，表明股份商业银行贷款增长率的变动对国有商业银行和城市商业银行贷款增长率的变动都没有显著影响，而当解释变量为城市商业银行，被解释变量为国有5商业银行时，系数 的值为-0.257295 在 5%的显著水平下显著，表明城市商业银行贷款增长率的变动能够对国有商业银行贷款增长率产生显著负影响，这与近几年我国城市商业银行的迅速发展，业务的不断扩大以及一定的地区优势十分吻合，由 系数可以看出 0.269
10、645 和 0.319078都在 1%的显著水平下显著，0.222074 在 5%显著水平下显著，0.163519在 10%显著水平下显著，表明国有商业银行内部之间相对于股份制商业银行和城市商业银行内部之间有更强的相互影响关系，这种相互影响关系即包含内部之间的相关性又包含内部之间的非理性羊群行为，最后对比 系数和 系数可以得出，我国不同类银行系统之间在贷款变动情况下表现出竞争效应，而同类银行系统间表现出模仿效应。 表一模型（1）的检测结果被解释变量解释变量gfgy0.0008580.222074*-0.325228*csgy0.0683330.163519*-0.282169*gygf-0.1
11、728190.269645*-0.139386csgf-0.0321510.110250-0.133203gycs-0.1765200.319078*-0.257295*gfcs-0.1202250.226542-0.256976 注：*表示 1%显著水平，*表示 5%显著水平，*表示 10%显著水平。 五、结论及政策建议 本文试图运用行为金融理论对我国贷款市场的羊群行为进行实证研究，研究结果表明我国各类银行系统间基于宏观共有信息下的理性羊群行为并不显著，即宏观经济增长率的变动对我国各类银行贷款增长率的变动没有显著影响；国有商业银行在我国银行系统间具有显著地位，其贷款增长率的变动会对股份制商业
12、银行和城市商业银行产生显著的负6向冲击；随着我国城市商业银行的发展，城市商业银行贷款增长率的变动对我国国有商业银行产生了一定的负向冲击； 国有商业银行内部之间的相关性及内部之间的非理想羊群行为强于股份制商业银行和城市商业银行内部；不同类银行系统之间表现出的是竞争效应，同类银行系统之间表现出模仿效应。 （作者单位:南京财经大学） 参考文献 1Nakagawa,R.,Uchida,H.,2003.Herd behavior in the Japanese loan market:Evidence from semi-macro data.Workingpaper No.03-02.Wakayama
13、 University. 2Buch,C.M.,Lipponer,A.,2006.Clustering or Competition? The Foreign Investment Behaviour of German Banks.International Journal of Central Banking 2,135?168. 3Nakagawa,R.,Oiwa,H.,Takeda,F.,2012.The Economic Impact of Herd Behavior in the Japanese Loan Market.Pacific-Basub Finance Journal 20,600-613. 4宋文昌，童士清.关于信贷拥挤的理论探讨J.金融研究，2009.6 5陈红艳，张琳，孙玉玲.商业银行贷款集中的实证研究基于羊群效应视角J.技术经济与管理研究，2012.1
