1、1伊利股份：光大证券唱空致股价下跌上期说到“统计期内，上证指数延续微弱反弹的格局，上涨1.41%，成交量较上一统计期有一定程度的放量。5 月汇丰制造业 PMI 预览值升至 49.7，让市场对经济下滑风险的担忧有所缓解。李克强总理强调继续实施稳健的货币政策，同时适时适度预调微调，国内经济有望保持平稳增长，在经济回缓和资金面共振的带动下，有望激发市场做多的积极性。但短期来看，当前市场尚处于消化阶段，投资者信心依然不足，股指向上和下跌空间应该都不会太大，市场出现反复试探的走势几率更大。深圳综指和创业板指则走出了强劲的反弹走势，量能持续放大。 ” 本统计期内，上证指数一度触及 60 日均线，但均缺乏支
2、撑，走出震荡下行的形态，成交量逐步萎缩。5 月 PMI 环比回升 0.4，呈连续三个月上涨态势，表明政府加大定向投资力度促进内需回暖，国内制造业继续处于稳步回升中。同时，自 2013 年 12 月，上证指数变盘向下至今，指数持续围绕 2000 点持续震荡，量能持续萎缩。在市场普遍预期 2000 点是政策底的背景下，指数击破 2000 点继续向下的概率极小。但是由于缺乏量能支持，指数缺乏向上的动力。未来新股的发行对大盘上行也有短期的抑制作用。若量能无法有效放大，指数再次回踩 2000 点，横盘震荡整理是大概率事件。深圳综指的走势与上证指数较为一致，创业板指仍处恢复性反弹中，但中短期将受制于 60
3、 日均线。 个股方面，上期建议关注的油气改革和网络安全板块的一些个股表2现抢眼，浪潮软件一度连续涨停。新疆板块、北斗导航板块出现小幅回落。但目前我国北斗系统的大众化普及才刚刚开始，随着我国自主北斗系统的建立，卫星导航产业的发展将带动北斗产业的迅速崛起，北斗星通、四维图新等相关受益公司值得关注。新能源汽车、智慧城市等概念股经过前期的大幅调整，存在估值修复的机会；若风险偏好较低，则建议多关注低估值、大市值蓝筹股。 根据 Wind 资讯统计数据，5 月 29 日至 6 月 4 日，沪、深两市共有109 只个股登上交易龙虎榜，较上期减少 16 只。统计期内，上榜个股的区间总成交金额为 501 亿元，较
4、上期增加 47.92%。其中，营业部合计买入金额 65.05 亿元，合计卖出金额 72.05 亿元，分别比上期增加 11%和40.72%。上榜个股中，深圳主板 20 家，中小板 34 家，创业板 27 家，沪市 28 家。 伊利股份：机构大举出逃 俗话说，树大招风。枪打出头鸟，2014 年一季度基金第一大重仓股伊利股份（600887）就撞在了枪口上。 Wind 资讯统计数据显示，截至 2014 年一季度末，共计有 51 家基金公司旗下的 221 只基金重仓持有伊利股份 5.89 亿股，持仓总市值为 211亿元，占流通股比例为 32.12%。 6 月 3 日有媒体报道称，通过比对食品药品监督管理
5、总局此次公布通过审查的 82 家企业名单和 2013 年 8 月公布的 128 家企业名单，伊利股份旗下的内蒙古伊利实业集团股份有限公司、石河子伊利乳业有限责任公司等 4 家工厂“落榜” 。同时，端午节假期期间，光大证券（601788）3研究员邢庭志发布长达 62 页的看空研报伊利将遭遇低温奶、常温酸奶和进口奶的全面冲击 ，将伊利股份未来 6 个月的目标价看空至 22.7元。受利空消息和唱空研报的双重打击，节后首个交易日 6 月 3 日，伊利股份股价重挫 7.75%，收盘报 31.32 元，市值一日蒸发 53.6 亿元。 据悉，光大证券的这份报告是 2008 年以来，机构首次公开看空龙头股的报
6、告，尽管报告的逻辑遭到不少业内人士的质疑，但是依然使伊利股份创出了三年来单日最大跌幅。机构集体出逃，更是起了推波助澜的作用。 公开交易信息显示，伊利股份大跌当日，现身买入/卖出金额最大前5 名的均为机构席位。其中买 1 席位买入金额为 8326 万元，其余买入席位的买入金额则介于 3171 至 3951 万元。相比之下，机构抛售的力量要强大的多，卖 1 和卖 2 席位分别卖出 1.55 亿元和 1.51 亿元，其余卖出席位卖出金额均在 6000 万元。当天，5 大买入方合计买入金额 2.27 亿元，5 大卖出方合计卖出 5.36 亿元。 后市观点现分歧 “落榜”最终被证实只是一个乌龙，伊利股份
7、发布公告澄清称，报道涉及的 4 家工厂无需申请生产许可证，公司生产婴幼儿配方奶粉的工厂全部获得了生产许可证。 至于光大证券的研报，在报告中，邢庭志看空伊利股份的理由有三个：伊利股份未来 5 年将遭遇低温奶、常温酸奶和进口奶实质性冲击，伊利股份的常温奶经营战略将遭遇重大挑战，毛利占比 71%的液奶将遭遇低温奶、常温酸奶和进口奶的持续高成长带来的替代风险。对此，一些4市场分析人士并不赞同。 海通证券随后发布了针锋相对的看多研报，明确表示，伊利股份成长逻辑没有变化，坚定看好，对应目标价 46.75 元，给予买入评级。此外，中金公司、申银万国、安信证券等也纷纷发布研报，力挺伊利股份。申银万国认为伊利股份强者恒强，产品结构优化带来业绩持续增长；中信证券则认为伊利股份中长期买点显现。 然而，记者注意到，自 2009 年以来一路高歌猛进的伊利股份在 2013年 10 月冲高后持续回落，光大证券的看空研报或许只是点燃了机构出逃的导火索。经历放量暴跌后，下跌趋势短期难以扭转，建议投资者暂时保持观望。
