1、1壹人壹本卖了，价钱不错同方股份以净资产溢价近 5 倍的价格收购壹人壹本，堪称一次豪赌，赌的就是行业应用市场中、高端平板电脑的商业机会 在 2013 年 1 月 8 日，北京，天气晴朗，微风拂面。同方股份（SH600100）的 7 位董事齐集在公司办公室，在荣泳霖主持下，召开董事会议。这次会议，是对收购北京壹人壹本信息科技有限公司（以下称壹人壹本）有关事宜做出表决，三位部分环节关联董事陆致成、马二恩、周立业做了回避的情况下，董事会以“4 票通过，0 票反对，0 票放弃”通过了收购预案：同方将以“股份+现金”形式收购壹人壹本 100股权，预估值为 13.68 亿元人民币。而截至 2012 年低，
2、壹人壹本资产账面净额为 24207.21 万元，预估增值率达 465.12。 两天后，消息公布，业内惊诧。同方高价买下“壹人壹本” ，意欲何为？ “化腐朽为神奇”的杜国楹 壹人壹本被认为是杜国楹的又一次营销经典案例。 24 岁时，杜国楹凭借 50 万元将“背背佳”做成了行业中的翘楚，年纪轻轻坐拥财富近亿元。而“背背佳”模仿的是一家保健品公司生产的叫“英姿带”的产品，双方甚至还为此互指侵权，打了 3 年官司，最后不了了之。 “背背佳”的成功离不开杜国楹“功能+品牌”的差异化传播策略，他聘请“青春美少女组合”做代言，在天津一炮而红，成功抢占2了国内“美姿”市场。 之后经过一番投资失败的洗礼，30
3、岁的杜国楹靠东拼西凑来的 60 万东山再起，将“好记星”推上了行业第一的宝座。 “好记星”推出之时，市场上已经有了文曲星、记易宝、好译通三款同类产品，好记星并无过人之处。为了推广“好记星” ，杜国楹采取“虚拟经营”的方法：把生产交给珠江三角洲的企业，营销交给大量的经销商队伍，之后又将公司的一部分股权转让给橡果国际，由后者负责资本运作和媒体整合，而自己则仍然专注于营销策划和科研开发。 2010 年杜国楹再次创业，推出针对高端政商群体的平板电脑“E 人E 本” ，之后公司连续三年盈利，如今被同方高价收购。 “E 人 E 本”同样被指没有核心技术，属于“低配高价货” 。于是杜国楹选择剑走偏锋，回归最
4、传统的手写输入，同时在门户网站常年打广告，并进驻燕莎等高端商城开店。 纵观杜国楹创业史，不得不承认他有种化腐朽为神奇的能力。他先后做的几款产品在独创性上并无可圈可点之处，其成功依靠的是准确的市场定位和创新的营销理念。 “E 人 E 本”目标人群锁定为高端政商人士，这部分人大多为“60后” 。一方面这部分人群消费能力较高，另一方面他们有个区别于 80、90后最大的特点，即相对键盘和触屏，更喜欢手写的感觉。 为了更精准地影响 60 后消费群体，杜国楹除了加强在原笔迹手写等技术方面的宣传以外，也将过去做“背背佳” 、 “好记星”时的营销手段进行了移植，比如会在晚上 12 点进行电视专题式的讲解，在报
5、纸上投放3整版广告，在渠道上选择进驻高端百货商场等方式。 这些看起来不是很先进的方式，结合其市场定位和产品形态，同时结合先进的互联网营销方式，却成为一个有效的途径，让其在过去 3 年取得了不错的成绩。 “商业模式不是越时髦就越有效” ，杜国楹对媒体表示。 近 14 亿值不值？ 同方股份以 13.68 亿元人民币收购壹人壹本的消息一经公布，网上同方的股吧里立刻众说纷纭。有股民对是否有必要收购表示怀疑：同方股份的实际控制人是清华大学，拥有中国顶级的研发能力。同方背靠着清华这棵大树，每年有大量先进的技术和人才被引进，有必要花近 14 亿元去收购壹人壹本这样一个硬件公司吗？ 中国移动互联网产业联盟常务
6、副理事长兼秘书长李易接受媒体采访时表示，同方这一收购“实在让人看不懂” ，壹人壹本的产品缺乏核心竞争力， “打个比方，壹人壹本就好比商务平板电脑领域的小米，能造势能忽悠，把技术水平等同于山寨机的产品包装成高端产品卖出去。 ” 李易指出，壹人壹本一直以来大力宣传的所谓“原笔迹技术” ，只是采购了日本 wacom 公司生产的屏幕和触摸笔，并加以优化，任何公司均可从 wacom 公司采购此类产品，并不存在所谓的自主研发或创新。2012年壹人壹本的净利润率只有 10左右，大大低于外界预期，这或许只能用营销费用比重过大来解释，因为该公司花费上千万元聘请影视明星代言产品并投放大量电视广告， “可以说，壹人
7、壹本是靠广告营销来驱动业绩增长的，没有核心竞争力” 。 4更有细心的业内人士发现，收购的关联方健坤投资董事长、实际控制人赵伟国恰恰是同方股份兄弟公司的总裁，并持有健坤投资 70的股权。此时，在同方股份此次收购对象启迪明德、启迪汇德两家公司里，又浮现出另一关联方身影，两家公司的董事长雷霖，同时也是同方股份控股股东清华控股的副总裁。种种发现不得不让人怀疑这次收购存在幕后交易。 有同方股份工作人员告诉记者，并不存在掏空上市公司的事情，股权转让属于转让方与收购方之间的行为，至于是否损害到其他投资者利益，应当由投资者自己分析。 资料显示，壹人壹本成立于 2009 年 7 月，近三年，公司净利润分别为 1
8、583.75 万元、4106.64 万元和 5145.48 万元。虽然壹人壹本的销量在商务平板电脑的市场份额中居首位，但相比前两年，壹人壹本 2012 年的增速明显放缓。因此不排除接受收购的部分原因是壹人壹本目标用户 60后群体将面临退休，市场还未被开发彻底便失去活力的原因。下一代消费者已经被市场培养得习惯使用键盘和触屏，公司后续发展乏力，因此被收购是目前最好的选择。 泡泡网编辑张彬彬认为， “同方高价收购壹人壹本，应该是很看好其原笔迹手写技术未来很庞大的市场，当然主要原因或许还是 E 人 E 本已经成型的高端品牌形象，毕竟纯国内品牌被成功经营成高端品牌的还是太少了” 。 瞄准“电子书包” 壹
9、人壹本首席运营官方礼勇对本刊表示：“同方股份和壹人壹本在5发展战略上是一致的，壹人壹本作为移动终端将完善同方股份四屏终端的产品链。E 人 E 本的硬件+软件+云眼务模式将把同方股份的云计算和行业解决方案延伸到移动互联网领域” 。 也有市场人士预计，同方和壹人壹本合作的主要一块是“电子书包”业务。有媒体从教育部得到消息，电子书包 23 年内就能全面启动，而电子书包要求必须配备手写笔。早在 2002 年，人民教育出版社曾接到了教育部的课题，研制开发电子书包，并于 2002 年生产出了样机，但价格和渠道问题一直影响着电子书包的推广，同时使用数量太少，又使资源开发商不愿意为它提供教学资源。 “同方股份
10、在行业 B2B 供应商里，是国内做得最大最强的。我们有产品和技术资源，他们有市场和渠道资源，这样的话，此次的收购对双方是非常好的结合点。 ”方礼勇说。 有媒体报道，面对“已经放弃自己上市”的问题，壹人壹本 CEO 蒋宇飞曾做出了“现在这样很好”的回答这意味着被并购可能不是壹人壹本这样的公司最初设想的结果，却是目前最好的选择。证监会停止发行新股已有一段时间，但没有停止受理，现在已有 882 家企业在审。即便按照每天通过两家公司上市，一年 250 天工作日计算，全部上市完成也需要近两年左右。尽管壹人壹本已经完成了三年盈利的财报表现，但是如果现在开始提交上市申请，最少也要三年时间，而蒋宇飞所要打入的
11、教育电子书包领域、金融和政府等行业市场的机会将不复存在。 蒋宇飞承认，企业通过上市除了融资外，也是希望能够通过成为上市公司在公司信誉上获得更好的认可，以便得到与更多的大公司合作机6会。上市公司更加规范，也能给公司起到一个“身份证明” 。而与同方股份接触后，蒋宇飞等发现，对于壹人壹本一直想切入的行业市场来讲，同方股份比资本市场可能更有帮助。 按照蒋宇飞的说法，和同方股份合并后，能够让壹人壹本迅速得到行业客户的认可。而此前在一些政府招标、金融等行业招标的过程中，由于是民营“身份” ，壹人壹本只能得到些小订单。蒋宇飞估计，在同方股份这个上市公司的大招牌下，壹人壹本在行业市场上的业绩“很快能见到效果” 。 根据易观国际发布的 2012 年中国平板电脑第三季度市场报告说明，壹人壹本占据商务市场 41以上的份额。壹人壹本在平板电脑市场上定位于能接受价格较高的商务人士产品，但商务个人用户只占市场比例的大约 5，对于使用富士康代工的壹人壹本来讲，扩大销量以降低成本是必经之路。而扩大销量就要能够切入行业市场，例如政府、金融和教育。在这一针对商务的行业市场，同方更具优势。 可以说， “E 人 E 本”的未来将命系“电子书包” ，而在这一领域同方有较强的经验和资源，如能推进用平板电脑代替纸质书，则此次收购物有所值。
