1、房地产业上市公司资产减值计提动因研究【摘 要】 文章以房地产业上市公司为对象，通过其 2010 年年报数据研究资产减值比例的相关要素。文章选取资产规模、资产负债率、净资产收益率、净利润增长率和公司亏损情况等相关要素，经过多元回归分析发现净资产收益率、公司亏损情况和资产规模与减值准备的计提比例具有明显相关关系，其中净资产收益率是最强动因，而资产负债率和净利润增长率的影响不具有统计学意义。说明虽然现行会计准则对利用资产减值进行了更加严格的限定，但并没有遏制房地产业上市公司利用这一手段进行盈余管理的行为，而这些行为最主要的动机是进行利润平滑和避免亏损带来的处罚。 【关键词】 资产减值； 盈余管理；
2、计提动因； 房地产业 一、引言 房地产与人民的生活息息相关，房地产业是国民经济的重要支柱，对国家的 GDP 增长具有强劲的拉动作用。近些年来，随着房价的飞涨，房地产业已经成为最受关注的一个行业。房地产业上市公司在此期间普遍获得了巨额利润，而由于房价过高，国家一系列压制政策的出台，使之又受到了一定的影响。2010 年是调控政策出台较为密集的年度，诸如加强保障房建设、提高首付款比例等在当年对房价起到了一定的抑制作用，而年底房价又出现了反弹。本文以房地产业上市公司为研究对象，以资产减值为切入点，分析房地产业上市公司在宏观政策压制的条件下资产减值的情况，研究其资产减值的动因有哪些，又会受哪些因素的影响
3、，进而探查房地产业上市公司是否有利用资产减值进行盈余管理的现象存在。 二、研究设计 （一）研究假设 针对资产减值的影响因素，学者们作了大量研究，取得了丰富的成果。这些成果显示，资产减值的影响因素来自各个层面。本文旨在研究房地产业上市公司资产减值的影响因素，因此，这里结合相应的政策环境和房地产业的经营特点，提出房地产业上市公司资产减值的动因假设。1.基于监管的假设。上市公司的运营都在密切的监管之下，如果公司连续两年亏损，将被戴上 ST 的帽子，连续 3 年亏损将被暂停交易，面临退市风险。因此，上市公司具有为避免受到相应惩罚而利用资产减值项目进行盈余管理的动机。 假设 1：当年首次亏损的房地产业上
4、市公司，其资产减值比例比未亏损的公司要大，连续两年亏损的公司计提资产减值准备的比例更大。 2.基于财务情况的假设。上市公司的财务报表需要全部公开，而财务报表的内容对公司股价有着巨大的影响，为了提高公司形象，抬高自身的股价，或者出于进一步融资的目的等，上市公司往往也会产生盈余管理的动机，而资产减值就是经常被利用的一项。 假设 2：房地产业上市公司的资产规模、负债比例、净资产收益率、净利润增长率与资产减值准备的计提相关。 （二）样本描述 本文根据“金融界”网站对企业所属行业的分类，选取沪深两市全部房地产业上市公司，共 123 家公司为样本，以这 123 家公司 2010 年的年度报告公布的数据为依
5、据进行分析。这 123 家公司中有 98 家在 2010年度计提了资产减值准备，减值总额为 12.69 亿元，占年初总资产额的0.13%。整体上看，房地产业上市公司在 2010 年度计提的减值准备比重较低。 （三）模型构建 根据前文的假设条件设定，构建模型如下： 三、回归分析 根据以上假设模型，对 123 家房地产业上市公司的相关数据进行计算，录入 SPSS 软件，进行多元回归分析，得到的结果如表 1 所示。 根据表 1 显示的结果，资产负债率和净利润增长率的 P 值较大，远大于 0.05 的标准，不能确定与资产减值计提比例相关。因此，为了使分析更具有效性，将原假设模型中的资产负债率和净利润增
6、长率两项去除，重新建立模型如下： 基于以上模型重新利用 SPSS 软件进行多元回归分析，得到修正后的结果如表 2 所示。 由表 2 所示，资产规模、净资产收益率和亏损情况的 P 值均小于0.05，通过了显著性检验，证明这三项与房地产业上市公司的资产减值计提比例密切相关。由此可以得到回归模型如下： 为保证模型的有效性，接下来对该模型进行假设检验，表 3 列示了假设检验结果。 根据表 3 列示的结果，针对这一模型，F=93.199，P0.001。说明在这个模型中至少一个自变量的回归系数不等于 0，所建立的回归模型是具有统计学意义的。 四、结果分析 通过回归分析过程，笔者发现房地产业上市公司 201
7、0 年度资产减值准备的计提比例，与资产规模、净资产收益率和亏损情况显著相关，而与资产负债率和净利润增长率没有明显相关关系。具体结果及分析如下：（一）净资产收益率是相关性最强要素 在模型中，净资产收益率的相关性最强、影响最大，对资产减值比率的影响约为 70%，并且该指标与资产减值比例呈同向变动，即净资产收益率越低的企业其计提的资产减值准备比例越低。这是因为净资产收益率是衡量上市公司盈利能力的最具综合性的指标，著名的杜邦财务分析体系就是以净资产收益率为核心指标展开分析的。该指标是用归属于股东的净利润与股东享有的权益相对比，可以衡量企业对股东的回报程度，因此该指标是资本市场的投资人最为关心的指标。资
8、产减值准备计提比例与该指标相关性如此之强，很可能是房地产业上市公司为了迎合市场投资人的心理，抬高公司股价而利用资产减值进行盈余管理。特别是微利公司，为了不使报表过于难看、股价大跌而刻意减少资产减值准备的计提；同时，也不排除利润水平较高公司为平滑利润，保证后续年度继续盈利而多计提资产减值准备的可能。 （二）公司亏损情况具有显著影响 亏损情况的影响程度约为 18%，这说明房地产业上市公司利用资产减值进行盈余管理的动机强烈。在选取的 123 家样本中，亏损情况与资产减值比例计提情况如表 4 所示。 通过表 4 的简单统计可以看出，连续两年亏损的上市公司减值准备计提比例极高，进行盈余管理的愿望最为强烈
9、，这是因为如果下年继续亏损即会被暂停交易，上市公司期望在亏损的第二年多记损失，对资产进行清洗，从而在下一年度一举实现盈利。而当年首次亏损的公司资产减值比例也明显高于当年盈利公司，这是因为如果下年度继续亏损即会被戴上 ST 的帽子，但计提的比例明显低于已经连续两年亏损的公司。亏损情况对资产减值比例的影响没有净资产收益率那样显著，究其原因，很可能是因为在 2010 年度，房地产业上市公司的整体业绩较好，只有五家公司首亏，两家公司 ST，而其他 116 家公司都被合并在了一起，没有体现出之间的差异。 总之，尽管 2007 年执行的新会计准则对资产减值进行了更为严格的限定，规定很多项目减值后不能冲回，
10、但并没有消除房地产业上市公司利用此项目进行盈余管理的现象，上市公司依然有空间利用迂回的方式实现盈余管理的目标。 （三）资产规模与减值比例呈负相关关系 资产规模对资产减值比例的解释度约为 11.4%，也有较强的作用。房地产业的经营特点决定了公司资产规模都较为巨大，但业内相对规模差距仍然非常明显，这使得资产规模巨大的公司只要计提较低比例的减值准备就可以形成高额的资产减值损失，从而对当期利润产生重要影响。因此，经过统计分析，发现资产规模与减值比例呈现负相关关系，即资产规模越大的企业计提的资产减值准备比例越低。 （四）资产负债率和净利润增长率对减值比例没有明显影响 中国的房地产业上市公司资产负债率都比
11、较高，相对差距并不是特别明显，这是由行业特点决定的。而中国的投资人在投资股票时，又较少关注资产负债率的情况，因此资产负债率的高低对公司股价没有明显的影响，上市公司并没有因此产生调节利润的动机。净利润增长率通常能够构成对股价的影响，业绩的增长能够带来股价的上涨，业绩的下降则会造成股价下跌。但是通过本文的统计分析，没有发现净利润增长率与减值比例存在明显关系，这说明资产减值只是调节利润的一种辅助手段，公司利润的增长情况主要是由其主业经营以及投资收益等项目决定的。 五、结论 尽管房地产业多年来过热发展，国家提出了很多限制政策，但是2010 年度房地产业上市公司整体业绩依然较好。在这一背景下，经过统计分
12、析，净资产收益率成为房地产业上市公司资产减值比例影响最显著的因素，可见房地产业上市公司极为重视这一指标，同时也反映出较大的“熨平”利润的嫌疑。此外，亏损情况和资产规模与资产减值比例也具有明显的相关性，这说明房地产业上市公司避免由于亏损而带来惩罚的愿望强烈。新准则执行后，利用资产减值进行盈余管理的空间缩小，但经过本文的研究发现，房地产业上市公司依然积极地利用这一手段左右利润。可见促使房地产业上市公司真实、客观地披露财务状况仅靠准则的约束远远不够，还需要更加严格的监管与审计辅助来实现。 【参考文献】 1 杨丹，王宁，叶建明.会计稳健性与上市公司投资行为基于资产减值角度的实证分析J.会计研究，201
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