1、工行要买大宗商品你喝到的咖啡没有涨价，可能是因为种植商在将咖啡豆运出巴西或埃塞俄比亚的前一年已经把它们卖掉了。咖啡豆的种植商希望不受产量等因素变化而能在下一年将它们卖个好价钱，可以选择提前把咖啡豆放到市场上去卖掉，规避价格波动带来的风险。 这就是大宗商品交易，它通过一系列复杂的远期、掉期、期权等金融工具，让生产、加工、贸易与终端消费都能以可接受的价格提前成交。它们往往是被放在全球的大宗商品交易市场中去完成，银行是买卖的中间商，协助买卖双方进行报价，为双方寻找最佳价格撮合交易，再从买卖差价中获利。 作为中国最大的银行，中国工商银行正在尝试进入全球大宗商品交易市场它正在就收购南非标准银行（Stan
2、dard Bank）旗下的伦敦大宗商品及外汇业务等资产展开谈判。 “工行进行海外扩张，大宗商品交易平台是不可或缺的，它既是新的盈利点，也是重要的对冲工具。 ”辉立证券银行业分析师陈星宇对第一财经周刊说。 目前，中国已成为全球大宗商品最大的生产国与消费国之一，金属、能源和农产品等需求量不断增加，位列全球前几位，虽然中资银行已在国内开展大宗商品交易业务，并成为最主要的造市商，但它们对国际市场的参与非常有限，为了提升话语权，中资行都曾纷纷表达寻找海外类似收购机会的意愿。 知情人士向第一财经周刊透露，工行的谈判距今已逾一年，最新进展是双方在交易结构、收购对价与资产标的上还未完全达成共识，最快在几周内可
3、能会有结果，南非标准银行是上述资产的拥有者，其高管团队已于最近几周前往工行北京总部就更详细的条款进行谈判。 双方正在谈判的资产是南非标准银行一个单独运营的实体，总部位于伦敦，业务涉及铜、铝、原油等大宗商品以及外汇交易等。南非标准银行于 1992 年在伦敦建立办事处，现在是伦敦证券交易所、伦敦金银市场协会、伦敦金属交易所及伦敦白金钯金交易市场的成员。现在定位于新兴市场银行的南非标准银行逐步收缩英国和欧洲业务。 如果不出意外，工行将收购这个实体 50%以上的股份，并可能在未来进一步增持到 80%或者更高，初次收购的交易价格预计在 5 亿至 7 亿美元。知情人士分析，为了降低进入大宗商品交易业务可能
4、带来的经营风险，工行将采取合作经营的模式对上述资产进行收购，以利用工行的全球网络、资本与市场优势及南非标准银行的运作经验与资源，将伦敦的大宗商品交易业务平台搭建起来。在伦敦经营 20 多年大宗商品交易的南非标准银行经验丰富，它在钻石、铁矿、钢铁与煤炭等大宗商品以及黄金、铂金等贵金属方面也具有天然的资源优势。 “还存在不确定性与变数。 ”上述知情人士称。工行拒绝对收购事宜置评。 无论最终收购结果如何，这都显示出中资行海外拓展的一个新趋势不再仅仅通过自主申设或并购的方式将原有依靠存贷款利差的传统商业银行模式延伸到海外，而是试图开拓新的领域，开始在大宗商品这种非常专业的全球资本市场中寻找生存空间。
5、2003 年工银伦敦开业以来，此次收购是工行在英国业务拓展的一项重要进展。 在未来的发展中，拥有商业银行全牌照、以商业银行为主营业务的工银伦敦，和以大宗商品、外汇交易等为主营业务的合资公司将产生协同效应：工银伦敦提供信贷融资，并以大宗商品的形式将融资进行对冲。比如一家经营铜的大宗商品企业从工银伦敦获得贷款，它将以实物铜作为对价偿还给工银伦敦，工银伦敦再把这些铜放到大宗商品交易市场上去做对冲。 这样的操作手法可使铜矿企业获得融资，并提前为将要出产的铜找到销路，摩根大通近期为一家铝锭企业提供融资正是这样操作的。但到目前为止，中资银行还不具备这样的能力。 国内交易所目前还无法满足企业在原油、天然气、
6、纸浆等大宗商品的套期保值需求，工行此前的做法是成为中介，比如，有购买大宗商品需求的企业，为规避原材料价格上涨风险，与工行签订远期买入合约，锁定购买成本；大宗商品销售企业为规避价格下跌风险，与工行签订远期卖出合约，锁定销售价格。工行再想办法找交易合作方把它放到海外去做。 与南非标标准银行的谈判内容，可能还涉及双方在金、银等贵金属交易方面的合作，这项业务的目的同样是帮助企业客户提前锁定买卖价格，规避市场波动风 险。 工银伦敦此前在英国主要经营商业银行业务，但它将发展目标定位于工行在欧洲的离岸人民币业务中心、银团贷款中心、贸易融资业务中心以及资金、贵金属交易中心。如果收购成功，无疑将对工银伦敦建设贵
7、金属交易中心带来帮助。 作为向全球贵金属交易靠拢的标志之一，2011 年，工行打破中资银行僵局，加入伦敦金银市场协会，开始在伦敦与纽约市场提供黄金等贵金属报价。但受限于海外市场监管、客户培育、交易员资质、风险控制以及牌照申领困难等因素，中资行开展贵金属交易还没有太大突破，以工行为例，澳门市场是其为数不多的境外贵金属交易平台之一。 伦敦是国际金融中心，同时也是外汇交易中心、大宗商品交易中心，它是欧洲最主要的市场。作为在伦敦金融中心的布局，外汇业务也是工银伦敦未来的发展方向之一。 在此次的资产收购中，也包括外汇业务，香港、伦敦与纽约已成为工行最主要的海外外汇交易市场，如果收购成功，将进一步增强工行在伦敦开展外汇业务的实力。 “选择在伦敦进行收购，有商业方面的偶然因素，也与伦敦在工行海外发展的战略重要性有关。 ”上述知情人士分析称。 工行董事长姜建清在最近的一次公开场合表示，中资银行正逐步向国际性银行发展，再过渡到全球性银行，工行也正如此。
