1、基于 FUZZYAHP 的中小企业非财务综合评价模型构建我国中小企业大多正处于快速成长期，资金需求旺盛。但由于其自身实力不强，自我积累不足，内部融资相当有限；外部融资中，我国有着严格的 IPO 制度，中小企业很难通过资本市场实现外部融资；银行贷款是我国中小企业最主要的外部融资方式，但中小企业贷款申请一半以上遭拒，中小企业实际获得的银行贷款还不到全国信贷总量的 1/3，所以我国中小企业资金缺口十分巨大，融资难几乎已成为每个中小企业成长过程中必然经历的“成长中的烦恼” 。 一、文献综述及观点提出 关于中小企业融资难的原因的研究，国外的主要观点有：一是信息不对称。由于存在严重的信息不对称，中小企业信
2、贷缺口巨大。二是银行规模对中小企业融资的影响，即中小企业融资中的“小银行优势论” ，银行业的兼并重组不利于中小企业融资。国内的主要观点有：一是金融机构发展不均衡。大银行掌控着大部分金融资源，不愿意向中小企业提供资金支持；二是中小企业自身的缺陷，自身实力不强、道德风险高、财务不规范等；三是社会信用制度和担保制度不健全等。笔者认为我国中小企业融资难的一个重要原因是我国现行的信用评级体系不健全，而且是针对国有大中型企业的构建的，不适用于广大中小企业。目前还没有专门针对中小企业、能充分体现其特点的信用评级体系，导致银行不能准确地评估中小企业风险，从而对中小企业贷款采取“惜贷” 、 “恐贷” 、“拒贷”
3、策略。近年来国内学者也进行了中小企业信用评级方面的研究，在评价指标设置上也有所突破，增添了非财务指标，而且随着研究的不断深入，有越来越多的指标被纳入到中小企业信用评级指标体系中。如谭中明（2009）结合我国中小企业的特点，先从理论上构建出中小企业信用评级指标体系，再从理论和实证方面进行筛选，最终得到由三层次、25 个指标构成的中小企业信用评级指标体系。但构建的指标体系几乎都是偏重财务指标、轻视非财务指标；而且是财务指标和非财务指标混在一起，不便于下一步的综合分析。在综合评价方法上，也逐步引进了西方国家的先进方法，如因子分析法、层次分析法、灰色聚类法、神经网络法等，改变了我国传统的“打分法”偏定
4、性分析、主观性、随意性强的缺点。但几乎都是将财务指标和非财务指标混在一起采用一种方法进行综合评价，这样做一方面可能会造成部分有用信息的丢失；另一方面，不能充分体现不同性质指标的特点。 笔者力图在中小企业信用评级方面做一些探索，对中小企业的信用评级指标体系和综合评价方法做一些改进，以期有助于解决中小企业融资难题。本文仅研究非财务指标的设置和模型构建。 二、中小企业非财务评级指标体系构建 中小企业信用受众多因素的影响，有宏观大环境等外部因素，也有中小企业自身的内在因素。本文就是从这两方面构建中小企业非财务评级指标体系。外部因素即企业所处的外部环境，主要分析企业所处的行业状况，具体从国家的产业政策支
5、持、行业的生命周期、市场进入难易程度和行业竞争度四个方面进行分析。内在因素方面主要从企业素质、竞争能力、以往的信用记录三个方面进行分析。企业素质具体从企业管理状况、企业领导者素质和企业员工素质三方面分析。竞争能力主要分析企业在技术、产品方面的优势，技术竞争力具体选取技术先进性、研发创新能力两个指标；产品竞争力具体选取产品替代性、市场占有率两个指标。以往的信用记录主要分析企业过去的履约情况，它既可以看出企业以往的经营情况和偿债能力，又可以看出企业的偿债意愿，集中反映企业的综合素质。具体包括企业的银行信用记录和商业信用记录。这样，构建出中小企业的非财务评级指标体系见表 1。 三、基于 FUZZY-
6、AHP 的中小企业非财务评级模型构建 构建模型的关键在于确定各评级指标的权重。由于本文构建的中小企业非财务评级指标体系都是定性指标，采用层次分析法（AHP）确定各评级指标的权重，再采用模糊分析法（FUZZY）构建中小企业非财务评级模型，进行综合分析。 （一）各评级指标的权重的确定 具体如下： （1）递阶层次结构的构建。由上述中小企业非财务评级指标体系构建三层递阶层次结构：目标层Z；准则层Z1Z4；指标层Z11Z42。 （2）判断矩阵的构建。通过查阅相关文献资料并结合专家意见，对指标的重要性进行两两成对比较，用 19 标度进行赋值，建立判断矩阵15，将定性问题转化为定量问题，为模型构建打下基础。
7、再采用方根法计算各指标的权重，并进行一致性检验。如表 2、表 3、表 4、表 5、表 6 所示： （3）合成计算各 Zij 对 Z 的权重。通过合成计算出各指标的权重，见表 7。 （二）中小企业非财务评级模型构建 具体如下： （1）建立评级指标集。根据构建的中小企业非财务评级指标体系，建立评级指标集分别为：目标层 Z= Z1、Z2、Z3、Z4 ；准则层 4 个，分别是：Z1= Z11、Z12、Z13、Z14 、Z2= Z21、Z22、Z23 、Z3=Z31、Z32 、Z4= Z41、Z42。 （2）确定评级结果，建立评语集。参照标准普尔的做法（三等九级分类法） ，并结合我国银行的实际做法，将企
8、业信用等级划分为五个等级，建立评语集 V=AAA、AA、A、BBB、BB 及以下，各信用等级及其对应分值见表 8。 （3）建立模糊判断矩阵。邀请 N 位专家按评级标准确定各评级指标的等级（评级标准参见表 9） 。汇总各等级的人数 fij，计算各等级的频率 xij=fij/N，作为该评级指标的隶属度，各等级的隶属度构成该评级指标的隶属度向量。所有评级指标的隶属度向量构成模糊评判矩阵 R。 （4）构建中小企业非财务评级模型。由模糊判断矩阵（R）和评语集（V）得到中小企业非财务评级模型 Z=RVT。用该模型可以计算中小企业非财务综合得分 Z，对照信用等级分值表就可以确定中小企业信用等级。中小企业非财
9、务评级模型为：Z=RVT 其中：Z中小企业非财务综合得分；V评语集，各信用等级的分值 V=（95、85、75、65、55） ；R模糊判断矩阵 四、结论 本文通过对我国中小企业融资难原因的分析，笔者认为我国中小企业融资难的一个重要原因是没有专门针对中小企业的信用评级体系。本文重点从从影响中小企业信用的内、外部因素方面构建中小企业非财务评级指标体系，再采用模糊层次分析法（FUZZY-AHP）构建中小企业非财务综合评价模型，解决了我国现行的企业信用评价体系偏重财务分析、轻视非财务分析的问题；解决了不同规模企业使用一样的标准进行信用评级的问题；对化解由于信息不对称造成的事前逆向选择和事后道德风险、规范中小企业信用行为、解决中小企业融资难问题有着积极的意义。参考文献： 1刘建勇：我国中小企业融资结构研究综述 ， 生产力研究2009 年第 4 期。 2庄传礼：中小企业信用评价模型研究 ， 中国城市经济2008 年第 4 期。 本文系江苏省教育厅高校哲学社会科学研究基金指导项目“中小企业融资信用评价研究” （项目编号：2012SJD790032）的阶段性研究成果 （编辑 杜 昌）
