1、基于 CDM 项目的绿色信贷研究摘要：从工业革命以来，科学技术的发展使的人类的工业化活动得到了前所未有的发展。同时，环境问题也日益显现。商业银行如何把绿色信贷与碳金融密切结合起来为企业提供金融服务，同时达到提高能源使用效率、减少温室气体排放的目的是本文的创新之处和研究重点。本文旨在对基于 CDM 项目的商业银行绿色信贷进行全面分析，为促进这项业务的可持续发展，以实现银行贷款盈利、企业减少温室气体排放、社会环境改善的共赢局面。 关键词：碳金融；CDM 项目；绿色信贷 一、引言 控制温室气体排放是全球各个国家都面临的重大问题，其中发展中国家的减排任务更加艰巨。具体体现在两个方面：一方面发展中国家经
2、济发展任务重，要在保证经济增长的同时做到低碳排放，保护环境。另一方面，相对于发达国家，发展中国家的技术水平比较落后，采用新的环保技术和设备存在一定的困难。上述挑战对于中国这个世界上最大的发展中国家更是首当其冲。我国“十二五”规划纲要继续将节能减排作为国民经济和社会发展的约束型指标，提出 2015 年全国单位国内生产总值能耗要比 2010 年降低 16%等节能减排指标，同时将环境保护作为转变经济发展方式的重要手段，作为推进生态文明建设的根本措施。在京都议定书框架下出现的碳金融，为应对这一挑战提供了很好的途径。 作为新兴的融资方式，绿色信贷目前还处于初级发展阶段，许多具有投资价值的项目和机会还未得
3、到重视和充分利用，根据世界银行的统计，绿色信贷具有投资回报高，投资回收期限较短的特点。对于商业银行来说，绿色信贷很可能成为银行新的业务赢利点。通过提供专业服务来实现环境保护、减少排放和增加社会福利，把企业社会责任与可持续金融作为现代银行的核心理念与价值导向，通过提供卓越的金融产品和服务来发挥影响力，支持社会、经济、环境的可持续发展。 因此，积极研究碳金融和绿色信贷，协调经济发展与环境保护之间的关系，开发新的金融服务领域，对于世界各国，特别是我国，具有十分重要的意义。 二、数据来源 化工、钢铁和电力是传统的高污染、高耗能行业，在国家大力推行节能减排的大背景下，这些行业的公司必须不断更新工艺技术和
4、设备，优化产品结构。这三个行业也是参与 CDM 项目最多的行业。 本文通过同花顺 IFIND 资讯终端在剔除 B 股和 2007 年之后上市的公司选取了化工行业 49 家、钢铁行业 32 家、电力行业 54 家总计 135 家上市公司利用 20072011 年五个年度的面板数据（Panel Data）进行计量检验.其中 3 家化工企业公司，5 家钢铁企业公司和 7 家电力企业公司参与了 CDM 项目。 三、实证分析过程 1、主成份分析 将数据带入统计软件 SPSS19.0 做检验，我们得到得到 KMO 值为0.753（ 0.5） ，巴利特（Bartlett s）球体检验的卡方近似值为1046.
5、848，显著水平为 0.000 ，小于显著性水平 0.05，拒绝 Bartlett球度检验相关矩阵的原假设，因此数据可作因子分析。 盈利能力指数构造：为消除表示公司盈利能力的 ROE、ROA、RPNS 和RCRA 等变量间的相关性，利用 SPSS 中的主成份分析方法，对上述变量进行分析，从而得到主成份方差贡献率。依据累积方差贡献率大于或等于85%的原则，选取 ROE、ROA、MLL 代表公司盈利能力的所有信息，贡献率分别为 65.847%、16.287%、10.701%累积贡献率为 92.834%。利用三个主成份，我们得到公司的综合盈利能力指数 P： 2、面板数据分析 为进一步考察企业盈利能力
6、的影响因素，我们以通过主成份分析得到的上市公司盈利能力的综合评价指标 P 为因变量进行实证分析。我们采取 STATA SE 11.2 进行分析。 从固定效应模型的回归结构来看，资产负债率、主营业务收入对数、资产周转率以及时间趋势变量都对于公司的盈利能力指数产生很明显的影响。从方向上看，资产负债率与盈利能力负相关，主营业务收入对数与盈利能力成正相关关系，这与我们的假设相一致，资产周转率却和盈利能力成负相关关系，与我们预期恰恰相反。同时时间趋势变量非常显著，说明样本公司整体盈利能力从 2007-2011 年是逐年下降的。而虚拟变量对整体的盈利能力没有明显影响，从全样本的分析中我们发现参与CDM 项
7、目并不会对公司的盈利能力产生影响。 四、研究结论 基于 CDM 项目的商业银行绿色信贷作为一种新兴的金融工具，其市场潜力巨大。一方面，这一贷款具有良好的社会效应，它在减少温室气体排放、保护环境方面具有十分重要的意义。另一方面，它的运作与普通贷款一样，可以为商业银行带来可观的收益。但是，我们也应该看到，目前这种基于 CDM 项目的商业银行绿色信贷仍处于起步阶段，没有被充分的认识和利用。商业银行经营者应坚持经济效益和社会效益并重的原则，在保证贷款安全性和流动性的前提下，争取最大的经济收益。 五、参考文献 1Eric Cowan.Topical Issue in Environmental Fina
8、nceR.was commissioned by the Asia Branch of the Canadian Interational Development Agency（CIDA）.1999. 2Jose Salazar.Environmental Finance：Linking Two WorldR.Presented at a Workshop on Financial Innovations for Biodiversity Bratislava.Slovakia.1998. 3黄丽珠.兴业银行高建平：碳金融将成为境内商业银行新宠N.金融时报，2008-5-5. 4刘丽巍，翁清云.低碳经济视角下的碳金融研究述评J.金融发展研究，2010（8）. 5王元龙，田野.碳金融的发展与商业银行的应对J.中国科技投资，2009（7）.
