1、华润牵手乐购的“中国式合伙”无风不起浪，在坊间传言了一年多后，华润创业并购乐购案终于尘埃落定。 8 月 9 日，华润创业和 Tesco（乐购）英国总部同时发布公告称，双方已签署谅解备忘录，有意成立一间合资企业于内地、香港及澳门经营大卖场、超级市场、便利店、现购自运及酒类专卖店之独一平台，华润与 Tesco 预期将分别实益拥有合资企业之 80%及 20%股权。双方此次合作将涉及华润集团旗下在中国内地及香港共 2986 间华润万家之业务，与Tesco 在中国的 131 间店铺及其中国购物中心业务相融合。 攻城略地，华润揽怀乐购 Tesco 为英国第一大连锁超市，2004 年进入中国。然而 Tesc
2、o 在华经营的多年内，遭遇了多场危局和动荡，先后关闭了三四线城市的多家门店。据中国连锁经营协会 2012 年中国快速消费品连锁百强报告，乐购不敌高鑫零售、沃尔玛、家乐福等外资零售同行，也被永辉超市、联华超市等本土内资零售企业围攻，仅排第八位，而此次出售中国区业务也属无奈之举。 外资零售商刚来到中国时，本土连锁超市非常落后甚至根本不存在。但是随着中国的发展，国外连锁超市的吸引力逐渐衰退，未来需求潜力也诱使本土零售商加快开店步伐，竞争趋于白热化。 反观华润，以全面收购万佳百货起步，先后拿下苏果超市、宁波慈客隆超市、天津家世界超市、西安爱家连锁超市、无锡永安超市、广州宏城超市 107 家门店、深圳民
3、润超市 80 多家门店。最近两年，华润还将江西洪客隆百货和鞍山泰纳龙超市 2 家门店收购。 通过一系列并购，华润创业旗下华润万家成为国内快消品连锁百强门店和销售的“双料一哥” ，但在大卖场业态上，无论门店数还是市场占有率都落后于高鑫零售。据 Kantar Worldpanel 常年的动态监测，近两年，高鑫零售和沃尔玛的市场占有率一直排在华润万家之前，只是在今年二季度，华润万家才超过沃尔玛成为第二名。对于擅长资本并购的华润来说，收购在中国市场面临重重压力的 Tesco，无疑又为企业竞争力增添了新的筹码。 近年，零售业并购案不断出现，而两大巨头的合资毫无疑问成为市场关注的焦点，华润有资金、有中国网
4、点优势、有本土人脉关系、有对中国市场客户更洞悉的本土市场优势，乐购有全球零售经验、国际采购规模及供应链技术，双方的有效整合值得期待。预计双方合资公司的年销售额将超过 100 亿英镑（合 946.1 亿元人民币） 。合作后，华润创业卖场业务将在市场份额上更加接近目前排名第一的高鑫零售。 通过此次大手笔的并购，华润万家能否在零售业一家独大？目前还很难下判断，一方面是中国零售业正处于复杂多变的商业环境中，另一方面还要取决于华润并购能整合到何种程度。 通往王者之路的挑战 零售业结构调整其实不断在进行，总会有旧企业消亡，更会有新企业兴起。市场从圈地时代进化到精耕细作的运营时代以后，华润能否成为王者，除了
5、要应对来自零售行业的挑战外，同时它和乐购的这场整合面临三个方面的问题： 一是管理的融合。华润集团毕竟是央企背景，具有央企的特定属性，在各方面的决策上难免有行政的痕迹，而乐购中国很多事宜需要层层向英国总部汇报，双方在决策上都不是很高效。虽然新成立后的合资公司决策层会改为有双方代表的董事会，它并不受控于乐购英国总部和华润集团，可以相应地提高管理效率，但关键是管理效率的提升能达到何种程度。沃尔玛收购好又多花了 8 年才整合完成，并且至今说不上成功，华润如何在整合的过程中将 Tesco 好的国际零售管理经验学到家将会经历长路。而以往迹象显现，华润万家近年在各地收购的零售企业还存在“连而不锁” 、管理各
6、自为政的问题。 二是文化的融合。文化融合是企业并购中普遍存在的难题。乐购源于英国，作为国际零售企业，有着自己独特的文化风格。乐购进入中国后，频繁出现决策失误，CEO 和营运总长也是走马灯地更换，这从一定程度上反映了乐购对中国市场环境的认识有偏差，导致水土不服。一家在本土化上没有做好的外资企业乐购要与内资企业华润联姻，可以预见文化融合的难度不小。 三是精细化管理的考验。中国连锁经营协会和德勤近期发布的中国连锁零售企业经营状况分析报告 2011 年?2012 年显示，目前零售商成本上升不可避免，2011 年连锁零售企业人工费用上涨 26%，租金成本上升 10%，但同时销售增幅却减缓，因为高通货膨胀
7、抑制消费意愿，网络零售冲击传统零售，而限制购物卡发售、叫停卖场收费等监管加强，使卖场的获利渠道收紧。零售业在经历了一轮高速的扩张期后，已经到了比拼内功的时候，即对门店的精细化管理。在这个消费低迷的周期里，一些精细化管理的零售商如大润发，受到的冲击就相对较小。华润集团此前曾频频在并购市场出手，通过这种粗放式的并购，华润零售业务在全国的蛋糕越做越大，但消化不良的问题也随之而来。在零售业市场环境多变的情况下，华润如果想要持续保持其市场地位，精细化管理对其至关重要。 零售业格局剧变 中国整个零售业生态环境已经发生巨大变革，包括市场经营环境、消费者行为等。零售业的格局也在发生着急剧变化，由于运营成本和租
8、赁成本上升，传统零售行业的毛利率很低，下一轮挑战将来自于成本的压力以及市场瓶颈的出现。这迫使零售企业的发展战略从围绕传统的商品销售获利模式，向关联产业多元化方向发展。零售商需要通过多业态经营逐渐转移业态重心、提高利润，以适应业态周期变化。 但不可否认的是，中国内地零售市场潜力依然巨大，首先，人口红利的释放，消费能力大增成为零售业拉动的主要力量之一；其次，城镇化的推进催生更多的机遇。宗庆后此前曾公开表示，娃哈哈开始探索多元化的经营思路，而零售业是娃哈哈多元化布局中的重要棋子。可以说，中国内地零售市场机遇与挑战并存。 我国零售业已从传统的获利模式向关联产业多元化趋势发展，而如何抓住这一趋势，多业并举，实现新的跨越则应成为零售企业要认真考虑的战略。华润也声明称，通过打造中国领先的多业态零售商，让合资双方更快地发展，并拥有更强的竞争力。 （作者来自华彩咨询研究中心）
