1、农村中小金融机构公司治理机制实证研究摘 要：农村中小金融机构银行化改革中重要的一环便是良好的公司治理，这直接关系着农村中小金融机构的稳健、持续、快速发展。本文从公司治理理论出发，构建了公司治理与经营业绩的关系模型，并进行实证检验，通过运用因子分析法，经营业绩的指标从综合因子得分结果进行衡量，采用多元线性回归方法来分析，突出公司治理因素对农村中小金融机构经营业绩带来的影响，从而明确公司治理中存在的难题。 关键词：农村中小金融机构；公司治理；综合因子；多元线性回归 1.研究假设 假设一：政府参与度与农村中小金融机构业绩成正相关关系。 假设二：法人股集中度有利于提高农村中小金融机构业绩。 假设三：董
2、事会的规模与农村中小金融机构业绩之间存在正相关关系。 假设四：外部董事占比越高，农村中小金融机构业绩越好。 假设五：监事会的规模与农村中小金融机构业绩之间存在正相关关系。 假设六：经验丰富的独立董事人数越多，农村中小金融机构业绩越好。 假设七：高管层激励有利于提高农村中小金融机构业绩。 2.变量选择与模型构建 2.1 被解释变量 因子分析法在这里被应用，综合因子得分（S）的计算是通过对那些与金融机构业绩有关的指标进行降维而来，并将其视为经营业绩指标重要的衡量标准，这被称之为被解释变量。在选取经营业绩有关指标时，主要参照 CAMEL 评级法，资本充足程度通过选取资本充足率（z1） 、核心资本充足
3、率（z2） ；资产质量通过选取不良贷款占比（z3） 、不良非信贷资产占比（z4） 、贷款拨备覆盖率（z5） ；经营管理水平通过选取中间业务收入占利息收入的比重（z6） 、存款增长率（z7） ；盈利水平通过选取总资产收益率（z8） 、成本收入比（z9） ；流动性通过选取流动比率（z10） 、存贷比（z11）代表。 2.2 解释变量。 1、政府参与度（x1） 、法人股比例（x2） 、前十大股东比例（x3） 、发行价（x4）等 4 个指标考量“控制权及股权结构” ； 2、董事会规模（x5） 、外部董事比例（x6） 、独立董事人数（x7）等 3 个指标考量“董事会” ，以其来反映农村中小金融机构董事会
4、的规模大小及其独立性情况；3、监事会人数（x8） 、高管人员薪酬（x9） 、年末总资产（x10） ，等 3 个指标考量监事会规模、高管人员激励、机构规模。 2.3 模型构建。 为了判断哪些解释变量对经营业绩影响显著，哪些解释变量对经营业绩的影响不显著，我们基于以上假设及变量定义与描述，建立了回归模型，试图通过回归分析来解释，以便对公司治理中存在的问题进行深入查找分析： Y=X+ 其中： Y=y1 y2 yn，X=1x11x12x1p 1x21x22x2p 1x31x32x3p 1 1xn1xn2xnp，=0 1 p， =1 2 n 3.回归结果与问题分析 3.1 政府参与度 Beta 系数为
5、0.425，P=0.0150.05，表明了发行价和经营业绩之间呈弱负相关，由此可见，农村中小金融机构的银行化股份制改造依然处于初级阶段，而发行价的重要作用尚没有得到淋漓尽致的体现。 3.4 董事会的规模独及立性 Beta 系数为-0.366，P=0.1470.100，但 0.150，表明了两者呈正相关。这无疑说明了两会在某种程度上存在违规及虚设等一系列的问题。而 Beta 系数为 0.275，则 P0.05，说明经营业绩的高低与资产规模大小之间并无必然的对应关系，以山东省为例，适中的规模与灵活的机制是经营业绩提升的根本因素。 （作者单位：山东省农村信用社联合社）参考文献： 1 Andy Mul
6、lineux. The Corporate Governance of BanksJ. Journal of Financial Regulation and Compliance，2006（14） ； 2 Levine， R. The Corporate Governance of Banks： A Concise Discussion of Concepts and EvidenceP. Discussion Paper for Global Corporate Governance Forum，2003； 3 李维安， 曹廷求. 商业银行公司治理： 理论模式与我国的选择J. 南开学报（哲学社会科学版） ， 2003（01） ； 4 曹廷求，段玲玲. 治理机制、高管特征与农村信用社经营绩效以山东省为例的实证分析J. 南开管理评论，2005（8）
