1、欧洲主权债务危机成因及对我国的启示摘要主权债务危机自 2009 年首先在希腊爆发以来，不断蔓延、升级，已由单一国家债务危机演变为欧盟债务危机。欧洲主权债务危机是美国金融危机的延续与深化，对全球经济发展产生了深远的影响，其爆发是由多方面原因造成的。我国应认真研究并吸取其中的经验和教训：严格控制政府财政支出，平衡财政收支；规范地方政府债务管理，防范地方债务风险；转变经济增长方式，调整和优化经济结构，促进实体经济发展；积极稳妥推进社会保障制度建设，不片面追求福利水平的提高，要注意避免重走欧洲高福利制度的老路。 关键词主权债务危机；原因分析；启示 中图分类号F810.5文献标识码A文章编号2095-3
2、283（2013）07-0032-02 一、欧洲主权债务危机发展历程 （一）债务危机初现端倪 2009 年 10 月 20 日，希腊新任首相乔治帕潘德里欧（Georgios Papandreou）突然宣布当年的财政赤字将占 GDP12.7%，公共债务占GDP113%，远远高于欧盟在稳定与增长公约中设定的 3%和 60%的上限。鉴于希腊财政状况的恶化，自 2009 年 12 月开始，惠誉、标准普尔和穆迪三大全球信用评级机构相继下调了希腊的主权信用评级。标准普尔还强调说，如果希腊政府短期内不能改善财政状况，有可能进一步降低希腊的主权信用评级。这一举动导致希腊股市大跌，欧元兑美元汇率走低，希腊债务危
3、机正式爆发，拉开了欧洲主权债务危机序幕。 （二）债务危机持续蔓延 继希腊之后，葡萄牙、爱尔兰、意大利和西班牙等国家的内部债务问题也逐渐显现出来。爱尔兰政府于 2010 年 9 月 30 日宣布，由于救助本国五大银行耗资最高可能达 500 亿欧元，预计当年的财政赤字会骤升至 GDP 的 32%，到 2012 年爱尔兰的公共债务与 GDP 相比预计将达到113%，爱尔兰债务形势急剧恶化。2011 年 6 月，意大利政府债务问题使债务危机再度升级，其 10 年期国债与德国国债之间的收益率利差已升至欧元流通以来的新高。此外，危机还波及地处欧洲心脏的比利时，其 10年期国债收益率呈现连续上扬态势。 （三
4、）债务危机不断恶化 由于债务的主要债权国是欧洲核心国法国、德国和英国，倘若上述五国不能如期偿还债务，欧洲核心国也将卷入，欧洲债务危机愈演愈烈。在此期间，欧盟和国际货币基金组织一直都在寻找缓解欧洲主权债务危机的措施，但效果并不理想。标准普尔于 2012 年 1 月 13 日宣布下调法国等欧洲 9 个国家的主权信用评级，法国步美国后尘，失去 3A 最高评级。至此，欧元区内保留顶级信用评级的国家仅剩德国、荷兰、芬兰和卢森堡四个国家，而葡萄牙、希腊、爱尔兰则处于“垃圾级” （BB+） 。2012 年 1 月 24 日，国际货币基金组织在世界经济前景报告中称欧元区主权债务危机已经进入一个“危险的新阶段”
5、 ，并预计 2012 年欧元区经济将下滑 0.5%，此前预期为增长 2.1%；2013 年则将增长 0.8%，低于此前预期的 1.5%。欧元区国家信贷状况趋紧、债务利率上升、失业率攀高、经济增长缓慢以及大规模的罢工都表明欧洲主权债务危机进一步恶化。 二、欧洲主权债务危机原因分析 （一）美国金融危机是欧洲主权债务危机的诱因 欧洲主权债务危机是 2008 年美国次贷危机的延续与深化，次贷危机直接导致的是金融危机和经济危机，使得社会总需求急剧下降，国内经济陷入衰退，经济结构发展不平衡等。为了救市，希腊、爱尔兰、西班牙等欧盟成员国陆续采取了积极的财政政策，增加财政支出，扩大公共债务刺激经济，以缓解失业
6、和保持金融市场的稳定，从而导致财政赤字和公共债务水平进一步恶化。随即这些国家的偿债能力受到了质疑，相继爆发了主权债务危机。 （二）政府过度举债是欧洲主权债务危机的直接原因 2008 年美国次贷危机使欧洲国家的财政状况堪忧，为避免国内经济衰退，欧洲各国政府开始实施一系列的经济刺激计划政策，直接导致了一些国家政府财政状况恶化以及债务规模攀升。除西班牙与葡萄牙在 20世纪 90 年代经历了净储蓄盈余外，出现危机的五国在 19802009 年间均处于负债投资状态。长期的负债投资引发了巨额政府财政赤字。根据欧洲中央银行的统计，2009 年爱尔兰、希腊、西班牙、葡萄牙的财政赤字分别为 14.3%、13.6
7、%、11.2%和 9.4%，远高于欧元区 6.3%的平均水平，更超过欧元区 3%的警戒线，而且他们的负债水平也都比较高，爱尔兰、希腊、西班牙、葡萄牙及意大利分别达到82.9%、124.9%、66.3%、84.5%、116.7%，远超过欧元区 60%的警戒线。 （三）社会收入分配和保障制度缺陷导致财政负担沉重 欧元区各国实行以高福利为特色的社会收入分配制度和涵盖养老保险、失业救济、教育和医疗社会生活各个方面的保障制度，形成了沉重的财政压力。随着各国老龄化程度不断加深，劳动力人口下降，生产产出减少，特别在金融危机爆发后，失业率不断攀升，使得社会保障支出进一步增加，加重了政府财政负担。由于工资以及各
8、种社会福利存在“粘性” ，在上涨之后难以向下调整，导致政府与私人部门的负债比率节节攀升。庞大的福利费用使政府财政支出不断扩大，提升了主权债务水平。 （四）欧元区内部经济结构失衡是主权债务危机的深层次原因 欧元区成员国之间的经济结构存在着很大的差别。希腊国内收入主要来源于海运和旅游业等外向型产业；爱尔兰则主要依赖于房地产业，房地产泡沫的破灭使其国内经济陷入衰退期；意大利长期出现高失业率、高税收导致国内经济陷入停滞状态。就外部来看，欧元区核心国家与外围国家也存在着结构性矛盾，主要表现为外围国家负债压力较重，核心国家向外围国家出口并向外围国家提供贷款。一方面欧元区核心国家和外围国家存在劳动生产率和竞
9、争力差距不断扩大的趋势，另一方面由于外部资金的大量涌入而推高了危机国家的工资和物价水平，削弱了本国产品的竞争力，造成实际收入不断下降，最终引发欧元区经济结构失衡并逐步累计扩大。 三、欧洲主权债务危机对我国的启示 （一）严格控制政府财政支出 众所周知，在政府财政总收入既定的前提下，财政总支出越大，财政赤字就会越多，而政府财政赤字越高，引发主权债务危机的可能性就越大。由于近年来我国政府消费性支出增长较快，政府每年的公款出国、公款吃喝等花费居高不下，在未来几年仍有增长之势，因此在控制政府财政支出时，要特别注意控制消费性支出。巴西财长卡多佐曾说：“通胀的根本原因很简单：政府花的比赚的多。面对赤字，大印
10、钞票。 ”因此，严格控制政府的财政支出，强化预算管理，防范政府的挥霍性消费，对于防止主权债务危机至关重要。 （二）规范地方政府债务管理 从目前来看，我国存在的债务风险不在中央，而主要在地方政府。自国际金融危机爆发以来，我国地方政府债务迅速扩张。2011 年 6 月国家审计署公布的全国地方性政府债务审计结果显示，截至 2010 年底，全国地方性政府债务余额达 10.71 万亿元，其中政府负有偿还责任的约占 62.62%，政府负有担保责任的或有债务约占 21.80%，政府可能承担一定救助责任的其它债务占 15.58%。在未来几年，大部分地方投融资平台将陆续进入偿债高峰期。由于土地出让收入的减少，地
11、方政府财政收入也可能有所缩减，再加上这些借贷资金大部分被用在自偿能力比较低的基础设施和其他公共建设项目上，一旦投融资平台无法偿付债务，那么地方政府将背负巨额债务。因此，我国应加强对地方政府财政预算的管理工作，以法律的形式规范地方政府债务的用途、融资规模、融资平台以及资金来源，加强风险管理。 （三）转变经济增长方式，注重发展实体经济 希腊和爱尔兰主权债务危机共同的教训就是单纯依靠房地产业和旅游业等第三产业来推动经济发展，实体经济基础非常薄弱，导致两国的经济走势完全依托于国际环境的变化，缺少可以应付的资本。因此，我国应坚持以国内经济发展为主线，以实体经济发展为支撑，不断调整经济结构，转变经济发展方
12、式。为了防止房地产泡沫对经济的冲击，要不断推进产业结构的调整和优化升级，努力实现区域经济协调发展。 （四）积极稳妥推进社会保障制度建设 从此次欧洲主权债务危机可以看到，过于优厚的社会福利制度很可能成为政府的沉重负担，成为社会经济增长的重要障碍之一。因此，在我国不断探索和改革社会保障制度的同时，要吸取欧洲高福利制度的经验与教训；在不断完善和健全社会保障制度的同时，注重扩大保障的覆盖面，以努力消除因保障水平、身份和标准不同造成的不公平现象，不片面追求福利水平的提高，避免因福利体制弊端而陷入主权债务危机。 参考文献 1姚秋.欧洲债务危机：起因、影响与展望J.银行家，2011（8）：94-97. 2段小艳，方文.欧洲主权债务危机的原因及启示J.理论观察，2013（1）：36-37. （责任编辑：梁宏伟）
