1、浅谈中国式影子银行对中小企业融资的影响摘 要：近年来，在金融脱媒的环境下，我国社会融资结构与环境悄然发生着变化，越来越多的资金 “游离”于银行表内业务之外，通过影子银行体系进入社会实体经济，影子银行是在正规银行体系之外运行的非银行信用中介。灵活、创新的影子银行作为银行信贷关系补充，为缓解中小企业融资难问题发挥了一定的积极作用。 关键词：影子银行 中小企业融资 非银行信用中介 中小企业是国民经济的重要组成部分，我国中小企业数量占企业总量的 99%，吸纳了城镇 80%的就业劳动力，创造了 70%的 GDP，税收贡献超过 50%，然而融资比例所占份额却不足 30%。随着中小企业的迅速发展，中小企业资
2、金需求日趋明显，在全球金融危机的经济环境下，我国经济通胀持续走高，银根紧缩，中小企业融资难、融资成本过高却一直困扰着企业的发展。近年来，我国社会融资结构与环境却悄然发生着变化，大量资金 “游离”于正规金融监管体系的银行表内业务之外，通过各种方式与渠道的借贷平台进入社会实体经济。影子银行凭借创新与灵活的融资工具逐渐脱颖而出，为缓解中小企业融资难问题发挥了一定的积极作用。 一、影子银行的兴起与定义 “影子银行” （Shadow Banking system）又称“平行银行系统” 。其概念最早出现在美联储 2007 年度会议上，系美国次贷危机时代出现的一个金融创新概念。由于影子银行概念产生时间较短，
3、国际上对其划分界定标准不同，至今仍未达成统一普遍的概念共识。影子银行系统主要包括通过投资银行、对冲基金、信托公司、保险公司等非银行金融机构或类金融机构运用资产证券化等结构性金融工具。其核心是补充银行信贷融资为目的，将传统银行信贷关系演变为隐藏在资产证券化中的信贷关系。如高盛、摩根斯坦利、雷曼兄弟等就是美国影子银行系统的典型代表。2012 年 11 月，作为国际金融监督和咨询机构的金融稳定理事会（FBS）在对影子银行体系的透视和监管报告中指出影子银行是在正规银行体系之外运行的非银行信用中介。 与西方国家过度证券化的影子银行模式不同，中国式影子银行还处于初级发展阶段，我国影子银行从形态与结构上看多
4、为银行传统信贷的变异体，是在银行监管体系外循环的信贷市场。回顾我国金融业的发展历程，影子银子并非舶来品，在其概念传入我国之前，实际上以“资金体外循环”为代表的非银行信用金融创新早已存在，只是概念称谓不同。中国式影子银行主要有三大类，第一类是政府支持，依托商业银行进行的委托贷款及银信合作理财，规避政策限制与金融监管的信贷行为。第二类是通过政府批准备案的小额贷款公司、融资担保公司、信托公司、资产管理公司、融资租赁公司、企业集团财务公司、券商、股权投资基金、和 P2P 网贷金融（如阿里金融）等金融中介进行“储蓄转投融资”业务；第三类为政府不支持、不受监管的民间金融，主要包括地下钱庄、民间借贷、典当行
5、等。 二、中国式影子银行对中小企业融资的影响 中小企业的发展离不开资金的运作。在创业初期，启动资金需求量大，面对正规金融渠道门槛过高而融资无望；在企业经营过程中，经常会遇到购买原材料、半成品和支付工资等大量短期流动性资金需求情况；等企业做大并逐步需要扩大企业规模时，企业往往需要大量的资金投入到扩大再生产上。可见筹资活动在中小企业经营过程中的重要性。 中小企业的融资渠道十分有限，企业融资无非是通过债权与股权方式，常为向银行申请贷款、发行企业债券、发行股票上市融资三种。但对于中小企业来说，企业规模小、金融风险高、风险承受能力差、信用度不高，中小企业面临贷款难、发债难、上市更难上加难。就目前的融资环
6、境，银行贷款仍然是中小企业的首选和主要融资方式。但企业通过银行贷款又会受到诸多因素的限制，如有效抵押物不足且条件过于苛刻，各类指标都不能和大型企业相比较，且抗风险能力较弱，由于银行与企业之间的信息不对称造成银行不愿向中小企业贷款。正规融资渠道显然无法满足企业日益发展的资金需求，融资环境并不理想，为了使企业能够正常创立经营并做大，越来越多的企业尝试通过委托贷款、信托贷款、券商定向资管、企业债、短融、中票、超短融、非公开定向债务融资工具（PPN） 、资产支持票据（ABN） 、融资租赁、私募资金（PE） 、场外交易（OTC）市场及民间借贷等多种创新融资模式筹资。影子银行的贷款抵押物与担保要求往往没有
7、正规金融机构那么苛刻，条件较为宽松、灵活，在一定程度上成为弥补实体经济融资缺口的重要渠道。 自从 2009 年央行实施紧缩货币政策以来，影子银行在我国迅猛发展。在金融脱媒的环境下，活跃的社会经济与充裕的民间资金为影子银行的发展提供了肥沃土壤，其归根到底是由经济发展对金融服务的需求决定的。中国式影子银行大多围绕着传统银行和正规金融机构，藏在银行的背后从而逃脱严格金融监管行使着银行信贷的功能，并涉及借贷关系和银行表外业务交易。例如委托贷款是以银行为中介，为民间借贷的双方牵线搭桥的银企合作，根据借贷双方商定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放；信托贷款计划最终以银行购买受托收益权的方式，转为
8、了银信合作项目；券商资管业务则是通过定向资产管理计划将券商作为通道，与银行进行表外业务的银证合作。在 2011 年与 2012 年，以信托贷款为代表的影子银行体系的新增量分别占社会融资规模的 22.3%和 31%。影子银行的发展，一定程度上缓解了正规银行信贷投放不足的压力，协调了经济发展的融资需求及充裕的民间资本投资愿望之间的信息不对称，解决了部分中小企业生产资金需求，对促进我国中小企业发展起到了积极作用。 三、中小企业应合理利用影子银行进行融资 影子银行似一把 “双刃剑” ，在解决我国中小企业融资难问题、带来金融市场繁荣的同时，却在一定程度上扰乱了国家宏观经济调控的效果。由于影子银行高杠杆效
9、应的信用扩张，极大程度上削弱了正规金融信用体系资金的作用。影子银行的资金主要来源于短期货币市场，一旦市场发生逆转出现溃逃，资金链断裂，风险最终将从这个处于“一行三会”金融监管盲区的影子银行体系传导至正规金融机构，对金融稳定产生系统性风险，从而引发金融危机。因此在我国金融改革创新的同时，需要正视影子银行对正规金融的补充作用，加强、完善影子银行体系金融监管。 一些缺乏正规有效风险控制的影子银行及民间融资，为了补偿部分风险，资本逐利，以较高的融资成本掏空了中小企业的利润，严重侵蚀了中小企业的生存空间。中小企业必须谨慎理性对待影子银行的风险，在现有政策、法律框架下，积极有效的寻求和确定自身发展的融资途
10、径和方式。为了使影子银行更好的为中小企业发展带来便利和福利，针对它的弊端，要因势利导、趋利避害，引导影子银行发挥促进经济发展的正面作用。监管部门需要加强监管检查，修订和完善相关影子银行体系的法律法规并予以规范。 四、小结 影子银行从本质上来说算是金融创新的产物，体现了我国金融改革方向。对于我国中小企业来说，影子银行灵活且充满创新意识，有效地解决传统信贷“信息不对称”的问题，影子银行系社会资本向社会投资的有效转化，在某种程度上满足了资金供求双方的需求，为解决中小企业融资问题发挥了积极的作用，同时也为整个金融经济繁荣发展提供了推动作用。在影子银行快速发展的同时，但背后也隐藏着巨大潜在风险，因此我们
11、一定要在保证我国经济快速健康发展的背景下，建立健全影子银行体系监管和管理机制，更好的利用影子银行来促进中小企业融资，为中小企业发展提供必要的先决条件。 参考文献： 1巴曙松.加强对影子银行的监管J.中国金融，2009（14）. 2周子勋.经济下行更应警惕影子银行风险N.中国经济时报， 2012-10-12. 3何五星.引导中国影子银行发挥“正能量”J.理论研究，2013（1）. 4徐军辉，中国式影子银行的发展及其对中小企业融资的影响J.财经科学，2013（2）. 5韩贤旺. 金融脱媒的投资机会：从影子银行说起N.中国证券报，2013 -2 -4 （A02 ）. 作者简介：蒋铭（1984-） ，男，云南大学商旅学院 2012 级在读工商管理硕士（MBA） ；杨海霞，女，云南大学商旅学院 2012 级在读工商管理硕士（MBA） ；秦燕妮，女，云南大学商旅学院 2012 级在读工商管理硕士（MBA）
