1、人民币升值对中国进出口贸易影响的实证分析摘 要 自 2005年人民币汇率改革以来，人民币对美元汇率已累计升值 11%左右，这无疑对中国的进出口贸易产生重要的影响。本文首先回顾了人民币升值以来我国进出口贸易发展的基本情况。其次，通过建立计量模型具体分析人民币升值对我国一般贸易、加工贸易进出口的影响。最后根据实证分析得到的若干结论，提出了相关政策建议，指出我国应保持货币政策的独立性，进一步改革人民币汇率形成机制；企业也采用更灵活的贸易结算方式和计价货币进行国际贸易结算。 关键词 人民币升值；进出口贸易；实证研究 doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 .
2、2013 . 17. 019 中图分类号 F224.0；F752 文献标识码 A 文章编号 1673 - 0194（2013）17-0038-03 对外贸易是一国对外经济关系的核心，在一国经济发展中发挥着举足轻重的作用。2003 年中国加入 WTO以后制定了“加快开放”的贸易方针，每年有巨额的商品出口国外，中国成为名副其实的“世界工厂” 。进入 2005年，中国贸易总额、贸易差额和汇率几乎同步地发生了显著变化。2005-2008年人民币对美元汇率平均每年升值约 5%，这是人民币的加速升值期，同时也是我国进出口贸易迅速发展的时期，在 2008年更是实现了进入 21世纪以来最大的贸易顺差。但自 2
3、009年人民币进入平稳升值期之后，连续 3年我国外贸顺差持续减少。人民币升值到底会对我国的进出口贸易产生怎样的影响，外贸顺差会继续下降吗？外贸企业该如何应对汇率风险？本文正是基于这些问题对人民币升值与我国进出口贸易之间的关系进行实证研究。 1 人民币升值对我国进出口贸易的影响 自 2006年开始，在人民币升值和加工贸易政策调整等因素的影响下，我国贸易出口增速有所回落。2009 年，我国一般贸易出口和加工贸易出口增长同比下降 20.1%和 13.1%，进口增长同比下降 6.7%和 14.8%，外部需求减少和汇率升值的双重冲击对我国的一般贸易出口和加工贸易进口影响更为明显。2011 年首次出现季度
4、进口额大于出口额，一季度累计贸易逆差 10.2亿美元，也是近 6年来首次出现贸易逆差，尽管全年实现了1 551.32亿美元的贸易顺差，但是环比下降 14.5%。服装纺织品、塑料制品是劳动密集型产品的代表，集成电路是技术密集型产品的代表，钢材则代表了我国少数出口的资源密集型产品，这几种主要出口产品都受到了影响，以钢材的出口影响最为严重，出口同比减少 64.9%，而劳动密集型产品出口平均下降了 10个百分点左右。人民币升值对于融资困难、发展模式单一、规避汇率风险意识淡薄的中小企业带来了前所未有的挑战，出口成本提高，再加上出口退税率降低导致中小企业极易失去国际竞争力。虽然汇率升值已经持续 6年之久，
5、但是中小企业抵抗汇率风险的能力仍然十分薄弱，很多企业甚至没有树立起防范风险的意识。如果企业不能准确把握汇率走势，就会面临更大的损失1-2。 2 人民币升值对我国进出口贸易影响的实证研究 2.1 变量的选择及数据说明 2.1.1 实际有效汇率（REER） 本文选取国际清算银行定期公布的人民币实际有效汇率指数作为人民币实际有效汇率，以 2010年作为基期，选取 2002年到 2011年的月度数据，通过算数平均法将月度数据转化为季度数据，该指数上升表示人民币升值，下降表示人民币贬值。一国的 REER用公式表示为： REER=100（2-1） 式中：n计算 REER时所选用的样本国个数；Ejtt 时期
6、外币j的人民币价格；Ej0基期外币 j的人民币价格；Wjtt 时期样本国 j在测算国中的贸易权重；CPIt测算国的居民消费价格指数（或GDP平减指数等） ；CPIjtt 时期 j国的居民价格指数。 2.1.2 外商直接投资（FDI） 本文选取 2002年到 2011年季度数据。为了消除价格因素的影响，并与实际有效汇率指数在时间上具有可比性，以 2010年为基期对数据做相应的处理，并做季节调整。 2.1.3 进出口数据 本文重点分析人民币升值对一般贸易和加工贸易这两类主要贸易方式的不同影响，又将进出口贸易总额细分为一般贸易进口（GTM） 、一般贸易出口（GTX） 、加工贸易进口（ITM）和加工贸
7、易出口（ITX） 。 2.2 模型构建 本文借鉴小岛清的理论思想并结合已有研究成果3-6，认为外商直接投资是影响本国的进出口的一个重要因素。假定我国进出口需求函数满足柯布-道格拉斯函数形式，则我国的进出口需求函数可以表示为： ln（GTXt）=0+ln A1+a1 ln（REERt）+b1 ln（FDIt）+（2-2） ln（ITXt）=1+ln A2+a2 ln（REERt）+b2 ln（FDIt）+（2-3） ln（GTMt）=2+ln B1+x1 ln（REERt）+y1 ln（FDIt）+（2-4） ln（ITMt）=3+ln B2+x2 ln（REERt）+y2 ln（FDIt）+（
8、2-5） 式中，t 为时期，解释变量 0、1、2、3 是常数项。GTXt 和GTMt分别表示各期一般贸易的出口和进口，ITXt 和 ITMt分别表示各期加工贸易的出口和进口。a1、a2 分别表示人民币汇率对我国一般贸易和加工贸易出口的汇率弹性。b1、b2 分别表示 FDI对我国出一般贸易和加工贸易出口的变动的弹性。x1、x2 分别表示人民币汇率对我国对一般贸易和加工贸易进口的汇率弹性。y1、y2 分别表示 FDI对我国一般贸易和加工贸易进口的变动弹性。 表示随机误差项。 2.3 实证分析 选取 2002年第 1季度至 2011年第 4季度 10年间的季度数据，借助Eviews 6.0，从时间序列的平稳性检验开始，对每个变量进行单位根检验、协整检验和 Granger因果关系检验，研究我国进出口贸易的汇率弹性和人民币实际有效汇率与我国进出口贸易的格兰杰因果关系。 2.3.1 单位根检验 对变量lnGTM_SA、lnGTX_SA、lnITM_SA、lnITX_SA、lnFDI_SA、lnREER 进行平稳性检验。结果显示各变量均具有单位根，因此各变量的原始序列是非平稳序列。对变量取一阶差分，检验结果表明在 5%的置信度下，所有变量都是一阶平稳的。变量的 ADF单位根检验结果见表 1。
