1、浅析我国商品期货市场风险控制存在的问题摘要：近年来随着我国商品期货市场成交量的迅猛增长，交易规模也不断上升，使我国成为全球最大的商品期货市场。然而随着市场规模的扩大，我国期货市场中风险控制方面存在的问题也越来越引人注意了。本文从商品期货的基本内涵出发，对商品期货进行了一个简单的介绍，重点论述了商品期货市场风险控制存在的问题。 关键词：商品期货；期货市场；风险控制 一、我国商品期货市场的基本概述 （一）商品期货市场的内涵和特征 商品期货市场是进行期货交易的场所，是多种期货交易关系的总和。它是按照“公开、公平、公正”原则，在现货市场基础上发展起来的高度组织化和高度规范化的市场形式。既是现货市场的延
2、伸，又是市场的又一个高级发展阶段。期货交易是交易双方达成协议或成交后，不立即交割，而是在未来的一定时间内进行交割的一种交易形式。 商品期货市场有如下特征期货市场的以下几个主要特征：（1）期货市场的交易对象是远期交货合同；（2）期货市场提供一个可以从事期货买卖的持续和稳定的市场；（3）期货市场通过套期保值实现保险功能；（4）期货清算系统及保证金制度提供保障。期货交易需要一套特殊的期货清算系统来完成，而清算系统的核心是保证金制。因此“保证金制度是商品期货交易所特有的，它是最重要的一个组成部分” 。 （二）商品期货市场的风险种类 商品期货市场是以远期合同为交易对象，交货的时间越长，所面临的不确定性越
3、大，因此期货市场面临的风险越大。国际证券事务委员会和巴塞尔委员会 1994 年的联合报告，商品期货市场的风险可分为以下几方面： 1、市场风险。市场风险是指因商品的价格发生不利的波动而产生的风险； 2、信用风险。信用风险是指因合约一方出现违约所引起是风险。其内涵包括两方面：一是对方违约的可能性；二是违约引起损失的多少。 3、流动性风险：市场流动性风险是指由于缺乏合约对手，交易者不能按最近市场价格出售未结算的合约而可能造成的损失； 4、操作风险。操作风险是指由于交易者内部管理不完善、交易程序不健全，交易员欺诈或错误预测行情，或人为不可抗力造成自然灾害或意外事故，给整个机构带来损失的风险。 5、法律
4、风险。法律风险是指由于交易者不具备从事该项交易的资格而使合约无效，或者合约的条款不具备法律效力等原因，交易者无法履行合约而造成的损失。 二、我国商品期货交易风险控制存在的问题 由于我国商品期货交易的发展时间还不长，因此在风险控制方面还存在着一些问题，亟待改进。 （一）政策监管和法律监管不到位 政府的监督在整个期货市场的发展中起主导作用，而我国的政府监管存在不到位的地方。证监会是我国政府监督的主要机构，其监管不到位的地方主要表现在以下三方面：一方面是其信息披露制度不完善，该披露的信息没有及时披露，造成严重的信息不对称，投资者不能及时的收集信息，做出正确的投资决策，损失就在所难免了；另一方面交易所
5、管理制度和保证金制度不健全，根据国际惯例和我国的实际情况分析而知，8%的保证金是比较合理的比例，然而我国的保证金比例基本都为5%，只有铝和天然橡胶的保证金比例最高，但是也只是 7%，过低的保证金比例使杠杆比例过高，放大风险。而且也没有采用“逐笔盯市”的清算制度，使交易所无法实施盘中动态管理，导致上千万手空单在几分钟之内通过计算机撮合系统成交，扰乱了市场秩序；同时没有对接近交割月的合约品种实施交割月逐步增加保证金制度，从而加大了期货市场的投机行为，增加了风险。最后一方面是对异常现象监控不足，从 2010 年到现在，期货市场经常出现异常行情，投资者突发集体品种跳水，在没有任何不利消息的时候出现这种
6、情况，肯定是有始作俑者，但是证监会并不对此类事情做进一步的调查。 法律法规的完善是期货市场进行风险控制的重要前提。我国的期货市场目前处于初步发展阶段，虽然法律法规在不断的推出，但是立法滞后以及漏洞任然很多。法律监管的缺失使期货市场缺少了法制管理，合法合规行为与违法违规行为不能区分，则违法违规行为将充斥市场，扰乱期货市场的正常秩序。目前我国期货法尚未出台，因此存在法律法规制度不健全，使我国的期货市场的风险控制难度加大，风险也加大。（二）期货经纪公司风险控制存在的问题 期货经纪公司是期货市场的主要参与主体，其风险性高，因此风险管理和控制就成为其重中之重，只有正确合理的风险防范才能确保期货行业的健康
7、发展，是期货经纪公司生存的关键。然而由于我国的期货经纪业发展的时间不长，现还处于初步发展阶段，法制和监管的缺失导致难以实现正确的风险管理和控制。 （三）参与期货保值企业管理方面存在的问题 企业进行套期保值是为了经营的需要，企业在遵守期现头寸相等的的原则，以锁定成本和锁定利润，使经营风险得到控制，保证企业经营的核心利润。但是我国企业进行套期保值多数是亏损的，追其原因基本都是因为过度投机造成的，脱离了套期保值的基本目的。本文总结了亏损企业的一些相同的特性，主要存在企业的内部控制制度不健全、企业违规越权操作、风险控制力度缺乏以及监管部门工作不到位，监管手段缺失等问题。违规或越权操作属于投机行为，投机
8、就增加了交易的风险，失败后会产生巨额亏损。因此，套期保值企业本身风险管理方面存在问题就会加大期货市场的风险。 （四）机构和投资者本身的不足 机构和投资者作为市场的主要投资方影响了整个期货市场的有序运行。我国的投资者主要存在风险意识和专业知识不足问题。任何市场交易都会存在风险，而期货交易的不确定性更加明显，因此投资者足够的期货方面的专业知识和风险意识就尤为重要。如果没有风险意识和专业判断能力，则投资就如同赌博，盈亏没有定数，这样市场的风险就会加大。机构投资者主要表现为没有必要的风险意识，运用自身的专业知识进行违规操作，同样会加大市场的风险。 我国的商品期货市场风险控制存在这些问题是发展过程中的必然现象，通过问题折射出我国监管、法制以及企业自身存在的问题，当我们进一步解决这些问题时，我国的商品期货市场就能进一步的发展。 （作者单位：西北民族大学） 参考文献： 1佟德庆.期货市场风险及其监管研究D.西北大学.2005. 2谢冬英.景川投资公司商品期货交易风险控制研究D.2011. 3南华期货公司课题组.企业套期保值风险度量与控制.中国期货网，2010. 4邹宏元.第 3 版.金融风险管理M.西南财经大学出版社，2010.
