1、世界经济形势与我国对外直接投资摘 要：对世界经济与中国对外直接投资进行数据研究，分析我国当前海外投资恰当时机与区位，探讨如何实现良好投资收益，合理规避投资风险。 关键词：经济形势 对外投资 一、研究目的和意义 实施海外投资其实是国家机构或是企业发展到一定程度，形成了过剩资金之后的产物，是在全球范围内寻求利润最大化、资金和资源实现最优配置的一种发展战略。国家和企业都有进行资本的扩张和业务规模的扩大的需要。我国的企业也要充分利用这个趋势走出国门，进行资本的扩张和业务规模的扩大。 因此，如何评估投资风险看清世界经济形势对我国直接投资的影响，是我国企业重点关注的问题。 二、世界经济形势与我国的海外投资
2、现状 1.世界经济形势走势下的我国海外直接投资现状 （1）世界经济形势现状与走势。金融危机之后，全球经济一直趋于缓慢复苏的阶段，增长回温速度缓慢，部分经济体徘徊在衰退的边缘。 从上图可以明显的看到，近三年来，世界主要发达经济体一直在努力恢复自身的经济状态，美国经济并没有出现特别好转的迹象，欧债危机的恶化使得欧盟地区的经济复苏速度尤其缓慢。日本的经济下滑趋势也相对严重。 分析其背后主要成因，主要是欧债危机对世界经济带来的巨大打击，一直没有得到有效的解决。日本作为出口导向型的经济体，对外贸易受到严重打击，造成经济增长速度持续缓慢。 （2）我国海外直接投资发展现状与趋势。2012 年，我国外汇管理局
3、公布的中国国际收支表中，到 2011 年底，海外净资产 1.77 万亿美元，但海外投资的净收益却为-268 亿美元，其中实际收益为 1280 亿美元，收益贷出为 1549 亿美元。我国的海外投资收入，主要来自于外汇储备经营收益，资产投资收益所占比重非常小。 从 2011 年我国海外投资和投资收益的数据来看，2011 年我国的投资主要是流向了发展中国家，投资比例达到了 89%，行业分布并不均衡，而我国海外投资中，非金融类的海外投资主要是以民营企业或是股份制企业为主，国有企业所占的比例只有 55.1%。 此外，我国的海外投资中，债券投资所占比例为 87%。由于，金融危机影响较大，债券投资的收益显然
4、要低于股票投资收益。 目前我国的对外投资主体仍然以政府及相关机构为主。企业和私人投资的目的都是寻求利润最大化，会调动一切可以利用的资源并灵活制定战略，这一点是官方投资暂无法做到。当前公司和私人的投资收益较高于官方投资。当然，随着我国企业的发展，公司和私人所占投资比例也逐渐在升高。 2.用 EVIEWS 分析世界经济形势与我国海外直接投资的联系 （1）数据引用 （2）模型建立 Y=C（1）+C（2）*X1+C（3）*X2+C（4）*X3+c（5）*X4 + c（6）*X5 其中 Y2006-2012 中国海外直接投资的金额 X1美国 GDP 增长率 X2欧盟 GDP 增长率 X3日本 GDP 增
5、长率 X4中国 GDP 增长率 X5世界 GDP 增长率 （3）引入变量并建立计量经济模型 利用 Eviews，运用 OLS 估计方法对式 1 中的参数进行估计，得回归分析结果： 从上表中可以看出 F 检验显著，但有 3 项 t 检验不过关，说明变量之间存在多重线性。 检验到上一步可得到 x1 与 y 的线性关系显著，f检验和 t 检验合格。 得到回归方程： Y = 10.5047 + 0.43225*X1 + 0.391052 * X2 （4）方法验证及修正 从上表可以看出 x2 的 t 检验的 p 值最大，因此将 x2 因素剔除再进行回归分析。运用 OLS 估计方法剔除 x2 的方程进行估
6、计，得回归分析结果： 以上模型估计效果较好，继续逐步回归得到以下结果： （5）自关性检验 DW 检验 Durbin-Watson stat 的值较接近 3，说明回归方程不存在一阶自相关。 LM 检验，检验结果如表 LM 检验表明 p 值=0.6612050.05 表明回归方程没有二阶自相关 （6）得出结论 综上所述：Y = 10.5047 + 0.43225*X1 + 0.391052 * X2 X1 是美国经济增长率，X2 是日本经济增长率，通过模型可以看到，美国和日本的经济增长率对我国的直接对外投资的影响较小。而世界 GDP的增长是 X5，在模型中对 Y 的影响没有，所以，得出的结论是当前
7、的经济形势对经济直接对外投资影响不大，形势有利于我们海外投资抄底。 三、我国海外直接投资的动力与策略 1.参与国际竞争推动企业海外投资 企业实施海外投资的主要原因有两点：（1）部分企业海外投资是为实现技术提升，由于缺乏技术积累，就不得不走跨国并购之路的捷径实现技术升级。通过政策扶持实现海外并购，并购重组实现核心技术的收购，技术实力。 （2）企业的自身竞争力提升到一定程度需要扩张海外市场，尤其是国内大型国企和民营企业，在已经具备一定的垄断性优势的前提下进行海外投资。实施规模化和产业集群化的发展战略和全球化的战略布局。 总之，企业的海外投资战略制定与执行，取决于企业自身的发展水平和国际化竞争力。
8、2.降低投资风险优化投资结构 投资风险方面，政府手段的债券投资应该是海外投资的一种补充和外交引导，而不应该成为主要的投资方式。纵观收益较高的投资结构，一是根据不同的区位实施绿地投资或是重组并购等不同的投资模式，二是在投资行业上主要选择经营风险小，稀缺垄断资源的行业，以及技术上已经成熟的企业进行并购重组，实现成本的最小化和最大限度的资金运用。 3.加强世界经济形势的分析，完善政府海外投资收益保护政策 海外投资要实现较好的收益，风险防控规范和法律体系的保护是非常重要的。这是海外投资实现最佳收益的基本保障，能解决实施海外投资的后顾之忧问题，保障海外投资能在毫无顾虑的状况下实施激发创新性和整体战略性的投资战略；其次，实现海外投资收益最大化的根本内容还是要改变我国的投资主体偏差和优化投资结构，鼓励企业实施直接资产的投资，多进行股票投资而非债务投资，从而提高投资收益。 四、结语 从目前世界经济局势与我国海外直接投资的相关性分析来看，我国的海外直接投资面临全球经济局势低迷带来的挑战，但同时也意味着更多更大的机遇。而我国海外直接投资长期以来的收益率不高的问题，由于我国在实施海外直接投资过程中一直存在投资方自身存在的体制缺陷等问题。因此，研究世界海外投资，更多的是需要研究不同经济趋势下，关于投资区位选择或是投资收益分析为着手点。
