1、下半年黄金或将开启强劲涨势2012 年的国际现货黄金市场，很多投资者预期将出现较大幅度的持续下跌，不少分析师预测调整后将出现快速上涨的主升浪1 月份黄金开盘于 1567 美元，震荡上涨至 2 月底最高到达 1790 美元，涨幅 223 美元或 14.2%；2 月底黄金形成日线图非常明显的顶部结构后快速跳水，略反弹后持续阴跌至 5 月中旬最低见 1526 美元；从 5 月中旬开始黄金走势呈收敛三角形形态震荡筑底，至 8 月中旬受美国 QE3 推出预期的影响连续上扬，至 10 月初见顶 1796 美元后回落到年底，收盘 1662 美元。 2012 年黄金开盘 1567 美元，最高 1797 美元，
2、最低 1526 美元，收盘1662 美元，全年上涨 99 美元或 6.3%，最大振幅 17.8%。市场走势永远出乎大多数人的预料，黄金全年即没有出现深幅回调，也没有出现强势上涨，而是维持宽幅震荡的整理格局。 金市重要影响因素 宏观经济对黄金中长期走势产生非常明显的重大影响，而重大财经事件经常做为行情的导火索对短期走势产生巨大影响，而对于中长期走势的影响则比较轻微。 让我们回顾下过去的一年里，那些曾经影响黄金市场的事件吧。2012 年 1 月 4 日伊朗封锁霍尔木兹海峡，油价大涨带动黄金；1 月底美联储宣布将接近零利率的宽松政策延长至 2014 年底，推动金价上涨；2月 21 日欧元区财长达成希
3、腊救助协议，利好刺激金价进一步上扬；2 月29 日美联储主席证词中并没有采取进一步措施刺激经济增长的暗示，导致黄金暴跌 5%并持续震荡下行；5 月 31 日评级机构陆续下调欧元区诸多国家、金融机构的评级，对黄金基本面构成利好；7 月 19 日欧洲央行行长发表捍卫欧元的态度，诱发了欧元中期市场转势，黄金受此影响震荡上升；8 月 31 日美联储主席表示将在必要时提供进一步宽松货币政策，引发金价快速上涨；9 月 6 日欧洲央行祭出救市新计划直接货币交易（0MT） ，推升金价；9 月 13 日美联储祭出 QE3，将每月购买 400 亿美元按揭抵押债券，同时继续实施扭转操作；9 月 27 日惠誉表示，美
4、国“财政悬崖”是短期全球经济所面临的最大威胁，之后黄金短期见顶；11 月2 日美国非农数据靓丽，黄金大幅下跌；12 月 12 日美联储祭出 QE4，每月采购 450 亿美元国债替代扭曲操作，加上第三轮量化宽松每月 400 亿美元的宽松额度，联储每月资产采购额达到 850 亿美元。 2012 年现货黄金反弹，最主要的因素是美、欧、日央行的购债计划几乎进入了“无限”的购债周期。六十多年里，美元称霸全球货币，美联储利用 QE 政策一次次将风险和成本转嫁给全球其它国家，同时也在一步步打碎现有的主权货币体系，催生国际金融体系的彻底变革。 2013 年，如果美国“财政悬崖”问题爆发，美元将大幅贬值，避险资
5、金将大举涌向黄金市场，黄金开启强劲涨势的概率非常高；如果美国的经济刺激计划收到成效，其经济增长有望在 2013 年下半年开始复苏，并有望在 2014 年加速增长，届时宽松政策自然会被紧缩政策取代，其他各国央行势必效仿， “紧缩时代”将不期而至，进而对现货黄金将产生巨大冲击。 行情分析及操作策略 黄金自 2005 年 9 月至 2011 年 8 月的上涨行情，无论时间还是空间，都完美符合斐波那契数列和黄金分割比例，从而形成了时间上的对称性和空间上的协调性。 2005 年 9 月从 433 美元到 2006 年 5 月 729 美元的上涨是一个比较清晰的波段，用时 15 个月，上涨 296 美元；
6、之后 2 个月内快速杀跌到 547美元，跌幅 182 美元，下跌幅度接近前期涨幅的 0.618 倍，之后呈三角形形态整理，用时 15 个月； 2007 年 9 月从 672 美元上涨到 2008 年 3 月最高 1032 美元，用时 7个月上涨 360 美元，为前一浪涨幅 296 美元的 1.216 倍，从 547 美元计算涨幅为 489 美元，为前一浪涨幅的 1.65 倍 2008 年 3 月从最高 1032 美元下跌到 2008 年 10 月最低 681 美元，用时 7 个月，和前期上涨用时形成对称，下跌 351 美元，接近前期涨幅 360美元，接近之前三浪上升总涨幅 599 美元的 0.
7、618 倍； 2008 年 10 月从 680 美元上涨到 2011 年 9 月最高 1920 美元，用时34 个月，上涨 1240 美元，从时间的对称性和空间的协调性计算，调整时间可能为 21 个月或 34 个月，即 2013 年 6 月或 2014 年 7 月为黄金本次调整结束的时间窗口，而空间目标则为前期上涨幅度的 0.382 倍、0.5 倍或 0.618 倍，即 1446 美元、1300 美元和 1155 美元。 通过上述分析判断黄金调整结束的时间窗口为 2013 年 6 月前后或2014 年 7 月前后，调整目标为 1446 美元、1300 美元和 1155 美元，则中长线操作上以持有黄金空单或逢高建仓黄金空单为主，设置止损和止赢保护，静待时间窗口的到来。 中国股市上证指数自去年底从 1949 点上涨到 2444 点，短期涨幅达25%，日线形成顶部的概率较高，普通投资品种如基金或股票在 2013 年二季度的投资机会比较低，而现货黄金和白银等贵金属投资具有做空机制，投资机会相对比较多，建议投资者重点关注；值得注意的是，现货黄金投资带有极大的杠杆比例，投资之前一定要慎重考虑，投资者一定要严格控制仓位和执行止损，不能逆势操作，更不能盲目赌博，在贵金属市场的投资资金比例以总投资资金的 10%-30%为宜。 （郝利伟 浒绅贵金属高级分析师）
