1、应对市场的十一种投资策略遇到黑天鹅事件怎么办 股票一向不是什么安全的玩意儿。就算你是个价值投资者，除了要忍受股票继续下跌的压力外，还有一点让你防不胜防，说不准你的股票就遇到了黑天鹅事件。 证券市场的反应速度有时比消费市场还要快，信息地雷的毁灭性打击会第一时间反映在公司的股价上。幸好信息地雷和新闻一样有一定的时效性，不同类型的信息地雷也有规律可循。信息地雷通常有个“有效期” ，但这个有效期也可能是“一万年” 。 产品质量问题、高管变动、重大灾难、财务造假 4 种最常见的黑天鹅事件，让我们看看遇到这些黑天鹅应该怎么办。 产品质量问题 复苏周期：平均半年左右，长则超过一年 地雷系数：80% 我们统计
2、，当持有的股票出现危及生命安全的质量问题时，股价出现大跌的概率可能超过 80%，止损位控制在 20%都是正常的。像乳品企业的三聚氰胺、霸王洗发水被曝光含有二恶烷、双汇的瘦肉精都对相关企业短期股价产生了严重影响。 如果未能及时止损，亏损面已经扩大至难以承受的程度，那么可以仔细分析一家企业的核心价值，考虑逢低吸入或者长期持有。尽管有的产品质量问题非常严重，但不可否认的是，一些管理优秀的企业，其产品仍是市场所需要的，如中国乳业不可能因为三聚氰胺便消失，肉制品行业也不会因为瘦肉精从此消亡。那么在时间的长河里，产品质量整改是必须完成的，因此就要分析公司能否把产品质量问题解决并重获市场信心和份额。如果能，
3、持有；不能，割肉出局。 高管变动 复苏周期：平均为两个半月左右 地雷系数：50% 如果高管变更属于意料之中的事情，公司的经营策略并没有因为领导人的更迭而出现重大变化，那么就不用急于抛售股票。即便股价下跌，也只属于短期波动，不会改变公司的长期投资价值。 如果高管的变动代表着公司经营出现了问题，则需要对股票重新估值了。但更糟的是高管触犯法律，对公司而言无疑就是件坏事。对于创业板，创始人离职会是比较重大的信息地雷，据我们的统计，创业板公司高管辞职后的十五个交易日内，公司的股价会显着下跌。 突发重大灾害 复苏周期：平均一年零三个月左右 地雷系数：85% 公司如果因地震、海啸等重大自然灾害产生直接且巨大
4、的经济损失，短期内这些公司的股价下跌将是不争的事实，但对于经营规模较大的公司，从长远来看，灾难的影响仅仅是暂时的。值得注意的是，灾难带来的经济低迷期相对较长，不必急于抄底。 当然，突发重大灾害在对一些公司利空的同时，也对一些医药、救灾物资、水泥、路桥等救灾重建公司是利好。 财报造假 复苏周期：可能终身 地雷系数：99.9% 财报造假很好理解，即在财报中混入虚假信息，欺骗广大投资者。在美国证券市场，这关乎一只股票是否被摘牌。财报造假意味着上市公司缺少最基本的诚信，在消息曝光后，股价大跌是大概率事件。 Go，去全球投资 海外投资对分散你投资资产的风险有重大意义，如果对 A 股或中国市场没信心，海外
5、投资也是你能选择的一个新方向。 你本来分散风险的鸡蛋篮子可能是：股市 40%，基金 30%，现金20%，银行产品 10%。那么，全球投资就高级太多了你的资产不仅是国内 A 股，还可能有粮食、矿产，更有趣的是，就算是股票、基金，也都是全球范围的。 “Money never sleeps”，世界上总是有永远赚不完的钱。全球投资的门槛没你想象得那么高，只要几万人民币就可以出发了，而最简单的投资，即在国内购买投海外的 QDII 基金门槛已经低到了 1000 元。 如何买海外基金 我们可能需要寻找一家专门做 FOF 的投资公司。很多全球资产管理公司都提供投资全球共同基金的服务，有家公司叫 Hansard
6、，这是家1986 年于马恩岛成立的国际知名人寿保险及资产管理公司。 Hansard 挑选全球表现最好的 150 多只基金作为它们的代理品种，诸如美林、摩根大通等知名投行旗下的基金。这家公司与上海银杉投资有合作，客户主要通过账户所连结的“基金平台” ，投资 150 多种全球各类型基金。门槛是 5 万美元，不算太低，但有全球一流的基金可以选择。 如何开个美股账户 我们通过类似 Firstrade、Etrade 这类知名的网上券商，不仅可以方便地交易美股，还可以投资指数基金、共同基金、期权等产品。 Firstrade 提供中文交易平台和手机交易平台，使用智能手机也可以进行美股交易。没有开户费，只收佣
7、金。Firstrade 每笔交易收取 6.95美元。 指数基金投资法则 主动型基金的基金经理部靠谱？那去投被动投资的指数基金，这些法则你需要知道。 虽然中国股市指数十年来止步不前，但指数基金从全球市场来看，长时间周期将胜过市场上大多数基金。但新的问题出现了：市场上有那么多指数，同一指数有时还有许多不同基金，该选哪一个？ 首先，观察指数特点。如果你是个长期、稳健型的投资者，沪深300、上证 50 这样的大盘蓝筹指数是个不错的选择；假如你想投资中小盘股，获取超过市场平均的收益，那么可以尝试下中小板指数或者中证500 指数，当然也要面临相应的风险。若是你特别看好某个行业，例如消费行业，还有上证消费
8、80 这样的相关行业指数。 其次，观察基金跟踪误差。因为指数基金是被动投资，其业绩的好坏不是涨幅多少，而是与标的指数的贴近程度。被动型指数基金的跟踪误差越小越接近指数收益，被动型指数基金的年化跟踪误差在 0.3%至0.5%是理想水平，超过 1%则偏离较高。 再次，观察基金规模。规模大的指数基金更好，因为规模太小会因流动性不够而影响业绩。 最后，比较管理费用。指数基金的管理费在 0.5%至 1%之间，费用大小依次是：增强传统ETF。费用低廉，可场内交易的 ETF 是很好的选择。指数基金不需要太多的主动管理，也不用基金经理费神地调研选股，自然不需要很多管理费用。换句话说，如果你挑了一个费用高的，那
9、么很有可能花了冤枉钱。 如何选择科技股 创业板代表的创新科技股，2012 年以来涨幅凶猛，下面这些方法可能会帮你减少一点风险，并增大你选到一家好的科技公司的概率。 中国人最不缺的就是复制能力，如果你选中的科技公司，掌握着一项别人无法模仿的核心技术，投资的风险会大大减少。设计-制造-销售的链条中，制造的利润最少，只有把控了上游设计，下游的销售和品牌，科技公司才能像苹果一样创造最多的利润。 研发是科技企业核心竞争力，但并不是研发投入占营收的比例越多越好，而是投入越多的研发费用，越能产生更大的营业收入和利润，良性循环。已经能证明自己的主营业务能直接转化为利润的科技公司，比那些亏损卖概念的公司更靠谱一
10、些。 最终成为伟大企业的科技公司总能保持长期的增长，快速增长期，一年 30%甚至更高的业绩和股价双增长，这正是投资科技股的魅力。 4 步投资高送转 高送转一直是中报和年报公布前后最热炒的概念，4 步教你搞定高送转。 总结 A 股历史上每年高送转炒作的路径，大体可以分为以下 4 个阶段。 01/炒作高送转预期阶段。 “提前布局”是东北证券策略研究员沈正阳对投资者的建议，根据他的研究，高送转个股的最佳投资时间窗口在年报披露前三十个交易日至年报披露后十五个交易日。 02/高送转兑现阶段。在这一阶段中，成长性突出、高送转得到落实的公司继续飙升，预期落空的公司则大跌。 “见光死”的股票，一方面出现在预期
11、落空中，也有可能出现在前期大幅炒作过，但业绩成长性不佳的股票中。 03/实施阶段的抢权。在高送转实施阶段，主要炒作的是抢权。一些已经公布高送转预案的公司，在股价有所调整时，会有资金介入抢权，以便不久后可以获得分红、送转股。 04/送转后的填权。填权是指除权后，股价继续上涨到除权前的水平。但并非每只高送转的股票都能填权，最终还是要看公司的成长性是否足够好，以及除权前的涨幅是否已经透支业绩。如果一家公司的股票在高送转前已有几倍涨幅，那么除非其成长性极好，否则很难填权。 高送转最佳炒作时期是预期阶段，而如何预测那些股票会高送转？根据之前几年的经验，股价大于 30 元的个股， “高送转”的概率远大于市
12、场平均水平，是所有特征中最明显的一个。股本小的也有通过高送转扩张股本的需求。 除了股本、股价外，还要观察公司财务指标。一般来说，每股公积金越高越好，最好大于 2 元，每股未分配利润也是越高越好，最好高于1 元。每股公积金和每股未分配利润越高，可以转增或送股的数量越多。 投资组合中最容易犯什么错？ 投资组合中的错误总是那么相似。那些错误，足以损害你的收益。 认为持有多只股票就是分散风险是投资组合最常见的误区，因为分散而分散不可取。个人投资者持有 4 只至 5 只股票足以充分分散非系统性风险。 以为看上去安全的资产就是安全的也是个人投资组合常犯的错误。保本产品就保本？债券就不会违约？应了解每个投资
13、品的风险点，就算是债券，某些品种也会有违约率，银行理财产品更是不靠谱。你要知道，就算看上去安全，但一旦把钱集中于一类产品，投资的风险也就上升了。资产涨跌的相关性，流动性，投资的计划性都是你需要考虑的问题。资产配置是为了分散风险，一定比例上涨跌为负相关的资产配比，可以减小你资产的波动性，比如美元和黄金，债市和股市就是负相关的。有计划调整你的投资组合，保证短中长期的流动性，才能构建一个长期健康的投资组合。 寻找牛市便宜货 虽然从 2007 年到现在牛市的影子压根没看着，中国股市牛短熊长，牛市中挑便宜股票的功夫很重要。 牛市踏空的痛苦一点不亚于熊市套牢，不过，你还可以在便宜货里找机会。 01/从滞涨
14、板块中找机会。历史经验显示，每轮牛市下来，所有板块都会涨，而且各个板块的涨幅大体上是相当的。所以牛市中滞涨的，就有补涨的机会，所有板块都有机会上涨。而且买一些滞涨品种，可以将风险控制到较低。当大盘涨势确立，尤其是连续上涨几个月后，大家注意的是怎样减少风险，往往在这个时候，滞涨股是最容易引起市场共鸣的。 滞涨股是最容易引起市场共鸣的，如果有行业复苏、业绩增长的数据支持，各路资金很容易一哄而上。追涨割肉再追涨的方法不可取。 02/从低估值行业捞金。与一轮牛市中各板块涨幅相当的道理相同，一般来说，各个行业股票的估值也会向平均水平看齐。所以那些目前估值较低的股票值得关注。 03/找价格低的便宜货。牛市
15、中，那些 1 元、2 元、3 元的低价股，往往鸡犬升天获得数倍的涨幅。散户爱炒低价股，绝对价格低的股票在牛市中经常是抢手货。一些预期向上出现拐点的行业，在股价相对较低的时候，就是你提前布局的对象。 04/别忽略强周期股。大多数周期性公司都难以摆脱宏观经济周期的影响，比如钢铁、有色金属以及水泥、工程机械等行业，在经济萧条时，利润缩水甚至大幅度亏损，但在整个经济出现繁荣的时候它们会快速增长，远远超过其他非周期性行业的增长率，虽然现在业绩差，看着估值比较高，但是一旦经济复苏，业绩就会大幅变好，属于攻击力比较强的类型。 交易所债券，这么买 你有交易所的股票，可你有交易所的债券么？ 股票账户除了股票，其
16、实还可以买国债、企业债、可转债等各类交易所债券来为你赚钱。 交易所债券就是在沪深交易所交易，可以用你的股票账户买卖的债券。债券交易单位为张，1 张为 100 元，最低交易单位为 1 手，1 手=10张，也就是 1000 元，1000 元就是交易所债券的交易门槛。 交易所债券购买的方式和购买股票一样，输入债券代码、买入价和数量即可。 在沪深交易所上市交易的有国债、企业债、可转债、信用债，大多收益率要高于银行一年期定期存款利率，而且还能随时卖出用钱，利息是按日计息。有这样的好产品，但大多炒股的人并不知道，其实空仓或配置资产的时候，用股票账户买点债券是不错的选择，获得一年 7%的利息并不难，而且风险
17、远远小于股票（可转债与股票挂钩风险高） 。 关于债券信息，你需要着重关心这几点：债券发行人、票面利率、发行年限、派息日期、信用评级、债券担保情况、回购条款等。但有几点需要注意，资金要分散些，不要全买一只债券，碰到债券违约就糟了；如果是随时可能用到的钱，注意投资目标债券每天的交易额，也就是流动性，可以满足你需要钱时随时能够卖掉的需要；个人投资者投资债券，在每年的债券付息日要付 20%的利息税，所以为了避税，在所持债券付息登记日前，一般都先抛出换另外的债券。 债券的价格会在 100 元上下波动，波动剧烈时可能达百分之十几。如果持有到期，债券的到期收益率（100 元+票面利率100（1-20%） ）
18、购入全价。这里的 20%就是针对个人投资者征收的利息税。 成长股这么选 财务指标可以筛选出财务数据正在高成长的股票，但这样的股票并不一定是成长股。规模不太大，业绩连续高成长，且未来还能持续的才是。 运气特别好，或者观察力特别敏锐的人，偶尔能找到一家成长股公司，多年来营业额和利润成长率远超过整体行业，而且能获得很高的投资报酬。这样的公司不见得必须年轻、规模小。相反的，不管规模如何，真正重要的是管理阶层不但有决心推动营运再次大幅成长，也有能力完成他们的计划。通过财务指标可以筛选出正在成长且未来可能成为成长股的公司。 成长股最重要的筛选条件就是业绩持续快速增长，这样的企业多为快速增长行业的龙头。而分解到财务指标上，业绩快速增长，就是营业额和净利润率均保持快速增长。再加上现金收入多，应收账款少，说明企业产品供不应求，其经营活动产生的现金流量净额同比一直是正增长的。 而市值与市盈率也是我们考察成长股的指标。是一家 10 亿元市值的企业容易成长为 100 亿元的企业，还是 100 亿元的企业容易成长为 1000亿元的企业。市值小说明成长潜力大，民生银行的成长性比工商银行好就是这个道理。成长股的估值自然高，但高过 50 倍的估值，风险会大大增加，加上这一低于 50 倍市盈率这一指标，虽然肯定会错过一些成长股，
