1、1“中国大妈”致青春不久前， “中国大妈”与华尔街巨头进行了一场针对黄金的多空对决。从目前的结果看，在这场对决中“中国大妈”完败。当然，对于任何投资来说，通过一时的得失来轻易下结论是不恰当的，我们还是要对“中国大妈”表示崇高的敬意敢于与发动所谓货币战争的国际邪恶势力做斗争。 在上期的每月趋势观察中，我们说过黄金虽经历暴跌但不要急于抄底，那一向保守的“中国大妈”为何如此疯狂？想来想去，应该和这一段时间里到处弥漫的“致青春”主题有关。 “中国大妈”希望用“抢”的方式来缅怀青春，毕竟，现在衣冠楚楚的客户经理与晦涩复杂的金融模型已经替代了她们在证券交易厅里的高谈阔论与出手时的果断勇敢，未来值得“抢”的
2、东西越来越少。追忆逝水年华，要么埋葬青春，要么重焕青春， “中国大妈”放手一搏。 黄金，因为爱情 在致青春的主题中，爱情始终是主角， “中国大妈”疯抢黄金，怎能不说是有“爱”的因素呢？毕竟，这种闪耀着光芒的美丽东西，曾在弥漫着通货膨胀的躁动岁月里给她们带来了幻想与安全感。但是，埋葬青春最先埋葬的就是爱情，12 年的黄金牛市或许只能留下青葱岁月里的一抹美好回忆。 对黄金价格影响最大的是美元，这恐怕是“中国大妈”们没有意识2到的，而美元进入长期的升值通道可能是大概率事件。包括页岩气革命和 3D 打印机等技术革命推动美国的再工业化进程，美国经济可能持续复苏，标普指数也创历史新高，再加上 QE 的退出
3、可能以及加息预期、日元贬值可能引发的亚洲货币竞争性贬值等因素，美元持续走强的迹象愈发明显。 当然，也有不同的声音出现，对于美元能持续升值的怀疑来自于美国的债务。美国的债务负担已经达到历史最高点，消费者债务也是居高不下，美元升值不利于美国债务的消化，这也是如宋鸿兵等专家一直看好黄金的原因。不过，美元升值对美国的益处同样很大，可以巩固美国的地位，打击新兴经济体国家，还能让资本回流美国，支持美国再工业化。 实际上，从 1973 年布雷顿森林体系解体以来，美元只经过两轮长期升值，第一轮是 1979 年 9 月到 1985 年 2 月，第二轮是 1995 年 6 月到2002 年 1 月，从中是否嗅到一
4、些危险的信号！因为在第二轮美元升值的过程中爆发了亚洲金融危机。其中美元升值导致资本的回流是一大因素，当然更重要的是亚洲新兴经济体的结构失衡，以及当时日本经济泡沫破灭后出现的日元套利交易作祟。那么如今的中国呢？同样面临着经济结构的失衡，同样日本的“安倍效应”在发酵，这不能不让人担忧。改革开放以来的经济高速增长难道正如 80 年代的青春，是张扬的、诗意的也是躁动的，但很快被现实击得粉碎？ 对于“中国大妈”而言，每年买点贺岁金条放着还是可以的，但疯狂的抄底大可不必。毕竟青春一去不复返，把赵薇现在的素颜照与当初3的“小燕子”做对比，就知道她为什么要拍“致青春”了。 房子，最初的梦想 在致青春的主题中，
5、少不了梦想与奋斗。以“中国大妈”为代表的中国人理财观，其投资理财的梦想就是多买几套房或者换更好的房子。买房不是手段而是目标，甚至与其说买房子不如说是抢房子， “抢”这个字打下了他们的青春烙印。但是，未来还有什么东西是需要抢的吗？ 如果真的出现美元大幅升值而亚洲货币包括人民币竞相贬值的情况，那很可能出现经常项目顺差大幅缩小，隐藏在加工贸易中的大量“热钱”外流，这对于房地产泡沫来说绝不是好消息。目前，不少三四线城市频现“鬼城” ，但整体的房价还在上涨，特别是一线城市。为了控制房价，北京甚至有严厉的行政指令。而房产税的试点扩容已提上日程，可能还是针对增量增收，这依然是治标不治本。如今房地产像一枚定时
6、炸弹，不敢让它再热，也怕拆除时突然引爆。因为中国地方政府债务数额庞大，且抵押资产多为土地，一旦房地产崩盘，可能引发连锁债务危机。 所以，对于房产的调控，依然是慎之又慎。还是任志强说得好，房子不贵，按面积算还没有胸罩值钱，其实两者还有些相似之处，都可能是隆起来的，都要好好呵护。房地产的走势最终还是取决于中国经济的基本面，为什么一线城市的房价很难跌？因为中国的经济还在增长，因为贫富差距还在拉大，新增的 GDP 和金钱还是要叠加在那块土地上。今年以来，唱空中国经济甚至认为中国经济将硬着陆的声音不绝于耳，对这些声音不可全信也不可不信，至少通过金融投资来对冲经济下滑的风险也不错，比如做空澳元、做空大宗商
7、品，煤炭、白银等。 4历史上， “中国大妈”的战绩并不佳，凡是抢的东西往往都砸到手里了，比如当年的电视机甚至脸盆，如今的黄金和房产也会面临同样的遭遇吗？如果“抢”代表着青春的激情，其实也意味着不理性和不成熟，更会反映出青春的残酷。 股票，再回首 在致青春的主题中，少不了怀旧的元素。让“中国大妈”怀旧的东西不少，股票是最具代表性的，因为它曾经带来了巨大的财富幻觉，让很多人觉得养老无忧，甚至可以实现财务自由。 A 股市场在经过一段时间的震荡调整后，进入 5 月以来表现不俗。“红五月”能延续到六月吗？笔者对此仍然保持谨慎乐观态度。之所以乐观，是因为相比于其他投资品，比如房产、黄金，股市的基本面还是属
8、于最扎实的，而现在的流动性依然宽松。在今年前 4 个月，社会融资总量净增 7.9 万亿元，增量比去年同期多了 63%，在制造业低迷、房产受到调控、地方融资平台处于严格监管而减少基建投资的情况下，过量流动性完全可以流向股市。 之所以保持谨慎，是因为经济增速放缓已是事实，不少上市公司的效益出现下滑。此外，利率市场化改革箭在弦上，甚至有传闻说存款利率将上浮 20%，这对于严重影响到大盘指数的银行股不是好消息，近期高盛出清工行股份或许是个信号。 尽管对于大盘指数并不看好，但行业板块和个股的机会依然多多。比如农药行业，经过长期低迷后目前景气度持续上扬。再比如文化娱乐产业，未来还会涌现出高倍成长股，其原因是这个行业正面临爆炸式增5长，庞大的中产阶级越来越愿意将钱花在文化娱乐消费上，从最近几部国产电影的火爆就可见一斑。 带点文化气息的金融投资品类当属艺术品了，经过一年多的低迷后，艺术品市场突然又恢复了生机。纽约佳士得刷新拍卖史，当代艺术品成交金额达 4.95 亿美元。国内刚开始的春拍也释放出回暖气息，中国书画表现抢眼。艺术品的第二春应该才刚刚开始，在中国梦的召唤下，有理由继续看好艺术品的表现。这正像是一个人致青春，在经历了磨练和折腾，变得越来越世故和庸俗后，突然发现还是需要点精神层面的东西的。
