1、12014 年全球经济五大挑战野村证券近日发布报告称，2013 年即将进入尾声，危机时代也将真正结束。其实，这次金融危机就是华尔街风暴，随着风险转移到了欧洲，危机的性质也随之发生了转变，由原来的金融危机转为了主权债务危机。目前的整体形势，在我看来，危机的尾部风险依然存在，主要看新兴市场是否会被危机化。它的风险在于宏观经济政策调整，在于美国如何把货币政策作为一个真正退出的最后阶段。我认为，货币政策真正退出，可能不是明年，而是后年，美国的利率开始上升。 回顾 2013 底部震荡徘徊 2013 年即将结束，概括这一年全球经济的表现，我认为，首先，还是处在底部震荡徘徊阶段。依据 IMF 的报告，201
2、2 年全球经济增长3.2%，2013 年增长 2.9%，2012-2013 年世界经济都是在底部徘徊。 其次，2013 年是全球加速转型的一年。这一点，欧洲最为明显。主权债务危机后，欧洲宏观政策上加速调整，例如欧洲的整合，金融交易税的起征，全球的金融监管，等等。美国也在调整，美国加强了金融罚款，调整了金融政策。其实大家一直议论纷纷的美国财政悬崖问题也是一个经济调整政策。伯南克提出要退出量化宽松，也是在预期调整。全球最大的调整在中国，从新一届政府上台到十八届三中全会全面深化改革开放，中国的调整影响着全球。另外，其他新兴市场国家也都在调整经济，包括印度说要开放，巴西和俄罗斯说要转型。 22013
3、年全球经济的另外一个特点就是多边谈判重启与区域合作高潮再起的叠加。以 WTO 为代表的多边贸易体制处于世界贸易关系的中心，是当今唯一规范全球贸易的国际组织，在 WTO 日程表中，多哈回合谈判始终是一项重要工作，但原定 3 年完成的谈判自启动以来一再陷入僵局或停滞，今年已进入第 12 个年头。不过，年中 WTO 新总干事罗伯托?阿泽维多上任打破了多哈回合谈判僵局，多边谈判得以重启。 另外，今年是双边合作、区域合作高潮迭起的一年，大家都在谈双边合作、区域合作，TPP（跨太平洋战略经济伙伴协定）从 2011 年美国加入，到今年一共进行了十九轮的谈判，二十轮谈判即将开始，其成员也增加到了 12 个。欧
4、美 TTIP（跨大西洋贸易与投资伙伴协定 ）第二轮谈判也已经结束。还有，中国也在谈合作，我们与东亚三国谈，与澳大利亚谈，现在又提出要和欧洲谈。这一年，双边合作和多边谈判双龙头式地重新启动了全新的全球化。不过，与以往的全球化谈判不同，原来大家都在争市场，现在则都在争规则。全球竞争已经由市场争夺转向了规则制定的博弈。 2013 年世界经济表现出的这些特征均凸显了后危机时期全球经济发展中的特点和难点，后危机时期的世界经济将在震荡中回升，竞争中合作。 展望 2014 筑底企稳回升 相比 2013 年，在 2014 年，所有经济体都有可能有个不错的发展，IMF 报告统计的 189 个经济体中只有 4 个
5、是负增长，欧洲两个塞浦路斯和斯洛文尼亚，以及拉美的巴巴多斯和非洲的埃塞俄比亚，都是非常3小的经济体，而 2013 年经济负增长的经济体有 16 个，欧洲就有 10 个。所以，我认为，2014 年将是世界经济“筑底回升”的一年。 从预测数据看，2014 年世界经济增速将由 2013 年的 2.9%提高到 3.6%，尤其是发达国家经济增长将由 1.2%提高到 2%，新兴市场与发展中国家将由 4.5%上升到 5.1%。 同时还有个好消息，国际贸易和国际资本在 2014 年也将成为世界经济增长的正能量。特别是国际贸易增长将由 2.9%上升到 4.9%，再次高于世界经济增长，这也应该称得上是一种后危机时
6、期的常态发展。 从大的经济体看，欧洲经济肯定要比今年好，欧洲今年全年下降 0.4%，明年可能是正增长 1%。对欧洲的情况，有人还在杞人忧天，它的问题确实还存在，但最危险的时候已经过去了，已经从重症病房移到了普通病房监护，欧洲正增长对世界就是个利好消息。 美国的情况也很不错。财政悬崖基本解决了，从今年三月份开始，每月减赤字 850 亿美元，其结果就是影响美国的经济增长 0.5-0.7 个百分点，所以今年美国经济是低增长。但 2013 年财年，美国财政赤字由2012 年的 11000 亿美元下降到了 6800 亿美元，这绝对是个好事。美国的财政问题依然存在，明年 1 月份财政上限问题还要闹，但它是
7、个政治问题，不是个经济问题，不用担心。 日本经济要比今年差，它的消费税要从 5%增到 8%，消费将受到限制，这是一步非常危险的棋，但不得不走。日本的财政赤字太大，如果再有通胀出现，它的债务压力非常巨大，所以只能增税解决债务问题。但这一举措又会把消费拉动经济这块给抵消，所以大家都在预测日本今年可4能有 2%的增长，明年可能就是 1.2%，日本自己最乐观的预测也就是 1.6%的增长。 中国的情况也没问题，IMF 报告预计中国今年经济增长是 7.7%，明年 7.5%-7.8%，基本持平。很多人都说 IMF 报告乐观，OECD 的报告更乐观，预计中国明年 8.2%。 “三中全会”后，大家都在修高中国经
8、济增长预测。 未来五年，世界经济均将处于后危机时期，全球经济仍将在深刻调整与变革中。发达国家经济企稳，新兴市场经济增速回落。世界经济将由以美国为首的发达经济体和以中国引领的新兴经济体的共同牵引下，持续温和增长，但全球发展依然参差不齐。 新兴市场的日子不好过 有亮点，也有风险点。2014 年全球经济的风险与挑战主要表现在以下五个方面。 第一，美国的量化宽松要真真实实地退出，这个退出过程中，全球资本将加速回流美国，新兴市场国家将可能面临资本外流，泡沫进一步破裂的风险。有人统计说，这 5 年美国的量化宽松政策已经放出了 5 万亿美元，其中 4 万亿美元流向了新兴市场，一旦量化宽松退出，这部分资本一定
9、会有相当比例回流美国。实际上，今年的 7 月、8 月新兴市场国家的资本外流量其实很少，但这些国家还是出现了货币贬值，为了减少这种资本外流，这些国家原本应该降息，但却不得不改为了升息。 2014 年，新兴市场依然是个风险年，它的日子不会好过，一条主线就是美国的量化宽松政策退出，因为这影响着国际资本的流向和大宗商5品的价格，这样直接影响着新兴市场国家的经济走势。不过，不好过不等于衰退，不等于危机。我认为，只要中国不发生危机，个别新兴市场国家出现危机也不会引起新兴市场国家整体危机。2014 年是中国全面深化改革的第一年，我们一定会想尽一切办法保证开局的胜利。 第二，日本“安倍经济学”成败问题，一旦流
10、产，或引发日本债务危机与银行系统性危机，亚洲国家首当其冲。 “安倍经济学”的前两支箭给日本经济带来了短暂的“蜜月期” ，但第三支箭“结构改革”却已陷入了僵局，改不动了。日本的产业空心化严重，资源紧缺，尤其是大地震后核能停止使用更是加剧了它的能源压力，再加上日本人口的老龄化问题，它的经济结构调整非常困难，受到很多限制。 第三，国际大宗商品价格突然滑落的风险，这将引发新兴资源出口国家国际支付与国内资金链断裂风险。 第四，全球超大排他性区域自贸安排，如 TPP 和 TTIP 等，将使全球市场碎片化，规则制定垄断化，全球化进程遭遇新挫折。 第五，亚洲地缘政治尤其是地缘安全风险。人是有理性的，但也有可能判断失误，擦枪走火。这是亚洲面临的一个最大的风险。
