1、1OVERVIEW晚清以来，湖南便与国运扯上千丝万缕的关系。曾国藩的“屡败屡战”更是将湘军“吃得苦、霸得蛮、不怕死、耐得烦”的劲头发扬得举国皆知。 不过，有一则湘军的轶闻倒是值得本土 CFO 们认真琢磨的。在湘军“防守反击”的传统战术之下，其对扎营特别重视，有着详细而严谨的规定。湘军每到一地，哪怕只宿一夜，必然深沟高垒严密布防，营垒未成不得休息、吃饭。四周围起一丈高、半丈宽的墙，上有女墙供放枪的士兵掩蔽，墙外密植鹿砦防止攀爬，鹿砦外面再掘深壕，各类防守措施配属齐全。而湘军每次行军，必以精锐为前卫、后卫，中间夹带辎重，并派先遣部队巡查四周，避免中伏。由于早上要花两个小时拔营，天黑前要花两小时以上
2、的时间扎营，所以一天之中最多只能行军六个小时左右，而且各营要互相支援，不得冒进，一日行程只有 30 余里。因此湘军的机动性虽差，但是决少中伏或被偷袭。而反观大开大合的太平军北伐援军的覆灭和幼天王被擒都是因为行军中只宿一夜而没有布防被清军偷袭所致。 从这个角度而言，湘军行军之风倒颇合当下精益财务之精髓不疾不徐，坚忍向前。 资产重化下的“农转非” 湖南是一个农业大省，自古以来就享有“九州粮仓” 、 “鱼米之乡”2的美誉。除了在农业领域的精耕细作之外（如隆平高科） ，整个湖南经济转型的重心很大程度上在于“农转非” 。而湖南的“农转非”之路，走出了自己的“软硬结合”特色。 硬的代表显然是长沙这个“机械
3、制造之都” 。长沙上市公司中的中联重科、三一重工和山河智能等一批先进装备制造业龙头企业在全国乃至全球市场份额的快速扩张，以点带面，带动了一大批相关企业发展，形成了经济学上典型的产业集群效应，此后天桥起重、株洲重工也都纷纷加入湖南的工程机械上市公司行列。 软的代表则是秉承湘人办报传统的湖南文化产业的上市公司。其中推出了“快乐大本营” 、 “超级女声” 、 “我是歌手”等一系列王牌娱乐节目的湖南卫视，其旗下的电广传媒被誉为“中国传媒第一股” ，湖南卫视收视率也长期雄踞全国省级卫视第一。而作为国内“手机动漫第一股”的拓维信息，依托湖南传统动漫产业优势，打造出了国内最大手机动漫门户网站和运营平台，成为
4、手机动漫领域的领军者。如今正在全力向移动教育领域扩张。两年前上市的中南传媒，是目前已上市出版传媒类公司中业务最全、收入规模最大的传媒企业，其去年出版业务收入和发行业务收入分别增长 13.05%和 20.12%，以如此传统的业务形态在 120 多亿元资产规模的体量上保持两位数增速，实属不易。 从公司总体战略而言，当前湖南上市公司越来越多地考虑通过并购实现外延式增长，尤以上述“一软一硬”的湖南上市公司为代表。 以中南传媒为例，其在 2012 年年报中指出， “经过几年的探索与积累，结合对当前市场和政策的分析研判，公司认为并购机会来临，因此3将 2013 年定为“并购年” 。公司将充分利用良好的政策
5、环境和并购市场机会，锁定战略性核心资源、核心技术和核心平台，加快跨区域、跨国界、跨行业、跨所有制的外延扩张，力争在并购重组上取得重大突破，加快公司资本运营的步伐。 ”对此有研究机构认为，中南传媒在对外并购重组举措上将更为积极主动，标的公司的利润规模将达到千万元甚或亿元级别，可能涉足广播影视、广告、数字出版、网游、旅游、教育信息化等领域。而在收购资金的储备上，中南传媒也处于良好的态势，一则公司目前资金充裕，货币现金近 77 亿元；二则公司拥有雄厚的银行授信额度。其中工商银行 100 亿元、国家开发银行 50 亿元、交通银行 120 亿元。 而在机械工程领域，湖南上市公司更是连环并购的行家里手。2
6、003年三一集团收购邵阳汽车厂，成立三一汽车公司，进入大型客车行业，收购华源凯马湖南汽车制造公司，并组建三一湖南汽车，进入重卡等领域。而中联重科自 2001 年以来，相继收购了英国保路捷、湖南机床厂、浦沅、意大利 CIEA 等公司。 当然在这一过程中，给 CFO 们带来的挑战主要有两个，一个是并购过程中的财务介入（尽职调查、评估、谈判、设计资金路径、设计整合方案等） ，另一个是资产重化之后的财务管控模式的切换与演进。从这个角度来说，三年以后再来审视湖南上市公司财务的变化，应该有更多的“风景” 。 意在长远健康 就精益财务转型的具体操作来看，本刊此次专程在湖南采访的这四4家上市公司虽各有特色，但
7、在总的思路和脉络上，有两个十分突出的共性，刚好也对应着精益财务转型中两个关键的软指标耐心与信心。 其一是对应耐心的信息化。 一般来说，信息化都以流程的规范见长。在走过了 20 多年的信息化历程之后，本土企业对于信息化的定位和价值也日益趋于理性化，CFO 们也越来越强调安全与效率兼顾的流程优化。对于前期业务增速与规模膨胀均略显过快的部分湖南上市公司来说，连续急行军后的“三湾整编”是必不可少的。 比如隆平高科向来是依托主业技术的巨大优势高举高打，但其运营能力的优势显然没有技术优势这么突出，因此其精益财务转型的主要侧重点在于全方位平推式的提升整个公司的运营精细化，其中令人印象深刻的小例子是种子的条码
8、管理。对于国内农产品行业来说，类似在其他行业已经习以为常的管理手段，在这个行业都可能称得上是边际效应明显的管理创新，像这种直指行业顽疾的信息化应用，更是前景广阔的“杀手级应用” 。 再比如，山河智能在身处行业冰河期之中，仍然把作用更像是“缓释胶囊”的信息化作为向精益财务转型的关键抓手，颇有本文开头述及的湘军行军之风范。而且，山河智能的信息化是采用“自力更生”策略，虽然在整体架构上不及全球先进 IT 厂商的成熟产品，但好在知根知底且团队如臂使指，不必冒险在“找死与等死”中做两难选择，而是耐下心来精细打磨，也不失为循序渐进的务实选择。 其二是对应信心的财务共享中心。 5从财务共享中心的定位来看，其
9、并不侧重于对财务人员裁汰所直接带来的成本降低，更侧重于重新搭建一个适合更大规模业务运营的财务支撑体系，通过整合一般性的交易性财务活动，来达成全国性乃至跨国性企业财务运营水平的一致性，同时释放财务体系中的管理角色，以提供更具特殊性（即个性化的、有针对性的）的决策支持层面的财务价值。换句话说，财务共享中心相当于在业务规模迎来新一轮扩张之前的“深蹲” ，其不仅不是典型的收缩性防守动作，更可视为新一轮进攻动作的标准“前奏” 。 我们注意到，不仅像山河智能这样的传统重资产公司，在行业收缩期坚持采用财务共享中心来实现财务管控模式的升级；像拓维信息这样更像是“轻公司”的动漫与移动互联网公司，也在财务共享中心
10、建设上投入了相当的精力。这在地处相对传统的湖南地区来说，可谓充满前瞻性的举措，起码来说，上述两家公司对未来的高增长前景仍然是充满信心的。 虽然在地理位置上，长沙并不是传统意义上国内企业建设财务共享中心的重点布局城市（比如成都、西安、大连、苏州等） ，但在人才和地理成本两大左右财务共享中心成败的关键上，长沙其实并不落下风。一方面，根基悠久的湖南财经学院虽然已在 2000 年并入湖南大学，毕竟长期跻身全国财经类院校八强之列，号称为华南和中南地区的“财经黄埔” ，在金融与财务领域的区域优势明显。另一方面，长沙长期号称“中国省会城市房价最低” ，这对于财务共享中心的落地来说，也是个不可忽视的吸引力。如果当地能在产业环境上给予更有力的支持，长沙很可能会成6为中部区域财务共享中心选址上一个不错的选择。
