1、1公司评级：江特电机、中国国旅、国药一致江特电机：将继续上攻 江特电机（002176）何家坪矿放量增长。公司新坊钽铌矿的作为成熟矿区，开采能力已经稳定，但盈利能力强劲，13 年收入 3134.8 万元，同比增长 8.2%，实现净利润 2008.4 万，净利润率 64%。宜丰何家坪矿区采矿权已拿到，14 年开采量有望达到 30 万吨，进入放量增长阶段。 锂云母提碳酸锂打通全线工艺。公司已经攻克了低成本从锂云母中提取电池级碳酸锂的工艺，工艺水平国内领先。碳酸锂和相关产品产值达到 44000-46000 元/吨，初步毛利率达到了 30%以上，远高于同行业水平。针对副产品铷铯盐，公司已经同国内最大的硫
2、酸催化剂厂商湖北精细化工达成协议，即将开始批量供货，到时公司碳酸锂及相关产品产值将进一步提升。 锂离子电池正极材料毛利水平大幅上升。公司的锂离子电池正极材料业务 13 年销售 336 吨，在压缩成本和规模扩大后，公司的毛利水平大幅回升。14 年正极材料销量将大幅增长，并实现初步盈利。 操作策略：二级市场上，该股自 2012 年底筑底反弹，保持震荡上行的态势，之后在高位保持箱体震荡，进行调整，于今年 1 月再度向上猛攻。公司电机销售业务强势复苏，2014 年有望实现 30%左右的增长，与锂离子电池合力驱动公司估值上升。公司股价上涨动力依然强劲，投资者可积极关注。 2中国国旅：转型带来新的增长空间
3、 中国国旅（601888）重视电子商务发展，免税和旅行社业务齐头并进。公司领导表示电子商务将是公司未来发展战略的重要组成部分，其中，免税业务板块 20 亿元的投资计划中，信息化系统的建设即为重点之一。随着在线旅游市场的迅速发展，中国国旅作为旅行社行业的龙头，将充分利用强大的线下资源，进行自主创新，实现旅游产品由低端逐步向中高端转化，把传统旅行社的规模优势转变为在线电商的品牌优势。 公司免税业务面临调整转型，潜在增长点较多。 （1）2014 年 8 月，海棠湾项目有望全面开业，届时免税商品的经营面积和品种数量将大幅提升。 （2）去年公司与青岛市政府签订合作协议， 在青岛开发区打造新概念免税旅游综
4、合体，项目包括免税体验购物中心、海洋文化主题乐园、高科技影院、品牌酒店等。 （3）上海国际旅游度假区（迪士尼）有望开设市内免税店，中免集团将凭借自身优势积极争取。 操作策略：二级市场上，该股自上市以来，一直保持良好的上涨势头。去年 9 月站上高位后，至今该股已经调整了五个多月。公司积极向电子商务靠拢，而董事长的互联网基因也将为此提供强有力的支撑，为公司未来的免税业务提供了巨大的想象空间。投资者可择机介入。 国药一致：多头均线排列 国药一致（000028）医药商业稳步发展，新兴业务试点顺利。在医药商业方面，公司已经逐步确立了其广东省内医院纯销市场第一的位置，在广西地区的市场占有率也在 25%左右
5、。前期公司又公告收购汕头市博思医药，显示其正在逐步加强部分空白或薄弱地区的布局。在新兴业务方3面，公司的 DTC、疫苗、医疗器械配送业务均获得了快速发展，在药房托管方面，公司也在积极参与试点。 坪山基地开启二次转型，以内生促发展。除了现有工业业务外，公司也在积极推进其产品的二次转型，为建设中的坪山基地储备品种。在研发方面公司通过自身研发中心的项目筛选和国药体系内部及外部的项目合作正在积极申报多个重量级仿制药品种。可以预见，长期来看随着公司二次转型的逐步开启和业务体量的不断扩大，其在国控乃至国药集团体系的重要性也将有所提升，有望获得更多体系内的资源倾斜。 操作策略：二级市场上，该股自上市以来，总
6、体保持较好的上涨态势。去年六月至今，该股的最大涨幅超过 100%。公司在已有基础上，努力从抗生素到专科制剂品种的转型，为公司业绩持续增长提供坚固的护城河。当前，该股保持均线多头排列的形态，下跌即是买入良机。 海格通信：看好公司军工北斗业务 海格通信（002465）内生&外延推动公司收入快速增长。公司预计2013 年实现营业收入 16.85 亿，同比增长 39.13%，主要原因来源于公司内生&外延的发展：内生方面，公司通信电台、系统集成、北斗导航、卫星通信等业务稳步发展；外延方面，公司收购了北京摩诘创新、深圳嵘兴等公司。14-15 年，公司内生方面北斗导航和数字集群面临爆发机遇，通信电台和卫星通
7、信将稳定增长，外延方面公司仍将在数字集群，模拟仿真等领域继续加大资本运作力度，因此公司营收仍将快速增长。 14-15 年看好公司军工北斗业务。短期来看，14 年公司内生方面北斗导航和数字集群业务面临爆发机遇，外延方面公司仍将在数字集群，4模拟仿真等领域继续加大资本运作力度，尤其是北斗导航军用领域面临15-20 亿/年的市场；中长期来看，公司战术通信电台、卫星通信、模拟仿真等领域均面临较大成长空间，将受益于未来“武器系统化，国防信息化”的发展。 操作策略：二级市场上，该股自 2012 年初筑底反弹以来，保持良好的上行势头。最近，受到大盘拖累，公司股价跌破 60 日均线，但短期错杀不影响公司股价的
8、长期持续上行。2014 年，公司北斗和数字集群业务面临爆发机遇，可为公司业绩增长带来巨大的想象空间。 南方轴承：上涨动能充沛 南方轴承（002553）毛利率，净利率双升。2013 年公司毛利率为33.1%，同比提升 1.8 个百分点，其中超越离合器和 OAP 毛利率分别提升5 和 10 个百分点，滚针轴承毛利率小幅下降 0.2 个百分点。公司销售费用率和管理费用率分别为 5.4%和 8.6%，财务费用率提升 1.6 个百分点至-1.9%，主要是利息收入减少所致，整体而言，期间费用率为 12.2%，同比增长 1.6 个百分点。公司净利率为 17.6%，同比增长 0.9 个百分点。 未来转型确定性
9、强。2013 年公司滚针轴承和超越离合器收入同比分别增长 9.3%和 11%，增速远低于新产品 OAP。考虑到汽车和摩托车等下游行业增速放缓，长期成长空间相对有限。OAP 是公司未来的主要看点，由于 OAP 能够有效实现减震和降噪，符合汽车消费升级大趋势，未来有望成为乘用车的标配，应用前景广阔。与进口 OAP（舍弗勒）相比，目前公司产品价格优势在 30%左右，未来进口替代的成长空间广阔。OAP 业务快速增长有望引领公司实现业务转型。 5操作策略：二级市场上，该股自去年六月底以来，保持良好上涨态势，最大涨幅接近 200%。2013 年，公司预计净利同比增长 19.9%，其中Q4 单季归属上市公司
10、股东净利润即增长 29.3%。2014 年，公司 OAP（皮带轮）销售与盈利双升，将推动公司盈利重回高增长通道，投资者可积极关注。 正海磁材：需求共振绘成长蓝图 正海磁材（300224）获专利授权，突破市场约束。公司是国内钕铁硼行业新贵， 毛坯产能已达 4300 吨，位列全国前三，公司产品系列完整，技术紧跟国际一流，自有的无氧工艺等技术独到之处不少。2013 年公司成功取得日立金属的烧结钕铁硼专利授权，将打破公司此前面临的专利和市场壁垒。公司有望随着风电复苏，新能源汽车进入高速发展期而快速增长。 汽车用钕铁硼磁材将迅速增长。一，新能源汽车将放量。在特斯拉的刺激下，新能源汽车的品牌和数量迅速增加
11、，新能源汽车有望步入高速发展期，当前稀土永磁电机仍是新能源汽车的主流电机工艺，钕铁硼将与新能源汽车一起腾飞。二，汽车 EPS 的渗透率也在提升， 汽车产量也在恢复，汽车 EPS 用钕铁硼需求稳步增长。节能家电，变频空调对钕铁硼成本比较敏感，替代竞争突出，在稀土价格预期稳定之时，这些领域的稀土磁材需求也将恢复。 操作策略：二级市场上，该股近日受市场恐慌情绪影响而大跌。但2014 年国内风电行业持续复苏是大概率事件，稀土价格平稳回落以及新版能耗标准实施有望提振空调行业永磁材料需求，公司 2014 年业绩有望6重回高成长。同时，公司海外市场拓展以及 IPO 募投产能投放亦可为业绩提供强力支撑，投资者可择机介入。
