1、1广西股权投资行业发展现状及对策摘 要 作为一种新兴高端服务业，股权投资以支持创业、创新、创造为主要目的，其独特的运作模式使其成为促进经济发展的重要引擎。发展股权投资行业，对于促进地方经济发展具有重要的意义，本文以广西为例分析股权投资行业发展过程中存在的问题并提出相关对策建议。 关键词 股权投资 行业 中图分类号：F832.5 文献标识码：A 一、股权投资 （一）股权投资的概念和特点。 广义的股权投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和 Pre-IPO 各个时期企业所进行的投资，本文所述的股权投资企业，是指以非公开方式向特定对象募集设立的对
2、非上市企业进行股权投资并提供增值服务的非证券类投资企业（亦称“基金” ） ，包括产业投资基金、股权投资基金、创业投资基金、创业投资引导基金等。 股权投资的特点：一般投资于私有公司即非上市企业；投资期限较长，一般可达 3 至 5 年或更长；流动性差，没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易；投资退出渠道多样化，有 IPO、股权出让 、兼并收购、标的公司管理层回购等等。 （二）发展股权投资行业的意义。 21、股权投资是构建区域金融中心的重要手段。加快发展股权投资业，对构建结构合理、功能完善、充满活力的地方金融体系和投融资体系，构建区域金融中心具有十分重要的作用。支持和发展股权投资
3、企业是广西打造区域国际金融中心的重要一环，可以加快区域国际金融中心的建设步伐。 2、股权投资是牵引外来资本的重要渠道。股权投资基金作为直接融资的重要方式，是最专业、最活跃的资本投资，是拓宽企业融资渠道、规范运用民间资本的重要工具。它可以起到固化本地资本、牵引外来资本、吸引银行资本的作用，将分散的可投资资金有效转化成符合经济社会发展需要的资本金。发展股权投资业有利于改变目前单纯依赖银行间接融资方式的局面，多渠道为重点产业发展和基础设施建设筹措资金。支持和发展股权投资行业可以进一步提高广西地区的直接融资比重，进一步优化本区域的融资结构。 3、股权投资是推动企业做大做强的重要途径。股权投资不仅能为企
4、业带来资本，更重要的是提升企业的品质，帮助企业完善公司法人治理，优化企业股权结构，规范企业经营行为，促进企业科学决策。特别是在企业上市过程中，有股权投资者进驻的企业，上市意愿强烈、准备充分、操作规范、过程顺利。另外，股权投资在向目标企业注入资本的时候，也注入了先进的管理经验和各种增值服务，股权投资基金能够帮助企业提升经营管理能力，拓展采购或销售渠道，融通企业与地方政府的关系，协调企业与行业内其他企业的关系，全方位的增值服务是股权投资基金的亮点和竞争力所在。支持和发展股权投资行业可以进一步加快广西本3土企业上市的步伐，推动本地区企业做大做强。 二、广西股权投资行业发展现状 1、广西地区的股权投资
5、行业发展仍处于起步阶段。广西本地区社会各界对股权投资运作模式的理解和认知程度相对不高，特别对于资金募集环节采取的方式还存在较大疑虑，缺乏基金的出资人，即有限合伙人（LP） ，一定程度上影响和限制了本地区股权投资行业的发展。广西地区注册的股权投资企业绝对数量相对较少，根据国家发改委公布的备案信息显示，截至 2012 年底，广西目前已备案创投企业为 3 家，已备案的股权投资企业为 0 家；2012 年广西首个区域性、综合性投资基金广西北部湾产业投资基金正式获得国家发展改革委批复；2012 年 10 月广西设立 10 亿元创业投资引导基金（首期规模 2 亿元） ，其他地市也陆续开始推进有关创业投资引
6、导基金设立工作。目前广西本区域的几大国有企业也相继投入备战股权投资领域，但受制于国有资本“天然厌恶风险”的机制制约，在股权投资领域进展仍相对较为缓慢。 2、广西地区经济与沿海经济发达地区相比还有一定差距，区域可进行股权投资的项目资源相对较少，同时广西的中小企业融资高度依赖银行贷款，资本形成能力弱。截至 2012 年底，广西地区上市企业只有 30家。上市公司无论是家数、股本、市值、融资额都只占全国的 1%左右，资本证券化率远远落后于全国水平。上市公司数量和规模直接或间接反映出广西本地项目资源情况，而项目资源的多少是直接影响股权投资行业发展的重要因素。 3、直接扶持股权投资行业发展的专项政策缺乏。
7、由于近年来沿海经4济发达地区对股权投资基金注册门槛开始提高，相比之下，新疆、内蒙古、湖南等经济欠发达地区则出台了相对宽松的基金管理政策，吸引越来越多基金转向中西部地区进行注册，而广西在基金转向进驻中西部地区过程中未能及时出台相关股权投资发展的专项扶持政策，一定程度上影响了本地区股权投资的发展。 4、广西现在缺乏有丰富经验的管理人（GP） 。合格的 GP 需要既懂金融，又有很强的公关能力和管理能力，目前广西地区由于股权投资仍处于起步阶段，本地区缺乏股权投资行业发展所需的管理人（GP） ，同时受制于本地区项目资源有限，未能得到行业知名管理人（GP）的青睐，引进有丰富经验的管理人（GP）也存在较大难
8、度。 5、广西本地股权投资专业管理人才缺乏。与北京、上海、广东等资本市场相对发达的省市相比，广西的股权投资管理人才的数量与质量处于劣势，股权投资企业即使在本地注册，也难以在本地招募到合格的专业管理人才。加之本地股权投资企业管理团队业绩与实务的缺乏，将会对基金的募集、投资和退出方式等各环节产生一定的制约，进而影响到整个行业的整体发展。 6、金融市场发展滞后制约广西股权投资的发展。金融市场的发展与股权投资的发展息息相关，可以说没有强大的金融市场的支撑，股权投资便失去了发展的重要环境。目前，广西金融市场体系尚处于起步阶段，具体来说，存在着如下问题：货币市场交易主体仅为区内主要金融机构，主体单一；债券
9、市场上，发行规模小，发行主体少，品种少，债券流动性小，不利于债市市场化程度的提高；股票市场上，广西本区域的上市5企业融资规模小，近年呈下降趋势，另外广西的上市公司由于种种原因面临生存危机。 三、促进股权投资行业发展对策建议 股权投资正常运行和持续发展至少需要四个基本条件：一是政府要有开明的政策引导；二是要有可资筹集的社会资本和良好的产业基础；三是高新技术发展迅速，对资金需求十分迫切，符合高风险、高回报投资偏好；四是契约经济的信用基础必须扎实，金融监管必须及时、到位。促进区域股权投资行业发展，广西应全方位完善股权投资正常运行和持续发展的各项条件。 （一）尽快出台实施相关优惠政策及优惠政策操作细则
10、，吸引股权投资企业在广西发展，为股权投资企业提供明确的政策保障。 1、建议当地政府出资设立引导基金，通过以“资”引“资”方式引导社会各界资本参与本地区的股权投资企业的设立，这样可以有效弥补本地区在股权投资行业发展初期其他方面条件的不足，更好地发挥政府引领和示范带头作用。 2、鼓励民间资本进入。股权投资的真正发展力量来自于民间资本，众多高成长性的企业发展的每一步都需要大量的资金。民间资本在效率、管理上相对于政府资本有很大的优势，合理利用好民间资本，可以给市场的发展注入新的活力。广西应从政策上鼓励民间资本进入股权投资行业，如通过对其所投资的股权投资企业进行税收优惠等。 3、建议当地政府实施较为灵活
11、的落户政策优势，凡在广西注册的符合相关条件的股权投资企业一经落户即可获得一定数额的开办奖励，此外还包括个人所得税、企业所得税等方面的税收优惠政策。同时，在工6商注册及项目审批中突出效率，提供更简便的办理方式和更公开透明的操作流程。 4、加强股权投资的宣传与培训，定期或不定期举办各种形式的股权投资论坛、研讨、培训等活动，扩大股权投资知识的普及面。第一要在财政金融主管部门和综合经济管理部门，开展股权投资专题培训，为做好股权投资监管打好基础、做好准备。第二要对企业主进行股权投资的培训教育，使其对股权投资有一个正确的认识，要让企业家们熟悉股权投资的操作运营过程。第三是要向政府工作人员宣传股权投资知识和
12、相关理念，使政府工作人员能够积极主动地协助解决股权投资运行过程中出现的问题，推动股权投资合法、高效地运行。第四是要广泛地向社会宣传股权投资知识，让有风险承受能力，有投资需求的市民能够充分了解股权投资的知识，参与股权投资活动，扩大股权投资基金的资金来源。5、建立信息库，搜集整理各类项目投资、股权投资信息，主动为股权投资类企业提供投资信息。同时，政府还要做好构建技术、产业、金融、咨询、会计服务等全流程服务的股权投资发展平台，这个平台包括政府、创投机构、市场中介机构等，有效的促进信息交换交流。 6、加强人才队伍建设。加快产业与金融、资本市场之间的人才流动，加大人才培养、引进和使用力度，吸引一批熟悉资
13、本运作、拥有行业背景、精通现代管理的人才投身于广西股权投资行业。对于股权投资企业和股权投资管理企业的高级管理人员，应比照金融机构高管对待，可享受本地区关于人才引进、人才奖励、配偶就业、子女教育、医疗保障等7方面的相关政策。 （二）加强监督管理，营造良好的发展环境。 1、建立促进股权投资行业发展的协调推进机制，进一步优化服务，落实支持股权投资类企业的各项政策。 2、建立完善规范股权投资行业发展的监督管理机制。防范和控制股权投资运作风险，促进股权投资行业规范发展，建立起坚持规范与发展并重，高效、健康、良性的监管机制，同时，应借鉴国外经验坚持监管的市场化方向，避免监管过度和过多的行政干预，监管重点在
14、于对投资者的规范，如严格限制投资者的数量、条件和范围，但对其投资范围、投资对象、运作模式未作过多的干预。 （三）建构和完善股权投资行业自律体系。 1、建议成立股权投资行业协会组织，充分发挥行业协会的作用，以加强股权投资类企业的自律管理，畅通与政府部门的双向沟通渠道，组织股权投资管理人才的专业培训，开展各类合作交流，推动股权投资类企业规范、健康发展。 2、建议推进股权投资行业相关的中介机构应参与行业自律监督。股权投资涉及评估机构、审计机构、律师事务所等中介机构，中介机构参与业务程度较深，其行为与股权投资行业的自律规范紧密相关。建议各中介机构在股权投资业务领域统一标准，同时，中介机构也应在制定行业
15、行为规范以及评价机制的讨论中提出专业意见，帮助完善行业自律体系。 股权投资作为资本市场的重要组成部分，已逐步成为推动整个产业8格局进行整合的核心推动力。作为一项金融创新，股权投资在广西尚处在起步阶段，随着广西股权投资行业环境的日益完善，在解决了中小企业融资难问题的同时，广西股权投资行业也将会有更大更广阔的发展前景。 （作者单位：南宁产业投资有限责任公司） 参考文献： 1李子成；张丽琴；我国私募股权投资（PE）行业发展探讨J；当代经济；2010 年 04 期 2熊超；我国私募股权投资基金发展的现状及对策探析J；中国市场2012 年第 22 期 3赵巍；济南高新区创业投资与私募股权投资产业发展研究J.环渤海经济?望；2010 年 07 期 4吴晓灵；发展人民币股权投资基金 促进中国经济结构调整J；中国经贸；2008 年 07 期
