1、1国际黄金价格影响因素分析【摘要】近年来国际黄金价格变动剧烈，为了更好地分析国际黄金市场，判定国际黄金价格走势，本文从分析影响国际黄金价格的因素入手，在综合分析国际黄金价格影响因素的基础上，着重分析了二十一世纪以来国际黄金价格变动的原因，并结合目前经济形势，对未来短期内国际黄金价格变动做出预测。 【关键词】国际黄金价格 影响因素 变动原因 价格预测 进入二十一世纪，国际黄金价格一改之前相对稳定的趋势，先是直线上升，由 2001 年 270.1 美元/盎司的均价一路上升至 2012 年的 1669.0美元/盎司 1，2011 年 9 月国际黄金现货价格曾达到 1895.0 美元/盎司的峰值。20
2、10 年年末至 2012 年前半年，受诸多因素影响，国际黄金价格在1600 美元/盎司至 1800 美元/盎司区间一度出现高位震荡现象，2012 年9 月国际黄金一改之前的坚挺，急速下降，截至 2014 年 1 月，国际黄金价格跌至 1251.0 美元/盎司，跌幅超过 30%。近几年内国际黄金价格如过山车般的变化，牵动无数投资者的心，2013 年 5 月中国中年女性抄底国际黄金之举，更是将“中国大妈”推到国际金融的风口浪尖。对于近期国际黄金价格的变动，国内外学者普遍将其归因于美联储退出量化宽松货币政策意图的日趋明显。诚然，在以美元标价的国际黄金市场中，美元的坚挺必然会引起国际黄金价格的下跌，但
3、在实践中，美联储并未大规模削减量化宽松政策，而将国际黄金价格的大幅下降简单归结于美联2储退出量化宽松货币政策的意图，则有失偏颇。为了更好分析国际黄金价格变动，本文就国际黄金价格影响因素进行综合分析，在此基础上分析二十一世纪以来国际黄金价格变动原因，并对国际黄金价格进行预测。一、国际黄金价格影响因素 由于黄金自身具有一般商品和货币的双重属性，综合各方面因素来看，国际黄金价格受到诸多方面因素的共同影响。 （一）黄金的供求关系 作为一种商品，国际黄金价格必然受到国际市场供求关系的影响，这种影响是长期。从需求方面来看，制造业对黄金的需求变动以及投资者对黄金的需求变动，都会影响国际黄金价格；同样，从供给
4、方面来看，世界黄金储量的变动，再生金的供给以及黄金开采成本的变动都会影响国际黄金价格。供给和需求因素从根本上决定着国际黄金价格的长期走势。 （二）宏观经济形势 国际黄金价格与国际宏观形势密不可分，国际黄金价格直接受到宏观经济形势的影响，这种影响是直接的。作为一般商品，当经济繁荣，人民生活水平显著改善时，居民对黄金制成品的需求增加，带动相关黄金市场的繁荣，黄金价格势必上升。作为保值避险的金融工具，当宏观经济形势呈现繁荣时，市场中或多或少存在着通货膨胀，这必然会促使大量闲散资本流入黄金市场以抵御通货膨胀，以更好地实现资本的保值增值。大量资本流入黄金市场，必然会推动黄金价格上升。由此看来，3国际黄金
5、价格与国际宏观经济形势存在正相关关系。 （三）国际政治局势 自古便有“盛世古董，乱世黄金”之说，当国际政治局势稳定时，黄金的保值避险功能并不突出，但是一旦国际政治局势出现诸如政局动荡、暴乱、战争等政治事件，黄金的保值避险功能立刻凸显，大量投资者为了规避风险纷纷将手中资产转向黄金投资寻求保值避险，这会大大增加市场对黄金的需求，推动金价上升。如两伊战争，伊拉克战争，“911”事件等国际重大政治事件都在不同程度推动了国际黄金价格上涨。（四）货币流动性 货币流动性对国际黄金价格的影响一直是学术界研究的重点，众多学者对二者相关性给予了高度肯定。货币流动性过剩容易引起经济过热，催生资产泡沫；反之，货币流动
6、性紧缩则会导致经济运行中的货币量骤减，此时，大量资金会从货币市场中退出，流入实体经济，从而造成资产价格下跌，严重时会导致通货紧缩，经济萎靡。因此，当货币流动性过剩时，大量货币将会流入资本市场，推动资产价格上涨，若大量资金流入国际黄金市场，势必会推动国际黄金价格上涨。2008 年经济危机后，美联储连续启动四轮量化宽松政策以刺激美国经济，这势必导致美元流动性过剩，过剩的美元疯狂投资黄金市场，成为近几年国际黄金价格疯狂上涨的重要原因之一。 （五）汇率因素 汇率表示一国货币相对于另一国货币的价值，一国货币汇率上升，4意味着其货币购买力相对上升。国际主要货币汇率的变动，会在一定程度上影响国际黄金价格，国
7、际主要货币汇率增加，其相对购买力增加，国际黄金价格则相对下降。特别是在国际黄金市场中，国际黄金以美元计价，美元升值，则国际黄金价格下跌；美元贬值，则国际黄金价格上升。国际黄金价格与美元呈现负相关关系，从历史数据来看，国际黄金价格与美元的负相关关系非常显著。 （六）利率因素 在金融市场中，利率始终是影响金融资产价格的重要因素。利率作为资本的价格，直接影响着金融资产的收益状况。在黄金市场中，利率主要通过影响相关资产的价格进而间接影响黄金价格。利率上升，投资股票、基金、债券等一般性金融资产的风险就会增加，投资者会选择增加黄金投资，或增加黄金投资在投资组合中的比重，从而增加对黄金的需求，黄金价格就会相
8、应上涨。因此，利率因素对国际黄金价格的影响是间接的，正向的。从美国联邦基金利率和美国黄金价格的历史数据来看，黄金价格与利率之间确实存在正相关性。 （七）相关大宗商品 在国际市场中，国际黄金价格与国际原油价格、国际大宗商品价格之间存在联动性。 国际市场中，国际原油价格同样以美元标价，国际原油价格如同国际黄金价格的晴雨表，其变化直接暗示着国际黄金价格的变化。黄金具有很好的保值和抗通胀职能，而国际原油价格作为国际经济形势的先行指数，其价格上升意味通货膨胀随之将至，经济发展的不确定将会增加，5世界经济可能出现波动。此时，黄金的保值避险功能再度体现出价值，投资者会增加对黄金的需求，进而推动国际黄金价格上涨。因此，国际黄金价格与国际原油价格存在正向相关关系，从长期来看国际原油价格与国际黄金价格波动趋势呈现一致性。
