1、1基金三季报动向：地产惨遭减持、TMT 仍被重配伴随基金三季报的披露，三季度基金调仓换股动向也随之曝光。据wind 数据显示，截止 10 月 24 日基金三季度重仓股达 848 只，其中兴业银行、苏宁云商等 9 只个股被基金增持超 1 亿股，但万科等地产龙头则遭到大幅减持，同时值得注意的是虽然三季度 TMT 板块仍是基金关注的重点，但对于四季度的走势基金却存在巨大分歧。 9 只个股被基金增持超一亿股 Wind 数据显示，截至 10 月 24 日在基金第三季度新进或增持的 317只个股中，基金第三季度增持数量超过一亿股的个股有 9 只，分别为：兴业银行、苏宁云商、海康威视、海通证券、浙江龙盛、特
2、变电工、伊利股份、中信证券、招商银行。 从以上增仓情况来看，低估值蓝筹个股仍是三季度基金青睐的对象，比较典型的是兴业银行，该股第三季度共有 152 只基金持有 14.44 亿股，而截至 9 月 30 日基金持股市值达 161.27 亿元。然而该股最新动态市盈率却仅 5.2 倍，对此分析认为由于存在宏观经济、重大政策动向、年底资金面和新股发行重启预期等多重因素交织，股市走向或将一波三折，低估值板块有望出现阶段性机会，而真正的高成长股也将迎来估值切换。另外传统家电零售巨头向电商转型也被基金颇为认可，这一点从三季度基金对苏宁云商的增仓幅度也可以体现，该股三季度的涨幅高达2156.49%，而持有的基金
3、数量也从二季度的 22 只基金骤增至 90 只。 在以上个股中最受基金青睐的个股非伊利股份莫属，截至三季度末，重仓伊利股份的基金多达 248 只，比二季度末的 164 只增加了 84 只。从基金大举增仓伊利股份等乳业公司可以看出，基金经理对国内乳制品行业整合给龙头公司带来的机会抱有相当大的期待。 从个股减持的情况来看，万科 A 遭减持 7.4 亿股，金地集团、保利地产等地产龙头也分别遭到了达 4.3 亿股以及 2.7 亿股的减持。除此之外，农业银行、工商银行等多只银行股也遭到了减持。同时值得注意的基金对前景不明或者景气可能见顶的行业龙头大举减持。其中，曾在二季度被基金抄底的贵州茅台在三季度再次
4、遭到基金抛弃，成基金头号减持个股。二季度末重仓贵州茅台的基金达 180 只，但到了三季度末则锐减到 57 只，基金抛售态度可谓坚决，基金大幅出逃加剧了贵州茅台的下跌速度。 三季度仍重配 TMT 板块 值得注意的是，从行业来看，三季度以来 TMT 板块仍被很多基金看好，尤其是信息技术产业仍然出现在不少绩优基金的前三大重仓行业名单中，且基金的配置力度有增无减。 首先从前三季的股基冠亚军景顺长城内需增长与内需增长贰号的持仓情况来看，三季报显示，内需增长配置于信息传输、软件和信息技术服务业的比重占基金净值的 38.53%，内需增长贰号的配置比例是37.95%，而二季度末，二者配置于该行业的比例分别为
5、30.96%与30.81%，一季度则分别为 8.62%与 8.56%。具体个股情况来看，三季报显3示，内需增长与内需增长贰号的头号重仓股为苏宁云商。其中，内需增长持有 4297.68 万股，占基金净值比高达 8.86%，内需增长贰号持有5878.7 万股，占净值比 8.69%。而在这两只基金的半年报所披露的所有持股中，并无苏宁云商，无疑其是在三季度大笔买入。而华谊兄弟以及神州泰岳两只股票也首次成为以上两只产品的第二以及第三大重仓股。 对于 TMT 个股的青睐，在今年以来混合型基金的冠军宝盈核心优势上也有体现，三季报显示，三季度该只产品重仓配置仍然延续了二季度的结构：制造业和信息技术，但是两个行
6、业占基金净值的比例却大幅提升约 8 个百分点分别至 44.7%和 29.48%。值得一提的是其前十大重仓股有一半已经换了模样，二季度末的重仓股凯美特气、科大讯飞、美亚光电、启明星辰、伊利股份从前十大重仓股中消失，新进的重仓股则为东方财富、中国重工、中国软件、太极股份、东信和平、中国铝业，东方财富一跃成为第一大重仓股，占净值的比达 9.54%。 后市基金存分歧 但是不得不提的是，进入 10 月后 TMT 板块似乎呈现转弱的趋势，其中文化传媒板块的总市值加权平均跌幅超过 19%，而信息技术、计算机通信等板块的涨幅也远落后于其它板块。尽管绩优基金在三季度仍然重仓TMT 板块，不过从基金经理的观点来看
7、，不少基金经理在四季度已经重新审视到蓝筹股的投资机会。尽管后市分歧仍然存在，但一个明显的趋势是：对于风格转换的预期正越来越强烈。 华夏大盘精选基金经理孙彬认为，政府加快体制改革、调整经济结构将成为未来一段时期的主基调。层出不穷的新产业和新商业模式、跨4行业并购等投资主题预示着一个新的改革周期即将到来，但市场整体风险偏好将逐步降温，创业板、新兴产业股票风险积聚。 宝盈核心优势基金经理认为，四季度市场的走势预计与宏观数据关联度不会太高，兴奋点依旧集中在经济转型、改革预期。四季度市场进入变数较大的时间，总体来说认为蓝筹股机遇要大于成长股。对于基本面有支撑的、处于反转的板块依旧长期看好，并认为四季度是优秀个股年度估值切换的时候，会重点关注。四季度重点看好的领域包括国产信息化、军工、高铁、环保。
