1、1六月 A 股：弱势震荡延续上月初大盘在 2000 点附近获得支撑，止住跌势，但最终大盘呈震荡格局，波动幅度不大。 而 6 月份市场面临年中的资金考验和 IPO 重启的压力，市场如何演绎？ 5 月 2000 点获得支撑 从 5 月全月消息面看，宏观经济数据显示经济下行压力不减，对市场信心构成压制。但与此同时，各种“微刺激”政策频出，对市场起到一定支撑作用。 5 月份大盘呈震荡格局。经过 4 月底一番猛烈下跌之后，5 月初大盘在 2000 点附近有所稳定，随后多方发力，股指向上挑战 60 日均线，但上方压力较大，未能成行，在空方反压之下，股指震荡回落，重回 2000点附近。不过 2000 点位置
2、支撑较为强劲，多方再度试图收回失地，一度挑战 60 日均线，最终大盘月 K 线小幅收红，上涨 0.63%。 从各大指数来看，中小板、创业板双双走强，涨幅均超过 2%。沪深300 指数表现偏弱，下跌 0.1%。从 5 月份行业板块的走势来看，板块个股大多上涨。其中，计算机、通信等板块走势偏强；食品饮料板块跌幅居前。而从申万风格板块的表现来看，板块呈普涨格局，活跃股、新股涨幅居前。从 5 月份热点概念板块表现来看，虽然大盘出现震荡调整，概念板块表现涨跌不一，其中云计算、卫星导航等概念板块表现强势。 2宏观数据偏弱 从宏观方面看，目前经济数据整体仍相对偏弱。汇丰公布中国 5 月制造业采购经理人指数（
3、PMI）：初值 49.7，前值 48.1，预期 48.4。新订单回到 50 以上，新出口订单为 2010 年 11 月以来高点。 对此，各机构纷纷表示，新出口订单为 2010 年 11 月以来高点，显示经济企稳，说明前期包括降低融资成本在内的稳增长政策初步见效。但是从绝对值看，仍处于临界点以下。而从投资、消费等数据看，目前整体需求仍相对偏弱，经济增长的动力仍显不足。 中国人民银行也指出，从近几十年的经验看，改革开放的持续推进对中国潜在增长水平产生了巨大影响。受劳动力供给趋紧、经济发展方式转变等影响，潜在增长速度有可能会呈现阶段性放缓态势。国务院总理李克强近期也表示，当前我国经济运行总体平稳，结
4、构出现积极变化，但经济下行压力仍然较大，不能掉以轻心。 由此也从侧面反映出目前我国经济运行所面临的风险。目前市场对宏观经济预期依然不佳，需关注进一步数据情况。 货币政策将更为宽松 货币方面，市场“降准”预期有所提升。李克强总理近期多次表示，面对经济下行压力，中国将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策协同配合，适时适度预调微调。 而不少经济学家也公开表态建议“降准” 。如兴业银行首席经济学家鲁政委称，全面降准有必要。一方面，外汇占款等自然注入流动性偏少，需要央行主动释放流动性来平补；更为重要的是另一方面，高层关注的3是融资成本，只有公开全面降准才有利于货币市场和债券市场的中长端利率回
5、落。渣打银行中国首席经济学家王志浩也表示，当前中国多项经济指标表明降低存款准备金率的时机已经成熟，有必要较大范围放松政策以稳增长。不过央行暂未松口。中国人民银行公布的2014 年第一季度中国货币政策执行报告表示，要保持定力，主动作为，适时适度预调微调，增强调控的预见性、针对性和有效性。下一阶段将综合运用数量、价格等多种货币政策工具组合，健全宏观审慎政策框架，保持适度流动性， 实现货币信贷和社会融资规模合理增长。 央行行长周小川在“清华五道口全球金融论坛”的闭门会议上表示，短期数据出来不一定能说明问题，央行一直在流动性方面进行微调，目前国务院强调宏观调控要有定力，不会采取大规模的刺激。 东莞证券
6、分析师陈曦在接受小康?财智记者采访时表示，短期货币政策发生大幅转向可能性不大，但其变化存在一定基础，值得关注其动态发展情况。随着 6 月半年末时点临近，虽然仍有可能出现资金紧张局面，但再度出现去年“钱荒”现象的可能性不大。 面临 IPO 重启压力 从市场层面看，IPO 重启在即，对市场将带来一定压力。 证券业协会发布了修订后的首次公开发行股票承销业务规范 、首次公开发行股票网下投资者备案管理细则以及首次公开发行股票配售细则 ，这也标志着 IPO 配套措施正式落地，第二轮 IPO 启动已万事俱备。从预披露情况看，5 月 28 日晚间证监会再发第二十八批 14 家预披露名单。其中，7 家拟在上交所
7、上市，2 家拟在中小板上市，5 家拟在4创业板上市。加上此前二十七批披露的 393 家，目前已有 407 家企业披露招股说明书。 为了对冲 IPO 重启的压力，近期资本市场政策频出，除了新“国九条” ，中国证监会召开会议，研究部署国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见相关工作，证监会主席肖钢在会上提出涉及资本市场改革发展各个方面的 11 项改革措施。其中明确，从 6 月到年底，将计划发行上市新股 100 只左右，并按月大体均衡发行上市，同时抓紧研究注册制改革方案，统筹好注册制改革力度和市场的可承受度。上述表述在一定程度上缓解了市场担忧情绪，但 6 月仍将面临 IPO 重启压力。 回调概
8、率小 5 月大盘呈震荡走势，基本在 2030 点上下波动，且幅度不大。市场成交量也多数维持在相对低位，沪市日成交量多数在 600 亿元以下，显示市场观望情绪浓厚，入市积极性较低。 而 6 月份，到了半年末时点，虽然央行近期在公开市场有所投放资金，但仍不免面临资金面紧张情况的可能，而 IPO 重启在即，未来对市场的影响也将从预期层面上升到实质层面。宏观经济仍面临反复，但变数在于近期政策维稳的声音逐渐增强， “微刺激”维稳动作将延续，且力度有增加的可能，对市场将起到正面影响。 陈曦认为，从技术面看大盘处于底部震荡反复的格局，下档 2000 点仍有支撑，而上档则面临多重均线压制，突破仍有难度，在缺乏实质性利好背景下，难以突破现有区间。陈曦预计 6 月份市场整体的走势将维持区间震荡的格局。操作上可关注波段性和结构性机会。预计上证指数5核心波动区间为 2000-2100 点。 中投证券分析师黄君杰表示，政策托底大基调下，二季度不会有过分负面的表现。预计 6 月市场仍会呈现震荡收阳的态势。建议关注食品、日用品，以及稳定增长的家电、汽车。 在板块配置方面，陈曦则建议关注低估值的大盘蓝筹板块，如银行、券商、保险、汽车等板块。关注抗周期性较强、有业绩支撑的大消费类板块，如旅游、家用轻工、食品饮料、医药等板块。在主题投资方面，6月份可关注持续受益于国产化的计算机板块。
