1、1农业机械：迎来需求旺季 业绩有望改善日前，农业部官方网站发布消息称，2013 年夏收、夏种、夏管（简称为“三夏” ）机械化作业即将全面展开，为高质量、高效率地组织好今年“三夏”农机跨区作业大会战。农业部指出，投入“三夏”生产的稻麦联合收割机达到 53 万台以上，其中参加跨区作业的达到 33 万台以上。作业水平要稳中有升，力争冬小麦机收水平达到 92%以上，夏玉米机播水平达到 83%。对农业机械而言，这是继“一号文件”后又一重磅支持政策，也意味着农业机械行业将迎来需求旺季，业绩也有望同步改善，其中的部分重点个股值得关注。 农机行业处于黄金年代 农业机械是机械行业的细分子行业，知名度不如工程机械
2、，但其增长速度却毫不逊色。数据显示，从 2003 年至 2012 年这十年间，农机工业总产值从 73 亿增长到 3100 亿，年均复合增长率达到 17.1%；农机总动力十年间增长了 4.6 亿千瓦，年均复合增长率为 6.8%。虽然这个数值依然偏小，且爆发性不足，但景气程度却常年保持较高水平，没有受经济周期影响的特征。据了解，目前国内农机制造规模已跃至全球第二，仅次于美国。 对于农机行业快速发展的原因，中信证券研究员张霆认为主要有四个方面：农民购买力提高、劳动力减少、农机补贴、社会化服务健全。据悉，2012 年政府对农机行业的补贴金额已达到 215 亿元。未来，在各2级政府对三农问题持续加大投入
3、的背景之下，农机行业的增长空间有望进一步打开。张霆同时认为，农业机械消费需求将进入良性循环，未来五年行业年均需求增速可达到 15-20%。 行业集中度将提升 我国农机行业产品不丰富，科技含量低，竞争主要集中在中低端产品，主要集中在播种机、动力耙、中耗机等，且产业集度非常低。数据显示，2009 年我国农机规规横上以企业有 2380 家，前三名的市场份额总和为 18.6%，前十家的市场份额总和为 37.4%。而参照国外农机行业的发展经验来看，市场份额将向大型企业集中，小型企业逐步消失将是大概率事件。德国前三大农机制造公司占行业市场总容量的 85%，日本前五大公司占全部市场份额的 90%，美国前三大
4、公司占全部市场份额的 76%。显然，我国农机行业市场集中度尚有很大的提升空间。 2011 年，工信部下发农机工业发展规划（2011-2015） 明确提出鼓励农机企业集团化发展，形成大型龙头企业与中小企业相配套的产业集群，至 2015 年，打造 5 家年销售收入在 150 亿元以上的大型企业集团。换言之，现在行业内的一些大企业将有望获得政府支持，做大做强，而一些市场前景不佳，经营规模偏小的企业将会被淘汰。 从产业链寻找优秀公司 农机行业的上游主要是配套加工供应商与钢材供应商，包括钢铁、橡胶等行业。下游主要通过农机经销商销售给农机专业户，或者直接面向农户和农机专业户。 显然，如果上游原材料降价幅度
5、较大，农机企业将会明显受益。同3时，如果企业产品具有独特竞争力，在与下游客户的谈判中有定价权，也将会持续受益。顺着这个思路可以发现，三力士（002224） 、新研股份（300159）值得重点关注。 三力士：受益橡胶价格持续下行 公司是橡胶 V 带（三角带）行业的绝对龙头，占据国内市场份额超过 30%，占出口份额的 50%以上，2012 年生产三角带超过 4 亿 A 米。而天然橡胶是公司产品的主要原材料，在成本中占比较高，天胶价格维持低位有利于公司盈利能力的增强。数据显示，今年以来，天然橡胶价格已下跌了近 20%，这使得公司业绩延续了 2012 年的高增长，一季度财报显示，公司净利润同比增长了
6、58.78%。业内人士认为，由于全球经济弱复苏导致需求不振，橡胶产业过剩的局面在短期内无法改观，目前 20000多一吨的价格远非底部。换言之，公司还将继续受益成本下降。 此外，公司通过 IPO 募投项目介入了汽车带（1000 万 A 米）和农机带（1500 万 A 米）等更高端的产品领域。2012 年又通过增发募资再次进军更高端的农机带领域和技术含量很高的上游线绳领域，不断完善产业链和寻找盈利能力较强的新增长点。 新研股份：定位高端的农机领导者 公司是两市唯一从事多种农牧业机械研发、设计、生产和销售的农机企业。主要产品包括玉米收获机（市场占有率第 2） 、青贮饲料收获机（市场占有率第 1） ，以及辣椒收获机（市场占有率第 1）等。相对行业内其它企业，新研股份的突出竞争优势是研发能力。资料显示，公司由研究院所改制设立，自主研发、创新能力强，已经研究开发出具有自主4知识产权的多类农牧业机械产品。据了解，公司 2013 年、2014 年有多项新产品推向市场，大型自走式玉米联合收获机 4YZB-10、4YZB-5 可各自试生产 5 台，2014 年可批量生产；采棉头今可实现销售；自走式青（黄）贮饲料收获机、秸秆收获打捆机 2014 年可以小批量生产。随着“三夏”农机作业的大规模、跨区域进行，公司主打产品的销量有望快速上升，业绩也有望快速回升。
