1、1我国烟草企业境外投资的风险分析及规避摘 要：本文以我国烟草企业走出去的战略发展方针为背景，根据烟草企业的特点，以境外投资前期的主要风险分析，风险评估，以及风险规避等方面为要素进行探讨，对我国烟草企业走出去的战略问题进行了探讨。 关键词：烟草企业；境外投资；风险；评估 一、背景 我国是烟草生产销售大国，年卷烟产销量 2 亿件以上，产值人民币近万亿元，但是出口卷烟销量仅有数百万件，出口卷烟总值数十亿美元，无论从销售数量还是从销售收入对比，出口卷烟在中国烟草行业中所占比重都微乎其微，这说明中国从烟草大国迈向烟草强国的路还很漫长。因此国家烟草专卖局提出，卷烟工业企业要以巩固国内市场主导地位，提高国际
2、竞争力为目标，进一步在开拓国际市场方面取得实质性进展，努力实现从立足国内市场向面向国际市场的跨越，积极实施“走出去”战略，对提高中国烟草总体竞争实力、培育形成新的经济增长点，保持行业平稳健康发展具有重要的现实意义。烟草工业企业需要坚持“整合资源、拓展渠道、重心外移、做实市场”的战略方针和“实体运作、重点突破”的策略，努力实现由一般贸易向以境外办厂、建网络的转变，稳步扎实推进我国卷烟企业在境外目标市场的落地生产和落地销售。 虽然国内烟草企业已有数家境外卷烟生产企业，但比较分散，基本2属于区域性的小企业，境外投资积累的规范化程序和成熟资料较少，整个中国烟草企业尚未形成完整的境外投资评估体系，缺乏统
3、一的科学指导，现状有待改善。如何对项目进行科学、客观地评估，为投资决策提供足够的数据支持，是中国烟草企业在“走出去”国际化战略实施过程中面临的一个问题。本文根据烟草企业的特点，对境外投资前期的主要风险分析，风险评估，以及风险规避等问题进行探讨。 二、烟草行业的特点 烟草行业是一个特殊的行业，有以下显著特点。 （1）高投入、高产出。建立烟草企业资金投入大，对设备、工艺技术要求较高，建成运营后，产出也较高。全球烟草行业平均总税负水平在 65%之上，这对企业和政府投资者而言，烟草行业都具有极大的诱惑力。（2）烟草常与政治结盟。由于烟草行业利税高，对国民财政税收影响大，大部分国家对烟草企业采取生产许可
4、政策，在一些跨国烟草巨头垄断的国家和地区，政策常会受到烟草巨头影响，烟草与政治结盟现象明显。例如，菲?莫公司、英美烟草、日烟国际等跨国巨头常会通过对政府政策的影响，限制其他竞争者，达到市场垄断的目的。 （3）烟草行业发展受控。随着社会经济的发展，人们生活水平的提高，对健康更加关注，吸烟有害健康是公认的常识，世界卫生组织和各国纷纷采取控烟措施，尤其是全球烟草控制框架公约的签署，使得烟草企业发展愈发受控。 （4）烟草行业进入壁垒高。有些国家和地区对烟草行业发展的政策3虽然较为宽松，如科特迪瓦、朝鲜、津巴布韦、马拉维等国家，却是对外资办厂设置了较高的壁垒，通过许可证、高税收等方式，造成了成本高、风险
5、高的环境。 三、投资环境的评估 从上述分析可知：烟草行业与政治、经济联系密切，境外投资面临的国际环境更加复杂，竞争更加激烈，风险更大，因此对投资项目进行科学、客观的可行性研究，将为投资决策提供有力支持。境外投资环境的识别，环境因素的评估是可行性研究成功的基础，将是企业境外投资决策的重要依据。 （1）投资环境识别。要进行环境评估，首先应进行环境识别，只有正确识别哪些是主要影响投资的环境，才能使得评估具有实际意义。环境识别应遵循客观性、系统性和动态性的原则，主要针对影响投资项目的宏观环境、资源、市场和竞争因素进行识别，一般应包括以下方面：1）宏观环境条件识别。项目宏观环境条件识别是指对项目运行所处
6、的宏观经济环境，如政治环境、自然环境、社会文化环境和政策法律环境等大环境的识别。2）资源环境识别。项目所需资源的供应是项目运行主要的环境与条件，一般情况下，资源环境在短期内是基本固定的。资源环境识别主要包括原材料供应条件、自然资源条件、资金和人力资源条件、服务条件方面进行环境识别。3）市场环境条件识别。市场环境主要指产品的市场情况，市场环境条件识别主要涵盖市场需求、市场细分和其他影响因素等的识别。另外还有竞争对手，也是很重要的市场影响，要考虑现有的和潜在的竞争者。 4（2）投资环境评估。项目投资的成败和发展前景直接与项目的宏观环境、资源环境、市场竞争条件、社会文化条件等运行环境密切相关，如果运
7、行环境和条件存在问题，将无法达到投资目的和预期效果，因此必须对识别出来的各种环境因素进行全面的科学评估。 环境因素评估主要是指对项目必须依赖而且项目本身对其无法控制和改变的环境因素所进行的评估。项目运行环境分为内部和外部运行环境两个方面，其中内部运行环境评估主要是对项目运行组织的资源、组织制度和管理方法等评估，外部运行环境评估主要是对项目运行所依赖的外部环境条件所进行的评估，对根据环境识别出来的要素进行评估。在此，仅就外部环境因素进行讨论。 环境因素的特点决定环境评估必须遵循客观、系统和动态的原则。由于项目的外部运行环境及其影响的客观性。因此，在环境评估过程中必须以客观实际的环境条件为依据和出
8、发点，结合项目自身的情况进行切合实际的科学分析和客观评价。环境中包含了多种不同的条件要素，他们之间既相互作用又相互关联，是一个有机的整体。因此，在评估过程中要把握各环境要素之间的关系，进行全面的分析和系统的评价。环境又是随着时间变化而发生变化的。因此，在环境评估中还要遵循动态性原则。环境评估的具体内容主要包括：资源供给条件、产品市场条件、竞争环境条件、宏观环境条件进行的专项评估，并对专项评估结果进行全面综合与分析。根据评估项目情况不同，可以采用不同权重，进行量化打分，给出对于环境的整体评价。环境因素分析评估常用的研究方法有多种，如结构化的方法及非结构化的方法，依据经验性的方法和综合5的系统性方
9、法，结合定性分析方法和定量分析的方法等等，还有损失分析、效益分析、多因素分析和集成分析等方法。笔者认为应根据项目特点和具体情况，采用综合分析的法，从不同的角度和侧面进行多方位的分析，得出趋于一致的结论，是较为稳妥的方法。评估的最终结果用于指导做出决策，得出是否在目标国进行投资的结论，并为下一步的环境风险度量和制定风险应对策略提供基础。 四、投资环境风险应对 环境风险识别与评估的目的是为了制定风险应对策略，因此在进行风险评估之后，需要有相应的应对策略，一般的环境风险应对策略有：投资环境风险规避、投资环境风险遏制、投资环境风险转移、投资环境风险化解、投资环境风险消减、投资环境风险储备、投资环境风险
10、容忍、投资环境风险分担、投资环境风险开拓措施等。烟草行业境外投资的根本目的是拓展国际市场，实施“走出去”战略，形成国际化品牌和国际化企业。在此特定背景下，可行性研究阶段，风险应对策略应以环境风险规避、环境风险消减、环境风险化解等应对措施为主要措施。结合前述的烟草行业特点，企业境外投资环境风险应对策略的选择应抓住产业特点，选择合理策略规避避险。 （1）宏观运行环境风险应对。宏观运行环境中政治环境因素很重要，世界烟草市场的大环境决定了中国烟草企业境外投资大多选在非洲、中东、南美等地区，而这些国家政治环境风险较大，可以考虑应对策略有：第一，合作办厂，分散投资风险，选择有政治背景合作方，最大限度规避投
11、资国政治风险。第二，在第三国注册特殊目的公司（SAP） ，为资本进出留有退路。第三，优先选择与中国关系友好，价值观相同的国家进6行投资。经济风险主要是投资国经济发达水平，应避免在经济发展水平极低、国民收入极低的国家投资是规避经济风险的有效途径。宏观环境中的政策风险、法律风险等可通过慎重选择投资国合作方的方法进行规避。山东中烟与哈萨克斯坦烟草合作项目的失败，很大原因是对投资国合作方与政府关系及目的不了解，合作方政治投机失败。中国企业一般具备资金优势，因此在选择合作伙伴时，更要注重对方与其政府关系的密切程度，而对合作方经济实力的考察则次之。 （2）资源环境风险应对。在资源环境中，烟草原辅材料资源供
12、应风险较为重要，其次是配套条件、燃动力供应、人力资源供应的风险因素，可以采取由中国烟草企业提供协助、选择自备相关设备方案，投资方劳务派遣等方式化解。但需要注意的是：这些方式将明显提高运营成本。 （3）市场风险应对。市场风险中最重要的是市场准入风险应对，对于风险较大的项目，应进行否定，彻底遏制风险。其次是市场需求、市场划分方面的风险，对烟草企业境外投资项目运营也很重要，可行性研究阶段主要应对市场进行分析，今后趋势做出预测，采取先拓展市场，获得稳定的市场份额后再进行投资决策的稳妥方式规避风险。从全球烟草市场特点可以看出，烟草行业竞争较为激烈，大多数国家地区基本被跨国烟草巨头垄断，面临较大的竞争风险
13、，可采取利用中国烟草体制优势，集中行业整体力量，减少竞争产生风险。 五、结论 企业在进行境外投资时，必然面临着比国内更大的风险，为了有效防范各种内、外部风险，企业应建立风险识别、评估、防范机制，通过7法规和制度的完善，建立科学的投资决策体系，正确评估投资可行性，防止盲目投资，避免遭受损失。实践证明，一些中国烟草企业在“走出去”过程中，通过科学论证，在风险评估、风险应对策略、风险控制方面进行了有益的探索，取得了显著的成效，获得了宝贵的经验，值得同行借鉴。 参考文献： 1 金为设.论企业境外投资风险的规避J.中国外资. 2 蒋新建.浅析我国企业境外投资风险管理J.财金论坛. 3 何娣.海外投资面临的政治风险及其防范J.江苏理工大学（经济问题探索） ，2001（3）. 4 封永平.中国企业境外投资的政治风险及规避策略J.学术论坛，2013（2）. 5 张崇林.基于预可行性研究的烟草企业境外投资环境研究Z.南开大学.
