1、1影子银行在中国的发展情况分析摘 要：我国目前的影子银行主要包括私募基金、银信合作、民间借贷、场外金融衍生品、资产证券化、货币市场基金、地下钱庄等。本文基于前人研究，对影子银行在中国发展的表现进行了一一分析。 摘要：影子银行 基金 表现 影子银行是指“完全或部分运行在传统商业银行体系之外，向企业、居民和其他金融机构提供融资、股权资本融资、金融组合产品、金融交易服务的，不能从中央银行获得流动性担保，在不同程度上替代商业银行核心功能的那些工具、结构、企业或市场。 ” 一、私募基金 目前我国还没有真正意义上的对冲基金，但各种形式的私募基金近年来发展很快。目前中国资本市场上所谓的“私募基金”又称向特定
2、对象募集的基金，是通过非公开方式向少数投资者（包括个人和机构）募集资金而设立的基金，其销售和赎回都通过基金管理人与投资者通过特定渠道和形式进行，是一种区别于广为大众所知的“公募基金”的一种特殊基金形式。1 具体又可分为民间私募基金和阳光私募基金。民间私募基金的运作完全靠民间个人信誉维持，主要以投资咨询公司、投资顾问公司、工作室等名义，以委托理财方式为投资者提供投资服务。其运作完全靠民间的个人信誉维持，属于纯民间行为，具体规模尚未有权威性数据。其运2作缺乏明确的法律规范，尚未纳入监管范围。阳光私募基金有明确的法律规范，但是法律基础不统一。主要包括基金管理公司特定客户资产管理业务、证券公司集合理财
3、计划、商业银行个人理财产品、信托公司集合资金信托计划等。但是纯粹做股票交易的私募基金应不属于影子银行。二、银信合作 银信合作是指银行通过信托理财产品的方式“隐蔽”地为企业提供贷款。具体来说，通过银信合作，银行可以不采用存款向外发放贷款，而通过发行信托理财产品募集资金并向企业贷款。由于信托理财产品属于银行的表外资产而非表内资产，可以少受甚至不受银监部门的监管。银信合作包括但不限于信托贷款、股票质押融资、受让信贷或票据等。贷款信托是指受托人接受委托人的委托，将委托人存入的资金，按其指定的对象、用途、期限、利率与金额等发放贷款，并负责到期收回贷款本息的一项金融业务。股票质押融资是指商业银行在证券公司
4、以自营的股票、证券投资基金券和上市公司可转换债券作质押的前提下，为之提供融资的一种方式。目前，银监会已出台相关文件，对银信理财合作业务做了进一步规范，要求对信托公司融资类银信理财合作业务实行余额比例管理，并要求商业银行于今年年底前将相关表外资产转人表内，并按照要求计提拨备和资本。但中国信托业协会公布的一份数据表明，截至 2011 年 3 月 31 日，银信合作理财产品规模仍达 1.53 万亿元。如果银信理财产品贷款人出现无法偿还或部分偿还的情况，购买这些理财产品的民众就会遭受重大损失，进而引发社会问题。 3三、民间借贷 民间借贷主要是指融资贷款类准金融机构，融资贷款类准金融机一般是指从事金融活
5、动但不是由国家金融监管部门直接监管的企业。目前，我国融资贷款类准金融机构包括小额贷款公司、典当行和融资性担保公司等。中国人民银行温州市中心支行的调查显示，2010-2011 年，温州民间借贷市场正处于阶段性活跃时期，估计市场规模约 1100 亿元，占当地银行贷款的 20%。 四、场外金融衍生品 我国金融衍生品市场规模小，产品单一，风险较高的信贷类衍生品尚未推出，主要的金融衍生产品是利率衍生品和外汇衍生品。利率衍生产品是一种损益以某种方式依赖于利率水平的金融创新工具，具体包括远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换等最基本、最常见的标准产品。外汇衍生产品是一种金融合约，其价值取决于一种或多种基
6、础资产或指数，合约的基本种类包括远期、期货、掉期（互换）和期权。外汇衍生产品还包括具有远期、期货、掉期（互换）和期权中一种或多种特征的结构化金融工具。截至 2010 年 6 月底，利率互换市场名义本金交易总额合计达到 4847 亿元，超过 2008 年全年的交易量（4611 亿元） 。主要采用额度授信和保证金作为风险缓释措施。 五、资产证券化 资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。资产证券化将缺乏流动性的资产，4转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。我国资产证
7、券化第一批试点始于 2005 年 12 月，中国建设银行在银行间市场发行了第一期个人住房抵押贷款支持证券（MBS） ，国家开发银行发行了第一期资产支持证券（ABS） 。 六、货币市场基金 货币市场基金是指投资于货币市场上短期有价证券的一种投资基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。货币基金只有一种分红方式红利转投资。货币市场基金每份单位始终保持在 1 元，超过 1元后的收益会按时自动转化为基金份额，拥有多少基金份额即拥有多少资产。而其他开放式基金是份额固定不变，单位净值累加的，投资者只能依靠基金每年的分红来实现收益。 七、地
8、下钱庄 对于我国的地下钱庄，尽管也是游离于传统银行体系之外的信用中介活动，但从现行法律规定分析，并不具有合法性；而影子银行虽然不受监管或受监管较少，应为允许存在的合法机构或业务。所以，地下钱庄似可定性为非法的“影子银行” ，值得高度关注，并加大对其的打击力度，维护金融市场秩序。由于地下钱庄从不公布财务数字，这个行业的规模很难估计。不过，据权威机构估计 2010 年中国地下钱庄总共发放了数万亿元人民币贷款。 注释： 1段广彪.中国私募基金运作机制研究D.郑州大学，2010 年 5参考文献： 1李飞鹏.影子银行的风险控制方法分析以信托公司为例J.商业文化：学术版2011 年第 10 期 2蔡恩泽.影子银行：渠道不畅“影子”歪J.金融经济2011年第 10 期 3应对“影子银行”持包容态度J.证券导刊2011 年第 39 期 作者简介：李佳轩（1992.02-） ，男，江苏人，四川大学商学院本科在读，研究方向：财务管理。
