1、货币增长与通货膨胀,0,货币增长与通货膨胀,货币增长与通货膨胀,1,旧中国的通货膨胀,1935年国民党反动政府实行了“法币改革”，规定自1935年11月4日起，以伪中央，中国，交通三银行所发行的钞票为“法币”（一九三六年又增加了伪中国农民银行。从1942年7月1日起，法币的发行权统一于伪中央银行）；并宣布所有白银和银元的持有人，应即将其缴存政府，照面额换领法币。从法币改革到抗日战争前夕，法币的发行额增加到三倍以上。截至1936年6月为止，搜刮人民的白银就达二亿二千五百万元。,货币增长与通货膨胀,2,抗日战争期间，法币的发行额迅速增长起来。1945年8月抗日战争结束时，法币的发行额为1937年7
2、月抗日战争发生时的三百四十余倍，同一时期的物价至少上涨了二千倍左右。,货币增长与通货膨胀,3,抗日结束后，国民党反动派又发动了反人民的国内战争，这就不能不更加大量地增发纸币。从1937年6月至1948年8月21日法币崩溃为止，法币发行量上升到四十七万倍，同一时期上海的物价上涨了四百九十二万七千倍。,货币增长与通货膨胀,4,法币,货币增长与通货膨胀,5,1937年1949年一百元伪法币的购买力变化如下： 1937年 可买黄牛二头； 1938年 可买黄牛一头； 1939年 可买猪一口； 1941年 可买面粉一袋； 1943年 可买鸡一只； 1945年 可买鸡蛋二个； 1946年 可买固体肥皂六分之
3、一块； 1947年 可买煤球一个； 1948年8月19日可买大米0.002416两（按每斤十六两算）； 1949年五月可买大米0.000000000185两（即一粒大米的千分之二四.五）,货币增长与通货膨胀,6,德国：经典的通货膨胀,1923年间德国的经济状况恶性通货膨胀，迄今为止只有1946年的匈牙利和1949年的中国出其右。如果1922年1月的物价指数为1，那么1923年11月的物价指数则为100亿。如果一个人在1922年初持有3亿马克债券，两年后，这些债券的票面价值早就买不到一片口香糖了。沃伦教授和皮尔逊教授曾将德国的通货膨胀数字绘成书本大小的直观柱状图，可是限于纸张大小，未能给出192
4、3年的数据柱，结果不得不在脚注中加以说明：如果将该年度的数据画出，其长度将达到200万英里。,货币增长与通货膨胀,7,德国，1923年10月4日 最高月度通胀率：29500 物价翻倍间隔期：3.7天,货币增长与通货膨胀,8,德国在一战败北之后，丧失了1/7的领土和1/10的人口，各种商行及工业产品均减少，同时按1921年金马克赔偿1320亿赔款。在操作中，德国不得不靠发行纸币来度过难关，结果是陷入灾难的深渊。当时政府以极低的利率向工商业者贷款，同时投放巨额纸币，它们又很快贬值，从而债务人得以有廉价的马克偿还贷款。“新富”们在通货膨胀中发了大财，“旧富”们面临崩溃。各个经济部门和各个家庭生活在此
5、不公平中受到致命打击。,货币增长与通货膨胀,9,历史上最严重的恶性通货膨胀出现在1946年上半年的匈牙利。到1946年年中，匈牙利的钞票最大面额达到100,000,000,000,000,000,000（10的20次幂）便戈，而相比之下，1944年的最大面值仅为1000。卡托研究所估计，在匈牙利通货膨胀率的最高峰，其日通货膨胀率达到了195%，大约每15.6小时物价就翻一番，月通货膨胀率约为13.61015%。,货币增长与通货膨胀,10,农产品和工业品生产都在急剧萎缩，市面上商品奇缺，唯一不缺的就是钱。孩子们把马克当成积木，在街上大捆大捆地用它们堆房子玩耍。1923年，每日快报上刊登过一则轶事
6、：一对老夫妇金婚之禧，市政府发来贺信，通知他们将按照普鲁士风俗得到一笔礼金。第二天，市长带着一众随从隆重而来，庄严地以国家名义赠给他们1000000000000马克-相当于0.24美元或者半个便士。更有甚者，就连钞票也先是改成单色油墨印刷，继而又改成单面印刷-因为来不及晾干。而最经典的一幕，莫过于一名女子用马克代替木柴，投入火炉中烧火取暖，因为这样更划算一些。,货币增长与通货膨胀,11,1946年匈牙利，历史上最严重的通胀,匈牙利，1946年 最高月度度通胀率：13600000000000000 物价翻倍间隔期：15.6小时 匈牙利人如此厌恶平格，把钱都扔到了马路上，由于街上的钞票是如此之多，
7、以至于清洁工不得不在街上打扫“钱的海洋”。,货币增长与通货膨胀,12,通货膨胀(inflation),定义：指在纸币流通条件下，货币流通量超过货币必要量而引起的货币贬值、物价持续上涨的经济现象。,货币增长与通货膨胀,13,衡量通货膨胀的指标是价格指数 消费价格指数（CPI） 价格指数 生产者价格指数（PPI） GDP平减指数 零售物价指数（RPI）,货币增长与通货膨胀,14,通货紧缩（deflation）,定义：社会价格总水平即商品和劳务价格持续下降，货币不断升值的过程,货币增长与通货膨胀,15,15,表1：中国19792008年价格数据（以上年价格为100）,货币增长与通货膨胀,16,16,
8、货币增长与通货膨胀,17,通货紧缩除了以物价水平下降来判断，还可以表现为： 商品有效需求不足; 生产下降，经济衰退; 投资风险加大; 失业增加，工资收入下降，进一步制约着对商品的有效需求。,货币增长与通货膨胀,18,许多经济学家认为货币数量论能较好地解释通货膨胀的长期行为,0,货币增长与通货膨胀,19,由18世纪的哲学家大卫休谟和一些古典经济学家提出最近倡导这种理论的是诺贝尔经济学奖奖获得者米尔顿弗里德曼认为货币数量决定货币价值Md=kPY/i,0,货币数量论,货币增长与通货膨胀,20,货币数量论的结论经济中的货币量决定物价水平（以及货币的价值）货币供给增加提高了物价水平，意味着货币供给增长引
9、起通货膨胀,货币增长与通货膨胀,21,名义变量：按货币单位衡量的变量 例如：名义 GDP名义利率（用美元衡量的回报率）名义工资（每工作小时的美元收入）真实变量：按实物单位衡量的变量 例如：真实GDP真实利率（用产出衡量）真实工资（用产出衡量）,0,古典二分法和货币中性,货币增长与通货膨胀,22,古典二分法,古典二分法：名义变量和真实变量的理论区分休谟和古典经济学家认为货币制度发展影响名义变量，但不影响真实变量 如果中央银行使货币供给翻一番，休谟和古典经济学家会认为：所有名义变量（包括价格）会翻一番所有真实变量（包括相对价格）保持不变（货币中性）,0,货币增长与通货膨胀,23,通货膨胀的成本,通
10、货膨胀的谬误：许多人认为通货膨胀降低人们的真实收入但通货膨胀是人们购买和出售的物品与劳务价格的普遍上涨（如他们的劳动）在长期，真实收入是由真实变量决定的，而不是通货膨胀率,0,货币增长与通货膨胀,24,通货膨胀的成本,皮鞋成本：当通货膨胀鼓励人们减少货币持有量时所浪费的资源包括更频繁去银行取钱的时间与交易成本菜单成本：改变价格的成本 印刷新菜单，寄新目录等,0,货币增长与通货膨胀,25,相对价格波动与资源配置不当：企业并不是同时提高所有物品的价格，因此相对价格会变化，这会扭曲资源配置混乱与不方便：通货膨胀改变了我们用以衡量经济交易的尺度,0,货币增长与通货膨胀,26,税收扭曲： 通货膨胀使名义
11、收入比真实收入增长得更快，税收基于名义收入，而没有根据通货膨胀进行调整 因此即使人们的真实收入并没有增加，通货膨胀也会使人们缴纳更多的税收,0,货币增长与通货膨胀,27,未预期到的通货膨胀的特殊成本,任意的财富再分配 高于预期的通货膨胀将购买力从债权人向债务人转移：债务人用不那么值钱的美元来偿还贷款 低于预期的通货膨胀将购买力从债务人向债权人转移 相对于低通胀，高通胀更多变且难以预测 因此当通货膨胀更高时，这些任意的财富再分配便发生的更为频繁,0,货币增长与通货膨胀,28,10年都未涨价的8样东西,货币增长与通货膨胀,29,1、公交车：多坐可打折,货币增长与通货膨胀,30,2、公园：免费公园越
12、来越多,货币增长与通货膨胀,31,3、报纸：1元一份 越来越重,货币增长与通货膨胀,32,4、食品：袋装醋依然一元,货币增长与通货膨胀,33,5、彩票：2元博500万,许多市民还提出：“2元彩票没涨，赶紧买彩票吧。” 不过马上有人反驳：“虽然彩票没涨，但现在中了500万，扣完税在一线城市勉强买个好一点三房，杯具啊。”,货币增长与通货膨胀,34,6、电子产品：价格越来越平,电脑、相机、手机等电子产品在这10年来降价很厉害，不少市民深有感受。,货币增长与通货膨胀,35,7、电话费上网费：起码省一半,10年前，在网吧上网要4元1小时，现在一些网吧最便宜只要0.5元1小时。现在，在家上网包月才七八十元
13、。今年起,手机打长途话费降价，移动电话在本地拨打长途电话时,将取消现行叠加收取的本地通话费，每分钟通话费降低了0.4元到0.6元,货币增长与通货膨胀,36,8、汽车：开进寻常百姓家,10年前，汽车被称为“奢侈品”，令绝大多数国人可望而不可及。10年前，一辆桑塔纳的售价在18万元左右，而且当时的卖家还很牛：“车价绝无优惠，全国透明，你爱买不买!” 。“现在，一辆桑塔纳的价格就是七八万元，物超所值，普通工薪阶层都能承受。”,货币增长与通货膨胀,37,李克强:中国政府赤字率2.1% 不能再多发票子,2013年10月21日，国务院总理 李克强在中国工会第十六次全国代表大会上的经济形势报告李克强表示，中国政府赤字率达2.1%。就货币来说，我们的广义货币供应量M2的余额3月末超过了100万亿元，已经是GDP的两倍了。换句话说，就是“池子”里的货币已经很多了，再多发票子就有可能导致通货膨胀。,
