1、规模猪场投资决策实证研究第一章 绪言 猪场的投资方案很多，如新建一个猪场、改建一个猪场、增加某些设备、使用某些疫苗、猪因疾病多，用药多，是全部清群还是部分清群减少疾病等等，这些都需要投资。如何决策投资方案，成为企业成败的关键。 养猪企业除了提高管理和技术水平外，必须按财务规定,进行投资分折。投资分折的内容很多，通过对规模猪场现状、特点、融资方式、投资特点和猪场常用的投资方式进行讨论。第一节 规模猪场的现状 一、世界养猪业的发展情况 目前，西方国家的畜牧业生产正在进入工业化的最后一个阶段-即食物生产体系中各个环节的一体化。生产环节正很快地成为工业化食物生产体系的一部分。我不是说猪场也要“集团化”
2、 ，由大集团来管理猪场。但是我的确想指出，我们正面临着产业结构的迅速变化。禽、猪牛肉的生产是这样的，谷物及粮食类的生产也是如此。 养猪场规模变大、数目减少的趋势在最近几年得到了发展。中国加入WTO 后，养猪业发生了革命性的变化。这场革命不仅促使猪场越来越大，还促使养猪者朝着食品加工、销售等更紧密的营销体方向发展，如基地合同生产、纵向联合等等，从而在根本上改变了这个行业开展业务的方式。养猪业朝着更为工业化、规模化的转变，在三个方面产生影响：首先新兴的规模化养猪业注重增值产品，以供应专门的市场，生产初级食品来满足食品加工商和客户的苛刻的要求。其次，更为规模化养猪业必将加速猪场向更大规模，更少数目的
3、趋势转变。更大型的猪场最可能通过自养-屠宰-食品加工- 零售环节获利。相反，小一些的猪场则因其一般化的生产而面临市场萎缩。第三，规模化养猪业的一个主要好处是，猪场与加工企业更为紧密的营销协议分散了传统的农产品营销的风险 二、中国规模化养猪业的现状 中国的规模化养猪业是 90 年代初发展起来的，以国有为主，私营的规模化猪场不多。90 年代初，中国经济发展迅速，各行各业效益很好，只要投资，基本上是有收益的。90 年代中后期，国家产业政策的改变，由计划经济向市场经济转变，把养猪企业推向市场，效益逐年下降，农产品由卖方市场变成买方市场，一些经营不好、工艺差或投资不合理等“首长工程”、“ 拍脑袋工程”
4、纷纷停业、出售、转租他人，那种“有条件上、无条件也上”，“先上车、后补票” 的养猪企业大多是开工之日就是关门之时。广西梧州某粮食企业投资的1000 头母猪规模的猪场就是一个很好的例子。该猪场把钱投向了形象工程，如大门口占固定投资 6.7%、围墙占 7%，其它附属设施占16%，养猪场投入不足，猪场设施简陋，总投资额 1200 万元的猪场艰难经营一年就结束了。因此，养猪企业要关注投资决策问题。 第二节 论文研究的目的和意义 一、论文研究的目的 在计划经济向市场经济转轨的过程中，养猪企业创造了一个个奇迹，但是，也有些企业走到破产边缘，关键是投资、管理和技术。国内没有专门论述规模养猪企业投资决策方面的
5、文章，本文就是针对这方面，以实例的形式，专门论述猪场常用的投资决策，包括新建猪场的决策方法、部分预算决策部分投资和实现股东权益最大化决策的方法。 二、论文研究的意义 投资决策关系到猪场的存亡，合理利用资源、因地制宜，旧猪场通过适当改造、评估添加的施备、使投资更加合理，特别是中国加入 WTO 后，三年后农副产品全面开放，对养猪行业冲击很大，通过部分预算、净现值法和股东回服率的办法，决策猪场的投资，提高资产回报率、降低成本。第三节 论文研究的范围和结构安排 以广西的规模猪场为案例，对猪场的改造、改建、新建或设备投资等进行剖析，探讨猪场的投资决策。结构分四个方面：第一，规模猪场的现状；第二，部分预算
6、在决策投资的应用；第三，股东权益与资产回报率辅助决策；第四，用净现值法进行投资决策。 第三章 股东权益与资产回报率辅助决策 规模猪场一般不大，根据股东权益与资产回报率辅助决策，也是猪场常用的投资决策手法之一。但是，必需做到： 第一:了解你自己的系统 对于你业务的任何知识性的评估的第一步是了解你自己的体系。你正精确计量你的生产吗？每个生产阶段的猪都精确计数吗？所有的买卖活动都有记录并及时通过猪场的记录系统吗？物品存货清单上的计数与电脑上发生的数目一致吗？有多少“校正” 和“未记录死亡数”，是月末数与记录一致的？在未作任何判断或比较之前，你自己的系统必须尽可能地正确。 如今，期望有一套精确的生产和
7、财务记录，以便作出与猪场业务有关的合理决策。生产者面临的挑战是如何使用这些从记录维护系统获得的数据来作出良好的决策。 第二:理解你的记录系统 在分析生产效率之前，生产者必须理解他们的记录维护系统。很多生产者使用财务记录去管理他们的收入问题，这就好比买一辆跑车但从未超出一档行使。生产和财务记录或许是生产者所有可利用资产中最未充分使用的。 有很多生产记录维护系统帮助生产者维护精确的存货清单和编辑历史数据。更有用的系统也是导向性诊断。记录维护系统中应该使用一般被业内接受的术语和标准。 第三:精确的财务记录不再是可选项目 考虑到一些一般性领域，应该被那些想有效利用记录改进其运作的所有生产者理解。首先很
8、简单就是会计系统的使用。自然增长额对于真实理解存货清单、资产或存货管理 、费用管理、债务管理和利润管理。没有自然增长额的计算，那么有意义的分析是不可能的。 自然增长财务报表，包括精确的生产记录，所有记录都用一种标准格式，这些都是建立你对自己系统理解的资源，随时对其进行分析并提供控制办法以达到你的目标。 对照猪场的一般问题，尽管将一个猪场的生产效率和财务性能与其它猪场相比是有用的，但可能不可靠。在比较不同猪场的生产和财务效率以及产量的度量时通常所犯错误是： 受有关多种生产指标极端值的报告影响，包括饲料转化效率、建筑成本、猪数/母猪/年、以及生产成本、可接受的市场价格等。如果这些值听起来太好以至觉
9、得不真实，那或许就是不真实的。这些报告多数是为新的系统而作，正享受系统的“蜜月”期，并不代表可以长期获得的水平。 * 所比较的生产系统的成绩大相径庭，以至不能进行有意义的比较。 * 用不同的或计算方法不同的记录维护系统比较企业的生产成绩。 * 以传闻或影响行业的最新“热点” 问题作出重要决定。 记录维护软件的一个共同问题是生产者经常要创建自己的电子表格模板。软件程序可能较少注重单个生产者的个人爱好，也就不能解决某个咨询者或软件使用者认为是重要的问题。通常这些自编程序只报告历史数据，而不针对眼前问题提供对话或疑难解答的帮助。这些程序经常限制生产者理解他们的系统的能力。改用标准化的记录维护系统将提
10、高进行有意义的生产和财务分析的能力。 为避免无效比较，你必须先理解所使用的记录维护系统，如记录数据的时间，从事情发生到数据进入记录程序这段滞后时间，数据的完整水平以及随后的过程，以保证数据的准确性。 一、获得和维护竞争性地位 为了取得并保持一个竞争性地位，生产者必须执行一个可持续的实用的改进方案。一种方法是确定本企业的最佳实施方案。一旦这些方案确定，某个评估程序就开始确定。假如在你自己的企业采用这些方案是否能提高效益，如果效益增加有望，那么执行计划，寻找资金，效益改变，这个过程会周而复始。生产者想在 21 世纪有利可图，应该认识到可持续增长战略和再投资的必要性。 不应该仅限于在养猪业进行比较。
11、聪明的生产者应该随时注意观察应用于其它农业和非农业领域创新思想和行为。outside the box的思想是创新和进步的重要组成部分。创新将额外创造价值，而不是简单地降低成本。开始去了解广大市场上你的产品的终端消费者的感受和喜好，是件越来越重要的事情。此时资本投资由行销决策来确定。没有人会采取一种大规模、低成本的方式去生产在国内和全球市场都没有吸引力的东西。 在领先的制造业领域，已很好地确立了顾客的关注、质量控制、效率和最低成本生产等问题的地位。生产领导者研究研究一下有关的过程和有关主要公司领导人有助于产生创新或变革的新思想。生产者可以发展自己的经过不同训练的顾问“专家小组” ，这样有助于了解
12、他们本行业、其他行业以及他们需要去规范的东西。二、财务效率 现代生产技术所需投资数量的巨大，加上养猪生产系统越来越复杂，要求有高水平的生产和财务管理。很多生产者投入时间保持精确的生产和财务记录，但他们中的大多数不知道如何使用这些收集好的数据去作出有效和能获利的决定。 很多生产者，包括咨询者和使用者在检验生产效率时掉入一个陷阱，即只使用少数几个所谓中意的生产效率指标，如每年每头配种母猪所产窝数，或每年每头母猪所产断奶仔猪数。在财务方面，生产成本和几个平衡效率表用于对猪场财务状况有一个“快而净” 的了解。 同样，有关养猪的杂志和那些受欢迎的有关猪方面的出版社，他们也只注意对于生产者已成为普遍“标准
13、”的几种方法。遗憾的是，这些方法通常只注意到事情的单方面如饲料、增重、早期断奶和死亡率。单个生产者提供重要信息的同时不能对生产或财务状况进行综合评估，尽管他们经常这么使用，他们实际是辅助方法。 资产回报率和股东权益回报率是真正的财务效率计算系统，这是因为猪场的每一个子系统完全代表用于计算 ROA 和 ROE。 ROA =/ 平均总资产 资产回报率可被认为是未考虑债务水平影响基本运营回报率。注意利息加回到“净收益” 中去，因此无论猪场有多少债务，都不影响 ROA 的计算。ROA 是随为你猪场创建的系统而变的。这包括你根据遗传、营养、环境/房舍、管理、效率、输入价格和动物的市场情况所作出的选择。
14、ROA 是一个真实的系统变量，因为它包括猪场的生产和财务状况两方面的综合信息。但它还缺乏完整的综合性，因为它忽略了利息支付的影响。ROA 考虑到猪场的资产和支付情况。来自猪场损益表和资产负债表的综合信息对计算 ROA 和 ROE 是必须的。 ROE 与 ROA 很相似，但利息已包括在计算之中。ROE 的计算公式如下： ROE = 净收益 / 猪场平均股东权益 ROE 是反应系统生产和财务状况的一个综合性指标，尤其是说明借贷水平的影响。 自然增长净收益反应了猪场所有子系统的最精确和最完全的收入和支出情况。两个指标还使用资产负债表中同一个类别， 既是资产，也是股东权益。结合损益表和和资产负债表的收
15、益和支出状况，ROA和 ROE 捕捉的猪场生产过程中所有的有效生产和财务信息是同一个数字。 既然我们已将所有这些信息合并为一或两个主要数字，我们就有一个问题。假如 ROE 值被确定为一般水平，没有其它信息可以用来诊断什么方面或什么特定问题使得状况不佳。我们可以用一个称为 DuPont 方程的工具来打开 ROA 和 ROE，以开发出一个诊断和判断不符合标准的办法。DuPont 方程将 ROE 分成三部分， 也就是提供一种途径来审查猪场管理的三个领域及其对 ROE 的贡献。 ROE 评估分三个组成部分，即资产管理、支出管理和债务管理。管理好这三个领域可以增加产品商业价值。将由 DuPont 分析产
16、生的三个领域的值与行业标准进行比较，我们可以在需要引起注意的领域开始协调校正。一旦这些领域被认同，适当的子系统标准就可以用于精密调校此问题识别系统。 DuPont 方程 1ROE =资产周转率 X 净利润率 X 杠杆率资产周转率=总销售额/平均总资产价值 净利润率=净收入/总销售额 杠杆效率 =现在核查一下 ROE 的三个部分。首先是资产周转率。资产周转率是衡量系统相对于资产价值能产生的商品的速度或比率。资产周转率具有行业特性。由于周期较长，生物生产过程不能加速，因此资产周转率通常较低。但在管理控制上有几个方面影响资产周转率。 2. 资产周转率 如今对于猪场最普遍的限制因素是现有资源的利用不足
17、。已经购入的资产通常用于生产商品的效率低下。对于一个经营良好的、产仔育肥式的、自营的猪场可能资产周转率在 0.80.9 范围内或以上。如果值比这个数低得多，那么子系统变量会帮助你诊断问题所在，这些问题包括断奶-配种间歇期、种群死亡率、非生产性母猪日龄、早期断奶死亡率、保育期死亡损失、平均日增重、每窝断奶仔猪数、保育天数、上市体重、胎次分配、产仔率、育肥期死亡损失和窝仔数/母猪/年。 3. 净利润问题 DuPont 方程的第二个组成部分是净利润差额。在此不核查利润水平，而是看看由总销售额标准化后的自然增长的净收入。为何用标准化的利润除以总销售额？假如一个企业今年创造了 100 万元的利润就是好成
18、绩吗？如果你象一个经济学家去考虑，你会回答“不一定！”如果这个企业是在 50 亿的销售额基础上创造 100 万元的利润，那么这个成绩的确很差。因此我们要将销售额标准化后核查利润效率而不是利润水平。 这里对于大多数猪场来说关键是费用控制。费用容易失控。这几乎是普遍现象。自营的、产仔育成企业良好的长期净利润差额为 69%。对于费用控制的主要子系统指标是每单位增重的饲料费用、饲料效率、劳力费用、利息费用、公用物品费用和折旧费用。 另外，在收入方面，市场价格、瘦肉率和平均背膘厚度是利润差额的主要子系统决定因素。对于你的产品，你接受的价格和同行竞争对手接受的价格很难进行精确比较。在生产者中普遍的误解是同
19、样的猪在每个肉品加工厂或批发商应该接受同样的价格，支付的价格既是质量的反应，也是对加工厂附加值有效性的估价。如同每个人对所能获得的架子猪不会出相同的价格一样，价格是以猪的质量和育肥者创造价值的能力为基础的。 其它易引起价格争议的问题包括不同的销售产品，商品猪不同的上市体重，批发商不同的购买途径以及市场的地区性差异。在规范价格时的另一困难是“高于平均价格综合症” ，即每个生产者对于他们的产品所接受的价格都高于平均价格。由于行业向着标准化胴体价值体系发展，这种价格的规范将变得更有意义。在所报价格中一个共同的问题是，这些反对进行比较的价格是否是除去运输费、检验费或栏使用费后的净价。饲料成本可以以每吨
20、饲料的成本、每公斤增重的饲料成本来评价。吨饲料成本尤其容易引起误解。因为饲料原料、原料价格、加工成本、运输成本以及损耗的计算或估计上的差异，猪场间吨饲料成本的比较很容易引起误解,比较每公斤增重的饲料成本要好得多；但如果所存在的问题被理解，规范的吨饲料成本还是有意义的。多数猪的日粮主要原料是玉米和豆粕。对于除哺乳仔猪日粮以外的其它日粮，无论在何处这两种原料将占日粮组成的 6090%。玉米、豆粕、主要矿物元素、维生素、微量元素和晶体氨基酸是大多数原料的成本，还有加工和运输成本，需要进行日常规范以在不牺牲生产性能的情况下控制饲料成本。 组成每公斤增重的饲料成本的成分有吨饲料成本、饲料转化效率和平均日增重。每公斤增重的饲料成本随原料成本的波动而波动；但年复一年，具有良好的成本控制办法的猪场都设法保持每公斤增重的饲料成本较低. 饲料转化这个指标用在某些意图下为了去掉上面提到的某些潜在的不真实性。计算公式如下：饲料耗料重 体增重 其定义是：总风干耗料重除以体增重。 很多已建立起来的记录系统在计算这个指标时也有所不同。最普遍的差异是对总增重与体增重的解释。那些包括因死亡而实际未销售的猪的增重的系统，所计算的饲料转化效率较低。 在大多数养猪企业劳动力成本是第二大成本。猪场与猪场之间每头上市肥猪的劳动力成本差异很大，并很难进行规范化，计算劳动力的方法多种多样。具有适宜生产性能和良好成本控制的
