1、完善信用制度化解全球金融危机一、滥发美元严重破坏了全球货币制度 此次全球金融危机，使世界越来越多国家对美元失去了信心，美元本位面临自二战结束以来最严峻的挑战。 布雷顿森林协定确定了以美元为中心的国际货币体系，就是美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩，实行固定汇率制度。在这种制度下，美元与黄金共同构成国际储备资产。选择美元作为世界储备货币，是美国的强大实力使然，有其客观必然性。但在发生金融危机的今天，美元作为储备货币的地位已今非昔比。 上个世纪 70 年代初，美国终止美元与黄金之间的固定比率，汇率根据市场的供求变化而浮动。美国实施的这项政策从某种意义上讲，相当于宣布一个国家破产。美国经济学家安
2、迪森维金有这样一段评论：“1971 年，美国对世界造成的影响不容忽视，金本位的放弃破坏了自布雷顿森林体系确定以来所一贯执行的经济政策，而通货膨胀、失业和货币动荡由此成为经济循环中的重要组成部分。20 世纪 70 年代早期，动荡时代的序幕正式拉开，经济上是如此，政治上亦是如此。事后来看，这显然都是由于美国政府放弃金本位而造成的。当时，它虽然没有直接导致资本主义衰亡，但在 30 多年后的今天，它却把美国带到了崩溃的边缘，美国的经济或许就此走上了一条漫长的衰退之路。 ” 一国货币的汇率由市场供求来决定，随之也就产生了货币升值和贬值的概念。在国际贸易中，货币升值和贬值各有利弊。货币升值有利于本国消费者
3、，而不利于本国出口企业，货币贬值作用正好相反。现实情况是美元长期不断弱化，这样就很难说不会危害美国经济。 最近几年，美国的经常项目赤字每年都高达 8000 多亿美元。这一赤字主要体现在贸易赤字，导致美国经济靠向其他国家的借贷来维系，日积月累形成了根本无力偿还的庞大债务。美国的制造业竞争力越来越弱，成了一个名副其实的借贷国和消费国，而不是竞争势头上升的储蓄国和生产国。虽然美国经济逐渐丧失了制造业的竞争力，但其大肆消费却一点没变，贸易赤字不断加大。而其今天之所以还能保持一定活力，主要是因为美元是世界储蓄货币，经济上的不稳定被无节制的消费所掩盖。 尽管如此，美国人并不承认他们的经济是不健康的，他们的
4、决策是不正确的。美国当代著名经济学家萨缪尔森在经济学中对美国 1929年经济危机有这样一段精彩的描述：“在美国， 吼叫的 20 年代的股票市场的繁荣是难于令人相信的。火车卧铺的服务员、家庭妇女、课余时间的大学生都买卖股票。在这个势头猛烈的多头市场中，大多数的购买都依靠垫头 ，这就是：购买 1 万元股票的人只要拿出 2500 元或少于 2500 元的现金，其差额用抵押的买股票的借款来支付。当奥明汽车公司或伯利恒钢铁公司的股票一天可涨价 10%的时候，向经纪人借款所支付的 6%、10%或 15%的年利息算不了什么。 ”然而， “多头市场结束了。空头市场取而代之。正如多头市场靠着它的美梦而生存那样，
5、空头市场也在它的噩梦中消磨岁月。每一个月数以十亿计的证券价值一扫而光，不但带走了赌徒谋取投资收益的资本，而且也带走了寡妇赖以为生的来自捐赠的本钱。像美国钢铁公司那样的热门股票从 1929 年的最高点 261降到 1932 年的最低点 21。名声较差的证券完全从价牌上掉下来，不值分文。 ” 无论美国经济向何处发展，全球对美元本位的信心丧失已是不争的事实，指望美国政府和华尔街拿出负责任的政策是不现实的。 二、不遵守市场规则是美国的惯用逻辑 按照一般的市场经济原则，货币流通量与商品的供给是相联系的，如果滥发美元，而流通领域商品数量不变，那么购买同等商品就需要更多的美元。也就是说，通过滥发美元，美国把
6、本不属于自己的钱拿走了，而被拿走者又难有应对之策。因为美元是全球流通货币。 美国这样做的好处也是显而易见的：首先是可以用更便宜的方式偿还国债，以减轻国债压力；其次是政客们可以用此影响选举结果；再次是有助于缓解政府的财政压力；最后是导致名义资产价格上涨，从而给公民制造一种创造财富的假象。 亚当斯密在国富论中针对类似于这样的问题曾经指出：“我相信，世界各国的君主，都是贪婪不公的。他们欺骗臣民，把货币最初所含金属的真实分量，次第削减。 ”同时他又说：“政府允许国内一切其他债务人，都有和君主相等的特权，他们同样以新的贬值币，偿还货币改铸前借来的金额。所以这种措施，常有利于债务人，而有损于债权人，有的时
7、候这种措施产生了比公共大灾祸所能产生的大得多、普遍得多的个人财产上的革命。 ”看来，亚当斯密对当今美国人的行为早就有所预见。美国常常依赖于自己全球经济霸权的地位，一方面滥发美元，另一方面又强求别国货币升值，强行赖掉债务。 全球已有这样的共识，美联储对这次全球金融危机有很大责任，其常常利用美国独特的经济地位，能够隐蔽滥发美元于无形之中。美国滥发货币所引起的经济繁荣只是一种假象，因为储蓄根本没有增长，只是发行的钞票更多了。最终的问题是，这些不当的投资难以避免大量破产，进而引发经济衰退。因为真正的经济扩张应该是以实实在在的储蓄为基础的。 今天的美联储将弹性货币供给的概念转换成无限期的货币扩张政策，无
8、论是经济处于扩张期，还是收缩期，它都是增加货币供给。事实上，美联储这是在制造持久性通胀，完全背离了设立该机构的初衷，所谓的弹性货币供给已演变成为单一的货币扩张。事实上，美国从不实行货币紧缩政策。 安迪森维金在他的美元的坠落一书中曾经引用罗伯特普莱切特在征服经济衰退中的一段话：“人们似乎总是想当然地认为，我们可以凭空制造出无穷无尽的价值。但是反过来说，这些价值也可以在瞬间消失得无影无踪，但他们却会固执地说：这是不可能的。 ”现在美国人重新品味这句话时，也许更多的感觉是苦涩。 可以这样讲，美国深陷金融危机难以自拔，是其毁坏信用体制、不遵守市场规则的恶果，搬起石头砸了自己的脚，想必是美国当初没有想到
9、的。 三、回到遵守信用的轨道上来是正确的选择 此次全球金融危机，使美元的信用不同于从前了。化解金融危机，重振美国及世界经济，美国现在要做的就是要恢复美元的信用。不能再走肆无忌惮地滥发美元，不参与生产、只进行消费的老路了。 （一）要控制好赤字规模 今天的美国虽说债台高筑，但他们似乎已经习惯了，因为借债消费在美国已成为一种生活方式，甚至是一种制度。然而，问题的根本是美国人还债的意识很差。美国政界和学界就一直有这样的观点：“实际上，我们根本就不必还债，真正需要为此而担心的，是我们的子孙。今天，很多人会认为，债务并不是什么问题，甚至有人认为，在超过收入的情况下进行消费，也是一种不错的政策。 ”可见，要
10、拯救世界经济，要拯救美国经济，美国必须有所改变，控制好赤字规模。 （二）要有节度地发行美元 滥发美元增加了美国人已无法承受的偿债负担。随着自二战以来建立起的美元购买力优势逐渐丧失，一系列的连锁反应首先体现在美联储不加控制的信贷以及人为的低利率政策，导致美元一再贬值；其次是不断贬值的美元会导致美国购买外国商品的能力降低；再次是外国政府为抵消因美元贬值而导致的通货膨胀的影响，势必减少原来持有的美元储蓄；最后是越来越多的债务回归美国，而美国的金融体系又无力负担。这种情况有的已经发生，有的必将发生。要改变这种状况，美元必须适度发行美元。这不仅对世界经济有利，最终也有利于美国自己。 （三）要改变滥发货币
11、而造成的虚拟需求 本次金融危机与 20 世纪 30 年代的大萧条非常相似，最主要体现在全球性的资金转移，超过了借款人偿还能力，本质上完全属于贬值货币的贷款，而由其制造的需求是不真实的，是虚拟的。建立在这个基础上的貌似繁荣的局面，其实是根本就不存在的虚幻生产力。最近的一二十年，美国的制造业竞争力持续低糜，但都被其强大的美元掩盖了，并一味地沉醉于此，而对美元过度发行对货币制度的严重破坏以及由此而产生的虚假需求却视而不见，甚至还固执地想用美元贬值来降低贸易赤字。现实情况是，这些努力最终都事与愿违。对于放弃金本位的理论，事实已经并将继续做出最好的回答，是错误的。这一错误的理论不会也不可能带来实实在在的
12、需求，必须有所改变。 （四）要恢复制造业的竞争力 仅靠金融等虚似经济，没有富有竞争力的制造业来支撑美国经济是远远不够的。但就美国目前的状况来说，要做出改变其难度是相当大的。因为从 20 世纪 60 年代以后，美国曾引以为豪的制造业，如钢铁、造船、机械制造等都一个个失去竞争力，现在连三大汽车公司也举步维艰。但是，在无形之手的引导下，不依靠制造业等实体经济，而靠滥发美元去干预市场，不仅破坏了全球的共同利益，最终也损害了自己的利益。美国到了改弦更张的时候了。 事实已经证明，并将继续证明，靠滥发美元转嫁危机解决不了美国的问题。这样做的结果是即害人又害己。美国第三任总统托马斯杰斐逊曾经说过：“把一代的责任推卸到下一代人的身上是不公平的。同时，也是和共和主义的精神实质相违背的。后代人毕竟不可能受益于祖辈父辈们的超前消费，当然也就没有必要接受前人做出的决定。 ”所以说，美国要拿出真正的勇气和决心，恢复美元的信用，来彻底化解当前尚未完全走出困境的全球金融危机，让美国同时也让世界经济平稳健康发展。
