1、从经济增长和经济周期理论看经济运行内容摘要:忙碌一年,环球经济终于迎来复苏的迹象,全球股市触底反弹:美股弹 60%,香港反弹超过 1 倍,内地反弹 80%。可以看出,股市复苏的热度显然比宏观经济复苏的热度要高出许多,在宏观经济还没有走出低迷的情况下,股市已经达到 3000 点之上,比最低点位时大涨千点之多,也让去年低位入市的投资者大获全胜,社保基金的股市投资已经开始扭亏为盈。人民币将于年内剩余时间维持平稳,但会于 2010 年加速升值,以对抗届时可能发生的通胀。预计今年第 4 季度 GDP 增速可能达到 10%甚至更高水平。全年经济增长将实现略高于 8%的预期目标,将维持在 8.5%左右,而明
2、年一季度可能更高。今年中国第 4 季度经济增长有望超过 10%,全年GDP 增速将达到 8.5%左右。关键词:经济增长;经济回暖;GDP 增长;股市反弹股票的价格是投资者对上市公司未来的风险预期以及由此形成的估值水平决定的,股价是针对未来企业表现的情绪反映。1500 多只股票的价格综合起来,就形成了投资者对未来宏观经济表现的总体情绪。所以,股市在相当程度上,可以代表宏观经济。即:股市是宏观经济的晴雨表.股价反映的是投资者对经济形势的预期,因而其表现必定领先于经济的实际表现.在经济衰退至尾声时,绝大多数投资者已远离证券市场,每日成交量很小.此时一部分有眼光且不断搜集和分析有关经济形势并作出合理判
3、断的投资者开始吸纳股票,股价开始慢慢上升。美国从金融危机爆发以来,进口大幅度减少,虽然政府的经济刺激计划开始起作用,但由于美国资产在这轮风暴的大幅缩水,其购买力很难恢复到之前的水平。而美国失业率不断刷新(10 月份为 10.2%)更加剧了其消费压力。这对于依靠出口带动经济增长的中国无疑是一个坏消息。虽然国内 GDP 实现了保八的目标,但是这主要得益于政府的投资而非消费,如果经济趋于平稳,国家政策一旦收缩,经济是否继续高速增长便成为未知。同时,因为国内经济的快速增长主要依靠政府的强力推动,而对于政府出钱.这存在很大风险。钱从政府和中央银行来,投放量超过一定限度,股市跟楼市就会出现泡沫,如果不收紧
4、,泡沫一旦破裂,后果严重。众所周知,1997 年香港的楼房泡沫爆破后,近 10 年才可恢复。但是此时如果收紧,刚刚有点起色的经济可能会掉头下滑,功亏一篑。所以虽然各国明白泡沫破裂的危害,但因为经济增长仍未稳固,各地政府短期内仍不大可能会收紧,即使调整,也不会加息,最多回收一点资金。从目前各国的动作来看,除了澳大利亚连续两次加息外,其他各国继续保持低利率政策。由于受益于投资持续高速增长、消费的实际增幅达到历史最高水平、出口产品国际市场份额稳中有升、工业生产稳步回升等 4 方面因素,支撑中国经济明显复苏,预计今年第 4 季度 GDP 增速可能达到 10%甚至更高水平。全年经济增长将实现略高于 8%
5、的预期目标,将维持在 8.5%左右。所以现在的市场,不论是政策面、资金面、投资者信心层面、以及上市公司今年的业绩成长预期,都是向好的方面发展为主,预期向好占据主流。这样的市场背景,即使大盘出现反复,也不会构成太大的下调压力。何况大盘在近期的连续上行过程中,本身就很谨慎,大盘上涨持续时间较长,但上涨幅度有限,一些技术性调整需求,大多已在大盘反复与震荡中同步进行。表现在盘面,每天盘中股票有涨有跌,热点轮换节奏较快,一些短线涨幅较大的品种,大多会在盘中顺势震荡调整,以消除获利筹码带来的压力.在 2010 年第二季度之前,政府不会正式实施紧缩政策。预计受益于出口稳步回升、消费全面复苏以及个人住房投资进
6、一步加大,中国经济将于 2010 年后期持续保持强劲增长。其中净出口对国内生产总值的贡献预期将由 2009 年的-2.3 个百分点增至 2010 年的 0.3 个百分点。因为中国股市的表现一般较潜在的经济增长期领先 2-3 个季度,因此预计摩根士丹利资本国际中国指数将于 2010 年第二季度反弹,也即市场开始消化中国经济 2010 年将持续强劲复苏这一预期时。股价变动与经济周期之间呈现出大致相似的波动形状。个人认为,大盘多半会选择继续强势。近期 A 股呈现一方面是金融地产股的疲软,另一方面则是产品价格持续上涨预期强烈的品种有着较为乐观的表现,尤其是农业股、水泥股、有色金属股等品种。这其实折射出
7、市场对通胀预期渐趋强烈背景下的思路转变,即越来越多的关注起产品价格上涨的主线。正由于此,业内人士认为 A 股市场的涨升空间依然乐观,因为金融地产股其实也是典型的通胀预期受益概念股,只不过目前市场的资金面尚未达到支撑金融地产股走主升浪的程度。这也印证不同行业受到的经济增长和经济周期波动的影响程度不同。在摆脱经济衰退而进入发展阶段初期时,最先复苏的以致股价上扬的有地产业,建筑业,汽车业,化工业等。而目前我们正处与经济危机下经济复苏增长的初期,所以应多留意此类股票。我们应看到国民经济增长的大趋势,树立投资信心,同时,也应注意经济周期的波动图,弄清国民经济处于经济周期的哪一段,以作正确投资。人民币方面,人民币将于年内剩余时间维持平稳,在 2010 年会加速升值,以对抗届时可能发生的通胀。尽管 2010 年中国经济发展内外环境总体上好于去年,但仍需面对来自 7 方面的风险和挑战。即:房地产业能否保持稳定发展,消费需求增速下降,投资大幅度增长产生的金融风险,宽松的货币政策与通货膨胀压力,美元贬值与大宗商品价格上涨,人民币升值压力加大,贸易保护主义与贸易摩擦。参考文献:1陈永新.证券投资学.四川大学出版社,20082七板块力挺收复三千大涨有因主力抢筹 86 股.中国证券网.
