1、050301LNZXL756LTDE-P1,0,黄金投资理财讲座Gold Investment,050301LNZXL756LTDE-P1,1,黄金投资:中产阶级的理财产品,2009年黄金首饰销售量达到550亿美元，是全球最大的消费品市场中的一个。市场调研表明购买黄金首饰的消费者数量逐年增长。,2010年全球首饰需求上升14%，目前创下600亿美元的年度新高。,050301LNZXL756LTDE-P1,2,黄金交易的基本术语,委托单 出市代表经由计算机终端输入的商品买卖订单 成交单 经计算机配对后产生的买卖合约单 结算价 当天黄金所有成交合约的加权平均价 持仓量 尚未经相反的期货或期权合约相
2、对冲，也未进行实货交割或履行期权合约的某种商品期货或期权合约 涨停板额某商品当日可输入的最高限价(等于昨-结算价+最大变动幅度) 跌停板额某商品当日可输入的最低限价(等于昨-结算价-最大变动幅度) 空盘量 尚未经相反的期货或期权合约相对冲，也未进行实货交割或履行期权合约的某种商品期货或期权合约总数量 开仓 在期货交易中通常有两种操作方式，一种是看涨行情做多头(买方)，另一种是看跌行情做空头(卖方)。无论是做多或做空，下单买卖就称之为“开仓” 平仓 买入后卖出或卖出后买入，结算原先所做的新单 头寸 也称立场，也是指交易中所处的买或卖的位置 佣金 经纪人为执行交易指令而收取的费用 单号 系统为委托
3、单或成交单分配的唯一标识买空 相信价格会涨并买入期货合约称“买空”或称“多头”，亦即多头交易买空相信价格会涨并买入期货合约称“买空”或称“多头”，亦即多头交易 卖空 看跌价格并卖出期货合约称“卖空”或“空头”，亦即空头交易 止损 平仓认赔出局 止赢 对赢利头寸回调到某个价位后平仓以确保利润,050301LNZXL756LTDE-P1,3,中国黄金交易发展历程,1982年 中国银行发行熊猫金币 同年国内恢复出售黄金（国营）1983年 6月15日 国务院发布中华人民共和国金银管理条例 禁止私自买卖！1999年11月25日 中国开放白银市场。为开放黄金市场“预演”2000年 8月 上海老凤祥礼品公司
4、 获得中国人民银行上海分行批准 ，经营旧金首饰收兑业务，国家首家黄金自由兑换试点商业企业。2000年10 国务院发展研究中心发表有关黄金市场开放的研究报告。2001年4月 中国人民银行行长戴相龙宣布取消黄金“统购统配”计划管理体制，在上海组建黄金交易所。2001年9月29日 中国国家黄金集团公司成立2001年11月28日 上海黄金交易所模拟试运营。2002年10月30日交易所开业。2003年4月 中国取消有关黄金的26项行政审批项目。2004年6月 高塞尔金条推出，首次按国际市场价格销售和回收投资型金条。2004年8月16日 上海黄金交易所推出：AU T+D黄金现货延迟交收业务。2005年7月
5、18日 上海黄金交易所和工商银行联合推出“金行家”业务，这是上海黄金交易所首次推出的面向个人的黄金投资产品。2007年9月 中国证监会批准上海期货交易所上市黄金期货。中国的黄金市场进入全新的开放阶段。,050301LNZXL756LTDE-P1,4,目前中国主要黄金投资理财产品,1 香港金银贸易场 伦敦金 2 上海黄金交易所 AU T+D黄金延期交收和实物金条 3 上海期货交易 黄金期货和约 4 金融机构和黄金饰品公司推出各类实物金条 代表 建设银行“龙鼎金” 5 中国银行纸黄金业务,050301LNZXL756LTDE-P1,5,黄金的投资价值: “终极资产”,长期保值（Long-term
6、store of value）,最后清偿资产（Asset of last resort）,高流动性（Highly liquid）,资产多样化（Asset diversifier）,050301LNZXL756LTDE-P1,6,黄金是抵御通货膨胀的最佳工具,1976-2005年期间，黄金作为通货膨胀保值工具的人民币价格,050301LNZXL756LTDE-P1,7,如何利用黄金来配置自己的资产“篮子”？,决定长期收益水平的，并不在于资产管理人的选择。对于分散化的投资组合而言，其投资业绩的差异中大约90%是来自于资产的配置 - 一份对82家大型的、拥有多元化资产的美国养老基金1977-1987
7、年的投资组合样本的研究表明，投资收益差异的91.5%来自于资产配置的策略。,股票、债券、黄金、房地产、保险、基金是家庭投资的六大渠道，这些方式的风险性、收益性和流动性不一样，不同的组合，代表不同的投资风格，有保守型、平衡型、进取型、冒险型等。为了管理好自己的资产，并在保值的基础上最大限度增值，投资者不仅要对各项投资的收益性和风险性进行充分考虑，而且还要学会“把鸡蛋放在不同的篮子里”，采用有效的投资组合。,050301LNZXL756LTDE-P1,8,黄金是资产组合中的重要一环,资产组合的关键之一就是寻找一系列低相关性的资产，使得投资组合中的各类资产，在同一时期内的价格呈现不同方向和程度的变动
8、，从而减少整个投资组合的波动性和风险。黄金在资产配置中的意义在于，黄金与多数资产呈负相关或低相关性。在一个投资组合中加入一定比例的黄金资产即可一定程度上优化该投资组合的风险与收益。,050301LNZXL756LTDE-P1,9,050301LNZXL756LTDE-P1,10,全球性的黄金投资市场,全球黄金市场主要有：伦敦、苏黎世、纽约和芝加哥、香港四大市场,价格全球公开透明，没有庄家。,伦敦黄金市场每天上午(七点半)和下午(三点整)开出两次定盘价，这两个定盘价是全球金市的重要的指示性价格。,纽交所和芝加哥商交所是世界最大黄金期货交易中心，是全球黄金期货交易最活跃，交易量最大的市场。COME
9、X的黄金价格是世界各地黄金现货价格的重要参考。,050301LNZXL756LTDE-P1,11,影响黄金价格的主要因素,真实的供给与需求,国际政治、经济局势,美元的走势,原油的走势,基金的炒作,050301LNZXL756LTDE-P1,12,一、真实供给与需求对黄金价格的影响,050301LNZXL756LTDE-P1,13,黄金储备是国际储备的重要组成部分,国际储备的组成： 1、官方持有的黄金 2、官方持有的自由兑换货币 3、在IMF的储备资产和特别提款权,050301LNZXL756LTDE-P1,14,黄金价格与地缘政治之间的关系,050301LNZXL756LTDE-P1,15,0
10、50301LNZXL756LTDE-P1,16,050301LNZXL756LTDE-P1,17,三、美元走势对黄金价格的影响,050301LNZXL756LTDE-P1,18,050301LNZXL756LTDE-P1,19,050301LNZXL756LTDE-P1,20,美元与黄金的关系日益接近负相关,050301LNZXL756LTDE-P1,21,美元的长期跌势不可避免,050301LNZXL756LTDE-P1,22,四、从石油的走势来看，黄金价值被低估,050301LNZXL756LTDE-P1,23,2007年上半年黄金走势总结,1、同其他风险性资产相比，黄金价格波动较平缓,自
11、2006年7月以来，黄金市场的波动幅度并不大，第一季度的均价（以伦敦下午定盘价为准）为647.16美元，环比上涨了5.5%，同比上涨了18.9%。第二季度的均价为666.86美元，环比仅上涨了3%，同比上涨了6.2%。,050301LNZXL756LTDE-P1,24,2、CFTC非商业性持仓的波动较大,截至到昨天凌晨公布的数据，CFTC基金和散户的净多头寸是112644手,050301LNZXL756LTDE-P1,25,3、全球各黄金基金（ETFs）的表现乏善可陈,全球最大的黄金基金，在纽约证券交易所上市的Street TRACKS Gold Shares，在今年上半年经历了其自2004年
12、上市以来最大规模的赎回。该黄金ETFs的总资产量从4月份顶峰时期的500.7吨一直缩水到了6月26日的463.5吨，整整下跌了8%。,不过在上周四，该黄金基金持金创下新纪录，达到506.7吨，超过了4月中500.7吨的纪录，也直接促使了上周黄金走势的走高。,050301LNZXL756LTDE-P1,26,1300美元：下半年的目标,从今年下半年央行售金的预期力度、对黄金实物需求的加速来看, 如果伴随着政治局势尤其是中东及朝鲜的政治局势会进一步恶化，投资者有望把金价推向1300美元/盎司的高位。金价攀升的趋势和投资者的兴趣如能保持下去，有望维持到2012年。,尽管国际金价2010年上半年冲高回
13、落，但均价比过去一年来仍然上涨300.20美元，涨幅为30，同时从10月份以来的走势来看，伴随着油价的冲高，金价又构筑了一个良好的上升通道，并且这个通道的目标直指去年的最高点：1235美元。并且在今年再次强劲突破1200和1300整数关口，并有效占领1300。但是否能在年底达到1500美圆的期待高度还是一个“？”,1500美元：下半年能到吗？,050301LNZXL756LTDE-P1,27,黄金价格屡创新高的原因,1 美圆供给的持续增加,2 中国、欧盟等国对美贸易的持续顺差 3 国际避险情绪的升级 4 黄金消费和投资情绪的升温 5 国际局部政治的持续动荡 6 欧盟经济局势的恶化,050301
14、LNZXL756LTDE-P1,28,第二部分：资金管理的重要性,资金管理包含“头寸管理”和“风险控制”两部分。资金管理中，头寸管理包括投资品种的组合、每笔交易资金使用的大小、加码的数量等，这些要素，都最终影响你整个交易成绩。 风险管理主要是涉及止损、止盈。从概率的角度看，只有完成一定数量的交易，才能反映你的交易体系的真正成效，不能只看某几次交易的盈亏评价交易业绩的好坏。,050301LNZXL756LTDE-P1,29,黄金市场上有“稳赚不赔”的投资策略吗？,（1）、下注金额的有上限，这样限制等价鞅制度的使用。（2）、本金限制。,“等价鞅”制度：如果交易中允许赊账；如果交易中没有规定最大交易
15、金额。我们可以采用如下的策略：在交易中，我可以在每次亏损以后，在交易的下一次中将交易金额加倍，知道盈利为止；一旦获胜则把交易金额恢复到最初的金额重新开始。这样无论输多少，只需要一次获胜，我都可以赢得与第一次交易金额相等的金额。,050301LNZXL756LTDE-P1,30,3种不同获胜率的交易体系、分析方法，按照不同资金分割份数出现亏损的可能性。,050301LNZXL756LTDE-P1,31,风险提示：,客户账户资金5万元，如果做错方向，针对不同的持仓量，导致自动平仓的价格波动分别为：如果做1手（100盎司），波动59.13美元；如果做2手（200盎司），波动28.03美元；如果做3手
16、（300盎司），波动17.61美元；如果做4手（400盎司），波动12.37美元；如果做5手（500盎司），波动 9.25美元；,050301LNZXL756LTDE-P1,32,做1手黄金需要多少资金？,投资者在进行黄金投资的时候，除了要缴纳做市商规定的预付款以外，还需为防范可能出现的风险准备一定比率的资金，两者共同构成基本预付款要求预付款x波幅x杠杆比率黄金价格的波幅： 上半年 一月 二月 三月 四月 五月 20.79% 6.73% 6.94% 5.33% 8.70% 9.05% 10.38%计算基本预付款： 1.1万元x 10.38% x 50 = 5万元 说明：如果现在投资者想要交易一
17、手黄金，防范风险需要准备的预付款是5万元。如果以半年的市场波幅计算，保证金水平应该更高。,050301LNZXL756LTDE-P1,33,资金管理的三原则：,有效的资金管理要求交易者任何时候不要出现弹尽粮绝的局面，任何时候都要确保第二天还能继续交易。 原则1：每次的交易资金都不能过半，最好控制在三分之一以内。决不能象股票交易一样，满仓交易，因为杠杆性可能不会给你第二次机会。 原则2：无论何时交易都应严格执行保护性止损措施，亏钱的单子止损要快，赚钱的单子则可以留着跟大势走。 原则3：只有当风险与获利的比率在3比1之上时才值得进行，比如，单子赔钱的潜在风险是1000元，那么获利的潜在目标应该达到
18、3000元。,050301LNZXL756LTDE-P1,34,不同状态下解锁的处置效果：,锁仓以后，头寸可能出现以下的几种状态：一是行情继续朝着有利于锁单的方向发展，使得原开仓头寸浮亏，新锁仓头寸浮盈；二是价格回到两个锁仓的价位之间，使两个头寸均出现浮亏。三是锁仓之后价格又再次走反，使原开仓单浮盈，而新锁单浮亏。针对这三种情况，如何解锁？,对于第一种情况，不必急于将浮盈部分结算出来，而是要耐心等待市势的反转，并且力求捕捉转折的拐点，这样就可以避免浮亏越锁越大的现象，最后实现减亏或盈利。,对于第二种情况，首先证明你锁了一张不该锁的单，至少是在在你所处的这一时点是错误的。两个单子都是浮亏，如何解锁？一般而言，要权衡哪一个单子的浮亏大和市势的方向两个方面来确定。在方向判别比较有把握时，应先将不利于这个方向的单子解掉，而不必考虑哪个亏大哪个亏少。但如果这时仍不能判断行情的方向，那就先解浮亏较少的那一部分。,对于第三种情况，表明市场你最初的开仓交易经过否定之后，又得到了重新肯定，那张锁单已经完成了它的“不将亏损扩大” 的使命，因此，你应该果断地将锁单头寸果断地斩掉，让最初的开仓头寸在以后的价格运动中获利，以弥补损失。,050301LNZXL756LTDE-P1,35,不知道买什么好就买黄金,GOOD LUCK,
