1、论美国虚拟资本主义的运行逻辑摘要：当前，以美国为代表的资本主义进入了虚拟资本主义阶段。所谓虚拟资本主义，是指资本主义的经济主体从生产物质产品的工业转移到了游离于物质产品生产之外的金融业。美国虚拟资本主义之所以能够生存有两个前提条件：一是亚洲外汇储备能够稳定地流向美国；二是美国的金融资本能够很畅通地流向储备了大量美元外汇的国家。欧元推出后，亚洲外汇储备开始大规模地流向欧洲，从而动摇了美国虚拟资本主义生存的第一个条件；中国储备了大量美元外汇，但金融市场却没有完全开放，致使美国金融资本不能很畅通地流入中国，从而动摇了美国虚拟资本主义生存的第二个条件。美国虚拟资本主义遭遇到的这两个生存威胁是美国次贷危
2、机发生的深层次原因。 关键词：虚拟资本；虚拟资本主义；金融危机；次贷危机 中共中央党校王东京教授认为，一国应该追求的贸易平衡，并非双边平衡而是多边平衡。比如，中国对美国是顺差，但对日本却是逆差，而日本又对中东石油国是逆差，若仅讨论中美两国贸易，无论顺差逆差其实都毫无意义(王东京，2009)。美国的贸易逆差这么大，主要是由美元霸权下的国际货币体系造成的。只有改变现行的国际货币体系，才能解决美国的贸易逆差问题。毫无疑问，美国肯定不可能心甘情愿地同煮改变现行的国际货币体系。笔者认为，要求美国改变现行国际货币体系才真正击中了美国的要害。美国为什么不愿意改变现行的国际货币体系呢?要回答这个问题，首先必须
3、搞清楚虚拟资本主义的运行逻辑。 一、美国是如何进入虚拟资本主义的 在经历了自由资本主义和垄断资本主义后，以美国为代表的资本主义进入了虚拟资本主义阶段。所谓虚拟资本主义，是指资本主义的经济主体从生产物质产品的工业转移到了游离于物质产品生产之外的金融业。虚拟资本主义是如何产生的呢? 1944 年世界 44 个主要国家在美国签署了布雷顿森林协定 ，这标志着世界进入了以美元为中心的固定汇率制时代。 布雷顿森林协定的签署对稳定世界货币汇率发挥了重要作用，从而促进了世界贸易和经济的增长。但这个协定也为世界带来了一个副产品美元霸权。 1971 年 8 月 15 日，当时的美国总统尼克松宣布美元与黄金脱钩，从
4、而宣告了布雷顿森林体系的崩溃。布雷顿森林体系虽然崩溃了，但美元的霸权地位却并没有被削弱。从此，世界进入了以美元为中心的浮动汇率时代。浮动汇率、http:/ 美元与黄金脱钩、美元霸权为虚拟资本主义的产生创造了条件。 (一)浮动汇率：使美国制造企业的产品在价格方面失去了竞争力 20 世纪 70 年代以后，随着日本、韩国、中国、东南亚各国的崛起以及欧佩克的组建，世界出现了美欧跨越太平洋与印度洋，与亚洲地区的分工。 在国际贸易中，日本、韩国、中国、东南亚各国等很快找到了迅速发展经济的窍门：充分利用以美元为中心的浮动汇率制度的弱点，实行盯住美元的固定汇率制度，大力发展出口到美国市场的出口导向型经济。与美
5、元相比，东亚(包括东南亚，下同)大部分国家货币的币值都被低估了。币值低估，实际意味着该国举全国之力支持出口企业与美国的企业竞争。由于其他国家币值被低估(当然还有其他原因)，美国企业生产的产品在价格上就没有竞争力了，美国的实体经济也逐渐尚失了竞争优势。为了挽救美国的实体经济，美国不得不采用美元贬值政策。但由于东亚各国实行盯住美元的汇率政策，美元贬值，其他国家的货币也随着贬值。所以，美元贬值不再能够给美国的企业带来竞争力。 冷战之前，由于政治上的原因，美国本土的制造业并没有大规模地向外转移。冷战之后，为了降低生产成本，美国本土的制造业开始大规模地向发展中国家转移。在美国，制造业产出占 GDP 的比
6、重逐年下降：1985 年制造业产出占 GDP 的比重为 28，1990 年下降到 18，2000 年下降到不到 16，2005 年下降到 13。从此，制造业不再是美国的主体产业，它对美国 GDP 的贡献越来越小。 (二)美元与黄金脱钩：为国际虚拟资本市场的发展创造了条件 布雷顿森林体系崩溃后，美元与黄金脱钩，美元的发行不再受任何约束了。从此；美国中央银行的货币创造摆脱了物质生产的限制。由于其他国家的货币与美元也实行浮动汇率制度，因此，从理论上说，各国中央银行可以无限制地满足虚拟经济膨胀对货币的需求。 一个国家或区域虚拟化的程度，一般用金融资产占 GDP 的比例来衡量。金融资产占 GDP 的比例
7、越高，说明虚拟化的程度越高。美国、英国、欧盟以及全球 2005 年金融资产占 GDP 的比例见表-1(王建，2008)。 (三)美元霸权：为美国利用金融业掠夺其他国家的财富创造了条件 20 世纪 70 年代以来，美国的虚拟资产与货币供应增长大大超过其物质产品的增长率。1966 年美国货币交易中与生产流通有关的货币交易占到 80，无关的只占 20。而 1976 年，则刚好倒过来了，无关的占80，有关的只剩下 20。国际清算银行 2007 年 3 月的季度报告显示，2006 年第四季度世界上每天流动的资金中(绝大部分为美元)，只有 2真正用于国际贸易(向松祚，2007)。 由此可见，世界庞大的货币
8、需求绝大部分是用于股票、债券、外汇和地产等虚拟经济的交易。 图-1 简要地描述了美元霸权条件下虚拟经济与实体经济是怎样运行的。对图-1 的几点说明如下。 1.图-1 中箭头表示资金的流向。比如， “美国财政部” 、 “美国央行” 、“国际金融市场”之间的箭头表示美国财政部、美国央行、国际金融市场之间的资金融通。 2.虚拟资本市场可以脱离实体经济自成体系地独立运转。由“二级市场”指向“全球总收入”的箭头说明了虚拟资本市场对世界财富所进行的重新分配。 3.过度发展全球虚拟经济是虚拟资本主义的必然选择。从本质上说，虚拟经济是为实体经济服务的。如果虚拟经济过度发展， ，则会对实体经济产生负面作用。比如
9、，由于虚拟经济的过度发展，产业资本的利润大幅度地向金融业转移。当下，美国等主要西方国家的实体经济已经失去了竞争力，为了掠夺其他国家实体经济创造的物质财富，过度发展全球虚拟经济，使产业资本利润大幅度地向金融业转移，就成了美国等西方国家的必然选择。 4.美国中央银行、财政部、金融集团可以利用对美元的操控以及他们发达的金融体系人为地对世界虚拟经济运作产生重大影响，甚至制造金融危机，从而达到掠夺其他国家物质财富的目的。 二、美国虚拟资本主义的生存之道 自从 1981 年美国经济贸易开始出现逆差，到现在已持续了 28 年。美国本土制造的物质产品明显不足以支撑美国人现在的生活水准，但美国人照样锦衣玉食。原
10、因何在? (一)通过对外国资本输出赚取利润 美国的贸易逆差，主要是美国与亚洲各国的贸易逆差。通过国际贸易，亚洲各国储备了大量的外汇。但由于金融制度不发达，各国又将外汇储备用于购买美国的国债或存到美国的银行，这样资金又回流到美国。利用发达的金融制度，美国又将回流的资金投资到亚洲各国。亚洲各国由于经济发展急需大量资金，为了吸引美国资本，各国还竞相降低工人工资、土地价格、资源价格、环境污染税费以及政府税费等，把人口红利、土地红利、资源红利和环境红利等拱手让给美国投资者。所以，美国通过资本输出赚得的利润远远大于支付给亚洲各国外汇储备的利息。借助于亚洲各国的后发优势，美国 GNP(注：非 GDP)快速增
11、长。从理论上说，以这样的方式，美国虚拟资本主义完全能够顺利地运转下去。图-2描述了美国虚拟资本主义的生存之道。 (二)利用美元霸权，掠夺其他国家的财富 美国利用美元霸权掠夺其他国家财富最明显的例子是美元的“铸币税”收益。但与美国所需要的物质财富相比， “铸币税”收益所占的份额非常小，仅仅依靠“铸币税”收益远远不足以维持美国虚拟资本主义的运转。 为了说明美国怎样利用美元霸权掠夺其他国家的财富，我们用历史上两个真实的事件来加以说明。 20 世纪 80 年代，日本在制造业的各个领域，包括汽车、钢铁、造船、家用电器、电子产品等领域，都把美国打败了。但是，1985 年美国与日本签署的广场协议 ，却使日本
12、从此一蹶不振。从日本内部看，日本的实体产业至今仍然保持了强劲的国际竞争力，贸易顺差也在不断地增长。那么，日本实体经济赚到的利润到哪里去了呢? 虽然广场协议对日本的出口造成了很大的影响，但是，造成日本长期衰退的真实原因还是在金融领域。20 世纪 90 年代初日本金融地产泡沫破灭后，日本金融体系在巨大的坏账损失面前无法自拔。通过虚拟资本的运作，美国人早已把日本实体经济十几年的利润透支完了。这就同一个股民在高价位购进某家好公司的股票，该公司虽然很赚钱，但该股民不赚反亏是一个道理。日本实体经济这十几年所赚到的钱都被用于填补虚拟经济亏损所造成的窟窿了。 下面这组数据能在一定程度上说明日本虚拟经济亏损所造
13、成的窟窿：20 世纪 80 年中期，日本 GDP 超过美国的 70，尽管日元从 1 美元兑换250 日元升值到 1 美元兑换 100 日元，今天日本的经济规模却只有美国的30多。 20 世纪 80 年代，东亚国家创造了“东亚奇迹” ，各国在实体经济上取得了巨大成就。但是，1997 年东亚各国在实体经济运行良好的情况下，却莫名奇妙地遭遇了一场金融危机。这场危机把东亚各国十几年辛辛苦苦创造的财富洗劫一空，许多优质金融资产被西方国家廉价收购了。亚洲金融危机的实质是美国利用美元霸权，以虚拟资本为幌子，对东亚各国实体经济所创造的财富的公然、合法的“抢劫” 。 可见，只有充分认识到虚拟资本主义的运行逻辑，
14、才能真正理解美国虚拟资本主义的生存之道。 三、美国次贷危机爆发的深层次原因 从表面看，美国次贷危机的爆发是由于金融创新导致金融衍生品过度发展，金融监管不严所造成的。但从深层次看，它是由于美国虚拟资本主义发展过程中所遭遇到的生存危机。 美国虚拟资本主义之所以能够生存有两个前提条件：一是亚洲外汇储备能够稳定地流向美国，否则，美国金融产业就不可能聚集大量的资本；二是美国的资本能够很畅通地流向其他国家，否则，美国就不可能通过资本投资赚取利润，或利用美元霸权掠夺其他国家的财富。 但是，欧元推出后，亚洲外汇储备开始大规模流向欧洲，从而动摇了美国虚拟资本主义生存的第一个条件；中国储备了大量美元外汇，但金融市
15、场却没有完全开放，致使美国金融资本不能很畅通地流入中国，从而动摇了美国虚拟资本主义生存的第二个条件。 (一)欧元对美国虚拟资本主义生存的威胁 自从东亚经济起飞、美国走上虚拟资本主义道路之后，欧洲首先遭遇到了前所未有的挑战。在物质产业上，欧洲竞争不过东亚；在金融http:/ 产业上，又竞争不过美国。这个问题在冷战结束后，由于全球范围内的产业资本大转移表现得尤为突出。 在夹缝中如何求生存，这是欧洲不得不面对的问题。反思美元霸权、虚拟资本主义给美国带来的好处，结果欧洲走上了与美国一样的道路一虚拟资本主义道路。1999 年，欧元出炉，欧洲正式走上了虚拟资本主义道路。 欧元的推出，使美元霸权地位受到严重
16、挑战。欧元推出之前，亚洲各国的外汇储备主要是美元。欧元推出之后，世界外汇储备结构开始调整。数据显示，在欧元推出后的两年时间，全球近七成央行增加了欧元储备，同时逾五成减持了美元。 为了在金融业上与欧洲决一死战，1992 年美国利用对冲基金成功地阻止了英镑加入欧洲货币系统。1999 年美国颁布了金融现代化服务法案 ，代替1933 年银行法 。从此，美国金融业又进入了被认为导致1929 年大危机的罪魁祸首混业经营时代。 金融现代化服务法案的颁布，为后来美国金融创新、金融衍生品过度发展创造了条件。 由于外汇储备比较多的亚洲国家一致看好欧元，在欧元推出后，又一致行动，抛售美元储备欧元，致使全球美元过剩、
17、美元对欧元不断贬值。数据显示，1999 年 1 月 1 日，欧元启动后的前十天就对美元升值到1：1.19。为了挽救颓势的美元，1999 年 3 月 22 日美国发动了科索沃战争，致使欧元迅速对美元贬值。但科索沃战争只是延缓了国际资本的流向，并没有阻止国际资本从美国流向欧洲。 为了消化过剩的美元，美国政府不得不采取低利率政策。自 2001 年以来连续降息 11 次，使利率水平降低到 50 年来的最低点。美国金融机构也在绞尽脑汁为过剩的资金寻找出路，这就是后来金融创新、金融衍生品过度发展以及房地产业持续繁荣，最后形成泡沫的根本原因。 (二)中国对美国虚拟资本主义生存的影响 经济全球化为中国带来了巨
18、大利益，但经济全球化实际上是在西方国家的主导下展开的。从这次金融危机看，经济全球化并不是美国真正所要追求的目标，美国真正所要追求的目标是金融全球化。 经济全球化给中国实体经济带来了巨大利益，经常项目产生了巨额顺差，致使中国积累了巨额外汇储备，这些巨额外汇储备大部分用于购买美国的国债或存在美国银行。由于中国金融市场没有开放，美国难于将中国的美元外汇储备转化成资本再投资到中国来赚取利润，或对中国实施金融打击，这是美国虚拟资本主义运行受阻的一个重要原因。图-3说明了美国虚拟资本主义为何无法运行下去。 从图-3 中可以看出，中国的外汇储备购买美国国债或存储到美国银行后，这些资金并没有变成美国的资本项目顺差。从实际运行情况看，这些资金又被用于购买中国产品了，被美国人挥霍掉了。当然，中国金融市场没有开放，无论从哪一方面看，都不构成美国可以把中国人存在他们那里的钱挥霍一空的理由。 参考文献 1王东京，美国为何总让人民币升值N，中国经济时报，2009-06-08(3) 2王建，货币霸权战争M，北京：新华出版社，2008 3向松祚，汇率危局M，北京：北京大学出版社，2007
