1、1财务报表分析作业 3：获利能力分析获利能力是指企业赚取利润的能力，反映企业的资金增值能力。获利能力分析就要从各个视角对企业赚取利润的能力进行定量分析和定性分析，其内容覆盖面非常广泛，主要包括企业从营业收入中获取利润的能力、企业运用资产赚取利润的能力以及股东回报水平三个方面。一、获利能力基础分析以营业收入为基础的获利能力的衡量指标主要有三个，分别是销售毛利率、营业利润率和销售净利率。2014 年 2015 年 2016 年销售收入 137,750,358,395.70 97,745,137,194.16 108,302,565,293.70销售成本 88,022,127,671.48 66,0
2、17,353,745.09 72,885,641,217.00销售毛利 49,728,230,724.22 31,727,783,449.07 35,416,924,076.70销售毛利率 36.10% 32.46% 32.70%营业利润 16,089,227,281.02 13,516,176,980.54 17,455,697,835.72利息支出 709,764,677.17 652,352,307.92 93,317,462.31经营利润 15,379,462,603.85 12,863,824,672.62 17,362,380,373.41营业收入 137,750,358,395.
3、70 97,745,137,194.16 108,302,565,293.70营业利润率 11.16% 13.16% 16.03%净利润 14,252,954,811.96 12,623,732,620.22 15,524,634,903.87营业收入 137,750,358,395.70 97,745,137,194.16 108,302,565,293.70销售净利率 10.35% 12.91% 14.33%1销售毛利率销售毛利率反映每百元营业收入扣除营业成本后，在多少现金可以用于补偿各项期间费用并形成盈利。其计算公式为：销售毛利率=销售毛利/销售收入*100% =（营业收入-营业成本）/
4、营业收入*100%。销售毛利率是企业实现净利润和综合收益的条件和基础。单2位收入的毛利越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力就越高。虽然销售毛利率较高的企业，销售净利率不一定就高，但是，如果企业的销售毛利率非常低，则无论如何也不可能在比较理想的销售净利率。企业管理者可根据销售毛利率水平来预测获利能力，并进行成本水平的判断和控制，因为销售成本率1销售毛利率。企业设置的标准值为 0.15，从上图表中可以看出，该企业销售毛利率 2014-2016 三年间销售毛利率分别为 36.10%、32.46%、32.70%，都高于标准值，格力电器总的主营规模呈上升趋势，影响销售毛利变动的因素可分为外部
5、因素和内部因素两大方面，外部因素主要是指因市场供求变动而导致的销售数量和销售价格的变动以及取得生产要素价格的变动。由于企业对外部市场的驾驭能力有限，通常只能适应市场变动，所以，企业更主要的是从内部因素入手寻求增加销售毛利额和销售毛利率的途径。影响销售毛利变动的内部因素包括：开拓市场的意识和能力、成本管理水平（包括存货管理水平、生产管理水平、产品结构决策、企业战略要求）以及存货盘盈或盘亏（指在定期实地盘存制下）等。20142016 年格力电器的销售毛利率在 32%36%之间，可见格力电器在应对市场供求变动所做的工作比较充足，而且销售收入和成本控制的管理控制和把握都比较好，同时也可以看出格力电器有
6、一个比较好的销售毛利率基础，为以后实现销售净利率打下基础，格力销售毛利率一直保持 32%36%之间，表明公司产品或服务的盈利能力超强。2营业利润率营业利润率是指企业实现的经营利润与营业收入之比。其计算公3式为：营业利润率 =经营利润/营业收入*100%，其中，经营利润=营业利润+利息支出。营业利润率是指表示每百元主营业务收入中赚取的收益。该比率越大，企业的获利能力越强。反之，则获利能力越弱。该指标看高。该指标的分析意义在于：借以恰当地分析企业经营过程的获利水平，从而避免受企业财务杠杆程度的影响，同时也避免受投资损益或非常项目的影响。从上图表中可以看出，该企业营业利润率 2014-2016 三年
7、间分别为 11.16%、13.16%、16.03%，呈现出逐年上升趋势，说明格力电器销售额提供的营业利润越多，格力的盈利能力逐渐增强。3销售净利率销售净利率是指企业实现的净利润与营业收入之比。其计算公式为：销售净利率=净利润/营业收入*100%。销售净利率可用于衡量每百元销售收入中所赚取的净利润。指标值越大，企业的获得能力越强。将该比率与营业利润率进行比较，可以反映利息、所得税及投资收益对企业获得水平的影响。该指标看高。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使公司在扩大销售业务同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。从销售净利率的指标关系看，净利额与销售净利率成正比关系，而销售收入额与销售净利率成
8、反比关系。公司在增加销售收入额的同时，必须相应获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。从上图表中可以看出，该企业销售净利率 2014-2016 三年间分别为10.35%、12.91%、14.33%，一直呈上升趋势，说明格力电器的获利能力提高，获利能力越来越强，并逐渐向行业领先水平靠近。4二、资产获利能力分析以资产为基础的获利能力的具体衡量指标包括总资产收益率、总资产净利率、投资收益率和经营资产收益率等。2014 年 2015 年 2016 年利润总额 16,752,430,685.78 14,909,419,462.03 18,531,190,076.60利息支出 709,764
9、,677.17 652,352,307.92 93,317,462.31息税前利润 17,462,195,362.95 15,561,771,769.95 18,624,507,538.91期初资产总额 133,719,278,987.40 156,230,948,479.88 161,698,016,315.06期末资产总额 156,230,948,479.88 161,698,016,315.06 182,369,705,049.35平均资产总额 144,975,113,733.64 158,964,482,397.47 172,033,860,682.21总资产收益率 12.04% 9.
10、79% 10.83%净利润 14,252,954,811.96 12,623,732,620.22 15,524,634,903.87期初资产总额 133,719,278,987.40 156,230,948,479.88 161,698,016,315.06期末资产总额 156,230,948,479.88 161,698,016,315.06 182,369,705,049.35平均资产总额 144,975,113,733.64 158,964,482,397.47 172,033,860,682.21总资产净利率 9.83% 7.94% 9.02%1总资产收益率总资产收益率也称总资产报酬
11、率，是企业一定期限内实现的息税前利润额与该时期企业平均资产总额的比率。总资产收益率是评价企业资产综合利用效果、企业总资产获得能力以及企业经济效益的核心指标。其计算公式为：总资产收益率=息税前利润/平均资产总额*100%，其中，息税前利润=利润总额+利息支出。该指标是正向指标，看高。该指标值越高，表明企业运用全部资产进行经营管理的效益越好，企业的账务管理水平越高，企业的获利能力也越强；反之，总资产收益率越低，说明企业资产的利用效率越低，利用资产创造的利润越少，企业的获利能力也就越差，财务管理水平也越低。总资产收益率的重要意义体现在，资产运用效率和资金运用效果之间的关系，将企业过去现在和未来预测的
12、收益和总投资联系起来，用计划、预算、协调、评价和控制企业各个部门、各环节的工作效率5和工作质量。从图表可以看出，格力电器在 2014-2016 三年间的总资产收益率分别为 12.04%、9.79%、10.83%，趋势为先降后升，最高的为 2014 年每百元资产可赚取 12.04 元的息税前利润额。2015 年比2014 年降低了 2.25 个百分点，主要原因是由于金融危机给公司经营带来了极大的困难与严峻挑战，公司出口下降，内销不旺，最终导致公司息税前利润增幅少于资产总额增幅，使得公司 2015 年的总资产收益率比 2014 年有所下降；2016 年比 2015 年增加了 1.04 个百分点，主
13、要原因是除国家出台多项有利于刺激空调需求政策外，格力依靠自身在技术、质量、营销网络等方面优势，通过改善出口业务流程，缩短收款周期，使得公司在 2016 年实现营业收入 1083.03 万元，最终使得公司息税前利润增幅大于资产总额的增幅，使得 2016 年总资产收益率比 2015 年有所增加。2总资产净利率总资产净利率：是指税后利润与平均总资产的比率，它反映每百元资产所创造的净利润。其计算公式为：总资产净利率=净利润/平均总资产*100%。通常，总资产净利率越高，说明企业总资产的获利能力越强；反之，总资产净利率越低，说明企业总资产的获利能力越弱，该指标看高。总资产净利率是评价企业获利能力的关键。
14、虽然股东报酬由总资产净利率和财务杠杆共同决定，但是，提高财务杠杆会同时增加企业风险，有时可能并不增加企业价值。此外，提高企业的财务杠杆并不是可以随时进行的，存在很多限制。企业常常处于财务杠杆不可能再提高的状态。因此，驱动净资产收益率的基本动力是总资产净利率，6而影响总资产净利率的驱动因素是销售净利率和总资产周转率，总之，总资产净利率是杜邦分析法的重要财务评价指标，将该比率与总资产收益率进行比较时，可以反映利息、所得税及非常项目对企业资产获利水平的影响。从图表中看出，格力电器 2014-2016 年总资产净利率分别为9.83%、7.94%、9.02%，说明该企业决资产净利率指标值越高，表明企业的
15、资产利用效率越高，注重增加收入和节约资金两个方面；利用这个指标可以与企业历史资料、与计划、志同行业平均水平或先进水平进行对比，分析形成差异的原因；利用这个指标可以分析经营中存在的问题，提高销售利润率，加速资金周转。近三年的总资产净利率也处于较高的水平，可见该企业的资产利用效率高，注重增加收入节约资金，提高销售利润率，资金周转效率也比较高，资金运营越有效，体现出企业管理水平的高低。三、股东投资回报分析以股东投资为基础的获利能力的衡量指标主要是净资产收益率、每股收益和市盈率、市净率等其他与股东投资收益直接相关的财务指标。2014 年 2015 年 2016 年净利润 14,252,954,811.
16、96 12,623,732,620.22 15,524,634,903.87期初所有者权益 35,373,754,122.78 45,131,451,010.18 48,566,608,577.92期末所有者权益 45,131,451,010.18 48,566,608,577.92 54,923,602,790.51平均所有者权益 40,252,602,566.48 46,849,029,794.05 51,745,105,684.22净资产收益率 31.58% 25.99% 28.27%基本每股收益(元/股) 4.71 2.08 2.561. 净资产收益率净资产收益率也称为权益报酬率或净值
17、报酬率，是净利润与平均所有者权益（或净资产、股东权益）之比，表明企业所有者权益投入7所获得的投资回报。其计算公式为：净资产收益率=净利润/平均所有者权益*100%。净资产收益率是最具综合性的评价指标。该指标不受行业的限制，不受公司规模的限制，适用范围较广，从股东的角度来考核其投资回报，反映资本的增值能力及股东投资回报的实现程度，因而它是最被股东所关注的指标。净资产收益率指标还影响着企业的筹资方式、筹资规模，进而影响企业的未来发展战略。该指标值越大，说明企业的获利能力越强。该指标看高。从图表中可以看出净资产收益率 2014-2016 年分别为31.58%、25.99%、28.27%，格力电器的净
18、资产收益率虽然在 2015 年下降，但在 2016 年回升，基本处于行业领先水平，说明企业获利能力很强。2每股收益每股收益是指普通股股东每持有一股普通所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。每股收益是用于反映企业的经营成果，衡量普通股的投资回报及投资风险的财务指标，也是股东、债权人等报表使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、确定企业股票价格，进而作出相关经济决策的一项重要财务指标。基本每股收益：基本每股收益只考虑实际发行在外的普通股股份，按照归属于普通股股东的净利润除以实际发行在外的普通股的加权平均数计算确定。基本每股收益反映企业为每一普通股股份所实现的税后净利润。其计算公式为：基本
19、每股收益=（净利润-优先股股利）/发行在外普通股股数。基本每股收益反映普通股的获利能力。每股收益与净利润呈正向变动关系。在普通股股数一定的情况下，属于普通8股的净利润越大，每股收益越大，股东的投资回报越高；反之，在普通股股数一定的情况下，属于普通股的净利润越小，每股收益越小，股东的投资回报越高低。该指标看高。从图表中可以看出基本每股收益 2014-2016 年分别为4.71、2.08、2.56，格力电器的净资产收益率虽然在 2015 年下降，但在 2016 年回升，基本处于行业领先水平，从动态过程来看，格力电器的净资产收益率自 2014 年至 2016 年一直处于行业领先水平，说明企业股东的投
20、资回报越来越高，企业的获利能力也越来越强。四、格力电器获利能力分析小结综上所述，通过在 2014 年-2016 年间格力电器获利能力各项数据统计分析，销售毛利率的层面，一直呈上升趋势，说明企业获利能力很强；营业利润率的层面，一直呈上升趋势，说明企业获利能力很强；销售净利率的层面，一直呈上升趋势，说明企业获利能力很强；总资产收益率的层面，一直呈上升趋势，说明企业获利能力很强；总资产净利率的层面，一直呈上升趋势，说明企业获利能力很强；净资产收益率的层面，虽略有起伏，但也基本呈上升趋势，说明企业获利能力很强；基本每股收益的层面，格力电器一直处于行业领先水平，说明企业股东的投资回报越来越高，企业的获利能力也越来越强。总体看来，格力电器的获利能力相对其他同行业知名企业不仅高很多，并且处于行业上游水平，但是仍拥有一定的上升空间。
